Ipinoprosena ng U.S. ang CLARITY Act upang linawin ang pagmamahala ng SEC at CFTC sa mga digital asset

Isinulat ni Cointelegraph

Isinalin ni AididiaoJP, Foresight News

Ang Batas na CLARITY ay nagmamandato ng malinaw na paghahati ng mga tungkulin sa pagitan ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) upang malinaw ang paggana ng mga digital asset, exchange, disclosure, at regulasyon sa merkado ng cryptocurrency sa Estados Unidos.

• Linawin ang mga depinisyon at pagkakahati ng mga tungkulin: layunin ng batas na gamitin ang isang malinaw na balangkas upang lutasin ang mga problema sa regulasyon na nagtagal nang maraming taon, at malinaw na tukuyin kung ano ang mga digital na aset, ano ang papel ng mga intermediate, at anong mga impormasyon ang kailangang i-disclose.
• Ang CFTC at SEC ay may mga natatanging tungkulin: ang karamihan sa spot trading ng mga kwalipikadong token ay ilalagay sa ilalim ng regulasyon ng CFTC, habang patuloy na responsable ang SEC sa paglabas sa primary market, pagpapalabas ng impormasyon, at pagprotekta sa mga investor.
• Kumikontrol sa mga ari-arian at pag-uugali: Ang batas ay hindi lamang nakatuon sa mga ari-arian mismo, kundi pati na rin sa pagpapalakas ng mga pag-uugali sa merkado, at nagtatag ng mga pamantayan sa pagpaparehistro at pag-uugali para sa mga exchange, broker, at trader upang mapalakas ang integridad at transparensya ng merkado.
• Kumpleto ang Stablecoin Act: ang mga stablecoin ay pangunahing pinaglalayanan ng GENIUS Act, habang ang CLARITY Act ay naglalayong kumpleto lamang sa mga kaugnay na aspeto, tulad ng pagpapahayag ng impormasyon at mga benepisyo na may kinalaman sa paggamit ng mga stablecoin.

Ang Batas CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act ng 2025) ay nagtatangkang putulin ang pagkabukod ng industriya sa pamamagitan ng dalawang paraan: isa, ang paglilinaw sa depinisyon ng mga digital asset; at dalawa, ang pagkakaloob ng awtoridad sa regulasyon batay sa kanilang tunay na paggamit sa merkado. Sinisikap ng batas na palitan ang nakaraang paraan ng paglutas ng mga isyu sa pamamagitan ng pagpapatupad ng kaso-kaso, at magbigay ng isang komprehensibong framework tungkol sa klasipikasyon ng mga asset, mga papel ng mga intermediate, at mandatory disclosure.

Ang artikulong ito ay magpapaliwanag kung ano ang Clarity Act at bakit ito mahalaga, naglalayong ilarawan ang mga layunin nito at tatalakayin kung paano ito gagawing regulado ang mga stablecoin. Sasaklawin din ng artikulo ang konsepto ng matatag na blockchain, ang mga pangunahing pagtutol sa batas, at ang kasalukuyang pag-unlad nito sa paggawa ng batas.

Ang Batas ng CLARITY ay tumutugon sa isang matagal nang problema sa larangan ng cryptocurrency: ang pagkakaroon ng hindi tiyak na regulasyon.

Sa loob ng maraming taon, ang mga kumpanya ng digital asset ay nakakaranas ng pagkakalito sa pagitan ng mga awtoridad ng SEC at CFTC. Madalas naming ituring ng SEC ang maraming token bilang securities, habang itinuturing ng CFTC ang mga ito bilang commodities. Ang pagkakaroon ng ganitong blurring zone ay nagpabagal sa pag-unlad, nagpahirap sa pagpapatupad ng compliance, at nagdulot ng kalituhan sa mga investor, na nagdudulot ng maraming problema sa mga kumpanya sa crypto.

Ang layunin ng Batas na CLARITY ay pagsira sa pagkabigat sa pamamagitan ng pagtukoy ng malinaw na kahulugan ng mga digital asset at pagkakaloob ng responsibilidad sa regulasyon batay sa uri ng asset at kaugnay na gawain. Kasama ang isang malinaw na balangkas mula sa simula, makakalaman ng mga tagapag-ugnay kung anong mga patakaran ang dapat sundin, sa halip na maghintay nang pasibong may kakaibang epekto mula sa pagpapatupad.

Ang batas ay nagtatatag ng kaugnay na regulasyon sa pamamagitan ng tatlong paraan:

Tukuyin nang mas tiyak ang mga kategorya ng asset

Ang CLARITY Act ay naglalayon na ipakilala ang konsepto ng "digital goods," na tumutukoy sa mga digital na asset kung saan ang kanilang halaga ay pangunahing nagmumula sa ilalim na blockchain system na ginagamit. Tinatanggal ng definisyon na ito ang tradisyonal na sekuridad at stablecoin. Sa ganitong paraan, maraming kwalipikadong token ang magiging ilalim sa regulasyon ng CFTC sa kanilang spot trading. Dahil sa praktikal na paggana ng mga cryptocurrency network, ang definisyon na ito ay lalong nagpapahalaga sa functionality ng blockchain at antas ng decentralization ng network.

Linawin ang hangganan ng regulasyon

Ang batas ay nagkakaroon ng regulasyon ayon sa pagkakabahagi ng mga tungkulin:

• Nakakuha ang CFTC ng pangunahing kapangyarihan sa pagtutustos ng mga digital na komodidad, lalo na sa secondary market, spot market, at mga platform ng pagtutustos.
• Ang SEC ay nagtataglay ng kapangyarihan sa mga aspeto tulad ng paglabas sa primary market, pagprotekta sa mga investor, kinakailangang pagpapahayag ng impormasyon, at mga unang pagbebenta.
• Ang batas ay nagpapalakas din sa pagkakaisa ng dalawang ahensya sa pagbuo ng mga patakaran sa mga nakapaloob na aspeto tulad ng pagpapahayag ng impormasyon.

Magtatatag ng isang magkakasunod na patakaran sa paglalathala ng impormasyon at pag-uugali

Upang protektahan ang mga investor at panatilihin ang katarungan sa merkado, ang batas ay nagsasailalim sa mga developer at issuer ng standardized na pagpapahayag ng impormasyon. Dapat kasama ng mga impormasyong ito ang teknikal na detalye ng blockchain, modelo ng tokenomics, at mga pangunahing panganib, upang makapagbigay ng komparableng impormasyon sa mga participant ng merkado para sa pagtataya sa iba’t ibang proyekto. Kailangan din ng mga intermediate tulad ng digital commodity exchanges, brokers, at dealers na matupad ang mga kinakailangan sa pagpaparehistro, pag-uulat, at pagtanggap sa regulasyon, kung saan ang mga aktibidad na may kaugnayan sa pagtinda ay pangunahing pinaglalayanan ng CFTC.

Sa kabuuan, ang CLARITY Act ay nagtatangkang palitan ang mga ambigong lugar ng malinaw na mga patakaran, habang pinoprotektahan ang mga investor at pinapanatili ang integridad ng merkado, kasama na ang pagpapalakas ng inobasyon sa industriya.

Ang debate tungkol sa istruktura ng cryptocurrency market ay nakakaapekto sa paraan ng pag-iisip ng mga tagapagpasya kung paano regulahin ang mga AI model, dahil pareho nito ay may problema sa pagkakakilanlan ng responsibilidad at mabilis na pag-iimproba ng inobasyon.

Ang GENIUS Act na ipinasa noong 2025 ay nagtatag ng isang pambansang regulasyong framework para sa mga payment stablecoin. Ito ay nagtatakda na ang mga kwalipikadong stablecoin ay hindi itinuturing na securities o commodities kung sumusunod sa mga mahigpit na mga pamantayan sa reserve, redemption, at regulasyon.

Hindi susupil o paulit-ulitin ng Batas ng CLARITY ang regulasyon sa stablecoin na ito. Sa halip, ang mga tuntunin nito ay naglalayong magdagdag, lalo na sa mga aspeto ng mga reward, pagpapalabas ng impormasyon, at kung paano nakikipag-ugnayan ang mga stablecoin sa mas malawak na merkado ng digital assets.

Dahil ang mga asset ay nagtataglay ng pagbabago, ang CLARITY Act ay nagtatadhana ng isang landas para sa blockchain upang makamit ang pagkilala bilang “mature” kapag natutugunan nito ang tiyak na antas ng decentralization at iba pang mga pamantayan sa functionality.

Kapag natutugunan ang pamantayan ng “maturity”, ang kaugnay na token ay maaaring ituring na “digital commodity” at ilalagay sa ilalim ng regulasyon ng CFTC. Kung matutugunan ng proyekto ang iba pang mga kondisyon, maaaring malaki ang pagbawas sa kanyang regulatoryong bigat, tulad ng posibleng pagtatanggal sa kinakailangang rehistro.

Ang konsepto ng "mature blockchain" ay nagpapakita ng ideya na habang ang network ay naging mas decentralized at mas malawak ang distribusyon, dapat din ay maayos ang paraan ng pagregula nito. Nagbibigay ito ng mas malinaw na landas para sa mga proyekto, at sa hinaharap ay maaaring mag-apply ang mas maliit na mga pangangailangan sa pagkakaroon ng pagsunod.

Sa mga nakaraang kontrobersya tungkol sa regulasyon, ang mga hukuman ay minsan ay nagmumula sa mga kasong nangyari nang ilang dekada ang nakalipas upang matukoy ang kalikasan ng mga crypto token, na nagpapakita kung paano ginagamit ang umiiral na legal na framework nang walang pag-aayos sa bagong digital na merkado.

Bagaman ang batas ay naglalayong magdala ng kalinawan, patuloy pa rin ang mga tanong. Ang mga kritiko ay naniniwala na ang mga depinisyon nito ay maaaring may mga butas pa, lalo na sa larangan ng decentralized finance (DeFi), dahil ang mga proyektong ito ay karaniwang mahirap i-fit sa tradisyonal na mga modelo ng regulasyon.

Mayroon pa ring naniniwala na ang antas ng proteksyon sa investor na ibinibigay ng batas ay mas mababa kaysa sa umiiral na mga pamantayan ng securities law. Ang iba pang pag-aalala ay nakatuon sa posibleng pagkakasalungat ng hawakan, tulad ng paano magiging epektibo ang kapangyarihan ng SEC laban sa pandaraya sa mga larangan na pangunahing hawakan ng CFTC, lalo na para sa mga token na may maraming katangian.

Noong Hulyo 2025, tinanggap ng Kapulungan ng mga Kinatawan ng Estados Unidos ang Batas CLARITY (H.R. 3633) na may suporta ng dalawang partido. Hanggang Enero 2026, nasa paghihintay pa ang batas para sa aksyon ng Senado, at kasalukuyang ipinadala na ito sa Komite ng Senado para sa Bansa, Pabahay, at Urbanong Ugnayan para sa pag-aaral. Kasali rin sa proseso ng paggawa ng batas ang Komite ng Senado para sa Agrikultura, Nutrisyon, at Kagubatan na magbigay ng opinyon tungkol sa mga isyu na may kinalaman sa regulasyon ng CFTC.

Hanggang Enero 2026, ang mga komite ng Senado ay nagsagawa ng mga pakikinig, naglabas ng mga draft na diskusyon, nagpropose ng mga pagbabago, at pinag-unlad ang ilang bersyon ng mas malawak na batas sa istruktura ng merkado. Gayunpaman, dahil sa mga pagkakaibigan tungkol sa mga tanong tulad ng kita mula sa stablecoin at pagprotekta sa mga investor, ang pagpapabuti at pagpapalawak ng batas ay nakaranas ng pagkakatigil at pagbabago. Ang pagpapagkaisa sa pagitan ng draft ng Senado at ang batas na tinanggap ng Kapulungan ay patuloy na ginagawa, at ang Senado ay hindi pa nagkaroon ng huling botohan.

Kung matutupad ang pagpasa nito sa isang maayos at nauugnay na anyo, ang CLARITY Act ay magiging unang komprehensibong pambansang legal na framework ng Amerika para sa mga estruktura ng merkado ng digital assets.

Ang ilang blockchain network ay naglalabas ng mga real-time transparency dashboard na nagpapakita ng konsentradong pagpapatotoo, bilis ng pagdaloy ng token, at antas ng pagkakaaliw sa pamamahala. Ang mga regulahor ay minsan ay gumagamit ng mga datos na ito kapag pinag-uusapan kung ang isang network ay “sapat na decentralize”.

Ang pangunahing layunin ng Batas na CLARITY ay lubos na lutasin ang isang matagal nang problema sa larangan ng cryptocurrency: ang pagkakaroon ng malinaw na hangganan sa regulasyon, na nag-uudyok sa pagkakaroon ng inovasyon at nagdudulot ng reaktibong pagpapatupad ng batas kaysa sa proaktibong pagtutupad ng pagkakasundo.

Lay ng batas ay naglalayong lumikha ng isang mas maunawaan at mas mapagkakatiwalaang kapaligiran sa regulasyon sa pamamagitan ng pagtukoy ng mga klase ng ari-arian, pagpapakilala ng mga pangkalahatang pagsasalaysay, at pagpapaliwanag ng mga tungkulin ng SEC at CFTC, upang malinaw para sa mga tagapag-ugnay kung anong mga patakaran ang dapat nilang sundin mula sa simula.

Totoo, ang paggawa ng batas ay only ang unang hakbang. Ang kung paano ito ipapatupad, kung paano isasagawa ang mga tiyak na detalye, at ang mga posibleng pagbabago sa hinaharap ay ang mga susi sa tunay na epekto ng CLARITY Act. Kung kaya ba nito magbigay ng tunay na kalinawan, malalalim nito ang epekto sa direksyon ng patakaran sa cryptocurrency ng Estados Unidos at sa kanyang kompetensya sa susunod na ilang taon.