Mga Mahalagang Pag-unawa
- Nagmula ang kapital papunta sa crypto noong 2025 ngunit nakatuon sa BTC, ETH, at mga napiling malalaking token
- Ang mga rally ng altcoin ay may average na 20 araw noong 2025, mula sa 60 araw noong 2024
- Ang mga ETF at DAT ay nagpapadala ng likwididad sa mga pangunahing barya
Nasali ang Capital sa merkado ng crypto noong 2025, ngunit ang inaasahang pag-ikot patungo sa mga altcoin ay hindi nangyari, ayon sa isang bagong ulat mula sa Wintermute.
Ang pagsusuri ng market maker sa mga datos ng sariling OTC flow ay nagpapakita na ang likwididad ay nanatiling nakatuon sa Bitcoin, Ethereum, at isang maliit na pangkat ng mga malalaking asset sa buong taon.
Ang ulat ng Wintermute Digital Asset OTC Markets 2025 ay nagpasiya ng mga pattern ng palitan sa iba't ibang rehiyon, produkto, at uri ng counterparty.
Ang ETFs at DATs ay Konsetrada Likwididad sa mga Unang Aset
Ang mga exchange-traded fund at mga kumpanya ng digital asset treasury ay naging mga pangunahing daungan kung saan pumasok ang kapital sa crypto noong 2025.
Ang mga naka-istrakturang sasakyan ay nagpadala ng likwididad sa Bitcoin, Ethereum, at ilang mga malalaking token, kung saan ito ay limitado ang partisipasyon ng mas malawak na merkado kumpara sa mga nakaraang siklo.
Ang mga datos ay nagpapakita na ang kumbinadong bahagi ng Bitcoin at Ethereum sa dami ng OTC trade ay bumaba mula 54% noong 2023 hanggang 49% noong 2025.
Nagmula sa BTC, ETH, nakabalot na mga asset, at stablecoins, ang paggalaw ay umaasa kahalat na sa mga nangunguna 10 token. Ang kategoryang ito ay lumaki mula 31% ng dami noong 2023 hanggang 39% noong 2025.
Ang iba pang altcoins ay nakita ang kanilang bahagi ay bumaba mula 15% noong 2023 hanggang 12% noong 2025. Ang pattern ay nagpapakita na ang pondo ay umakyat sa spectrum ng market cap kaysa sa paglahad nang malawak sa buong token ecosystem.
Inilalagay ni Wintermute ang konseptong ito sa mga utos ng ETF at DAT na umaabot sa Bitcoin at Ethereum patungo sa mga ari-arian tulad ng Solana sa pamamagitan ng staking ETF at mga produkto ng indeks.
Nag-iba ang Altcoin dahil sa Maikling Pagtaas ng Naratibo at Pagbawas ng Paniniwala
Ang mga rally ng altcoin ay may average na humigit-kumulang 20 araw noong 2025, mula sa humigit-kumulang 60 araw noong 2024. Ang mga launchpad ng meme coin, ang mga perpetual DEX, at ang mga nagsisimulang payment primitives ay lahat ay umabot sa pinakamataas at nawala nang mabilis noong 2025.
Ang siklo ng meme coin ay bumagsak noong unang bahagi ng Q1, nagmamarka ng wakas ng malawak na aktibidad ng spekulasyon na nakita noong huling bahagi ng 2024. Tinalimaan ng Wintermute na ang mga mananaghurong wala nang humawak ng posisyon sa loob ng mahabang panahon ng pag-unlad ng kuwento.
Ang ulat ay nagsasaad na ang mga pag-akyat ng altcoin ay naging "mas mapili" habang ang likwididad at pondo sa peligro ay nakokonsentrado sa mas kaunting token.
Nagtuloy ang aktibidad sa kalakalan na humantong sa labas ng BTC at ETH, ngunit ang mga datos sa posisyon ay nagpapakita na ang parehong mga institusyon at retail ay bumalik sa mga pangunahing asset matapos ang kaganapan sa forced deleveraging noong October 10.
Nagbago ang Dami ng OTC Habang Nagmature ang Estratehiya ng Merkado
Ang mga dami ng OTC ng Wintermute ay tumaas ng 14.7% kada taon noong 2025. Ang bilang ng mga counterparty ay tumaas ng 7.7%, habang tumaas lamang ng 0.8% ang dami ng mga token na nakikipag-trade.
Ang pagtaas ng bilang ng token ay kasama ng mas mataas na median ng mga natatanging token na ibinebenta batay sa 30-araw na galaw, lumalaban mula 133 noong 2024 hanggang 160 noong 2025.
Ang paglaki ng counterparty ay pinangunahan ng mga institusyon, na tumaas ng 23% kada taon. Ang mga retail broker ay lumaki ng 15%, habang ang mga indibidwal ay tumaas ng 5%.
Napansin ng Wintermute na ang pakikilahok ng institusyonal ay umalis mula sa "eksploratibo at madalas" noong 2024 papunta sa isang mas mapagpilian at mapag-isipang paraan noong 2025.
Ang ulat ay nagsasalaysay nito bilang ebidensya na ang mga institusyon ay "nandito upang manatili" kahit na may mahinang pagkilos ng presyo sa buong taon.
Mas lumaki ang aktibidad ng mga opsyon nang higit sa dalawang beses kumpara noong nakaraang taon, tumaas ito ng 2.5 beses mula Q4 2024 hanggang Q4 2025. Ang paglaki ay kasama ng pagbabago sa paraan kung paano ginagamit ng mga kalahok sa merkado ang mga produkto ng opsyon.
Nagpapakita ang mga Regional na Fluwa ng Mga Kombinasyon ng Reaksyon sa mga Macro Events
Nagkalat ang mga pattern ng posisyon sa rehiyon sa buong 2025 kaysa gumalaw nang may koordinasyon.
Nagbenta ang Asya noong mga paunlan ng Abril, inilipat ng Europa ang kanyang mga posisyon sa buong panahon ng tag-init, at pinamunuan ng United States ang netong pagbebenta papunta sa dulo ng taon sa gitna ng mga mensahe ng hawkish Federal Reserve.
Inilalarawan ng Wintermute ang mga ito bilang "mga mabagal na galaw, rehiyon-espesipikong pagbabago sa macro catalysts" kaysa sa mga sinosontrahin na global na pagdaloy na nakikita sa mga nakaraang siklo ng merkado.
Ang mga namumuhunan sa retail ay nagdirekta ng kapital patungo sa mga merkado ng equity noong 2025, lalo na sa mga temang AI, robotics, at quantum computing.
Pagkatapos ng pangyayari sa likwidasyon noong Oktubre 10, ang mga daloy ng retail sa pamamagitan ng mga channel ng broker ay bumalik sa Bitcoin at Ethereum para sa una nang beses nang una sa huling bahagi ng 2023.
Napansin ng Wintermute na ito ay isang pag-alis mula sa asal ng retail noong 2023 at nagsimulang 2024, kung kailan madali nang lumipat ang speculative capital patungo sa mga altcoins at bagong mga kwento.
Ang post Wintermute: Ang Puhunan ay Umagos Pabalik sa Crypto noong 2025, subalit Hindi Nangyari ang Altcoin Rotation nagawa una sa Ang Peryodiko ng Merkado.