930-point na pagbabalik ng Wall Street sa gitna ng mga alalahanin ni Trump tungkol sa kapayapaan sa Iran at ang SpaceX IPO

May-akda: TideFlow Research

Huwebes (Oras ng Silangan ng Amerika, iyun 11), naganap ang textbook V-shaped reversal sa Wall Street. Ang mga pondo na kahapon ay tumakas dahil sa inflation at digmaan, bumalik nang buong 24 oras.

Ang Dow Jones ay tumataas ng 929.97 puntos (+1.86%) patungo sa 50,848.75 puntos, na bumabawi sa antas ng 50,000 puntos; ang Nasdaq ay tumataas ng 2.54% patungo sa 25,809.66 puntos; ang S&P 500 ay tumataas ng 1.75% patungo sa 7,394.30 puntos. Ang Russell 2000 ay tumataas ng 3.02%, na nangunguna sa lahat ng pangunahing index. Ang VIX panic index ay bumaba ng halos 12%, at bumaba sa ilalim ng 20.

Ang interesante ay ang malaking bull candle ay umabot sa taong ito na pinakamataas na inflation data.

Ang PPI noong Mayo, na ipinahayag sa umaga, ay tumaas nang 6.5% taon-taon, nakakamit ng pinakamataas na antas mula noong Nobyembre 2022; at tumaas nang 1.1% mula sa nakaraang buwan, malampasan nang malaki ang inaasahang 0.7%. Kapag pinaghihiwalay, mas nakakatakot: ang presyo ng mga produkto ay tumaas nang 2.8% mula sa nakaraang buwan, ang pinakamalaking isang buwang pagtaas mula noong 2009 nang magsimula ang serye, kung saan humigit-kumulang walong porsyento ay galing sa enerhiya, at ang presyo ng bilihin na gasolina ay tumaas nang 23.4% sa isang buwan. Ang presyo ng unang yugto ng intermediate demand, na mas malapit sa pipa, ay tumaas nang 3.2% mula sa nakaraang buwan, na nagtataguyod din ng rekord.

Sa anumang karaniwang araw ng pagtinda, sapat ang data na ito upang babaan ang Nasdaq ng 2%. Ngunit ang merkado ay nagmamalasakit lamang sa isang bagay: kung tatapos na ba ang digmaan.

Sa hapon, ipinahayag ni Trump ang pagkansela ng plano na pagsalakay sa Iran sa gabi, at sinabi niya na ang pinakamataas na antas ng Iran ay nagbigay ng pahintulot sa isang draft ng kasunduang maramihan, at ang mga kaalyado tulad ng Israel ay "nagsang-ayon sa prinsipyo." Agad pagkatapos ng balita, bumagsak ang WTI crude oil nang higit sa 4% patungo sa paligid ng $86, habang bumaba ang Brent sa ilalim ng $89. Ang presyo ng langis ay ang motor ng inflation na ito; ang pagbaba ng presyo ng langis ay katumbas ng pag-alis ng mga armas ng PPI. Mas direkta ang reaksyon ni Trump sa inflation: "Gusto ko, gusto ko ang inflation na ito," at sinabi niya na agad magkakaroon ng "pagbaba tulad ng bato" ang presyo ng langis pagkatapos ng digmaan.

Nakakapag-isa na ang logika ng pondo: draft ng protokolo, pagbaba ng presyo ng langis, inaasahang tumaas na ang inflasyon, pagbili ng lahat. Ang mga sektor na nagsagawa ng pinakamalaking pagbaba noong nakaraang araw—technology, industriya, at materyales—ay naging mga lider sa pagtaas, habang ang mga defensive sector na nakapag-set ng bagong record noong Miyerkules—essential consumer goods, real estate, at enerhiya—ay biglang binenta. Sa loob ng dalawang araw ng pagtinda, nagawa ng iisang grupo ng pondo ang isang buong pagbabago mula sa long hanggang short.

Ang pagbabalik ng presyo ay nakatuon sa hardware ng AI. Ang Micron ay tumalon ng halos 12%, na nagpapalit ng lahat ng pagbaba sa linggo sa isang araw; ang SanDisk ay tumataas ng 14%; ang Intel ay tumataas ng halos 10% pagkatapos ma-upgrade ang rating nito ng Bank of America dahil sa pagtaas ng mga order para sa CPU; ang AMD ay tumataas ng 8%. Ang Philadelphia Semiconductor Index ay nakakumpleto ng pagpapabuti ng emosyon sa loob ng apat na araw ng kalakalan mula sa pagbagsak noong Hunyo 5.

Ang software ay isang ibang mundo. Nabawasan ng 9.56% ang Oracle at nagsara sa paligid ng $184. Hindi mahalaga ang mas mataas na resulta sa pagsusuri, dahil ang pamilihan ay nakatingin sa mas mababang kita mula sa cloud, negatibong $23.7 bilyon na libreng cash flow, at ang bagong plano para sa pagpapautang ng $40 bilyon. Pagkatapos ng trading, ibinigay ni Adobe ang karaniwang kombinasyon ng "mas mataas kaysa sa inaasahan at pagtaas ng gabay": ang kita sa Q2 ay $6.62 bilyon, tumaas ng 13%, at inayos ang gabay sa EPS para sa buong taon sa $24.35 hanggang $24.45, habang tumataas ang regular na kita mula sa AI nang tatlong beses kumpara sa nakaraang taon. Ang tugon ng presyo ng stock ay bumaba pa ng higit sa 5% pagkatapos ng trading. Ang dahilan ay ang pahayag ni CFO Dan Durn na magpapahinga noong Lunes at magpapalit sa Marvell—ito ay ang pangalawang pangunahing opisyales na umalis sa Adobe sa loob ng tatlong buwan, pagkatapos ng pagpapahayag ni CEO Narayen noong Marso na magpapasa ng kapangyarihan. Ang stock ay bumaba na ng 38% sa taong ito, at sa presyo, isang kumpanya na tumataas ang kita mula sa AI nang tatlong beses ay pinapahalagahan bilang biktima ng AI.

Sisihin ang parehong AI na pananalita, kinuha ang hardware, inabandona ang software. Ang lihim na mensahe ng merkado ay malupit: nakikita ang pera sa computing power, hindi nakikita ang kalakasan ng software. Ang direksyon kung saan bumoto ang mga tagapamahala ay pareho sa presyo ng mga shares—ang CFO ay pumunta sa Marvell, isang kumpanya ng chip.

Ang isa pang motibo para sa pagbili sa huling bahagi ng Huwebes ay nakatago sa Biyernes: ang SpaceX ay pinagtibay ang presyo sa $135 bawat share, at opisyal na lumulutang sa NASDAQ ngayong gabi, code SPCX.

Hindi may katumbas ang sukat ng transaksyong ito: ang pagkakalikha ng pondo ay humigit-kumulang sa $750 bilyon, na halos tatlong beses ang laki ng nakaraang rekord na Saudi Aramco ($256 bilyon); ang pagtataya sa pagkakalikha ay humigit-kumulang sa $1.75 trilyon, at agad naging ika-7 pinakamalaking kumpanya sa Amerika batay sa market value, na nasa itaas ng kanyang sariling kapatid na Tesla (humigit-kumulang sa $1.6 trilyon). Ayon sa mga ulat, ang demand para sa pagkakalikha ay hihigit sa $2,500 bilyon, na 3.5 hanggang 4 beses ang laki ng layunin sa pondo. Ang 30% ng mga bahagi ay inilalaan para sa mga indibidwal na investor, na tatlong beses ang laki ng karaniwang pagsasagawa sa industriya. Ang Musk ay nananatiling may higit sa 82% ng karapatan sa boto pagkatapos ng pagkakalikha.

Mas mahalaga na tandaan ng mga trader sa kanilang kalendaryo ang susunod: Ayon sa patakaran, 15 araw pagkatapos ng listing ng SpaceX, ito ay iilalim sa Nasdaq 100 Index, kung kailan ang mga global na index fund na sumusunod sa QQQ ay pilit na magkakaroon ng mechanical buying, na may inaasahang sukat sa pagitan ng $22 bilyon hanggang $27 bilyon.

Ang panganib ay parehong nakalabas. Isinulat ni Senator Warren ang liham sa SEC upang hilingin ang pagpapahintulot sa paglabas, at nagtanong tungkol sa pagbabayad na hindi nakabatay sa mga pambansang pondo (taunang kita na humigit-kumulang $20 bilyon, na nagbibigay ng P/S ratio na humigit-kumulang 88 beses) at sa istruktura ng dalawang klase ng mga bahagi; ibinigay ng Morningstar ang pagsusuri na "malaking sobra sa presyo." Mayroon pa ring mas totoo na problema: ang $75 bilyong pagsasama ng pondo ay magkakaroon ng malaking pagbawas sa pangalawang merkado sa loob ng isang linggo, at ang malakas na paggalaw sa mga sektor ng storage at CPU sa linggong ito ay bahagyang resulta ng paglilipat ng posisyon para sa bagong paglabas.

Kailangan ng tanong ang kalidad ng pagbabalik na ito.

Ang pagbaba ng 953 puntos noong Miyerkules at ang pagtaas ng 930 puntos noong Huwebes ay dinisenyo ng iisang account sa social media. Ang draft ng kasunduan ay hindi pa siniglo, at ang pagpapatotoo mula sa Iran ay patuloy na galing sa non-official na mga pinagkukunan, habang sa kasaysayan, ang konflikto na ito ay nagkaroon na ng maraming pagkakataong "malapit na sa pagkakasundo" bago bumalik sa dating sitwasyon. Kung isang post ang nakapagpapabalik sa index mula sa klibe, isang post lamang ang kailangan upang ipaglabas ito muli.

Hindi pa rin natanggal ang alerto sa inflation. Ang rekord na pagtaas sa PPI na intermediate demand ay tulad ng tubig na nasa pipe—kahit agad umabot sa peak ang presyo ng langis, magpapadala pa rin ito ng impluwensya sa CPI sa susunod na dalawa o tatlong buwan. Ang pricing para sa 25 basis points na pagtaas noong Disyembre ay hindi nagbago pagkatapos ng paglabas ng data, at ang European Central Bank ay nagsagawa na ng pagtaas noong Huwebes patungo sa 2.25%. Susunod na linggo naman ang pagkakataon ng Federal Reserve, Bank of Japan, at Bank of England. Ang market ay nagtataya sa "perpektong skrip" na "wakas ng digmaan, pagbaba ng presyo ng langis, pagkansela ng pagtaas ng interest rate"—at kailangan lahat ng tatlong bahagi para maging epektibo.

Ang mga argumento ng kalaban ay nasa mesa rin: ang core PPI na 0.4% ay mas mababa kaysa sa inaasahan, at ang inflation momentum ay talagang nagpapabagal pagkatapos tanggalin ang enerhiya; ang mga order para sa CPU ni Intel at ang demand para sa Micron ay totoong order, hindi emosyon; kung matutupad ang kasunduan para sa kapayapaan, ang presyo ng langis na $86 ay magdudulot ng ibang inflation path kaysa sa panic pricing ng linggong ito. Hindi kailangan ng mga bull ang perpektong skrip—kailangan lang nilang huwag umabot sa bagong tuktok ang presyo ng langis.

Ang opening price ng SPCX tonight ay magiging pinakatotoong pagsusuri sa risk appetite ng market. 75 bilyong dolyar na bagong pagpapalabas, 88 beses ang price-to-sales ratio, 4 beses ang oversubscription—ang kalakasan at ang pagdududa ay magkakasama sa iisang kandle.