Hindi nagkaroon ng net inflow ang anumang US spot Bitcoin ETF noong Mayo 15. Ang kabuuang outflow sa lahat ng labindalawang pondo ay umabot sa $290 milyon, ayon sa ang orihinal na ulat mula sa SoSoValue data. Ang pantay na kakulangan sa demand ay nakakatangi kahit sa ilalim ng magkakaibang paghanga mula sa mga institusyonal sa taong ito.
Hindi mas mabuti ang mga Spot Ethereum ETF, nawala ang net $65.65 milyon. Ito ang ikalimang araw na sunod-sunod ng pagtarik sa mga instrumento ng ether, na nagpapalalim sa isang trend na nagdala ng mga hundreds of millions sa pagkawala mula sa mga produkto. Sa pagkakaiba sa mga nakaraang alon ng paglabas na may pili-piling pagbili sa ilang pondo, ang episode na ito ay walang anumang tanda ng pag-unlad.
Capital Rotation at Regulatory Shadows
Ang malawak na paglisan ng ETF ay nangyayari habang ang iba pang mga sektor ng crypto market ay nagpapakita ng mas maraming buhay. SUI ay tumaas ng 18% patungo sa $1.24 dahil sa institutional staking at malaking integrasyon sa fintech, habang ang mga nagtagumpay na altcoin tulad ng TON, SIREN, at VVV ay nag-post ng double-digit weekly returns. Ang pagkakahati na ito ay nagpapakita na ang kapital ay hindi lamang umalis sa mga digital asset nang buo; ito ay umiikot mula sa passive, malawak na bitcoin at ether exposure patungo sa mga mas mataas na beta na pangalan at partikular na ecosystem plays.
Ang regulatory overhang ay nagdaragdag sa pagiging mapagbantay na paligid. Habang binabale-wala ang isang makasaysayang batas sa crypto ng US mula sa mga interes ng mga bangko ilang araw bago ang botohan sa Senado, maaaring naghihiganti ang mga institutional allocator laban sa pagkakasigaw ng patakaran. Binibigyan ng aktibong pagtutol ng mga bangko ang pagsasagawa ng batas, na nagpapabalik ng kawalan ng katiyakan na maaaring magpabagal sa mga paggalaw ng ETF kahit na nananatiling positibo ang pananaw sa presyo. Ang mga paggalaw ng ETF ay nakasalalay sa mga balita tungkol sa regulasyon, at ang kasalukuyang kawalan ng positibong balita ay nagtataglay ng kaunting dahilan para sa pagpasok ng bagong pera.
Kung saan umuusbong ang pera ng mga institusyon
Kung nawawala ang lakas ng spot crypto ETF, ang pondo ng mga institusyon ay naghahanap ng ibang outlet: ang tokenized na mga real-world asset. Ang nakaraang linggo ay dumami ang RWA market sa higit sa $20 bilyon sa-chain, isang $4.2 bilyong akusisyon ng Bullish, at ang unang live na settlement sa pagitan ng Ondo at JPMorgan. Ang pagtatangkilik sa tokenization ay tumataas sa isang bilis na nagpapakita ng malaking pagkakaiba sa mga outflow mula sa mga pure bitcoin at ether ETF.
Ang pagkakaiba na ito ay maaaring magpapakita ng isang mas matatag na kalkulasyon ng institusyonal. Ang direkta na ETF exposure ay nag-aalok ng madaling beta sa mga presyo ng crypto sa spot, ngunit ang mga investor na may malalimang bulsa ay lalo na nakatuon sa mga instrumentong nagdadala ng yield at regulado na mas malapit sa tradisyonal na finansya kaysa sa mga spekulatibong pagtaas ng altcoin. Ang pagbaba ng $290 milyon sa bitcoin ETF at ang patuloy na pagbaba ng ether ay maaaring higit na tungkol sa isang taktikal na paglipat patungo sa mga lugar kung saan ang likuididad, klaridad sa regulasyon, at cash flow ay mas maasahan, kaysa sa isang bearish na macro call.
Ang hindi pa nakukumpirma ay kung ang kasalukuyang serye ng outflow mula sa ETF ay isang pansamantalang pagpapahinga o ang simula ng mas mahabang panahon ng pagkawala ng interes. Ang susunod na grupo ng datos sa inflasyon ng US at anumang paggalaw sa batas ng crypto sa Senado ay maaagang balikin ang mga paggalaw. Sa kasalukuyan, ang mga numero ay nagpapakita ng isang makabagong larawan: isang merkado kung saan ang bawat spot bitcoin ETF ay isang net loser sa isang araw na pagtinda.