Ang Uniswap founder na si Hayden Adams ay tumanggi sa mga pahayag na ang mga automated market makers (AMMs) ay hindi maaaring manatili, sumagot sa X noong ika-6 ng Enero sa mga kritika na ang mga liquidity provider (LPs) ay mayroong structural na hindi sapat na bayad.
Nauulit ng muli ng exchange ang isang matagal nang debate sa DeFi kung saan kung ang AMMs ay makikipagkompetensya sa propesyonal na nagmamarket, tulad ng Uniswap na handa nang maghahanda ng malalaking pag-upgrade na nakatuon upang palakasin ang mga ibabalik para sa LPs.
Pinaaangat ni Adams ang AMMs habang Nakikipagtalo ang mga Kritiko sa Ekonomiya ng Bayad
Nagsimula ang usapan pagkatapos ng negosyante na GEE-yohm "LAMB-bear" Lambert nagsulat na ang AMM ay "hindi kailanman maaaring mapanatili" dahil ang mga bayad ay nakakabit sa realized volatility, habang ang mga nagbibigay ng likididad ay nagbebenta ng convexity na dapat itakda batay sa implied volatility. Sa kanilang pananaw, ang kawalan ng pagkakasunod-sunod ay nagpapahintulot sa mga LP na maging exposed sa malalaking galaw ng presyo, kung saan ang mga buwan ng mga kikitain ay nawawala sa loob ng ilang araw.
Sumagot si Adams ng isang detalyadong pagsalungat, nag-uusap ng may alitan na ang AMMs ay nangunguna na sa mga alternatibo sa ilang segment ng merkado. Para sa mga pares na may mababang paggalaw tulad ng stablecoins, sinabi niya na nagbibigay ang AMMs ng matatag na kita sa mga kalahok na may mas murang kapital, na nagpapahintulot sa kanila na magtrabaho nang mas mura kaysa sa propesyonal na mga kumpaniya.
Sa mga token na may mahabang buntot at mataas na paggalaw, idinagdag ni Adams, ang AMMs ay madalas ang tanging istruktura na umaangkop, kung saan ang mga proyekto at unang suportador ay nagbibigay ng likwididad upang palakihin ang mga merkado kaysa sa simple lamang na paghango ng mga kita na walang delta.
Ang pinakamalakas na kompetisyon, ayon sa Uniswap exec, ay nasa mataas na volatility na pangunahing token tulad ng ETH pairs. Habang madalas na tinuturo ng mga kritiko ang "markouts" upang ipag-arguyo na nawawala ang pera ng LPs, inalay ni Adams na ang AMMs ay patuloy na lumalaki ng mga taon, kasama ang order books na umabot sa kahusayan. Sinabi niya na ang mga darating na Uniswap v4 hooks ay magpapahintulot ng pasadyang logic sa antas ng pool, bukasan ang pinto sa mga pool na kumukuha ng mas maraming halaga para sa LPs.
“Ang AMM ay pa lang nagsisimula,” isinulat niya, idinagdag na ang mas mababang gastos sa kapital at komposibilidad ay nagbibigay sa kanila ng edge.
Lambert mamaya naman ng init ang posisyon niya, sumagot kay Adams na patuloy siyang "isang AMM maxi" ngunit nakikita ang mga structural na hindi kahusayan sa mga kasalukuyang disenyo. Iminungkahi niya na ang impermanent na pagkawala at ang panganib ng gamma ay mapagbibigay-solusyon kung tataas ang mga bayad, inilahad ang mga solusyon mula sa v4 hooks hanggang sa mga alternatibong modelo ng pagpapalabas o mga tool tulad ng Panoptic na nagpapahintulot sa mga kalakal na maghanda ng panganib ng LP.
Isang Malawak na Debateng Tungkol sa Disenyo at Mga Pampalakas ng AMM
Ang mga nakaraang buwan ay nagpapakita ng parehong halaga at kahinaan ng AMMs. Noong Nobyembre 2025, Balancer, isang malaking AMM, nag-iiyak isang $120 milyon na exploit dahil sa isang pagkakamali sa presisyon sa kanyang code, isang malinaw na paalala ng teknikal na mga panganib na kasunod sa mga komplikadong sistema.
Samantala, ang Uniswap mismo ay nakaranas ng malaking positibong reaksyon ng merkado noong iyon ding buwan nang si Adams nagmungkahi pagbubukas ng isang "fee switch" upang ibahagi ang kita ng protocol sa mga may-ari ng UNI token, nagdulot ng 35% na pagtaas sa presyo ng token.
Bukod dito, ang mga proyekto sa buong ecosystem ay nag-iiterasyon sa AMM formula, kahit na may mga bagong nagsisimula tulad ng Pi Network papalapag nai-update ang mga tampok ng DEX at AMM na nakatuon sa pagpapabuti ng organisasyon ng likwididad at kaligtasan ng user.
Ang konsensus na lumalabas mula sa debate ay hindi na ang AMMs ay napapahamak, kundi na kailangan nila ng inobasyon ang kanilang kasalukuyang istruktura ng bayad. Habang patuloy ang pag-unlad ng Uniswap v4, ang mga "hooks" na itinuturing nito ay maituturing na mapapansin bilang potensyal na sagot sa kritikal na tanong tungkol sa pangmatagalang kapanatagan ng LP at ang patuloy na kalusugan ng decentralized liquidity.
Ang post Tinanggihan ni Hayden Adams ng Uniswap ang mga pahayag na hindi mapagkukunan ng AMMs nagawa una sa CryptoPotato.