Lumampas na sa $39 trilyon ang kabuuang utang ng US. Lumalaki ang bilang na ito ng halos $5 bilyon araw-araw mula noong Oktubre, na nangangahulugan ng taunang bilis ng pagpapautang na halos $1.8 trilyon.
Para maipakita ang $39 trilyon: kung hatiin nang patas sa bawat tao sa bansa, ang bahagi ng bawat Amerikano sa pambansang utang ay nasa paligid ng $114K, ayon sa Peter G. Peterson Foundation. Ito ay higit sa median presyo ng bahay sa ilang estado ng US. At patuloy na tumataas ang kabuuang halaga.
Ang matematika sa likod ng spiral
Narito ang tungkol sa utang ng pamahalaan sa ganitong sukat. Huminto na ito na maging isang abstraktong pag-uusap sa patakaran at nagsisimula nang maging isang posisyon na kumakain ng buwis.
Ang mga pagbabayad sa interes sa pambansang utang ay nakalampas na sa kinita ng pederal na pamahalaan taun-taon para sa Medicare at Medicaid kasama. I-isip iyan. Ang gastos sa pagpapalit ng lumang pagpapautang ay mas mataas na kaysa sa gastos sa pagbibigay ng pangangalaga sa kalusugan sa mga tens of milyon ng mga Amerikano.
Ang utang na hawak ng publiko, na naglalayos sa anumang utang ng gobyerno sa sarili nito sa pamamagitan ng mga pondo ng tiwala, ay lumampas na sa taunang GDP. Ang kabuuang gross debt ay nasa itaas ng 120% ng GDP. Ang huling beses na tumakbo ang US sa mga ratio ng utang-kapital na malapit sa teritoryong ito ay noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig, at noon ang direksyon ay pababa dahil nagtatapos na ang digmaan. Sa pagkakataong ito, wala nang ganitong pahintulot.
Ipinapahiwatig ng Congressional Budget Office na ang taunang deficit ng pamahalaan ay malapit o hihigit sa $1.5 trilyon para sa makikita pang hinaharap. Iyon ay hindi ang pinakamasamang skenaryo. Iyon ay ang baseline.
Ang mga driver ay struktural, hindi siklikal. Ang mga obligasyon sa paggasta sa benepisyo ay nakapirme sa demograpiko. Ang gastos sa interes ay tumutubo sa sarili nito habang tumataas ang utang. At ang pulitikal na pagkakainteres sa makabuluhang pagbawas sa paggasta o pagtaas ng buwis ay, nang mapagkakatiwalaan, walang katotohanan.
Bakit tiniyak ng mga cryptocurrency market ang ito nang mabuti
Ang pagkabagsak sa pondo sa ganitong bilis ay nagtataya ng pangunahing tanong tungkol sa matagalang kakayahan ng dolyar ng Amerika na bumili. Kapag isang gobyerno ay nag-borrow ng $5 bilyon araw-araw para lang mapanatili ang ilaw, ang pera kung saan nakadenominado ang mga utang ay nagsisimulang mukhang hindi na isang ligtas na daungan kundi isang mabagal na pagbaha.
Ito ang makro na konteksto na nagdulot ng paglalago sa interes ng mga institusyonal na investor sa mga ari-arian na tinatawag ng mga trader na “hard assets.” Ang bitcoin at ginto ay parehong nasa kategoryang ito, mga ari-arian na may limitadong suplay na hindi maaaring i-inflate ng isang gobyerno na gumagamit ng printing press.
Ang buong halaga ng bitcoin bilang “digital gold” ay nakabatay sa eksaktong uri ng pampublikong kalagayang ito. Isang fixed na suplay na 21 milyon na coins kumpara sa teoretikal na walang hanggang suplay ng US dollars na suportado ng gobyerno na kailangan mag-borrow ng $1.8 trillion bawat taon. Ang pitch ay praktikal na isusulat nito mismo.
Nag-react na ang ginto. Ang metal ay nasa matagal na pagtaas habang tumataas ang mga alalahanin tungkol sa sovereign debt sa buong mundo, hindi lamang sa US. Ang bitcoin ay karaniwang sumusunod sa parehong kuwento, bagaman may mas malaking volatility at mas maikling kasaysayan.
Hindi lamang teoretikal ang koneksyon. Kapag naiiwasan ng inflation ang tunay na yield sa mga gobyerno bono na mas mataas kaysa sa opisyal na rates, o kapag nagsisimula ang mga merkado na isama ang posibilidad na makakaranas ang US ng isang sovereign credit event, dumadaloy ang kapital patungo sa mga ari-arian na nasa labas ng tradisyonal na financial system. Ang bitcoin ay ang pinakamalikhain na opsyon sa kategoryang iyon.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang bilang na $39 trilyon ay isang milestone, ngunit mas mahalaga ang direksyon kaysa sa numero. Ang mga proyeksyon ng Congressional Budget Office ay nagpapakita na hindi ito magiging stabil sa malapit na pagkakataon. Ang taunang deficit na $1.5 trilyon o higit pa ay nangangahulugan na tumutuloy ang pagmamadali ng debt clock, at tumataas ang mga bayad sa interes bilang bahagi ng budget, na nagpapalayo sa lahat ng iba pang gastos.
Para sa mga investor sa cryptocurrency, ang kapaligirang pampublikong ito ay naglalikha ng isang structural na tailwind para sa kuwentong “store of value” tungkol sa Bitcoin. Bawat isang trilyon dolyar na idinagdag sa pambansang utang ay isang karagdagang puntos ng datos sa argumento na ang pagkawala ng halaga ng fiat currency ay isang tampok, hindi isang bug, ng modernong pampublikong pagsasapalaran.
Ngunit ang mga tailwinds ay hindi mga jamin. Patuloy pa ring tumutugon ang bitcoin bilang isang risk asset sa maikling panahon na market stress. Kung ang sitwasyon sa utang ay magdudulot ng tunay na financial crisis kaysa sa isang mabagal na pagkasira, ang unang reaksyon ng market ay malamang na mag-apekto sa crypto kasama ang lahat ng iba pang assets. Ito ay patunay ng 2020 COVID crash. Bumaba ang bitcoin bago ito lumitaw.
Ang mas detalyadong panganib ay pampulitika. Ang mga gobyerno na nakakaranas ng presyong pampalapi ay madalas humahanap ng mga bagong pinagkukunan ng kita. Ang regulasyon sa crypto, pagsasagawa ng buwis sa mga digital asset, at posibleng pagbabawal sa sariling pag-aari ay mas malamang mangyari kapag kailangan ng Washington ng pera. Ang isang gobyerno na nangangalap ng $5 bilyon araw-araw ay may malakas na insentibo na siguraduhing walang nakakalabas sa net ng buwis.
Tingnan mo, nagkaroon na ang US ng deficit sa loob ng dekada-dekada nang hindi nagkaron ng kalamidad. Ngunit nagbago ang komposisyon. Kapag ang interes sa utang ay lumampas sa gastusin sa kalusugan para sa mga pinakamahihirap na populasyon ng bansa, at kapag ang utang bawat tao ay katumbas ng gastos sa isang edukasyon sa kolehiyo, nagsisimula nang humingi ng mga resulta ang piskal na matematika. O ang implasyon ay nagpapababa sa tunay na halaga ng utang, o tumataas ang buwis nang malaki, o bumababa ang gastusin nang malaki, o isang kombinasyon ng lahat ng tatlo. Ang bawat isang senaryo ay bumabago ang pananaw sa pag-invest sa paraan na ginagawa itong mas maliit ang pagiging spekulasyon at mas malaki ang pagiging pagiging maingat ang paghawak ng mga asset labas sa tradisyonal na sistema.