Ang regulasyon sa stablecoin sa UK ay nagdulot ng pag-aalala sa industriya

LONDON, Marso 2025 – Ang CEO ng Coinbase, si Brian Armstrong, ay nag-ignite ng mahalagang pag-uusap tungkol sa pagkakaroon ng regulasyon sa digital currency ng United Kingdom, lalo na sa pagbabala na ang mga proyektong patakaran para sa stablecoin ay maaaring malubhang mapababa ang posisyon ng bansa sa mabilis na umuunlad na pandaigdigang digital ekonomiya. Ang kanyang mga komento ay dumating habang ang Bank of England ay nagtatapos sa pagbuo ng mga regulatory framework na sinasabing ng mga lider ng industriya ay maaaring pigilan ang pagkakaroon ng inobasyon kaysa itaguyod ito.

Expressed ni Brian Armstrong ang malalim na pag-aalala tungkol sa direksyon ng regulasyon ng UK sa pamamagitan ng detalyadong post sa social media platform na X. Lalo niyang binanggit na ang mga inirerekomenda ng Bank of England na limitasyon sa paghawak ng stablecoin para sa mga indibidwal at negosyo ay isang problema. Dagdag pa ni Armstrong, habang dating naging pandaigdigang sentro ng pagsasapalaran ang United Kingdom, ang pagpapanatili nito ay nangangailangan ng pagtanggap sa teknolohikal na inobasyon at hindi ang pagpapalimita dito.

Tinutukoy ng eksekutibo ng cryptocurrency na mabilis na gumagalaw ang iba pang mga bansa upang magtatag ng mga propesyonal na regulatory environment para sa mga digital asset. Bilang resulta, ang kasalukuyang landas ng UK ay maaaring magdulot ng kawalan ng kahusayan sa mga lokal na negosyo at magbawas sa international investment. Ipinaglaban ni Armstrong na ang mga proyektong regulasyon ay “malinaw na nag-uugnay bilang isang salik na nagtutuligsa sa pagpapalago” sa isang mahalagang panahon para sa pag-unlad ng financial technology.

Ang Bank of England ay nagsimula ng pagbuo ng komprehensibong regulasyon para sa stablecoin pagkatapos ng papel ng konsultasyon noong 2021 na “New Forms of Digital Money.” Ang regulatoryong inisyatiba na ito ay naglalayong tugunan ang mga alalahanin tungkol sa financial stability habang lumilikha ng ligtas na kapaligiran para sa pagtatangkilik ng digital currency. Partikular, ang propong framework ay naglalaman ng ilang pangunahing probisyon na nagdulot ng kritika mula sa industriya:

• Mga limitasyon sa paghawak para sa mga retail user at mga institutional investor
• Mga kailangan sa kapital para sa mga naglalabas ng stablecoin na hihigit sa mga istandar ng tradisyonal na bangko
• Mga operasyonal na pagtatakda kung paano nag-iintegrate ang mga stablecoin sa umiiral na mga sistema ng finansya
• Mga kakailanganin sa pamamahala na nagtatadhana ng mga tiyak na korporatibong istruktura

Ang mga eksperto sa teknolohiya sa finansya ay malawak na analisado ang mga propostang ito. Naitala nila na habang ang pagprotekta sa mga konsyumer ay patuloy na mahalaga, ang di-proporsyonal na pagtatakda ay maaaring magdala ng inobasyon sa mga higit na nakakatanggap na hukbo. Bukod dito, ang European Union ay kumilos na sa kanyang Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation, na lumikha ng kontrasteng regulatoryong modelo na itinuturing ng maraming tao bilang mas kaugnay sa inobasyon.

Paghahambing: Mga Aprobach sa Regulasyon ng Global na Stablecoin

Ang mga analista sa financial ay sinuri kung paano nakakaapekto ang mga regulatoryong kaligiran sa pag-innoBAt at mga pattern ng pag-invest sa cryptocurrency. Ang pananaliksik mula sa Centre for Alternative Finance ng Cambridge University ay nagpapakita na ang mga hukuman na may balanseng mga pagkakasunod-sunod ay nakakakuha ng mas maraming pag-invest sa blockchain. Bukod dito, mas mabilis ang paglago sa empleyo at pag-unlad ng imprastruktura sa financial technology sa mga rehiyong ito.

Kasalukuyang nakakaranas ng malakas na kompetisyon ang United Kingdom mula sa mga European financial centers pagkatapos ng Brexit. Aktibong hinahanap ng Dublin, Paris, at Frankfurt ang mga fintech company gamit ang mga paborableng regulasyon at pampinansyal na insentibo. Samantala, patuloy na nagpapaunlad ng komprehensibong mga framework para sa digital asset ang mga Asian market tulad ng Singapore at Hong Kong na nagtataglay ng pagpapahalaga sa inobasyon kasama ang pagprotekta sa mga konsyumer.

Ang industriyal na data ay nagpapakita ng mga alalahanin na trend para sa mga pangarap ng digital na ekonomiya ng UK. bumaba ang pagsisilbi ng venture capital sa British cryptocurrency startups ng 34% year-over-year noong 2024, habang nakita ng mga katumbas na German na kumpanya ang paglago ng 28%. Ang pagkakaiba na ito ay nagpapahiwatig na ang regulatoryong kawalan ng katiyakan ay maaaring nakakaapekto na sa mga desisyon sa pagsisilbi bago ang pagpapatupad ng mga pinal na patakaran.

Mga Pananaw ng mga Eksperto sa Pagkakapantay-pantay ng Regulasyon

Ang mga eksperto sa regulasyong pampinansyal ay nagtataglay ng mga nuwansyang pananaw sa debate tungkol sa stablecoin. Si Dr. Sarah Jenkins, dating ekonomista ng Bank of England at kasalukuyang tagapayo sa fintech, ay nagpapaliwanag na kailangan ng mga regulador na balansehin ang maraming layunin. “Ang financial stability ay nananatiling pinakamahalaga,” ayon sa kanya, “ngunit ang pagkamit nito sa pamamagitan ng ganap na pagbabawal kaysa sa matalinong regulasyon ay maaaring magdulot ng hindi inaasahang epekto.”

Sa kabilang banda, ang mga tagapagtanggol ng proteksyon ng konsyumer ay nagteklar sa mga panganib na kaakibat ng mabilis na pagtatanggap ng digital na pera. Si Mark Thompson ng Financial Consumer Watch UK ay nagpapahiwatig na “ang mga angkop na panatilihin ay nagpapalakas sa mga uri ng pinsalang naranasan ng konsyumer noong mga nakaraang pagbaba ng merkado ng cryptocurrency.” Kanyang binanggit ang pagbagsak ng Terra/Luna noong 2022 bilang ebidensya na suporta sa mga mapagbantay na pananaw sa regulasyon.

Ang pag-unawa sa teknolohiya ng stablecoin ay naglilinaw kung bakit ang mga desisyon sa regulasyon ay may malaking epekto. Ang mga stablecoin ay kumakatawan sa mga digital na pera na nakakabit sa mga matatag na ari-arian tulad ng fiat o komodidad. Sila ay nagpapadali sa pag-trade ng cryptocurrency, nagpapahintulot sa mga transaksyon sa pagitan ng mga bansa, at naglilingkod bilang mga digital na katumbas ng dolyar sa mga ecosystem ng decentralized finance.

Ang mga pangunahing stablecoin tulad ng Tether (USDT) at USD Coin (USDC) ay kasalukuyang nagproseso ng halos $100 bilyon sa araw-araw na transaksyon sa buong mundo. Ang kanilang paggamit ay lumalawak sa labas ng spekulatibong pagtinda patungo sa pagpapadala ng pera, mga pagbabayad sa negosyo, at mga aplikasyon ng programmable na pera. Ang mga mapagkakatiwalaang regulasyon ay maaaring maglimita sa mga paggamit na ito sa UK habang sila ay umuunlad sa ibang lugar.

Patuloy na umuunlad ang teknolohikal na inobasyon sa sektor na ito. Ang mga bagong disenyo ng stablecoin ay naglalaman ng mas mapapalakas na mga tampok ng privacy, programmable na kondisyon, at cross-chain interoperability. Ang mga regulatoryong framework na hindi makakatanggap ng mga pag-unlad na ito ay maaaring maging obsolete nang mabilis, na maaaring magrequire ng madalas na pagbabawas na nagdudulot ng karagdagang compliance burden.

Ang mga kasaysayan ng pananalapi ay nakikita ang mga pagkakatulad sa kasalukuyang mga pag-uusap tungkol sa cryptocurrency at sa mga nakaraang teknolohikal na pagbabago. Ang maagang panahon ng internet ay may katulad na tensyon sa pagitan ng pagpapadali ng inobasyon at pagpapamahala sa panganib. Ang mga bansa na tinanggap ang balansed na pamamaraan sa regulasyon ng e-commerce ay karaniwang nakakuha ng mas malaking ekonomikong halaga mula sa digital na pagpapalit.

Ang 2008 financial crisis ay nagtulak sa malawakang pagpapabago sa regulasyon na ilang ekonomista ay nagsasabing nagpabagal nang sobra sa pagkakaroon ng financial innovation. Ang pananaliksik mula sa International Monetary Fund ay nagmumungkahi na ang mga regulasyon pagkatapos ng krisis ay bumaba ng halos 15% sa paglago ng pagpapautang sa maliit na negosyo sa mga nasasakop na hukuman. Maaaring lumabas ang mga katulad na dinamika kung ang regulasyon sa digital asset ay magpaprioridad sa stability kaysa accessibility.

Ang mga nakaraang desisyon sa patakaran sa pananalapi ng UK ay nag-aalok ng mga aral. Ang Financial Services Act noong 2012 ay nagtatag ng Prudential Regulation Authority at Financial Conduct Authority, na nagtatag ng isang estruktura sa regulasyon na unang nahihirapan na suportahan ang pagkakaroon ng mga inobasyon sa fintech. Ang mga susunod na pagbabago sa pamamagitan ng regulatory sandboxes at innovation hubs ay nakatulong na harapin ang mga hamon na ito, na nagpapakita na ang mga iteratibong paraan ay madalas ang pinakaepektibo.

Ang debate tungkol sa regulasyon ng UK stablecoin ay nagpapakita ng mga pangunahing tanong tungkol sa kung paano binabalanse ng mga bansa ang pagbabago at kapanatagan sa panahon ng digital. Ang kritika ni Coinbase CEO na si Brian Armstrong ay nagpapakita ng mas malawak na mga alalahanin ng industriya na ang kasalukuyang mga propuesta ay maaaring magbaba sa kakayahan ng United Kingdom sa financial. Habang lumalalim ang kompetisyon sa pandaigdigang digital ekonomiya, ang mga desisyon sa regulasyon ay malaki ang epekto kung anong mga hukuman ang magiging lider sa susunod na financial na rebolusyon. Kaya ang huling regulasyon ng UK sa stablecoin ay magiging mahalagang tanda ng paraan ng bansa sa pagharap sa teknolohikal na pagbabago at ekonomikong pag-adapt.

Q1: Ano ang mga partikular na regulasyon sa stablecoin na inihingi ng Bank of England?
Ang Bank of England ay nagsuhestyon ng mga limitasyon sa pagkakaroon para sa mga indibidwal at negosyo, mga kailangan sa kapital para sa mga may-ari na hihigit sa tradisyonal na mga pamantayan sa bangko, mga pagtatakda sa operasyon sa integrasyon sa mga sistemang pampinansyal, at partikular na mga kahilingan sa pamamahala para sa mga kumpanyang stablecoin.

Q2: Paano ihahambing ang regulasyon sa UK para sa stablecoin sa mga patakaran ng European Union?
Ang regulasyon ng EU na Markets in Crypto-Assets (MiCA) ay nagbibigay ng isang magkakaugnay na framework sa lahat ng mga miyembro na may mas malinaw na proseso ng pagkakaloob ng lisensya at mas proporsyonal na mga kahilingan, habang ang mga proyektong patakaran ng UK ay tila mas limitado na may mga tiyak na limitasyon sa paghawak na hindi umiiral sa ilalim ng MiCA.

Q3: Bakit naniniwala si Brian Armstrong na maaaring masaktan ng mga regulasyong ito ang pagkakaroon ng inobasyon?
Argumento ni Armstrong na ang di-proporsyonal na pagkakabawas ay gagawing mas maliit ang atraksyon ng UK para sa mga negosyo at pag-invest sa cryptocurrency kumpara sa mga hukuman na may mas mabuting pagtutulungan sa inobasyon, na maaaring magdulot ng paggalaw ng talento at kapital sa ibang lugar.

Q4: Ano ang mga posibleng ekomonomikong epekto ng mga mapagkakatiwalaang regulasyon sa stablecoin?
Maaaring magdulot ng pagbaba sa investmeng pang-venture sa UK fintech startups, mas mabagal na paglago sa empleyong pang-technology sa financial, pagbaba sa kakayahang makipagkumpetensya sa pandaigdigang digital finance, at posibleng paglipat ng mga umiiral na cryptocurrency na negosyo sa mga mas mabuting jurisdiction.

Q5: Paano maaapektuhan ng regulasyon sa stablecoin ang karaniwang gumagamit ng cryptocurrency sa UK?
Maaaring makaharap ang mga gumagamit sa mga limitasyon kung gaano karaming stablecoin ang maaaring magkaroon, na maaaring magkomplikado sa mga estratehiya sa pagtrabaho at magbawas sa pagkakaroon ng access sa mga aplikasyon ng decentralized finance na nangangailangan ng malalaking position sa stablecoin para sa ilang gawain tulad ng pagbibigay ng likwididad.