U.S. Digital Asset Market Clarity Act Aims to Define SEC and CFTC Oversight

Mga Mahalagang Pag-unawa

• Ang Digital Asset Market Clarity Act ay nahati ang pangangasiwa sa pagitan ng SEC at CFTC, na nagpapaliwanag ng mga tungkulin sa U.S. crypto market.
• Ang mga stablecoin ay may mga mahigpit na limitasyon, pinagbawal silang makagawa ng mga kita maliban sa mga gantimpala batay sa programatiko.
• Ang mga reaksyon ng industriya ay kumpleto, sinasaluhang ang kalinis ng inobasyon ngunit nagpapahiwatag na ang mga banta ng pagsunod ay maaaring pabor sa malalaking manlalaro.

Ang Digital Asset Market Clarity Act ay lumapit sa pagpasa noong Enero 15 pagkatapos ipahayag ng Senate Banking Committee ang isang bipartisan na draft. Ang 278-pahinang panukalang batas ay inilatag ang isang federal na balangkas para sa cryptocurrency, stablecoins, at decentralized finance, na naglalayong malinawin ang pangangasiwa sa pagitan ng mga regulator ng U.S. at bawasan ang kawalang-katiyakan sa merkado.

Ang Batas ay tumutukoy upang makamit ang isang balanse sa pagitan ng inobasyon at proteksyon ng mamimili. Ito ay nag-aaddress ng mga panganib tulad ng ilegal na pananalapi at hindi matatag na merkado. Ang panukalang batas ay naplano para sa markup noong Enero 15. Ang mga naghahati ng batas ay umaasa na ito ay magpapalakas ng liderato ng U.S. sa sektor ng financial technology.

Naghihiwalay ang Batas ng pangangasiwa sa pagitan ng Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Regulahin ng SEC ang mga "karagdagang ari-arian." Ito ay mga token kung saan nakasalalay ang halaga sa gawa ng mga nagawa o kaakibat.

Igagalang sila tulad ng mga sekuridad, kasama ang pahayag at mga limitasyon sa pagsasalik. Regulahin ng CFTC ang "digital commodities." Ito ay mga decentralized token na kumukuha ng kanilang halaga mula sa pag-adopt at paggamit. Surulin ng CFTC ang spot market at mga platform ng palitan.

Ibigay ng batas ang "mga asset na digital" sa isang malawak na paraan. Kasali rito ang mga intercambiable at hindi intercambiable na mga item sa mga ledger na distribyutibo. Ang "DeFi protocols" ay tinutukoy bilang mga awtomatikong sistema na walang kontrol na sentral. Ang "mga stablecoin" ay tinutukoy pangunang para sa paggamit sa pagbabayad, kabilang ang mga bersyon na offshore na nakakabit sa U.S.

Ang mga di-kasagku-ibig na token (NFTs) ay natatanggap ng ligtas na lugar. Hindi sila tratuhin bilang sekuriti kung sila ay kumakatawan sa mga natatanging karapatan sa pagmamay-ari, tulad ng sining o mga koleksyon. Ang mga mass-prodyus na o fractionalized NFTs ay hindi kasali.

Ang Batas ay binubuo ng siyam na pamagat. Ang Pamagat I ay nangangailangan ng mga pahayag para sa mga tagapagtayo ng karagdagang ari-arian. Kasama rito ang mga detalye ng ekonomiya, mga panganib, at mga pananalapi. Ang mga kaukulangan ay umaangkop ayon sa laki ng pondo. Ang mga palarong paliwanag ay umaaply kung ang de-pederalisasyon ay sertipikado.

Ang Pamagat II ay nagpapalakas ng mga patakaran laban sa pagnanakaw ng pera sa ilalim ng Bank Secrecy Act. Ito ay umaaplik sa mga broker, exchange, at kiosks. Nagtatag ito rin ng mga pilot para sa pagbabahagi ng impormasyon at mga pag-aaral ng mga ilegal na aktibidad tulad ng mixers.

Ang Bahagi III ay nagsasaad ng mga patakaran para sa DeFi. Ito ay nangangailangan ng mga programa sa pamamahala ng panganib at mga hakbang sa cybersecurity. Ito ay nagpapahintulot ng paghihintay sa transaksyon ng hanggang 180 araw para sa mga aktibidad na suspek.

Ang Title IV ay sumasakop sa mga inobasyon sa bangko. Maaaring kumuha ng mga institusyon ng custody, pautang, at staking nang walang paunang pahintulot. Maaari silang gumamit ng pagsasama ng portfolio margining sa buong mga klase ng ari-arian. Ang mga stablecoin ay hindi maaaring magawa ng interes o kita, maliban sa mga gantimpala batay sa programang aktibidad.

Bahagi V lumikha ng isang pagsasama-sama SEC-CFTC “Micro-Innovation Sandbox.” Pinapayagan itong subukan ang mga bagong teknolohiya na may limitadong pahintulot. Ang sandbox ay may limitasyon na $20 milyon at dalawang taon.

Naglalagay ng proteksyon ang Title VI sa mga developer at user. Ang mga nagawa ng software ay pinapalagyan laban sa liability para sa hindi nagsasagawa ng code. Ang mga karapatan sa self-custody ay inilalagay sa "Keep Your Coins Act." Nagbibigay ng seguridad laban sa paghihiwalay ng Title VII. Ang mga digital asset ay tratado bilang customer property.

Nangangailangan ang Title VIII ng mga pahayag sa edukasyon tungkol sa mga panganib at kawalan ng kakayahan, at inilalatag ng Title IX ang isang Komite sa Payo. Ipinag-uutos nito ang paggawa ng mga patakaran sa loob ng isang taon.

Ang isang pangunahing patakaran ay nagpapalaya sa ilang mga token mula sa mga patakaran ng ancillary asset. Ang mga token na nagbibigay ng suporta sa mga produkto ng exchange-traded (ETP) na nakalista sa mga pambansang securities exchange bago ang Enero 1, 2026, ay kwalipikado.

Maaari itong mapabilis ang paggamot para sa Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin, at Chainlink, kung ang kanilang spot ETF ay ilulunsad bago ang takdang petsa. Tatratuhin ang mga asset na ito bilang mga komoditya nang walang mga pagbabago na inaayos nang paglipas ng panahon.

Ang mga talaan ng etika ay humahadlang sa mga nagmumula na may mga kondenasyon sa krimen na nauugnay sa panghuhusga o looban. Ang batas ay nangunguna sa mga batas ng estado na may kontrata para sa mga ari-arian na may federal na pahintulot ngunit pinapayagan ang pagpapatupad ng estado sa panghuhusga. Pandaigdig, ito ay nagtataguyod ng kooperasyon sa mga pamantayan at nangangailangan ng mga uulat tungkol sa pagsunod sa dayo.

Ang mga reaksyon ng industriya ay kumikilos nang iba't iba. Inanyayahan ng Senador na si Cynthia Lummis ang mga Demokratang magpatuloy sa batas, tinutukoy ang inobasyon at proteksyon ng mamimili bilang pangunahing benepisyo. Pinalakas ng mga analyst ang kalinis-linisan para sa mga gantimpala sa staking at seguridad ng mga developer.

Nanawagan ang mga kritiko ng mga abiso tungkol sa mga pasanin ng pagsunod at labis na abot ng AML. Ang ilan ay sumigla na ang batayan ay dumating "14 taon na late" at maaaring pabor sa mga malalaking manlalaro.

Kung papasaan, ang batas ay maging epektibo 360 araw pagkatapos ng pagpasa. Ang mga suportador ay naniniwala na ito ay mababawasan ang kawalang-katiyakan, palakasin ang kakayahan sa kompetisyon, at ligtas laban sa panlilinlang at kakulangan sa kakayahan sa pagbabayad.

Maaaring tumutokyo ang mga amandamento sa mga isyu tulad ng dobleng buwis sa pag-stake o mas malawak na kita mula sa stablecoin. Sa pagharap ng mga halalan sa kalahati ng termino, ang hinaharap ng batas ay nakasalalay sa komitment ng parehong partido sa Kongreso.

Ang post Digital Asset Market Clarity Act nagtatag ng mga bagong patakaran ng U.S. crypto nagawa una sa Ang Peryodiko ng Merkado.