Itinakda ng White House ang petsa ng Marso 1 bilang huling araw para sa industriya ng bangko at mga kumpanya ng crypto upang makamit ang kasunduan tungkol sa stablecoin yield, na nagbubukas daan para sa Clarity Act, ang pataas na pataas sa istruktura ng merkado na layunin na ilagay ang industriya sa matibay na batayang legal sa US.
Napasa ng Kapulungan ang Clarity pitong buwan na ang nakalipas. Itinakda ng Senado ang maraming deadline para ipagpatuloy ito, at lahat ng ito ay hindi natupad. Ang pinakabagong deadline ay ipinasa rin nang walang kasunduan.
Ang industriya ng cryptocurrency ay nakatuon sa pagbuo ng batas bilang susunod na katalis, parang ito ang tanging daan patungo sa kinakailangang klaridad sa regulasyon sa pinakamalaking ekonomiya sa mundo.
Ngunit ang batas ay hindi ang tanging daan.
Ang mga umiiral na batas na nagbibigay ng awtoridad sa mga regulador ng merkado sa Securities and Exchange Commission at Commodity Futures Trading Commission ay malawak at fleksible. Ang mga ahensiyang ito ay nagpapatakbo ngayon.
Ang bagong batas ay magtitiyak laban sa mga susunod na Gary Gensler, ngunit ang panahon ni Gary Gensler ay tapos na. Ang Pangulo Donald Trump ay nagsilang ng isang kaibig-ibig na pangulo upang palakasin ang industriya habang si Gensler ay nagsilang ng isang hostil na isa upang pahirapin ito.
At habang ang lahat ng iba pang ginawa ni Trump tungkol sa crypto ay naglikha ng politikal na pagtutol, maaaring ang lahat ng kailangan niyang gawin ay pumili ng tamang pangulo para sa SEC, at naniniwala ako na iyon ang kanyang ginawa.
Inilagay ni Trump ang isang karanasan, Paul Atkins, na alam kung paano sumulat ng mga regulasyon na makakalaban sa mga hamon sa korte. Pagkatapos ay inilagay ni Trump ang isang tagapagsilbi ni Atkins upang pamunuan ang ibang ahensya sa investimento, ang CFTC, upang siguraduhing magkakasundo ang paggawa ng mga patakaran sa lahat ng mga merkado. Ang lahat ng industriya ay kailangan gawin upang hindi masira ito ay iwasan ang isa pang pagbagsak tulad ng FTX.
Ito ang laro ng crypto na mawawala.
Si Paul Atkins ay nagsilbi ng anim na taon sa SEC noong mga 2000, na nagsilbi ilalim ng tatlong iba’t ibang pangulo. Mula noon, nagsilbi siya bilang tagapayo sa Chamber of Digital Commerce at sa Securitize.
Ipinagbintang siya noong Abril 2025. Ilang linggo pagkatapos, nagsalita siya sa isang kaganapan sa opisina ng SEC, sabi na may kapangyarihan ang ahensya na bigyan ng rulemaking ang crypto industry upang makapag-operate.
Pagkatapos, bago ang isang dosenang reporter, tinanong siya kung kailangan niyang hintayin ang Kongreso na isulat ang batas tungkol sa istruktura ng merkado bago siya makagawa ng aksyon. Uli-ulitin niya na ang kanyang staff ay maaari at would act mayroon o walang bagong batas.
Siniguro ni Atkins ang pagkilos nang may tiwala, tulad ng isang regulador na nauunawaan ang sakop ng kanyang umiiral na awtoridad.
Atat at magkakasundo kay Atkins sa pangulo ng kapatid na ahensya ng SEC, ang CFTC.
Hindi nagkakasundo si Gensler kay Rostin Benham, ang dating pangulo ng CFTC. Pinanatili ni Benham ang paggawa ng hiling sa Kongreso na mag-act, na sinabi ni Gensler na hindi kailangan ang ganoon.
Hindi naniniwala nang buo si Benham na ang bawat coin ay isang security, ngunit naniniwala si Gensler na ang bitcoin lamang ang malinaw sa kanyang pagmamasid. Hindi sila nagkakasundo.
Ngunit upang mabisa ang regulasyon at bigyan ng tiwala ang mga tagapagtatag, mahalaga na hindi magkagulo ang mga ahensya tungkol sa kailan at kung pwede bang ilipat ang isang digital na ari-arian mula sa hawak ng SEC patungo sa CFTC.
Kaya naniniwala ako na isa sa mga pangunahing dahilan kung bakit hindi pa nag-post ng draf ng mga patakaran para sa komentong publiko si Atkins ay dahil gustong gawin niya ito nang sabay sa CFTC. Gayunpaman, binago ni Trump ang direksyon sa pagtatalaga ng isang pangulo para sa ahensyang iyon, at ang bagong pinuno, Michael Selig, ay hindi pa sinumpaan hanggang sa wakas ng Disyembre.
Hindi magiging kakaibang isang araw ay matututunan natin na pinagsanay ni Atkins ang pangulo na baguhin ang direksyon sa pagpapasiya sa mga pagtatakdang pangulo ng CFTC upang siguraduhing magkakasundo ang dalawang ahensya.
Inaasahan ang opisyal na memorandum of understanding sa pagitan ng dalawang ahensya na naglalarawan ng mga responsibilidad sa darating. Ang pag-uugnay na ito ay magiging tulad ng kasaysayang pagkakasundo ni Shadd-Johnson noong 1981.
Sa pamamagitan ng tagsala, naniniwala akong ang Project Crypto ay magkakaroon ng mga draft na patakaran — bawat isa ay isinulat sa pakikipag-ugnayan sa isa’t isa — bago ang kanilang mga komisyon.
Bukas na sa susunod na tag-init, ang mga patakaran na ito ay mababago batay sa mga komento ng publiko at, malamang, mabibigyan ng huling anyo.
Ito ang unang administrasyon na talagang sumulat ng mga alituntunin na may pag-uugnay sa mga decentralized financial networks.
Sa ilalim ng mga bagong patakaran, dapat posible, halimbawa, para sa mga exchange tulad ng Kraken, Coinbase, at Crypto.com na huling sabihin na lahat ng kanilang mga operasyon ay rehistrado sa isang ahensya at ilalim ng pagsasalakay ng estado.
Dapat rin ring maging posible para sa mga bagong negosyo na mag-raise ng pondo sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga token. Ang ilan sa mga token na ito ay malamang na magkaroon ng mga karapatan na iwasan ng mga entreprenedor noong panahon ng regulasyon-pamamagitan-pagpapatupad, tulad ng kakayahang magbigay ng kita.
Kung sapat na konservatibo ang mga patakaran upang makaligtas sa mga hamon sa korte, malamang ay mayroong dalawa o tatlong taon para sa industriya na lumago bago maaaring baliktarin ang gawa ni Atkins at Selig (dahil ang paggawa nito ay nangangailangan ng proseso ng pagpapasiya ng Senado at isang bagong proseso ng paggawa ng patakaran).
Habang lahat ay alam na ang crypto ay laging isang industriya na nagtatanggap ng mga bagong miyembro, ang pamilya ng pangulo ay hindi nagbigay ng anumang tulong sa mga digital asset sa pamamagitan ng paglunsad ng mga memecoin, isang stablecoin, at bitcoin miners. Maaaring sapat na ang mga gawaing ito upang sirain ang anumang pag-asa na matupad ang mga pangarap ng crypto lobby para sa kasalukuyang sesyon ng Kongreso.
Ngunit habang naghihintay ang Kongreso, ang mga tauhan ng ahensya ay sumusulat ng mga patakaran.
Kung magkakasundo nang epektibo ang SEC at CFTC–parehong mga pinuno ng ahensya ay inanunsyo ngayon na mayarong ilang patakaran sa crypto–anumang kasunduan na kanilang gagawin ay maaaring maging batas sa huli. Sa lahat ng pagkakataon, kinodipik ng Kongreso ang kasunduang Shadd-Johnson sa mga unang taon ng 80s.
Kaya maaaring makamit ng mga lobbyist ang batas na kanilang nais, ngunit lamang pagkatapos na maging pangkalahatan na ang crypto — nang walang Congress, kaya ang desisyon ni Trump na pumili kay Paul Atkins ay maaaring sapat na upang bigyan ng sapat na legal na puwang ang industriya upang makamit ang potensyal nito.