Ang yield ng 30-taon na Treasury ay tumama sa 5.02% noong Mayo 14, isang antas na hindi nakita sa mga taon. Para sa Secretary ng Treasury na si Scott Bessent, na ginawa ang pagbaba ng mga gastos sa pangmatagalang pagpapautang bilang pangunahing priyoridad mula noong umabot sa puwesto noong Enero 2025, ang bilang na ito ay kumakatawan sa isang pagkabigo sa patakaran sa totoong oras.
Isipin ang mga yield ng Treasury bilang presyo na binabayaran ng pamahalaan ng US upang mag-borrow. Kapag hinihingi ng mga investor ng mas mataas na yield para mag-hold ng gobyerno bonds, ito ay nagpapahiwatig ng pagtaas sa mga inaasahang inflasyon, mga alalahanin tungkol sa disiplinang piskal, o pareho.
Ang 10-taong yield ay umabot sa higit sa 4.2% noong Abril 2025. Ngunit ang 30-taong yield na lumampas sa threshold na 5% ay iba’t ibang bagay buong buo.
Si Bessent, ang 79th US Treasury Secretary, na pinatotohanan ni President Trump noong Enero 28, 2025, ay patuloy na isinasaad ang mga paggalaw ng yield bilang pansamantalang pagkakaantala kaysa sa mga problema sa istruktura. Ipinaliwanag niya ang mga bagong pagkakaiba-iba sa merkado bilang resulta ng mga investor na may leverage at proseso ng deleveraging, kaysa sa anumang systemic na isyu.
Ang Secretary ng Treasury ay nagbigay ng ilang ideya. Isa ay ang posibleng pagpapalakas ng mga patakaran sa kapital ng bangko, na maaaring teoretikal na magpalaya ng demand para sa mga Treasury sa pamamagitan ng paggawa ng mas mura para sa mga bangko na magpanatili ng mga ito sa kanilang balance sheet. Ang isa pa ay nakatuon sa pagpapahigpit sa gastos ng gobyerno.
Ang limitadong kalikasan ng mga opsyon ni Bessent ang pangunahing isyu. Ang Secretary ng Treasury ay hindi ang nagtatakda ng mga antas ng interes. Ang mga bagay na kontrolado ng Treasury, ang komposisyon at pagkakataon ng paglabas ng utang, ay maaaring mag-apekto sa mga yield sa margin ngunit hindi makakapag-override sa mas malawak na puwersang nagpapataas sa kanila.
Nakaranas ng net outflows ng halos $1.26 bilyon ang spot bitcoin ETFs sa isang kamakailang linggo habang tumaas ang yield. Nakikipagkalakalan ang bitcoin sa ilalim ng $80,000 nang makarating sa pinakamataas na antas ang 30-taong yield, bahagi ng mas malawak na pagbaba sa mga risk asset.
Ang Bessent ay direktang nakikilahok sa larangan ng digital asset, na nagsasabi na ang crypto at stablecoin ay hindi nagbubulag-bulagan sa dolyar at maaaring pati na rin ay palakasin ang kanyang hegemony. Ngunit ipinakita niya rin na walang suporta mula sa gobyerno para sa Bitcoin o katulad na mga asset. Sinabi niya nang malinaw na wala ang administrasyon sa awtoridad upang bigyan ng tulong ang Bitcoin o utusan ang mga bangko na bumili nito.
Ang $1.26 bilyon sa outflows ng Bitcoin ETF sa isang linggo ay nagpapakita ng aktibong pag-ikot ng kapital ng institusyon mula sa mga digital asset patungo sa fixed income, habang hinahanap ang yield na hindi napapansin na ganyan ka-attractibo sa maraming taon. Ang mga propong pagbabago sa patakaran ng kapital ng bangko ni Bessent, kahit ipatupad, ay magkakaroon ng ilang buwan bago mabuo. Ang Fed naman, sa kanyang bahagi, ay hindi nagpakita ng kahit anumang pagkakataon na kailangang bawasan ang rates nang sapat upang bawasan ang mga matagalang yield.