May-akda: 137Labs
Ipinahayag ng Unitree Technologies na ang kanilang IPO sa Sci-Tech Board ay magsisimula noong June 1, at ang balitang ito ay bumalik sa spotlight ng merkado ang sector ng mga robot. Sa halip na magbigay ng maraming teknikal na paliwanag, mas mahalaga ngayon na tukuyin ng mga investor ang tatlong tanong: Sino ang pinagpapansinang lider sa merkado, aling mga naka-listang kumpanya ang nangungunang pinagtratrabahuhan ng pera, at saan pa ang maaaring magpapalawak ang susunod na paggalaw sa产业链.
Ang artikulong ito ay magiging isang pagsusuri na nagsisimula sa IPO ng Unitree Technologies, at tatatalakayin ang mga katalis na naganap sa industriya ng robotikong malapit na panahon, ang pagganap ng mga pangunahing aktibo sa US at A-share markets, ang lohika ng mga lider na tinatanggap ng merkado, ang mga direksyon ng elastiwidad ng supply chain sa A-share markets, at ang mga panganib na dapat isaalang-alang. Ang pangunahing layunin ay sagutin ang ilang mahalagang tanong ng mga investor: Ano ang tinatrabaho ng pera, aling mga bahagi ang maaaring magpalawak pa, at aling mga panganib ang dapat maging babala nang maaga.
Ayon sa publikong impormasyon, tinanggap ng Shanghai Stock Exchange ang aplikasyon ni Unitree Technology para sa IPO sa Sci-Tech Board noong Marso 20, 2026, at layunin ng pagkakapondo na makalikom ng 4.202 bilyong yuan, na gagamitin pangunahin para sa pagpapaunlad ng modelong matalinong robot, pagpapaunlad ng sariling robot, pagbuo ng mga bagong matalinong produkto ng robot, at pagtatayo ng base ng paggawa ng matalinong robot.
Hindi ito isang kumpanya ng industriyal na robot sa tradisyonal na kahulugan. Ayon sa mga pampublikong impormasyon, ang sakop ng negosyo ng Unitree Technology ay kasama ang mga high-performance na pangkalahatang humanoid robot, quadruped robots, robot components, at embodied AI models. Mas mahalaga sa mga investor ang katotohanang mayroon na itong malakas na kuwento tungkol sa engineering, productization, at commercialization. Ayon sa mga ulat, ang kinita ng Unitree Technology noong 2023 ay humigit-kumulang 159 milyon yuan, habang noong 2025 ay humigit-kumulang 1.699 bilyon yuan, na may annual revenue CAGR na 226.78%; ang net profit pagkatapos ng mga non-recurring items ay naging propesyonal na kita ng ilang milyong yuan mula sa pagkawala noong 2023, at ang gross profit margin ng pangunahing negosyo ay tumaas mula sa 44.22% hanggang 60.13%. Bukod dito, sinipi ng ulat na noong 2025, naging nangunguna ang Unitree Technology sa global na paglabas ng humanoid robots, at higit sa 90% ang kanilang in-house development at production ng core components.
Kaya ang kahalagahan ng IPO ng Unitree Technology ay hindi lamang “isa pang tech company na nakilala.” Ito ay mas katulad ng isang signal: ang lokal na industriya ng robot ay nagsilip mula sa mga demo sa laboratorio, pagpapalaganap sa internet, at pagsasamantala sa primary market, at patungo na sa pagtukoy ng presyo sa public market. Sa nakaraang ilang taon, madalas na itinuturing ng market ang mga kompanya ng robot bilang isang malayong konsepto; ngayon, habang ang humanoid robots, quadruped robots, at embodied AI models ay dumadaan sa pagiging produktibo, muling pinag-uusapan ng financial market ang isang tanong: Bumabangon ba ang robot sa kanyang sariling AI moment?
I. Bakit值得 tingnan ang sirkulong ito ng mga robot
Ang core ng paggalaw na ito ay hindi ang simpleng “tatagal ba ang mga robot”, kundi ang AI na umaabot mula sa pure software patungo sa hardware at pisikal na mundo. Noong nakaraan, ang paggalaw ng AI ay nagspread mula sa malalaking modelo patungo sa GPU, storage, optical modules, PCB, liquid cooling, at power supply; kung patuloy na magiging mas mainit ang humanoid robot, malamang na hindi lang magpapahinga ang pondo sa mga manufacturer ng buong machine, kundi magpapatuloy pa sa pagkalat patungo sa mga pangunahing komponente at supply chain.
Malapit na ang pagkakaroon ng mas maraming katalysto. Sa polisiya, ang Komite sa Pagpapatupad ng Pamantayan para sa Humanoid Robotics at Embodied Intelligence ng Ministry of Industry and Information Technology ay naglabas ng “System ng Pamantayan para sa Humanoid Robotics at Embodied Intelligence (2026 Edition)”, na ang unang comprehensive na pangunahing plano sa bansa na kumakapal ng buong chain at buong buhay na siklo ng humanoid robotics. Sa industriya, ang Half Marathon sa Humanoid Robotics sa Yizhuang, Beijing ay nakatanggap ng higit sa 100 koponan at higit sa 300 humanoid robots, kung saan ang pagpapatotoo sa industriya ay umabot mula sa mga pagpapahayag patungo sa totoong mga sitwasyon. Sa kapital, ang bilang ng mga transaksyon sa pagsasakop at ang halaga ng pagsasakop para sa embodied intelligence ay nasa mataas na antas sa loob ng taon, at ang mga pangunahing kumpanya tulad ng Unitree Technology at AgiRobot ay nagpapabilis din sa kanilang pagpapalawak sa kapital.
Para sa secondary market, ang tunay na mahalaga ay: mayroon nang event catalyst, at ang supply chain map ay unti-unting nagiging malinaw; susundin ng pera ang pagpapahalaga sa “sino ang makikinabang, gaano karami ang makikinabang, at kailan matutupad ang benepisyo.”
Pangalawa: US Stocks: Tandaan ang mga lider sa tatlong kategorya
Ang mga aktibo na may kinalaman sa mga robot sa US stock market ay may malinaw na pagkakahati-hati sa tatlong kategorya: mga narrative ng buong machine, mga nagbebenta ng spade sa platform, at mga matatag na kompanyang komersyal. Kasama rin sa listahan ng mga robot stock ng The Motley Fool ang NVDA, TSLA, ISRG, ROK, ZBRA, TER, DE, at PATH bilang mga representatibong aktibo na may kinalaman sa mga robot.
Ang unang kategorya ay ang Tesla (TSLA), na may kaugnayan sa kuwento ng pangunahing tagapag-likha ng humanoid robot. Ang pangunahing kahusayan ng Tesla ay hindi lamang ang Optimus mismo, kundi ang kanyang mga algoritmo ng paningin para sa autonomous driving, mga baterya at motor, inhinyeriya ng hardware, malaking pagsasaka, at kakayahang pang-brand sa buong mundo. Kung ang mga humanoid robot ay sasaklaw sa mas malawak na produksyon sa hinaharap, ang Tesla ay ang pinakamadaling kompanya na maaaring gamitin bilang benchmark sa pandaigdigang merkado. Ayon sa mga datos ng sample, tumataas ang TSLA ng humigit-kumulang 13.99% sa nakaraang buwan, na nagpapakita na ang merkado ay patuloy na nagbibigay ng presyo sa kuwento ng Optimus, ngunit ang presyo ng stock ay maaaring maapektuhan din ng mga salik tulad ng electric vehicle, autonomous driving, at pangkalahatang pagkakaroon ng panganib.
Ang ikalawang kategorya ay ang NVIDIA (NVDA), na tumutugon sa robot na “mangangalakal ng spade.” Kailangan ng mga robot ang pagtuturo, pag-simula, pag-iisip, at maramihang modality na pagpapakita, at hindi ito maaaring magawa nang walang platform ng computing power at ecosystem ng pag-unlad. Hindi kailangang gawin ng NVIDIA ang mga humanoid robot nang direkta, ngunit maaari itong maging pundasyon ng infrastraktura para sa pagtuturo at pag-deploy ng robot intelligence. Ayon sa sample na data, tumataas ang NVDA ng humigit-kumulang 7.86% sa nakaraang isang buwan, na nakaaapekto sa maikling panahon sa pagbabago ng pangunahing AI, ngunit sa mahabang panahon ay patuloy na isang mahalagang platform na标的 para sa physical AI, pag-simula, at pag-iisip ng mga robot.
Ang ikatlong kategorya ay ang mga matatag na robot at automation na kumpanya. Ang Intuitive Surgical (ISRG) ay kumakatawan sa robotic surgery, na may mas matatag na business model, ngunit bumaba ng halos 8.50% sa nakaraang isang buwan, na nagpapakita na ito ay hindi sumasabay sa mga stock na may kinalaman sa humanoid robotics; ang Rockwell Automation (ROK) ay kumakatawan sa industrial automation, na tumataas ng halos 10.61% sa nakaraang isang buwan; ang Zebra Technologies (ZBRA) ay kumakatawan sa machine vision at automatic identification, na tumataas ng halos 12.64% sa nakaraang isang buwan; ang UiPath (PATH) ay kumakatawan sa software robotics/RPA, na tumataas ng halos 8.33% sa nakaraang isang buwan. Ang mga kumpanyang ito ay hindi direktang mga pure plays sa humanoid robotics, ngunit nagpapakita ng mga matatag na direksyon sa industriya ng robotics at automation.
Tatlo: A-share: Ang pagtaas ng robot ay nagdadala sa supply chain
Ang mga katangian ng paggalaw ng robot sa A-share ay ang mabilis na pagkalat at malaking elastisidad. Ang merkado ay hindi lamang bumibili ng buong machine, kundi mas handang maghanap ng mga bahagi na may mataas na halaga sa supply chain. Batay sa pagganap sa sample day, patuloy pa ring umiikot ang pera sa mga pangunahing komponente at chain ng paggawa: umabot ang Hui Chuan Technology sa pagtaas ng humigit-kumulang 2.60%, ang robot sa pagtaas ng humigit-kumulang 0.89%, ang Zhongda Deli ay naging涨停, habang ang LanSi Technology, bagaman bumaba ng humigit-kumulang 2.63% sa loob ng isang araw, ay maaaring umabot sa pagtaas ng humigit-kumulang 7.31% mula sa pagbukas hanggang sa pagkakasara o pinakabagong presyo; ang Lvde Harmonic, Aorizhongguang, at iba pang mga dating malakas na标的 ay nagkaron ng pagbaba sa sample day, na nagpapakita na ang mga direksyon sa mataas na antas ay nagsisimula nang magkahiwalay.
Ang mga klarong direksyon ng obserbasyon sa kasalukuyan ay maaaring hatiin sa anim na linya.
Ang unang linya ay ang industriyal na awtomasyon at servo system. Ang Inovance Technology (300124) ay ang representante sa direksyong ito, na tumataas ng halos 23.03% sa nakaraang buwan. Ang kanyang pangunahing punto ay ang servo, controller, at base ng industriyal na kliyente, na mas nakatuon sa “maliit na utak” ng robot at pagkontrol ng galaw. Kung ang mga robot ay papasok sa mga aplikasyon sa paggawa sa hinaharap, ang mga lider sa industriyal na awtomasyon ay may malakas na pakinabang sa paglipat.
Ang pangalawang linya ay ang buong makina at sistemang integrasyon. Ang Robot (300024) ay tumataas ng humigit-kumulang 15.14% sa nakaraang buwan, na kumakatawan sa tradisyonal na industriyal na robot at sistemang integrasyon. Ang kanyang puntos ng interes ay ang mataas na pagkilala sa pangalan at direkta na posisyon sa industriya, ngunit kung kakayaan niya na makamit ang mas mataas na pagpapahalaga ay depende kung may karagdagang patunay ang mga negosyo, order, at aplikasyon kaugnay ng humanoid robot.
Ang ikatlong linya ay ang reducer at precision transmission. Tumataas ang Green Harmonic (688017) nang halos 58.31% sa nakaraang buwan, ang Shuanghuan Transmission (002472) nang halos 16.22%, at ang Zhongdalide (002896) nang halos 25.67%, kung saan ang sample daily gain ng Zhongdalide ay umabot sa 10.00%. Ang seksyong ito ay ang pinakamadaling direksyon para sa mga pondo ng A-share na muling-tradahan, dahil ang reducer, lead screw, at precision transmission ay direktang nauugnay sa mga joint ng robot at halaga ng bawat machine. Gayunpaman, bumaba ang sample daily ng Green Harmonic nang halos 3.02%, na nagpapakita na lumalaki ang pagkakaiba-iba pagkatapos ng mataas na pagtaas.
Ang ikaapat na linya ay ang motor at actuator. Ang Mingzhi Electric (603728) ay tumataas ng halos 21.28% sa nakaraang isang buwan, na may kaugnayan sa mga direksyon tulad ng control motor at hollow cup motor. Dahil marami ang mga joint ng humanoid robot, kailangan ng bawat joint ng motor, driver, at control, at ang actuator ay isang bahagi ng supply chain na may malakas na elasticity.
Ang ikalimang linya ay ang sensor at biswal. Bumaba ng halos 48.09% ang Orbbec (688322) sa loob ng isang buwan, na may kaugnayan sa 3D vision; bumaba ng halos 21.64% ang Keli Sensor (603662) sa loob ng isang buwan, na may kaugnayan sa force sensor. Upang makapasok ang robot sa tunay na paligid, kailangan nilang lutasin ang mga problema sa visual recognition, spatial localization, at contact feedback; kaya ang “mata” at “dama” ay magiging patuloy na direksyon ng interes ng pondo.
Ang ika-6 na linya ay ang mga bahagi ng estruktura at presisyon na paggawa. Ang Lens Technology (300433) ay tumataas ng halos 44.07% sa nakaraang isang buwan, ang Lingyi Intelligent Manufacturing (002600) ay tumataas ng halos 9.56% sa nakaraang isang buwan, ang Tuopu Group (601689) ay tumataas ng halos 20.88% sa nakaraang isang buwan, at ang Sanhua Intelligent Control (002050) ay tumataas ng halos 18.58% sa nakaraang isang buwan. Hindi lahat ng mga kumpanyang ito ay mga pure robot company, ngunit mayroon silang pundasyon sa consumer electronics, automotive parts, structural components, thermal management, at presisyon na paggawa, at ang merkado ay nagtatrabaho sa posibilidad ng pagpasok nila sa supply chain ng robotika sa hinaharap.
IV. Sino ang lider: Tingnan batay sa pagkakabahagi ng pagsusuri sa pamamagitan ng investment logic
Mahirap magbigay ng isang pangunahing sagot sa sector ng mga robot. Ayon sa lohika ng pag-invest, kailangang ihiwalay sa apat na klase.
Ang mga lider sa buong machine ay ang Tesla at ang mga pangunahing lokal na kompanya. Sa global, ang Tesla; sa lokal, ang Unitree Technologies, Ubtech Robotics, at AgiRobotics. Mahalaga ang IPO ng Unitree Technologies dahil ito ay may parehong pagpapakita ng produkto, paglago ng kita, pagpapabuti ng kita, at proseso ng kapitalisasyon—ito ay kumakatawan sa paglipat ng mga lokal na humanoid robot mula sa konsepto patungo sa pagtataya sa pampublikong merkado.
Ang lider ng platform ay ang NVIDIA. Kung ang robot ay ang midyum kung saan pumasok ang AI sa pisikal na mundo, ang mga platform para sa pagtuturo, pag-simula, at pag-iisip ay ang pahintulot na imprastruktura. Ang pangunahing kahusayan ng NVIDIA ay ang computing power, software stack, at ecosystem ng mga developer—isang logika na katulad ng pangunahing tren sa paggalaw ng AI na may GPU.
Ang lider sa komersyalisasyon ay ang Intuitive Surgical. Ipinapakita nito na ang robotik ay napatunayang maaaring bumuo ng isang negosyo na may mataas na barriera. Bagaman iba ang robotik sa operasyon mula sa humanoid robot, ipinapakita nito na ang pag-invest sa robotik ay kailangang bumalik sa tunay na mga sitwasyon, kakayahan sa pagbabayad, at patuloy na kita.
Ang pagkakaroon ng elastisidad sa mga A-share ay nakadepende sa supply chain. Ang Huichuan Technology ay nakatuon sa motion control; ang Lǜde Harmonic, Shuanghuan Transmission, at Zhongdalide ay nakatuon sa gearboxes at transmission; ang Mingzhi Electric ay nakatuon sa motors; ang Aorui Zhongguang at Ke Li Sensing ay nakatuon sa sensing; ang Lansi Technology, Lingyi Manufacturing, Tuopu Group, at Sanhua Intelligent Control ay nakatuon sa structural components at manufacturing migration. Sa mga direksyon na may malaking short-term price increase, mahalaga na tingnan kung mayroon na silang mga headline clients, kung nasa量产 orders na sila, at kung sapat ang bahagi ng robotics business.
Limang: Ano ang maaaring pansinin ng susunod na pondo
Kung patuloy ang paggalaw ng robot market, malaki ang posibilidad na magkakaroon ng pagkalat ng pondo batay sa logika ng AI market: una ay i-speculate ang mga buong sistema at mga lider, sunod ang mga pangunahing komponente, at huli ay tingnan ang mga order at pagkamit ng performance.
Ang mga sumusunod na direksyon ay ang pinakamahalagang tandaan:
Ang una ay ang computing power at edge AI, na tumutugon sa “utak” ng robot; ang pangalawa ay ang servo system at motion control, na tumutugon sa “maliit na utak” ng robot; ang pangatlo ay ang reducer, lead screw, motor, at actuator, na tumutugon sa mga joint at mga kamay ng robot; ang pangapat ay ang 3D vision, LiDAR, force sensors, at tactile sensors, na tumutugon sa kakayahan ng robot na makapagtanggap ng impormasyon; at ang panglima ay ang structural components, lightweight materials, cooling, battery, at precision manufacturing, na tumutugon sa kakayahan sa pagbaba ng gastos sa mass production.
Sa mga ito, ang mga bahagi na may mataas na halaga per unit, malaking potensyal para sa lokal na pagpapalit, at malinaw na pag-verify ng mga kliyente ang pinakamalaking posibilidad na magkaroon ng elasticity. Ibig sabihin, sa susunod ay hindi sapat na tingnan lamang kung “ang kumpanya ay isang robot concept”; kailangan ding tingnan kung ito ay nasa tunay na mahalagang bahagi, kung mayroon itong posisyon sa supply chain, at kung kayang ito mula sa sample patungo sa mass supply.
Six: Paalala sa panganib: Ang short-term sentiment ay hindi mababa na
Ang mga robot ay isang matagalang industriyal na trend, ngunit ang maikling panahon na presyo ng mga share ay nagsasalamin na ng maraming inaasahan. Lalo na ang mga tagapagpabilis, paningin, sensor, at ilang mga bahagi ng estruktura, ang pagtaas sa loob ng isang buwan ay malaki, at maaaring magkaroon ng pagkakahati-hati pagkatapos ng sobrang pagtinda.
Ang mga pangunahang panganib sa susunod ay kasama ang: una, ang posibilidad ng maikling panahon na pagpapalabas ng mga aktibo pagkatapos ng mga pangyayari tulad ng IPO ng Unitree Technology; pangalawa, ang pagpapalawak ng produksyon ng humanoid robot ay mas mababa kaysa sa inaasahan, at ang mga order ay nananatili pa sa mga prototype o maliit na batch; pangatlo, ang bahagdan ng robotikong negosyo sa ilang nakalistang kumpanya ay maliit, kaya mas malaki ang potensyal ng konsepto kaysa sa potensyal ng performans; pangapat, ang teknikal na direksyon ay patuloy na nagbabago, at ang mga solusyon tulad ng gearboxes, lead screws, sensors, at mga matalinong kamay ay maaaring magpalit-palit; panglima, ang mga aktibo na may mataas na pagtaas sa presyo ay may hindi tugmaang valuation at performans, kaya mas madaling maapektuhan ng pagbaba ng paborable na pagtingin ng merkado sa panganib.
Sa kabuuan, ang IPO ng Unitree Technology ay nagdala ng malinaw na pagpapabilis sa sektor ng robotika, ngunit hindi dapat lamang iuunlad ang pag-invest batay sa pangyayari. Mas maaasahang paraan ng pagsusuri ay: tingnan ang global pricing ng Tesla at NVIDIA sa US market, at tingnan ang pag-verify ng mga pangunahing komponente at supply chain sa A-share market; sa maikling panahon, tingnan ang paglipat ng pondo, sa intermediate term, tingnan ang mga order, at sa matagalang panahon, tingnan ang mass production at cost curve.
Paalala sa panganib: Ang artikulong ito ay para lamang sa pagsusuri ng industriya at pagmumungkahi sa pagsulat, at hindi nagtataglay ng anumang payo sa pag-invest. Ang mga datos sa presyo sa loob ng artikulo ay mga sample na datos sa isang partikular na panahon; dapat sundin ang pinakabagong pahayag, mga paglalabas ng exchange, at real-time na presyo bago gawin ang anumang pormal na paglalabas o desisyon sa pag-invest.