Artikulo na isinulat ni Block Unicorn
Sa karamihan ng kasaysayan ng finansiyal, ang paglipat ng pera ang problema. Ang hamon ay kung paano ipapadala ang pera mula sa punto A patungo sa punto B, na nangangailangan ng isang serye ng mga banko, at bawat banko ay kumukuha ng komisyon. Minsan, kinabibilangan nito pa ang paglipat ng pera sa ibang bansa.
Sa nakaraang sampung taon, ang mga cryptocurrency at stablecoin ay nagbigay ng pangako na mapabawasan ang mga ganitong pagkakasala sa pamamagitan ng mga app at wallet sa blockchain. Ngunit kung hindi makagamit ang mga pondo sa mas malawak na ekonomiya, walang kwenta ang mga mabilis at mura na paglipat. Ang halaga ng dolyar na nakapagpapahinga sa isang cryptocurrency wallet ay mas mababa kaysa sa totoong halaga. Dahil dito, ang mga cryptocurrency ay ngayon ay nagsisilbing mas maayos na imprastruktura para sa paglipat ng umiiral na tradisyonal na ari-arian.
Ang pagkakaisa ng lumang at bagong financial system ay naglikha ng isang bagong intermediate layer, kung saan nagkakalap ang value. Sa artikulong ito, aking i-aaral kung sino ang nakakakuha ng value sa bagong layer na ito.
Kahalagahan ng Web 2.5
Sa loob ng mahigit sa sampung taon, ang industriya ng cryptocurrency ay patuloy na nagpapakipagsapalaran na hikayatin ang mga tao na i-download ang mga wallet, i-transfer ang mga asset sa pagitan ng iba’t ibang blockchain, at i-deposito ang kanilang pera sa mga bagong aplikasyon. Ngunit hindi magiging handang pabayaan ng mga tao ang mga sistema na kilala at ginagamit nila nang maraming taon para lang subukan ang bagong bagay. Walang supplier ang gagawin ang pagtanggap ng bayad sa pamamagitan ng blockchain at titigil lang na nakatingin sa pera na nakatira sa kanilang wallet habang hinahanap nila ang paraan upang palitan ito pabalik sa isang bank account na maaaring gamitin para sa pang-araw-araw na gastos. Ang paglipat ng pera mula sa wallet patungo sa bank account ay nangangailangan ng bayad sa pamasahe, at karamihan sa mga kaso ay kailangan pa ng pagsusuri sa pagkakasundo.
Ang problema ay hindi nagmumula sa kakayahan ng cryptocurrency na i-transfer ang pera sa pindot lang, kundi sa kanyang arkitektura na hinihingi mula sa mga tao na pabayaan ang mga sistema na ginagamit nila na tulad ng mga account sa bangko, credit card, at sistema ng sahod, at pumili ng mga bagong sistema. Ang mga point ng pag-access, pag-exit, at mga solusyong tulay ay mga puntos ng pagkakaroon ng hamon na dapat itago, hindi mga tampok na ipakita. Palaging tatanggapin ng mga tao ang mga bagong teknolohiya na makakapagdadala nang mas mabilis at mas mura ang kanilang umiiral na pera sa kanilang umiiral na account.
Ang ideal na imprastruktura ay ang pagiging ng cryptocurrency bilang isang epektibo at nakakatagong tagapagbigay-pwersa at ilalim na tagapagdala ng tradisyonal na pagsasalapi. Tawag namin sa pinakamahusay na kalagayan na ito bilang “Web 2.5”. Bagaman maaaring mukhang kumplikado ang terminong ito, ang ideya sa likod nito ay ang pagpapahalaga sa mga kalakasan ng parehong sistema. Nanatili namin ang pinakamahalagang elemento ng tradisyonal na pagsasalapi, tulad ng regulasyon, lisensya, pag-verify, at mga user interface at user experience na kilala at tiwalaan ng mga tao. Pagkatapos, isinama namin ang mababang gastos, programmable, at palaging naka-on na settlement na dinala ng cryptocurrency. Hindi kailangang palitan ng isa ang isa. Ang mga banko ay nananatiling mga banko, habang ang cryptocurrency ay nagbibigay-buhay sa mga lumang at mabagal na imprastruktura ng paggalaw ng pera.
Ngunit kung ang cryptocurrency ay naging isang nakatagong base at ang tradisyonal na pampublikong pondo ay nananatiling pamilyar na surface, kung saan ba makakalikha ng halaga sa bagong mundo ng Web 2.5?
Ang halaga ng layer na nag-uugnay sa dalawang sistema ng pondo ay karaniwang mas mataas kaysa sa karamihan sa mga institusyon na ito ay nag-uugnay. Ang Visa ay nakamit ng $24 bilyon sa operating profit noong nakaraang taon (panahon ng pagsasagawa hanggang sa Setyembre 2025), samantalang ang komisyon sa bawat transaksyon ng network nito ay bumababa sa higit sa isang porsyento lamang. Kahit ganito, ang operating margin nito ay patuloy na nasa 60%. Ang Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), na kasalukuyang nagtatayo ng sariling on-chain settlement system, ay nakaproseso ng $47 trilyon na halaga ng mga securities transaction noong 2025 at kumita ng $2.9 bilyon mula dito.
Middle layer
Ang parehong mga institusyon ay kasalukuyang nagbuo ng isang conversion layer upang payagan ang mga banko na i-convert ang mga utos na ISO 20022 sa on-chain settlement habang nananatili sa kanilang mga imprastruktura.
Ika-23 ng Hunyo, inanunsyo ng Chainlink ang pagpapalawak ng proyektong Pangea kasama ang isang konsorsiyum ng higit sa 50 na European at Korean bank, na may kabuuang yaman na halos $10 trilyon, upang subukan ang real-time settlement sa foreign exchange trading.
Ang layunin ay ang paglipat ng infrastruktura para sa pagkakasundo ng foreign exchange mula sa tradisyonal na T+2 cycle patungo sa real-time T+0 model.
Ang Chainlink Runtime Environment (CRE) ay nagsisilbing orchestration layer na nag-uugnay sa blockchain at iba pang panlabas na sistema ng pagbabayad, nang walang pangangailangan ng manual na routing o bridging. Ibinabago nito ang bawat karaniwang utos sa isang on-chain atomic swap at ibinabalik ang resulta sa sistema ng bangko para basahin.
Ang Chainlink ay isang relatibong bagong teknolohiya. Gayunpaman, ang DTCC, na may 50 taon ng kasaysayan at nasa sentro ng merkado ng Estados Unidos, ay pumili ng parehong Chainlink runtime upang suportahan ang kanilang chain para sa aplikasyon ng collateral (noong nakaraang taon, ito ay pinagtrabahuhan ang halos $4.7 trilyon sa mga pagtutustos ng sekuritas).
Sa tradisyonal na mga institusyon, ang SWIFT ay isang halimbawa. Ayon sa mga maagang pagtataas tungkol sa cryptocurrency, ang SWIFT ay dapat na palitan ng blockchain. Marami ang naghula na ang stablecoin ay magiging daan upang iwasan ang monopoliyo sa pagpapadala ng impormasyon. Ito ay walong taon na ang nakalipas, ang global na network ng impormasyon para sa mga banko ay sinabi na ang blockchain ay “hindi pa handa para sa pangunahing paggamit.” Gayunpaman, ang SWIFT ay kasalukuyang nagbuo ng isang shared ledger batay sa blockchain kasama ang higit sa 40 na mga banko.
Hindi ito alternatiba sa SWIFT network, kundi isang orchestration layer na binubuo sa itaas nito. Ang paggalaw ng pera sa chain mismo ay hindi kailanman isang banta. Para sa SWIFT, ang kanilang pag-aalala ay ang pagkakalayo sa layer na nagpapasya kung paano magmumula ang pera sa chain. Habang makakapag-aliw sila at may boses sa proseso ng pagdedesisyon, makakarating pa sila sa laro. Kaya, binubuo nila ang layer na ito nang sarili nila.
Kasama na ang mga soberanong bansa sa pagpasok sa larangan na ito upang subukan na makakuha ng halaga. Kinabuksan ng Bank for International Settlements (BIS) ang “Agorá Project” kasama ang pitong mga sentral na banko at higit sa apatnapu’t isang pribadong institusyon upang subukan ang atomic settlement gamit ang tokenized central bank reserves.
Ngunit ang totoong halaga ay sa pagbuo ng tulay sa pagitan ng dalawang mga pangunahing institusyong pampinansya at/o mga pangunahing bangko?
Halaga ng tulay
Ang pagpapalit lamang ng mga tagapagsalita ay maaaring mas may halaga kaysa sa mga manlalaro mismo.
Ang Visa at MasterCard ay nagsimula bilang mga network na nagrurute sa pagitan ng mga banko at mga negosyo. Kahit sa ngayon, hindi sila nagtatago ng mga deposito, hindi sila naglalabas ng anumang card, at hindi sila nagdudulot ng anumang panganib. Gayunpaman, ang market value ng Visa ay hihigit sa lahat ng mga banko sa buong mundo, maliban sa JPMorgan Chase.
Ang halaga na dinala ng operasyonal na layer ay higit pa sa pera. Ang mga nagpapasya kung saan pupunta ang pondo, may karapatan ring magpasya kung kailan isasara ang channel na ito.
Ipinatupad ang SWIFT system noong 1973 bilang paraan para sa mga banko na magpadala ng standardized na mga mensahe sa isa't isa. Limampung taon pagkatapos, naging malakas na kapangyarihan na ito sa pagpapataw ng parusa sa mga bansa. Sa nakalipas na sampung taon, ginamit ang SWIFT system bilang mahalagang instrumento sa ekonomikong digmaan, tulad ng pagpapataw ng parusa sa Russia dahil sa digmaan nito sa Ukraine. Ginamit din ito upang ipatupad ang mga parusa ng EU sa mga bangko ng Iran upang pigilan ang nuclear program nito, at inalis ang mga parusa pagkatapos makamit ang pag-unlad sa nuclear agreement.
Chainlink ay kasalukuyang nagtatrabaho kasama ang Project Pangea sa isang pilot program para sa mga addressable pool na ginagamit para sa real-time settlement ng foreign exchange transactions.
Ang taunang laki ng cross-border payments ay nasa pagitan ng $150 trilyon at $190 trilyon, at inaasahang lalampas sa $250 trilyon hanggang 2030. Kung ang Chainlink at ang kanyang aliansya ng 50 na bangko ay makakakuha ng kahit anumang 1% ng bahagi nito, ito ay nangangahulugan na ang kanilang potensyal na laki ng merkado (TAM) ay lalampas sa $1.5 trilyon. Kahit na kumuha lang sila ng 0.1% na bayarin, ang Chainlink ay makakakuha ng $1.5 bilyon na kita sa pamamagitan ng pagbuo ng tulay sa pagitan ng tradisyonal na pondo at on-chain settlement.
Ngunit may isang bagay na dapat tandaan. Ang SWIFT at Visa ay naging pangunahing pamantayan sa kanilang sariling larangan, at sa huli, ang buong sistema ay kailangang tanggapin ang kanilang mga ito. Mayroon lang isang mananalo sa bawat larangan, at ito ay patuloy na pinalalakas ang kanilang posisyon sa loob ng maraming dekada.
Ngayon, mayroon tayong apat iba’t ibang modelo—protokol, market utility, bank co-op, at central bank club—na lahat ay nagsisikap para sa iisang translation layer upang mag-ugnay sa mga mundo ng Web 2.0 at Web 3.0 finance.
License and Floating
Ang ekonomikong mekanismo na nagpapalakas sa halagang ito ay may mahabang kasaysayan. Kasabay ng pag-unlad ng teknolohiya sa paggalaw ng pera, ang pagproseso ng mga transaksyon ay naging isang komodidad din. Habang bumababa ang gastos sa paggalaw ng pera, ang pangunahing halaga ay nakatuon sa dalawang aspeto. Una ay ang awtoridad, o ang kapangyarihan ng mga tao na magpasya kung ano ang mga transaksyon na maaaring gawin at sa ilalim ng anong mga kondisyon. Pangalawa ay ang floating income, o ang interes na nabubuo habang nakakapag-iiwan ang pera bago ito ilipat.
Nakasulat na tayo noon tungkol sa kung paano gumagana ang pagbabayad sa pagitan ng mga artificial intelligence agent (tingnan dito at dito). Ngayon, ang parehong lohika ay maaaring gamitin sa pag-settle sa pagitan ng mga banko.
Ito ang eksaktong punto na ginagawa ang intermediate coordination layer na halaga ng pakikidigma. Ito ay bumubuo ng isang two-way network effect: mas maraming banko na kumonekta sa isang panig, mas atraktibo ito para sa mga settlement机构 sa kabilang panig, at vice versa. Bawat dagdag na institusyon ay tumataas sa gastos ng pag-alis ng mga umiiral na institusyon. Bagaman mayroong kompetisyon sa pagitan ng mga banko at blockchain, ang mga institusyon na nagco-coordinate sa conversion layer ay nag-aalok ng serbisyo sa lahat ng mga banko at blockchain, at kumikita mula dito.
Ginagamit din ng Stripe ang parehong estratehiya sa larangan ng pagbabayad gamit ang credit card. Sa pamamagitan ng isang simpleng madaling gamitin at developer-friendly API, pinapayagan nito ang mga negosyo ng anumang laki na madaling tanggapin at pamahalaan ang online na pagbabayad, habang tinatago ang kumplikadong mga payment processor, acquirer, at payment networks. Pagkatapos, ipinapataw nito ang mga bayarin sa lahat ng mga user upang tanggalin ang friction sa transaksyon at itago ito sa likod.
Dahil dito, ang connection layer ay naging populer na layunin ng pagkakabili. Kapag may nagtatayo na ng connection layer na ito, mas pipiliin ng iba na biliin ito kaysa magbuo mula sa zero. Nakita natin ito noong limang taon ang nakalipas, nang pagsang-ayon ng Visa sa pagkakabili ng Plaid sa halagang $5.3 bilyon. Bagaman natapos ang transaksyon dahil sa antitrust lawsuit ng Department of Justice, ang intensyon nito ay malinaw. Sinubukan ng Visa na biliin ang bahagi ng connection layer na pinapatakbo ng Plaid, na responsable sa pagkonekta ng libu-libong fintech apps sa mga bank account.
Bagong mundo ng Web 2.5
Mas may potensyal ang mundo ng Web 2.5 kaysa sa ganap na decentralisadong Web 3.0 na uktopiyang pangarap, dahil hindi nito kailangan ang kapital upang umalis sa mga umiiral na miyembro para hanapin ang mga serbisyo na ibinibigay ng cryptocurrency. Sa halip, ginagamit nito ang cryptocurrency bilang mas epektibong pahintulot na imprastruktura para sa paglipat ng pera at ari-arian sa loob ng umiiral na ekosistema.
Kahit na ang mga proyektong banko tulad ng Pangea, AppChain ng DTCC, at Agorá ay nasa pre-production pa rin, pinaniniwalaan namin ang direksyon ng mga participant tulad ng Chainlink. Matagal nang may pakikipag-away sa loob ng industriya ng cryptocurrency tungkol sa kung paano gawin ang mas mabuting crypto app upang hikayatin ang mga user na umalis sa tradisyonal na paraan ng pagbabayad. Patuloy ring may pagkakaibigan ang mga developer tungkol sa aling blockchain ang may pinakamababang gas fee at aling token ang pinakamainam para sa pag-iipon. Ang Web 2.5 ay nagiging walang kabuluhan ang lahat ng mga pagkakaibigan sa pamamagitan ng pag-alis ng lahat ng terminolohiya at pagkubli ng infrastraktura sa likod.
Ang internet na ginagamit natin ay tunay na mga pakete ng impormasyon na ipinapadala sa pamamagitan ng global na network ng mga computer. Ito ay isang magandang kaalaman, ngunit kung ikaw ay naghahanap lang ng pag-access sa internet, wala itong kailangang ipagmalaki. Walang mag-aalala kung ang teknolohiya na nagpapagana sa mga mabilis at mura na transaksyon na ito ay cryptocurrency o iba pa.
Ang blockchain ay patuloy na naging isang komodidad, isang palitan, di-makikita, at maliit na kita na bahagi ng pagtitingin. Ang kanyang halaga ay kasalukuyang ipinapakita sa mga negosyo modelong may-ari ng pera, at nagbibigay ng kapangyarihan sa mga tao sa paraan ng paggalaw ng pera at kung ito ay gagalaw o hindi.