BlockBeats na mensahe, noong Mayo 26, sinabi ng Wintermute na malinaw na nag-improve ang makroekonomikong kalagayan noong nakaraang linggo: bumaba ang Brent crude oil ng 9% dahil sa pagpapababa ng tensyon sa Iran, bumaba ang yield ng 10-taon na U.S. Treasury sa 4.50%, at tumataas ang U.S. stock market nang ika-walong linggo at nakapag-set ng bagong rekord, habang nabawasan ang presyong inflasyon na dulot ng enerhiya. Gayunpaman, hindi pa nawala ang pag-aalala sa antas ng konsyumer: bumaba ang Index ng Kumpiyansa ng Konsyumer ng University of Michigan sa 44.8, ang pinakamababang antas sa kasaysayan, habang tumataas ang inaasahang inflasyon sa isang taon sa 4.8%. Samantala, ang PMI ng paggawa noong Mayo ay nakapag-set ng pinakamataas na antas sa apat na taon, at tumataas ang gastos sa input sa pinakamataas na antas mula pa noong 2022, na nagpapakita na bumabalik ang inflasyon sa mga produkto. Ang mga minuta ng pagpupulong ng Federal Reserve noong Abril ay naglabas din ng signal na “kung patuloy na magiging matatag ang inflasyon, maaaring pahigpitan pa ang patakaran,” at hindi pa sapat na kinuha ng merkado ang mas鹰派 na inaasahan.
Sa mga tech stock, nagbigay ang NVIDIA ng “explosive” financial report: ang Q1 revenue ay umabot sa $81.6 bilyon, isang pagtaas ng 85% taon-taon, ang data center business ay tumataas ng 92%, at inihayag ang $80 bilyon na stock buyback at 25-fold na pagtaas sa dividend. Mas mahalaga pa, ang Q2 guidance ay nagmumula sa assumption na zero ang kita mula sa China data centers, na nangangahulugan na mas malakas ang tunay na AI demand. Gayunpaman, ang reaksyon ng merkado ay sobrang malamig—tuloy-tuloy ang presyo pagkatapos ng trading, na nagpapakita na ang AI trading ay nasa “perfectly priced” na yugto, kung saan ang simple na paglabas sa expectation ay hindi na makakapagpapalakas ng trend. Ito ay isang mahalagang babala para sa mga risk asset kabilang ang crypto market—kung mawawala ang lakas ng AI, ang mahinang consumer spending, persistent inflation, at posibleng hawkish Fed ay muling magiging pangunahing narrative ng merkado.
Kumpara sa malakas na US stock market, ang cryptocurrency market ay malinaw na naiwan. Ang BTC ay nagpapaligid sa paligid ng $76,000, habang ang ETH ay bumaba patungo sa $2,140, at pareho ay hindi sumunod sa pagtaas ng risk assets. Sa nakaraang dalawang linggo, ang cumulative outflow mula sa BTC spot ETF ay hihigit sa $2 bilyon, na nagpapakita ng malinaw na pagbaba ng interes ng institutional funds, at ang marginal risk appetite ay bumalik sa AI stocks kaysa sa cryptocurrency assets. Ang ETH/BTC exchange rate ay patuloy na nagkakaroon ng pagbaba at nakakamit ng pinakamababang antas sa 10 buwan, samantalang ang ilang asset na lumalaban sa trend ay ang HYPE, na nakapag-record ng single-day ETF inflow na $25.5 milyon, kasama ang mga tanda ng malalaking institutional wallet na patuloy na nag-aabot. Ang kasalukuyang market structure ay hindi pa lubos na bumabagsak—ang long-term holders ay patuloy na nagpapalago, at ang exchange reserves ay nananatiling mababa—ngunit ang cash flow na nagsasagawa ng presyo sa maikling panahon ay nagsisimulang maging negatibo. Ang mahalagang support level ng BTC ay nasa pagitan ng $75,000 at $76,000; kung masira ito, maaaring mabilis na bumalik ang market sa rehiyon ng $70,000 hanggang $72,000; kung matatag ito, mayroon pa ring pagkakataon na muli itong subukang abutin ang $80,000.