Ang co-founder ng ethereum, Vitalik Buterin, ay nag-aaral ng isang bagong paraan upang bumuo ng mga produkto sa pag-invest sa cryptocurrency na maaaring bawasan ang isa sa pinakamalalaking panganib ng decentralized finance: ang pagkakaliquidate nang bigla.
Sa isang research post na ipinahayag Lunes, inimungkahi ni Buterin ang paglikha ng mga asset na sumusunod sa index gamit ang mga options contract kaysa sa mga debt-based na istruktura na nakabatay sa karamihan ng DeFi ngayon. Ang ideya ay upang payagan ang mga user na makakuha ng exposure sa isang basket ng mga crypto asset, katulad ng isang index fund, nang hindi nakauukol sa collateralized debt positions (CDPs), na maaaring mawala kapag umuusbong ang mga merkado nang malakas.
“Ano kung gagamitin natin ang mga opsyon bilang batayan ng DeFi, sa halip na CDPs at liquidation?” sinulat ni Buterin sa a post shared on X.
Sa kasalukuyang DeFi model, karaniwang nagbaborrow ang mga user gamit ang crypto bilang collateral upang lumikha ng synthetic assets o stablecoin. Kung bumaba nang masyadong mabilis ang halaga ng collateral, maaaring awtomatikong liquidahin ang position, na madalas ay mag-trigger ng mga serye ng forced selling sa panahon ng market stress.
Ipinagtanggol ni Buterin na ang isang sistemang batay sa mga opsyon ay maaaring palitan ang biglaang "nasusupil ka" na dinamika ng isang mas maginoo na proseso. Sa halip na agad na mawawala ang isang position kapag umuunlad ang presyo laban sa isang trader, ang eksposur ay magkakaroon ng gradual na pagkakaiba mula sa target na alokasyon, na maaaring gawing mas matatag ang sistema sa panahon ng volatility.
Isang pangunahing kahusayan, ayon kay Buterin, ay ang disenyo ay maaaring gumana gamit ang mas mabagal na paggalaw ng mga price oracle, ang mga data feed na nagpapakita sa DeFi protocols kung ano ang halaga ng mga ari-arian. Karamihan sa mga DeFi application ngayon ay nakasalalay sa mga pag-update ng oracle sa halos real-time, na maaaring maging layunin ng manipulasyon sa panahon ng pagkakaroon ng kaguluhan sa merkado.
Sa kabaligtaran, sinabi ni Buterin na ang isang framework batay sa mga opsyon ay maaaring magtrabaho kasama ang "mga mabagal na oracle" na katulad ng mga ginagamit ng mga prediction markets. Maaari itong bawasan ang panganib ng pagkilos ng mga protokolo batay sa maling price data at mabawasan ang pangangailangan para sa mga automated na liquidation sa loob ng mga segundo.
Ang panukala ay lalo na may kinalaman sa algorithmic stablecoin, na noong unang panahon ay nakadepende sa mga sistema ng oracle at mga mekanismo ng collateral na maaaring mabigo sa ilalim ng presyon. Sinabi ni Buterin na mas "mas ligtas" siya na magkaroon ng algorithmic stablecoin na binuo sa isang options-based na istruktura kaysa sa isang isa na nakadepende sa mga real-time oracle feed na maaaring ma-manipula.
Ang ideya ay kasama ng mga kompromiso. Kilala ni Buterin na kailangan ng ganitong sistema ang regular na pag-rebalance ng portfolio at hindi pa malinaw kung ang mga pag-aayos na ito ay maaaring gawin nang murang at epektibong sapat upang maiwasan ang sobrang gastos sa pagtinda o slippage.
Ang konsepto ay nananatiling teoretikal at hindi pa isinagawa sa Ethereum. Gayunpaman, ito ay nagpapakita ng mas malawak na pagsisikap ni Buterin na muli pang isipin ang mga pundasyon ng DeFi at pagbuo ng mga sistema na nag-uuna sa katatagan kaysa leverage.