Napayagan ng CFTC ang US-regulated na Bitcoin Perpetuals

Ang perpetual futures ay matagal nang isa sa mga pinakamahalagang trading tool sa crypto, ngunit sa malaking bahagi ng paglago ng industriya, ito ay nagsisilbi sa labas ng reguladong mga merkado sa US. Nagsisimula nang magbago iyan: noong huling Mayo 2026, tinanggap ng US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ang KalshiEX upang ilista ang BTCPERP contract, isang Bitcoin perpetual futures product na nakadepende sa spot price ng Bitcoin.

Mahalaga ang pagtanggap higit sa sariling kontrata. Ito ay nagpapahiwatig na isa sa mga pinakamalawak na ginagamit na leverage instrumento sa crypto ay maaaring huling makakuha ng mas malinaw na daan sa loob ng pederal na regulatory framework—posibleng magbago kung paano nakakauunawa ang retail at institutional na mga participant sa leveraged Bitcoin exposure sa United States.

• Ipinagkaloob ng CFTC ang KalshiEX upang ilista ang BTCPERP, na nagdadala ng Bitcoin perpetual futures product sa ilalim ng isang US-regulated na listing framework.
• Ang perpetual futures ay iba sa tradisyonal na futures dahil wala silang takdang expiration date, at gumagamit ng funding payments upang manatiling nauugnay sa spot prices.
• Inaasahan na maglalapat ng mas mahigpit na pagpapatupad at kontrol sa panganib ang mga lugar na regulado sa US kaysa sa maraming offshore na platform, kabilang ang KYC/AML at mas mapapalakas na pagmamasid.
• Para sa mga institusyon, ang mga reguladong perp ay maaaring alisin ang ilang mga hadlang sa pagpapatupad na dating naglimita sa pagkakasali sa mga offshore na merkado.
• Maaaring makaharap ang mga crypto exchange sa bagong dinamikong kompetisyon dahil sa posibleng pagtarik ng ilang likwididad sa panatag na mga perpetual na nasa loob ng bansa.

Ayon sa pahayag ng pampress ng CFTC noong huling Mayo 2026, tinanggap ng regulador ang KalshiEX upang ilista ang BTCPERP. Habang mayroon nang reguladong US derivatives sa loob ng maraming taon, ang perpetual contracts—na sikat sa buong crypto markets sa buong mundo—ay karamihan ay mas mahirap ilagay nang malinaw sa loob ng tradisyonal na mga patakaran.

Ang regulatoryong hakbang ay nagbibigay ng tiyak na puntos ng referensya kung paano maaaring maging bahagi ng mga umiiral na pagsusuri sa futures market ang mga perpetual product, kesa sa pagtrato sa kanila bilang isang buong magkakaibang kategorya na kailangang tugunan ng mga regulador mula sa simula. Ito ay nagpapalakas din ng “market clarity” tungkol sa pagtrato sa mga perpetual contract, kabilang ang kung paano sila maaaring ilista kapag may mga pagsisiguro na nasa lugar. Ang mas malawak na clarity na ito ay ipinapakita sa isang pahayag sa patakaran ng federal register tungkol sa paglilista ng mga perpetual contract, na inilabas noong maagang Hunyo 2026.

Para sa mga trader, mahalaga ang pagkakaiba na ito. Ang perpetuals ay hindi lamang isang niche na produkto; sila ay isang pangunahing mekanismo para sa leverage, hedging, at short-term positioning. Ang pagdala nito sa isang mas reguladong US na kapaligiran ay maaaring magbago kung paano kinokontrol ang panganib at kung paano desisyunhan ng mga market participant ang pagitan ng US at offshore na execution.

Ang perpetual futures, karaniwang tinatawag na “perps,” ay mga derivative na nagpapahintulot sa mga trader na makakuha ng eksposur sa paggalaw ng presyo ng bitcoin nang hindi nagtataglay ng paboritong asset. Sa pagkakaiba sa tradisyonal na futures, ang mga perpetual contract ay walang nakatakdang expiration date—ang mga position ay maaaring manatiling bukas habang natutugunan ang mga margin requirements.

Upang maiwasan ang pagkakalayo ng presyo ng kontrata mula sa spot price ng bitcoin, karaniwang ginagamit ng perpetuals ang funding rate mechanism. Ayon sa kasalukuyang kalagayan ng merkado, ang mga trader na may long position ay maaaring magbayad sa shorts (o kabaligtaran) sa periodic intervals. Ang pagpapalitan ng funding na ito ay tumutulong upang mapabilis ang presyo ng perp sa spot.

Nakatulong ang disenyo na ito sa pagsasaliw kung bakit naging pangunahing produkto ang perpetuals sa pagtradr ng crypto. Nagbibigay ito ng leverage at nagpapahintulot sa mga trader na ipahayag ang kanilang bullish at bearish na pananaw nang walang operasyonal na pagkakapit sa pag-rotate ng mga futures contract na nagtatapos. Sa paglipas ng panahon, tinanggap ng mga spekulador, hedge funds, market makers, at arbitrage traders ang perps bilang mahalagang bahagi ng kanilang mga toolkits sa estratehiya.

Sa mga taon, ang mga regulador sa US ay kalmado sa pagpapahintulot sa mga produkto na katulad ng mga perpetual na malawak na iniaalok sa mga offshore na cryptocurrency platform. Ang pag-aalala ay hindi tungkol sa derivatives trading sa pangkabuuan—ang mga reguladong futures market ay umiiral na sa Estados Unidos. Sa halip, ang pagdududa ay nakatuon sa mga tampok na karaniwang kaugnay sa ilang offshore na lugar, kabilang ang napakataas na leverage, limitadong proteksyon sa customer, mas mahinang transparency, at mga panganib na kaugnay ng market manipulation.

Bilang resulta, mas kaunti ang mga opsyon para sa maraming US na participant. Maaari silang gamitin ang offshore na mga platform kung pinapayagan, mag-isip sa iba pang reguladong derivative tulad ng CME Bitcoin futures, o gamitin ang alternatibong reguladong eksposur tulad ng spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs). Naglikha ito ng hindi karaniwang imbalance: isa sa pinakamalawakang ginagamit na crypto trading product ay nanatiling malayo sa pangunahing reguladong US financial infrastructure.

Ang pagtatanggap ng BTCPERP ay isang hakbang patungo sa pagkakasundo ng puwang na iyon. Nagtatayo ito rin ng agad na tanong para sa mga participant sa merkado: magtataglay ba ang mga reguladong perpetuals ng sapat na likwididad at kompetitibong pagpapatupad upang makatwiran ang paglipat, lalo na para sa mga estratehiya na nakabatay sa maliliit na spread at mapagkakatiwalaang depth ng order book?

Habang ang mga regulated perpetual contract at ang mga offshore na bersyon ay maaaring magmukhang magkakatulad sa layo—parehong nagbibigay ng leveraged exposure sa bitcoin nang hindi kailangang magkaroon ng BTC ang mga trader—inaaasahan na ang mga produkto na regulated sa US ay magpapatakbo sa mas mahigpit na mga pamantayan sa merkado at compliance.

Sa ilalim ng regulasyon ng US, ang mga exchange ay karaniwang kailangang mag-implement ng mga pagsasalba tulad ng know-your-customer (KYC) at anti-money laundering (AML) checks, kasama ang pagmamasid para sa posibleng pang-aabuso at pagsusuri ng regulahyon sa mga praktika ng pamamahala ng panganib. Ang mga patakaran sa margin ay karaniwang mas konservatibo kaysa sa mga ito sa maraming offshore na venue, na maaaring mahalaga para sa mga trader na nakakakilala sa napakataas na leverage.

Ang kompromisong ito ay lalo na may kinalaman sa mga retail na participant. Ang regulasyon ay hindi alisin ang pangunahing panganib na dala ng perpetual futures: ang mataas na leverage ay maaaring palakasin ang mga pagkawala at magdulot ng mabilis na liquidation habang may pagtaas ng volatility. Ang paglipat patungo sa mga reguladong lugar ay maaaring bawasan ang ilang panganib sa istruktura ng merkado, ngunit hindi ito nagbabago ang katotohanang ang perpetuals ay nananatiling leveraged na derivative kung saan maaaring mangyari ang masamang paggalaw nang mabilis.

Para sa mga institusyon, ang epekto ay maaaring mas malakas. Ang mga hedge fund, asset manager, at proprietary trading firms ay madalas na limitado ng kanilang panloob na compliance at patakaran sa panganib kapag ito ay tungkol sa offshore derivative exposure. Ang isang US-regulated listing framework ay maaaring mabawasan ang mga hadlang na ito at tulungan ang mga institusyon na bumuo ng mga estratehiya na nagkakaisa ang leveraged tools kasama ang mas tradisyonal na pagmamalasakit.

Ang potensyal na pagtaas para sa kalidad ng merkado ay nakadepende rin sa pagkakaroon ng pagkakataon. Kung mas maraming pondo mula sa mga institusyonal ang makakakuha ng access sa Bitcoin perps sa pamamagitan ng mga reguladong channel, maaari itong mapabuti ang likwididad at potensyal na gawing mas epektibo ang pagpapresyo ng merkado—kahit na ang panahon at sukat ng anumang pagbabago ay nananatiling hindi tiyak.

Ang pagtatanggap ng BTCPERP ay naglalayon din ng kompetitibong pagsubok para sa mga platform ng pagtinda. Cointelegraph ay naunang isinulat na nakakuha ang KalshiEX ng unang pagtatanggap para sa isang reguladong Bitcoin perpetual contract, at hindi ito malamang ang huli kung patuloy ng CFTC ang pagsusuri sa mga perpetual product sa ilalim ng framework na ito.

Ang ilang exchange ay nagsisikap nang maaga para sa pagpapalawak ng derivatives at pagpapalapit sa regulasyon. Ang pagsasalaysay ni Cointelegraph ay nagtala sa aktibidad ni Coinbase sa crypto derivatives at sa mas malawak na mga pagsisikap sa regulasyon na kaugnay ng mga framework na pinagpapangalan ng CFTC, kabilang ang pamamagitan ng isang futures commission merchant arrangement.

Hindi direkta kung ang likwididad ay lalabas sa mga offshore venue at pumapasok sa mga reguladong US platform. Ang mga offshore exchange ay patuloy na nag-aalok ng malalim na likwididad at mga itinatag na base ng mga user. Ang anumang paglipat ay malamang na mangyari nang paulit-ulit—na hinahatak ng mga salik tulad ng available na leverage, mga gastos sa pagtrabaho, depth ng merkado, pakikilahok ng mga institusyonal, at ang pagkakatukoy ng regulatory environment.

Kahit may pahintulot, nananatili ang mga alalahanin ng mga regulador tungkol sa perpetual futures. Ang leverage ay nasa sentro ng debateng pambahay: habang may mabilis at malaking paggalaw ng merkado, ang mga position na may mataas na leverage ay maaaring mag-trigger ng mga cascade ng liquidation na maaaring mapalakas ang volatility. Ang mga reguladong lugar ay maaaring magdagdag ng mga panatilihan sa istruktura ng merkado, ngunit hindi sila maaaring tanggalin ang mga pangunahing panganib na nakapaloob sa leveraged na pagtinda.

Para sa mga mambabasa, ang pangunahing aral ay ang regulasyon ay pangunahing tumutok sa kung paano gumagana ang merkado—sino ang pinapayagan na mag-trade, paano sinasubaybayan ang mga platform, at anong mga proteksyon at kontrol ang umiiral—hindi kung saan ang resulta ng pag-invest ay laging ligtas.

Dapat subaybayan ng mga trader at investor kung paano naglunsad ang BTCPERP sa praktika: ang mga terma ng kontrata, ang depth ng likwididad na itinarik nito, at kung susundan ng karagdagang regulated perpetual approvals. Ang mga pag-unlad na ito ay tutulong na matukoy kung magiging makabuluhang “mainstream” na lugar ang regulated Bitcoin perps sa US—o kung mananatili pa ang dominasyon ng offshore platforms sa malaking bahagi ng merkado.

Ito ay orihinal na napanood bilang US-Regulated Bitcoin Perpetuals May Reshape Crypto Trading sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.