Nagkakalayo ang mga tagapagpaganap ng sentral na bangko ng US at UK sa regulasyon ng stablecoin

Ipinahayag ni Federal Reserve Governor Christopher Waller na ang pagtaas ng paggamit ng dollar-backed stablecoin ay maaaring palawakin ang monetary influence ng United States, posibleng i-import ang mga monetary condition ng US sa iba pang ekonomiya habang lumalawak ang paggamit ng mga token na ito sa buong mundo. Sa kanyang pagsasalita sa 32nd Dubrovnik Economics Conference, isinama ni Waller ang stablecoin bilang isang payment instrument kaysa isang banta, at sinugnay na ito ay pinalalalim ang kompetisyon sa espasyo ng pagbabayad kaysa pagsira nito.

Sa parehong pangyayari sa Dubrovnik, si Megan Greene, isang politikong ng Bank of England at kasamang panelista sa “Stablecoins and monetary policy,” ay nagbigay ng mas mapanatag na pananaw. Sinabi ni Greene na maaaring mawala ang stablecoin sa loob ng ilang taon, habang inaasahan niya na ang tokenized deposits ay maaaring maging pangunahing pundasyon ng digital na monetary landscape. Ang kanilang exchange ay nagpapakita ng mas malawak na pagtalakay kung paano magkakaroon ng pagkakasundo o pagpapalit ng iba’t ibang anyo ng digital na pera sa mga darating na taon.

• Ang mga stablecoin na nakabase sa dolyar ay maaaring palawakin ang mga kondisyon ng pampalipunan ng US sa internasyonal, ayon sa isang senior na opisyales ng Federal Reserve.
• Ang mga stablecoin ay itinuturing ng ilan bilang patuloy na kompetisyon sa pagbabayad, hindi likas na mapanganib, at maaaring magdala ng kompetitibong dinamika sa pandaigdigang pagbabayad.
• May magkakaibang, umuunlad na pananaw tungkol sa CBDC at tokenized deposits, kung saan ilang patakaran ang naghihintay na mas magiging pangunahin ang tokenized deposits kaysa sa stablecoin.
• Ang patakaran ng US tungkol sa stablecoin at yield ay nananatiling hadlang para sa mas malawak na batas sa cryptocurrency, kahit na isang framework ay dumadaan sa Kongreso.

Sa panayam sa Dubrovnik, pinagbigyan ni Waller na ang mga stablecoin—kapag sinuportahan ng dolyar—ay hindi kailangang ituring na likas na problema. Ipinaliwanag niya ang mga stablecoin bilang “isang instrumento sa pagbabayad” at siniguro na sila ay nagdudulot ng kompetisyon sa ecosystem ng pagbabayad. Ang kanyang mga pahayag ay tumutugma sa mas malawak na pananaw ng ilang patakaran na ang mga stablecoin na denominado sa dolyar ay maaaring maglingkod bilang tulay para sa mga transaksyon sa ibang bansa, na maaaring magpapakita ng mga kondisyon ng patakaran sa pera ng US sa iba pang ekonomiya na sumasang-ayon sa mga token na ito.

Ipinahayag ng Bloomberg News ang mga komento ni Waller, na nagtuturo na ang mga bansang nakikibase sa katatagan ng dolyar ng Estados Unidos sa pamamagitan ng stablecoin ay maaaring mag-import ng mga kondisyon ng pampublikong pondo ng Estados Unidos. Habang hindi si Waller nagpapahayag ng pagtanggap sa stablecoin bilang solusyon sa patakaran o palitan para sa tradisyonal na mga kasangkapan ng sentral na bangko, ang kanyang pananaw ay nagpapakita ng pag-unawa sa mga patakaran ng gobyerno na ang mga anyo ng digital na pera ay nagbabago sa ritmo ng pagpapadala ng pampublikong pondo, kahit na nananatiling hindi malinaw ang mga framework ng pamamahala at panganib.

Ang kontrapunto ni Greene sa parehong yugto ay nagbigay-diin sa isang mas dinamiko, kahit na hindi siguradong landas para sa digital na pera. Ipinaglaban niya na ang mga tokenized na deposito—o sa madaling salita, mga banko deposito na inilalabas sa isang tokenized na anyo—ay maaaring maging isang pangunahing puwersa sa relatifong maikling panahon, posibleng mas mabilis ang pagtanggap kaysa sa stablecoins sa sukat at bilis. Kinuha ng Reuters ang kanyang metapora sa pagbabago ng ecosystem: “isang malaking paligsahan sa pagitan ng ang pagong, ang unggoy at ang rhino,” kung saan ang pagong ay kumakatawan sa mga central bank digital currencies (CBDCs), ang unggoy ay simbolo ng stablecoins, at ang rhino ay kumakatawan sa mga tokenized na deposito. Ipinahiwatig ni Greene na maaaring mabilis na umabot ang rhino sa unahan sa malapit na hinaharap.

Ang magkakaibang pananaw ay nagpapakita ng matagal nang pagtalakay tungkol sa kinabukasan ng digital na pera na suportahan ng gobyerno kumpara sa mga digital na pera na isinulong ng privado. Ipinahayag ni Waller ang isang antas ng pag-aalinlangan tungkol sa CBDCs, habang sinugiri ni Greene na ang merkado ay maaaring mag-settle sa isang triad ng teknolohiya—ang CBDCs, stablecoins, at tokenized deposits—na bawat isa ay naglilingkod sa iba’t ibang use cases at regulatory footprints. Ang kanilang pagpapalitan ay naganap sa loob ng konteksto ng mas malawak na polisiya na talakayan tungkol sa paano balansehin ang inobasyon kasama ang financial stability at proteksyon ng consumer.

Mahalagang tandaan na naganap ang talakayan sa Dubrovnik sa gitna ng mas malawak na regulatoryong kapaligiran kung saan ang mga sentral na banko ay naging mas mapagbantay sa bilis at disenyo ng mga inisyatiba ng digital na pera. Ang pananaw ng Bank of England, ayon sa mga komento ni Greene, ay nagkakaiba sa pag-iingat ni Waller, na nagpapakita ng isang spectrum ng mga prioridad sa mga pangunahing ekonomiya habang isinasaalang-alang ang CBDCs, stablecoins, at ang posibilidad ng programmable na pera sa pamamagitan ng tokenized na deposito.

Ang hindi pormal na kalikasan ng panel ng Dubrovnik ay hindi nakatulong na palitan ang pangunahing tensyon sa patakaran ng US: ang pag-unlad sa regulasyon ng crypto ay pinabagal ng mga pagtalakay tungkol sa yield ng stablecoin at ang regulatory framework para sa mga digital asset. Ang Digital Asset Market Clarity Act, isang pangunahing bahagi ng mas malawak na pagtutulak sa regulasyon, ay nakamit ang pag-unlad sa Congress ngunit naghaharap sa hindi tiyak na landas patungo sa pagpapatupad.

Ang batas, na madalas na itinuturing bilang isa sa mga pinakamahalagang pagsisikap sa regulasyon ng crypto sa Estados Unidos, ay nakalampas sa mga hadlang sa Senate Banking Committee ngunit ayon sa kasalukuyan ay hindi pa nakakuha ng pagpasa sa parehong kamara. Ang kapalaran ng batas ay nauugnay sa mas malawak na politikal na kalendaryo, kabilang ang mga mid-term elections at ang impluwensya ng banking lobby, na minsan ay tumututol sa ilang mga ketong stablecoin at yield strategies. Ayon sa pinakabagong ulat, nananatiling hindi tiyak kung papasukin ng CLARITY Act sa batas noong 2026, bagaman ito ay nakapasa sa komite.

Sambil nagsasagawa, binigyan ng babala ni Senador Cynthia Lummis na ang pagkakamali na pasanin ang framework ay maaaring magkost ng pagiging lider ng US sa crypto. Sa isang bagong post sa X, sinabi niya na ang sistemang pinansyal na pinamumunuan ng dolyar ng Amerika ay nagpapanatili ng global na katatagan sa loob ng isang siglo at na ang CLARITY Act ay makakatulong sa US na itayo ang susunod na bersyon ng sistemang iyon—“bago desisyunin ng Beijing na gagawin ito.” Ang mensahe ni Lummis ay nagpapakita ng isang estratehikong pangangailangan sa loob ng agham pampulitika ng US: mula sa pag-uusap patungo sa pagpapatupad upang panatilihin ang impluwensya sa isang mabilis na digitalisadong mundo ng pampulitika.

Ang mas malawak na epekto sa mga participant sa merkado ay nuwansado. Habang ang malinaw na regulatoryong rehimen ay maaaring magbukas ng pag-invest at pag-innobasyon, ang panahon ng transisyon ay nananatiling puno ng panganib habang iba’t ibang ahensya at tagapagbatas ay isinasaalang-alang ang mga isyu tulad ng yield ng stablecoin, pagprotekta sa konsyumer, at ang prudensyal na mga kinakailangan para sa mga tokenized na deposito. Ang pagkakaroon ng pagkakataon na ipinahahayag ng mga tagapagbatas tulad ni Lummis ay nagpapakita ng pag-aalala na ang pagkakaroon ng mabagal na patakaran ay maaaring magdulot ng kompetitibong presyon mula sa iba pang hukuman na gumagalaw nang mas matiyaga sa mga framework para sa digital na asset.

Ang konteksto sa paligid ng EU at iba pang hukuman ay nagpapakulay din sa pahiwatig ng patakaran. Halimbawa, ang pag-uulat tungkol sa mga diskusyon ng Europa tungkol sa euro stablecoin ay nagpapakita ng pagkakatotoo ng mga regulador sa mga panganib sa financial stability at ang pangangailangan ng matibay na mga panatilihan. Habang hindi ito ang pangunahing tulong sa diskusyon ng Dubrovnik, ang mga regional na pag-unlad na ito ay nagtataguyod ng isang pandaigdigang pattern: ang mga patakaran ay nagtutumbok ng pagbabago kasama ang systemic risk habang ang digital na pera ay naging mas malalim na bahagi ng araw-araw na kalakalan.

Habang umuunlad ang pag-uusap tungkol sa patakaran, ang mga investor, trader, at builder ay tumitingin hindi lamang sa titik ng batas kundi kung paano ang interpretasyon at pagsasakatuparan nito ay magpapabago sa disenyo ng produkto, mga solusyon sa pagtatago, at mga paraan ng pagkakaroon ng kita para sa mga digital asset. Ang pag-unlad ng CLARITY Act ay magiging palatandaan kung gaano kalakas ang pagkakaintegrar ng United States ng digital na pera sa kanyang financial framework—at sa pamamagitan nito, kung paano ito makikipagkumpetensya sa pandaigdigang escena kasama ang iba pang mga ecosystem ng digital na pagsasaparita.

Sa kabuuan, ang debateng Dubrovnik ay nagpakita ng isang tensyon na nakapaloob sa hinaharap ng digital na pera: isang landscape kung saan ang CBDCs, stablecoins, at tokenized deposits ay may mga papel na lalarawan, ngunit ang pagkakaroon ng malinaw na patakaran at maagang pagpapatupad ang magdedesisyon kung alin sa mga landas ang makakakuha ng prioridad muna. Dapat suriin ng mga participant sa merkado ang mga pag-unlad sa proseso ng paggawa ng batas sa US, at magmamanifest ng mga palatandaan na malapit na ang isang komprehensibong regulatoryong framework para sa mga digital asset, at mga indikasyon kung gaano kalakas ang paglago ng tokenized deposits at stablecoins sa isang nagbabagong global na sistema ng pagbabayad.

Dapat manatiling nakadepende ang mga mambabasa sa mga update tungkol sa pag-unlad ng CLARITY Act sa Kongreso, anumang bagong pananaw ng sentral na banko tungkol sa digital na pera, at kung paano magiging epekto ang pagbabago sa mga regulatoryong inaasahan sa disenyo at pagtatangkilik ng dollar-backed na stablecoin at tokenized na deposito sa mga darating na buwan.

Ito ay orihinal na napanood bilang US at UK central bankers diverge on stablecoin regulation sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.