Nagbaba ang Trader Taiki ng 'God Candle' para sa Bitcoin, maliit na position sa Zcash

I-organize at I-compile: Deep潮 TechFlow

Host: Taiki Maeda

Source ng podcast: Taiki Maeda

Bakit malapit na ang bitcoin na mag-print ng God Candle

Air date: May 5, 2026

Sa kasalukuyang video, pinagsusuri nang malalim ni Taiki Maeda ang kasalukuyang market movement ng Bitcoin (BTC) at ibinahagi ang kanyang pinakabagong pananaw tungkol sa current rally.

Naniniwala siya na ang kasalukuyang merkado ay nakakamit na ang pagdedeclare ng marginal selling, ngunit ang tradisyonal na kuwento ng “apat-taonang halving cycle ng Bitcoin” ay nagdulot ng pagkakalayo ng maraming investor. Samantala, patuloy ni Michael Saylor ang pagbili ng BTC sa pamamagitan ng STRC, at ang kilos na ito ay nagpapalakas sa merkado patungo sa isang upward channel na hinahatak ng reflexivity.

Sa pananaw ni Taiki, ang pinakamahalagang suporta ng Bitcoin sa kasalukuyan ay hindi ang emosyon ng merkado, kundi ang struktural na pagbili na maaaring masukat at masunod buwan-buwan. Habang patuloy ang pangangailangan para sa STRC sa Bitcoin, malaki ang posibilidad na magpapatuloy ang BTC sa pag-angat nang tahimik na “kasama ang pader ng pag-aalala.”

Batay sa pagtataya na ito, ibinahagi ni Taiki kung bakit niya nais tanggalin ang “midcurve bias” (ang pagkakaroon ng sobrang kumplikadong pagpapasya sa pag-invest), at subukang maglagay ng maliit na posisyon sa Zcash ($ZEC) bilang isang asset na may pinakamataas na reflexivity (ang pagpapalakas ng emosyon ng merkado at paggalaw ng presyo). Bukod dito, ipinaliwanag niya kung bakit siya ay tiyak na ang current rally ay magiging simula sa Bitcoin at magpapalaganap nang paulit-ulit patungo sa mas mataas na volatility na mga cryptocurrency.

Tungkol sa lohika ng bullish na BTC at ang pagkabigo ng "four-year cycle"

• Noong nabuo ang dating tuktok ng merkado, ang mga nagbili sa margin ay halos nabawasan na, at ang mga DAT na nagpapataas ng valuation ay nagsawa na; ngayon, ang sitwasyon ay kabaligtaran—ang mga nagbenta sa margin ay sa tingin ko ay halos nabawasan na, at ang DAT ay muli nagsisimulang magbigay ng lakas.
• Habang nasa paligid ng $65,000 hanggang $66,000 ang BTC, mas malaki pa ang pagkabigo ng mga tao kaysa sa panahon pagkatapos ng Luna, 3AC, at pandemya.
• Ang totoong panahon na dapat bumili ay karaniwang hindi komportable; gustong-gusto ng lahat hintayin hanggang maging muli magkakasundo ang mga social media sa bullish na pananaw, ngunit madalas ay hindi na iyon ang pinakamabuting presyo.
• Marami ang naniniwala na maaari nating i-sell ang lahat sa tuktok, tapos maghintay lang tayong lahat para mag-抄底 sa Q4, ngunit naniniwala ako na ito ay isang malayang inaasahan na na-digest na ng merkado nang anim pito buwan na.
• Kung lahat ng mga nais magbenta ay nagsale na sa harap, sino ang dapat magpatuloy sa pagpapababa ng presyo kung ang Q4 ay magiging bagong lowest point?

Tungkol sa reflexive flywheel ng STRC (Saylor)

• Noong Marso, bumili siya ng halos $1.5 bilyon ng Bitcoin; noong Abril, bumili ulit siya ng halos $3.4 bilyon ng BTC. Mas mahalaga, ang mga pagbili na ito ay karamihan ay nangyari sa ikalawang linggo ng bawat buwan.
• Sa mga maagang yugto at sa nakaraang pagtaas ng presyo, madalas si Saylor na bumili nang malaki habang ang merkado ay nasa pagtaas na mabilis at malakas na emosyon; ito ay kaniyang tradisyonal na papel; ngunit sa mga nakaraang ilang buwan, sa katotohanan ay siya ay bumibili sa mababang presyo, na isang mahalagang pagbabago.
• Ang pagpapahayag ni Saylor ng mga pagbili ng BTC na nangangahulugan ng milyon-milyong dolyar nang patuloy na ilang linggo ay natural na magpapataas ng presyo ng bitcoin; at habang tumataas ang bitcoin, babalik ang mNAV ng MSTR, na nagpapakumbinsi sa mga shareholder na ang kanyang strathegy na may leverage ay nagpapalakas ng bitcoin per share; pagkatapos bumalik ang mNAV, mas madali niyang ma-finance ang karagdagang pondo upang bumili ng higit pang bitcoin.
• Maaaring maglabas ng bagong mga aksyon ang Saylor kung ang presyo ng STRC ay higit sa $100, at gamitin ang pera para bumili ng BTC. Sa ibang salita, nagpapalakas siya ng kanyang posisyon sa Bitcoin gamit ang pondo na may gastos na halos 11.5%. Habang mas mataas ang pagtaas ng BTC kaysa sa antas na ito, maaari patuloy na magtrabaho ang modelo na ito.
• Simula sa mid-July ng taong ito, plano niyang hatiin ang kanyang buwanang malaking pagbili ng Bitcoin sa dalawang pagkakataon, isa sa gitna ng buwan at isa sa huli ng buwan. Ang pagbabagong ito ay makakatulong na maiwasan ang paghahanda ng merkado sa kanyang mga pagbili, at sa hinaharap, posibleng palalawigin niya ang kanyang pagbili sa isang beses sa loob ng isang linggo.

Tungkol sa pagtanggal sa “Midcurve Bias”

• Sobrang kaliwa ako sa unang siklo, at sobrang gitna sa ikalawang siklo, kaya sa ikatlong siklo, naisip ko na magbago ng paraan. Nais ko na i-combine ang mga aral mula sa dalawang unang siklo: manatili sa pagiging sensitibo sa panganib, ngunit huwag maging trapped sa ‘gitnang lugar’ dahil sa PTSD mula sa bear market.
• Madalas ay hindi binibigyan ng parangal ng merkado ang mga pinakamahusay sa paggawa ng PPT, kundi ang mga talagang nakakadiskubre ng pangunahing uptrend. Kaya sa pagkakataong ito, gusto kong subukan na magmalapit sa “pinakamalaking reflexivity” sa kaunting posisyon ko.

Tungkol sa lohika ng pag-invest sa Zcash ($ZEC) at ang reflexivity

• Kapag bumaba ito sa ilalim ng $50, agad na isasabing ng merkado, “Sino ba ang nag-aalala tungkol sa privacy?”; pero kapag tumataas ito sa paligid ng $400, ang public opinion ay magiging, “Ang privacy ay karapatan ng tao, ito ay isa sa mga pinakamahalagang sector.” Ibig sabihin, marami sa mga kuwento tungkol sa Zcash ay inilunsad muna ng presyo.
• Sabi pa ni Naval na “Ang bitcoin ay isang insuransya laban sa fiat currency, at ang Zcash ay isang insuransya laban sa bitcoin.”
• Dahil may katulad na suplay na 21 milyon na coins at may halos na cycle tulad ng BTC; kasalukuyan, ang market cap nito ay halos 0.5% lamang ng BTC. Kaya posibleng magsimula ang merkado sa isang panahon na magkwento ng isang bagong kuwento: Bakit hindi maaaring makamit ng Zcash ang 1%, 2%, o higit pa ng market cap ng BTC?

Tungkol sa pagbabalik-balik na ugnayan ng BTC at mga altcoin

• Ang pinakamahalagang bagay sa unang yugto ng pagbabalik mula sa bear market patungo sa bull market ay ang pagiging unang lider ng BTC. Hindi ko inaakalang ang skrip na “bago pa lang mababa ang market, agad nangunguna ang Ethereum”—upang muling itayo ang tiwala sa buong industriya, kailangan muna ng Bitcoin na maglingkod bilang lider.
• Ang pinakamatalinong pagkilos ay ang tanggapin ang mas mataas na presyo ng pagbili at gamitin ang nakuha nang kita sa BTC upang magpalit sa mga asset na may mas mataas na Beta, kaysa magpaunlad ng maraming narrative na hindi mo pa lubos na sigurado.
• Ang mga kuwento tulad ng VC Tech, L1, at DeFi ay hindi ang pinakamadaling direksyon na tatanggapin ngayon ng kapital. Sa kumpara sa mga ito, mas simple, mas direkta, at mas madaling maintindihan ng merkado sa isang bull market ang mga kuwentong tulad ng “value storage” na Bitcoin o ang “privacy” na Zcash.

Tungkol sa mentalidad sa pagtrabaho at malaking pera logika

• Lalo kong nararamdaman na dapat rin sa pag-invest na abutin ang isang “return na na-adjust batay sa kalidad ng tulog.” Sa habang panahon, mas sustainable ang pagkakaroon ng kasiyahan sa pagtulog at sa pamumuhay, habang pinapanatili ang mga asset na talagang naniniwalaan mo, kaysa sa pagmamasid nang patuloy na may pressure.
• Marami ang naniniwala na ang kita ay galing sa madalas na pagtrabaho, ngunit sa palagay ko, ang karamihan sa pera sa merkado ay nakakakuha sa pamamagitan ng paghawak sa mga asset na tataas ang halaga, hindi sa patuloy na pagbabago.
• Sa mataas na reflexive na merkado ng cryptocurrency, madalas ay sapat na ang isang o dalawang magandang bullish candle para mabawasan ang pag-aalala ng mga tao. Kapag tumataas ang presyo, muling naniniwala ang mga tao sa kanilang sariling katalinuhan, muling handa na silang tanggapin ang panganib, at muling naniniwala na may kinabukasan pa ang industriya. Ang sarili ng green candle ay gumagawa ng bagong demand.
• Ang mga maliit na benta ay tila mas matalino, at sa isang bull market, laging mayroon silang mga kumplikadong kuwento tungkol sa mga panganib; ngunit sa katotohanan, mas madalas na kumikita ng malaking pera ang mga mas positibong tao.
• Ang totoong pera ay hindi nasa pagbili at pagbenta, kundi sa paghihintay. Sa bull market, kikita ka; sa bear market, magiging mayaman ka.

Taiki Maeda:

Naniniwala ako na malapit nang makalabas ang Bitcoin sa isang malaking bull candle na sasagip sa lahat ng short sellers at magdadala ng kahanga-hangang “green candle therapy” sa buong merkado. Sa video na ito, ipapaliwanag ko kung bakit patuloy akong bullish sa BTC, kung bakit idinagdag ko ang Zcash sa aking medium- to long-term portfolio, at ano ang aking pangkalahatang plano sa susunod.

Una munang ipapaliwanag ko kung bakit naniniwala akong ang pamilihan ay nasa pinakamababang punto na at nasa dulo na ng isang bagong bull market. Sa mga nakalipas na buwan, nagpapahalaga ako sa isang pagtataya: noong bumuo ang dating tuktok ng pamilihan, ang mga marginal buyer ay halos nabawasan na, at ang mga DAT na nagpapataas ng valuation ay nagsawa na; ngayon, ang sitwasyon ay kabaligtaran—ang mga marginal seller ay sa tingin ko ay halos nabawasan na, samantalang ang DAT ay muli nagsimulang magbigay ng lakas. Dito, ang tinutukoy kong DAT ay pangunahin ang mga structural buyer tulad ni Michael Saylor at Strategy, at naniniwala akong habang patuloy na gumagana ang paraan ni Saylor, mas marami pa ang sasali sa susunod.

Sa nakalipas na kalahati ng taon, ang aking pinakamalaking pagmamasid ay ang flow ng pera. Kapag sinusuri ko ang merkado, paulit-ulit kong tinatanong ang sarili ko ang tatlong tanong: Paano ang mga tao ngayon ay nakikilala? Sino pa ang magtatawag? Sino pa ang magbibili? Noong anim pito buwan ang nakalipas, nang nasa paligid ng six-digit ang bitcoin, ang pangkalahatang pagkakasundo sa merkado ay ang BTC ay pupunta sa $250,000, ang ETH ay pupunta sa $8,000 hanggang $10,000, at ang山寨季 sa Q4 ay halos itinuturing na batas; sa ganitong kalagayan, ang totoo at tama ay ang magbenta ng iyong posisyon sa mga taong may pantay na pananaw na tataas.

Ang isang mahalagang signal na nakita ko ay ang pagbagsak ng mNAV ng MSTR noong Oktubre at Nobyembre ng nakaraang taon, at isinabing ito ay isang babala na ang isang malaking market cycle ay nasa dulo na. Ngunit sa mga nakalipas na buwan, ang emosyon ng merkado ay lubos na nagbalik. Kapag bumaba ang BTC sa paligid ng $60,000, muling nagsisimula ang mga tao na mag-anticipate ng $40,000 o $50,000; kapag bumalik ang Ethereum sa $1,000, sinasabing may mas mabuting bottom pa sa Q4. Ngunit sa pananaw ko, ang ganitong paghuhusga ay sobrang nag-iisip nang maliit. Sa panahon ng digmaan sa Iran, bumaba ang US stocks ng 10%, ngunit nanatili ang bitcoin sa $65,000; samantala, ang Fear & Greed Index ay nagsagawa ng pinakamababang monthly reading mula nang ipinakilala ito noong 2017. Sa madaling salita, habang ang BTC ay nasa paligid ng $65,000 hanggang $66,000, ang antas ng pessimism ng mga tao ay higit pa kaysa sa panahon pagkatapos ng Luna, 3AC, at pandemic crash.

Hindi ako uri ng tao na sumusunod nang mekanikal sa mga indikador ng emosyon, ngunit ang ekstremong pagkabigo na ito ay nagpapakita ng isang bagay: marami na ang nagsale, marami na ang nag-shift sa mga stocks; puno ang Twitter ng paghihiganti at pagod. Kung ikaw ay isang matinding tagasunod ng Bitcoin, kailangan mong isipin mabuti ito. Karaniwan, ang tamang panahon para bumili ay hindi komportable; palaging gustong hintayin ng mga tao hanggang magmukhang muli ang mga social media bilang bullish, ngunit kadalasan, hindi na iyon ang pinakamabuting presyo.

Lalong lumalalim ang aking pag-aalinlangan kung gagana ba ang apat-taong siklo ngayon. Marami ang naniniwala na maaari nating i-sell ang lahat sa tuktok, tapos maghintay lang lahat ng Q4 para bumili sa mababang presyo; ngunit naniniwala akong ito ay isang malayang inaasahan na na-digest na ng merkado ng anim hanggang pito buwan. Noong taong nakaraan, nang nasa paligid ng $120,000 ang merkado, marami ang naniniwala na ang ETF at Trump ay magdadala ng “super cycle”; nang bumaba ang BTC ng 40% hanggang 50% mula sa mataas na antas, patungo sa antas ng $60,000 hanggang $70,000, sila ay unang sumuko at nagsimulang maniwala sa apat-taong siklo at na ang Q4 ang totoong bottom.

Ang problema ay, kung lahat ng nais magbenta ay nagsale na sa harap, sino ang magpapatuloy na magpapababa sa Q4 kung magkakaroon pa ng bagong low? Oo, ang recession, quantum computing, at iba pang black swan ay maaaring mangyari kailanman, ngunit kung titingnan mo lamang ang kasalukuyang istraktura ng merkado, kalagayan ng mga bili at benta, at posisyon ng US stocks at crypto, hindi ko alam kung mayroon pang sapat na lakas upang ipababa pa ang BTC nang marami. Para sa akin, ang mas mababa sa $70,000 ay isang rehiyon na dapat nang tanggapin ang panganib, at dapat nang magsimula ang dollar-cost averaging at pagdagdag ng posisyon.

Isa pang bagay na madalas kong isipin: kahit na naniniwala ka sa cycle, ang “totoong tuktok” ay hindi nangyari noong nakapag-umpisa ang bitcoin sa $125,000 noong Oktubre ng nakaraan. Sa halip, naniniwala ako na ang totoong tuktok ng emosyon ay nangyari noong umabot ang ETH sa $5,000 noong Agosto ng nakaraan. Noong panahong iyon, si Tom Lee ay nagsasagawa ng malakas na pagbili, at ang pagmamahal sa ETH ay mas mukhang tuktok kaysa sa mahabang upper shadow ng BTC. Kung isasaalang-alang mo ang sandaling iyon bilang tuktok ng emosyon, nasa huling bahagi na natin ng bear market; sa ganitong pananaw, ang pagbabalik sa pagtatanggap ng panganib noong tag-init ay maaaring hindi kahalili.

Kaya, ang aking pangunahing konklusyon ay simpleng ito: historical-level fear, walang bagong lowest low sa panahon ng digmaan sa Iran, natapos na ang marginal sellers, at ang Saylor ay bumangon muli tulad ng phoenix at binuhay ang structural buying. Ang lahat ng mga ito ay nagpapahintulot sa akin na patuloy na maging bullish sa BTC.

Taiki Maeda:

Susunod ay papasok sa aking mahabang panahon na tinatahak na lohika ng STRC. Hanggang sa ngayon, ang buong ideyang ito ay sumusunod sa aking inaasahan, at naniniwala akong ito ay magpapatuloy na magtatrabaho.

Nag-iisip ako ng buwan-buwan na tala ng mga pagbili ni Saylor. Noong Marso, bumili siya ng halos $1.5 bilyon ng Bitcoin; noong Abril, bumili ulit siya ng halos $3.4 bilyon ng BTC. Mas mahalaga, ang mga pagbiling ito ay karamihan ay nangyari sa ikalawang linggo ng bawat buwan. Kasalukuyan lang natin ang unang araw ng Mayo, kaya inaasahan kong magsisimula na siyang magdagdag ng pagbili sa susunod na linggo, maaaring unang bumili lang ng ilang daan-daang milyon dolyar ngayong linggo, bago mabuo ang mas malaking tuktok ng pagbili sa gitna ng buwan.

Isang bagay ang nag-iwan ng malalim na epekto sa akin: Kung isasama mo ang mga pinakamalaking pagbabalita tungkol sa pagbili ng Bitcoin sa kasaysayan ng Strategy, makikita mong tatlo na sa mga ito ay nangyari sa taong ito—noong Enero, Marso, at Abril. Kapag isasalaysay mo ang mga panahong ito sa grapiko ng presyo ng BTC, makikita mo ang isang malaking pagkakaiba sa pagitan ng nakaraan at ngayon. Noong unang panahon at sa nakaraang siklo, madalas ni Saylor na bumili nang malaki habang ang pamilihan ay nasa tuktok na pagtaas at ang emosyon ay sobrang mainit—ito ay kaniyang tradisyonal na papel; ngunit sa mga nakaraang buwan, sa katotohanan ay bumibili siya nang nasa mababang presyo, at ito ay napakahalaga.

Kaysa sa pagtingin lang sa presyo, mas pipiliin kong obserbahan ang mNAV ng MSTR. Noon, madalas ni Saylor bumili nang malaki kapag mas mataas ang mNAV sa 2, dahil ibig sabihin nito na kayang kanyang ibenta ang mataas na premium ng MSTR sa merkado at gamitin ang pera para bumili ng BTC; ngunit sa tatlong malaking pagbili na ito, nangyari ito lahat nang ang mNAV ay nasa paligid lang ng 1. Ibig sabihin, habang ang premium ay halos nasa ground level, nakakahanap pa rin siya ng bagong channel ng pagsasapital upang patuloy na bumili ng Bitcoin.

Ang tunay na mahalaga dito ay ang reflexive flywheel. Ang pagpapahayag ni Saylor ng mga pagbili ng milyon-milyong dolyar sa BTC nang ilang linggo ay natural na nagpapataas ng presyo ng bitcoin; at habang tumataas ang bitcoin, bumabalik ang mNAV ng MSTR, na nagpapatibay sa mga shareholder na ang kanyang leveraged strategy ay nagpapataas ng bitcoin per share; pagkatapos bumalik ang mNAV, mas madali niyang i-finance ang karagdagang pagbili ng bitcoin. Ang logika na ito, bagaman may panganib, ay sa tingin ko ay nasa unang yugto pa lamang ng reflexive cycle na ito. Sa halip na magtaya ng apokalipsa ngayon, mas mabuti na tanggapin natin na ito ay nasa paggalaw, at tayaan natin na magpapatuloy ito.

Hindi komplikado ang mekanismo ng STRC. Kung mayroon ka pang STRC bago ang araw ng pagbabawas ng dividend, makakakuha ka ng halos 11.5% na taunang kita; at kapag mas mataas ang presyo ng STRC sa $100, maaaring maglabas ng bagong mga aksyon si Saylor upang gamitin ang pera para bumili ng BTC. Sa ibang salita, nagpapalakas siya ng kanyang posisyon sa Bitcoin gamit ang pondo na may gastos na halos 11.5% sa dolyar. Kung mas mataas ang pagtaas ng BTC kaysa sa antas na ito, maaari pang magtrabaho ang modelo na ito.

Totoo, may mga tao na sasabing mukhang mapanganib. Oo, may lehim na bahagi ito, ngunit hindi ito nangangahulugan na agad itong magkakaroon ng problema. Maaari si Saylor na magbenta ng MSTR, bumili muli at i注销 ang ilang STRC pagkatapos umabot ang BTC sa mas mataas na antas upang mabawasan ang lehim; maaari rin niyang bawasan ang yield kapag matagal nang nasa $101 ang STRC, at bawasan ang gastos sa pondo mula sa 11.5% patungo sa 10% upang mabawasan ang panganib sa hinaharap. Sa palagay ko, ang balanseng yield ng STRC ay nasa paligid ng 10%, at maaaring bumaba pa ang hadlang na ito kung magkakaroon ng pagbaba ng interest rate ang Federal Reserve sa hinaharap.

Kapag ipinapaliwanag ni Saylor ang kuwento ng “digital credit,” ang pinakamahalagang punto ay: ito ay buksan ang isang grupo ng mga buyer na dating hindi direktang nakakabili ng BTC. Halimbawa, ang mga preferred stock at income-focused ETF ng BlackRock ay nagsasama na ng mga produkto tulad ng STRC sa kanilang mga pangunahing posisyon; ang katulad na produkto ng VanEck ay nagbibigay din nito ng malaking allocation. Ang ideya na “ang generation ng baby boomers ay bibili nito para sa 11.5% na yield” ay maaaring mukhang isang joke, ngunit ang totoo ay kung sila ay bibili, kay Saylor ay magiging available ang perang iyon upang patuloy na bumili ng bitcoin.

At, kung talagang naniniwala ang isang tao na bababa ang BTC sa 40,000 o 50,000 dolyar, wala siyang dahilan na bumili ng STRC. Dahil dito, sa palagay ko, ang pangangailangan sa STRC ay isang mas pinaikling anyo ng pagiging bullish sa BTC. Maaari mong hindi mahalin si Saylor, o isipin na magiging problema ito sa huli, ngunit habang patuloy pa ang market na bumibili nito gamit ang tunay na pera, dapat itong igalang.

Para sa akin, ang pinakatuwid na konklusyon sa pagtinda ay: kapag alam mo na may isang entidad na magbabayad ng maraming dilyon dolyar sa BTC sa unang dalawang linggo ng bawat buwan, ang pinakasimpleng paraan upang kumita ay ang direkta na paghawak sa BTC mismo. Hindi ko alam kung gaano karaming babayad si STRC sa Mayo; ngunit habang nananatili pa si STRC sa paligid ng $100, nananatili akong naniniwala na mayroon pa ring dahilan para sa pagtaas ng BTC sa buwang ito, sa susunod na buwan, at sa mga susunod na kuwarter.

Isa sa mga lihim para kumita sa merkado ay ang pag-unawa nang mas malalim sa ilang bagay kaysa sa iba. Sa nakalipas na ilang buwan, ang pag-unawa sa logika ng Stretch ay isang napakaepektibong istratehiya sa pag-invest. At naniniwala ako na ang pagkakataon na ito ay patuloy na umiiral habang patuloy na magkakaroon ng mabuting performans ang Stretch.

Aalisin ni Michael Saylor ang kanyang estratehiya sa pagbili ng Bitcoin. Mula sa mid-July ng taong ito, plano niyang hatiin ang kanyang buwanang malaking pagbili ng Bitcoin sa dalawang pagkakataon: sa gitna at sa dulo ng buwan. Ang pagbabagong ito ay makakatulong na maiwasan ang paghahanda ng merkado sa kanyang mga pagbili, at sa hinaharap, maaari niyang pataasin ang karagdagang pagbili hanggang sa isang beses sa loob ng isang linggo. Ang kahusayan ng estratehiyang ito ay ang pagpapalago ng liquidity ng STRC, pagbawas sa volatility, at paghikayat sa mas maraming institutional investors na pumasok.

Sa kasalukuyan, nakahanap na si Saylor ng paraan upang patuloy na pagana ang STRC. Sa kasalukuyan, hindi pa marami ang paggamit ng leverage sa STRC sa merkado; ngunit kung sa hinaharap ay magkakaroon ng sobrang leverage, tulad ng paggamit ng STRC bilang collateral upang makakuha ng stablecoin o dolyar, at pagkatapos ay gamitin ang mga pondo na ito upang bumili ng higit pang STRC at paulit-ulit ang proseso upang makamit ang hanggang 40% na annualized yield (APY), tataas nang malaki ang panganib. Gayunpaman, wala pa itong nangyayari sa kasalukuyan. Kaya, habang patuloy na mapagbantay ng merkado ang Stretch at hindi sobra ang paggamit ng leverage, nananatili akong may tiwala sa pagpapanatili ng bitcoin at pag-invest sa iba pang risk asset na cryptocurrency.

Sa susunod na dalawang linggo, inaasahan kong babili si Saylor ng maraming bilyon dolyar ng Bitcoin. Ang batayan ng aking paghula ay hindi gaanong malinaw; halimbawa, inaasahan kong babili siya ng $2 bilyon noong Abril, ngunit bumili siya ng $3.5 bilyon. Kaya ngayon, nagpapasya akong magbigay ng isang konservatibong paghula, ngunit naniniwala akong ang pagbili na ito ay maaaring pataasin ang presyo ng Bitcoin sa higit sa $80,000. Sa panahong iyon, plano kong ibenta ang ilang aking posisyon. Ito ay ipapaliwanag ko nang mas detalyado sa susunod na seksyon ng aking portfolio. Sa kasalukuyan, mayroon akong long position, ngunit hindi ko ito plano na panatilihin sa matagal.

Tungkol sa kinabukasan ng Stretch, may ilan na naniniwala na ito ay magkakaroon ng pagkabigo sa huli, ngunit hindi ako ganun kasiyahan. Naniniwala ako na kahit na mabigo ang Stretch sa huli, maaari pa rin itong magdulot ng pagtaas ng presyo ng ilang token sa proseso. At hindi ito isang “lahat o walang” sitwasyon; maaari pa ring mag-adjust si Saylor sa pamamagitan ng pagbabawas ng leverage o pagbaba ng interes. Naniniwala ako na ang kasalukuyang merkado ay sobrang pesimista, at marami lang ang nakikita sa mga posibleng kadahilanan ng pagbagsak ng merkado tulad ng quantum computing at apat-taonang cycle, ngunit kaunti lang ang nagsisipag-isip tungkol sa mga posibleng positibong pagbabago. Halimbawa, ang tagumpay ng digital credit ay maaaring hikayatin ang iba pang DAT na kopyahin ito, na magdudulot ng pagtaas ng merkado at pagkamit ng “green candle therapy.”

Siyempre, hindi ako isang propeta na makakapag-predict ng hinaharap. Ako ay isang tao na nagtatangkang maunawaan ang reflexive at wheel effect ng cryptocurrency market, at gustong ibahagi ang mga konseptong ito sa inyo.

Taiki Maeda:

Nagpapasya akong talakayin kung bakit ko sinikap na alisin ang “medium cognitive bias” sa nakalipas na panahon, at ibahagi ang aking paglalakbay sa loob ng ilang crypto cycle.

Kung nagdaraan ka na sa ilang cycle sa cryptocurrency market, marahil ay makakaramdam ka ng ganitong pagbabago sa pag-iisip. Sa aking unang cycle, lubos akong nasa kaliwang bahagi ng kurba: hinahanap ang mga proyekto na pinakamabilis tumataas, nang hindi nag-aalala sa panganib. Noong panahong iyon, ang pinakamaraming tingnan sa YouTube ko ay ang mga video na nagtuturo kung paano sumali sa mga mataas na yield na proyekto sa Polygon.

Noong 2022, sa panahon ng bear market, bago ko sinale ang tuktok, ngunit masyadong maaga akong nag-cash out, kaya naging malaki pa rin ang aking pagkawala. Dahil sa ganitong karanasan sa nakaraang bear market, mula 2023 hanggang 2025, naging mid-curve player ako. Noong panahong iyon, ang pinakamahalagang bagay na tinutuunan ko ng pansin ay ang cash flow—bumili ako ng ETH, sinuri ko ang DeFi, Uniswap at MakerDAO, at talagang kumita ako ng ilang pera, ngunit tingnan ko na lang ngayon, malinaw na bumaba ako sa performance.

Ibig sabihin, sobrang kaliwa ang aking unang cycle, at sobrang gitna ng ikalawang cycle, kaya sa ikatlong cycle, naisip ko na magbago ng pananaw. Nais ko na i-combine ang mga aral mula sa dalawang unang cycle: manatili sa pagiging sensitibo sa panganib, ngunit huwag maging nakakulong sa “gitnang lugar” dahil sa PTSD mula sa bear market. Kung talagang nasa panimula na tayo ng isang bagong bull market, gusto kong mag-invest sa mga bagay na may pinakamalakas na reflexive effect—sino ang mas malamang na pahusayin ang kanilang narrative dahil sa pagtaas ng presyo, siya ang gusto kong bilhin.

Hindi ibig sabihin nito na isasakripisyo ko ang buong aking posisyon sa pinakamalalaking asset, kundi ibig sabihin nito ay ayaw kong magpatuloy na maglimita sa aking kita sa pamamagitan ng sobrang pagiging makatotohanan. Madalas ay hindi pinaparangalan ng merkado ang mga taong pinakamahusay sa paggawa ng PPT, kundi ang mga taong talagang nakakadakip sa pangunahing uptrend. Kaya ngayon, gusto kong subukan na lumapit sa direksyon ng “pinakamalaking reflexivity” sa isang maliit na bahagi ng aking posisyon.

Taiki Maeda:

Sa ilalim ng framework na ito, bumili ako ng ilang Zcash, maliit lang ang position, pero naniniwala akong ito ay isa sa pinakatipikal at pinakamalikhaing reflexive asset na nakikita ko sa huling panahon.

Simpleng nauunawaan ko ang reflexivity: ang pagtaas ng presyo ay nagdudulot ng mas malakas na tiwala sa基本面 at kuwento ng isang asset. Ang kasaysayan ng Zcash ay lubos na sumasalamin sa katangiang ito. Sa loob ng 9 taon, ang presyo nito ay karamihan sa oras ay nagsisilbi sa isang malawak na range. Ngunit agad na isipin ng merkado na “Sino ba ang nag-aalala tungkol sa privacy?” kapag bumaba ito sa ilalim ng $50; samantala, kapag tumataas ito sa paligid ng $400, ang public opinion ay nagsisilbi na “ang privacy ay karapatan ng tao, ito ay isa sa mga pinakamahalagang sector.” Ibig sabihin, marami sa mga kuwento tungkol sa Zcash ay talagang sinimulan ng presyo.

Tanda ko noong Oktubre taon na ang nakaraan, ang mga tao tulad ng Balaji, Naval, Mert, at Arthur Hayes ay nagsimulang magpromote ng Zcash nang sabay-sabay, parang may pagkakasundo. Ang unang reaksyon ko noon ay pagkakalito, lalo na nang sabi ni Naval na “Ang bitcoin ay isang insurance para sa fiat currency, at ang Zcash ay isang insurance para sa bitcoin.” Noon, pangunahin kong iniiwasan ang mga altcoin at ETH, kaya hindi ako interesado dito. Pero anumang bagay na maaaring biglaang tumaas ay laging nagpapakita sa iyo, kaya nagsimula akong muli na pag-aralan ito.

Pagkatapos ng pag-aaral, tinanggap ko na mayroon itong ilang puntos na hindi ko maaaring buong-buoong balewalaan. Una, umiiral na ito nang halos 9 taon at hindi isang proyekto na gawa ng mga VC na tanging itinataas sa pamamagitan ng maikling kuwento. Ikalawa, natapos na ang mahabang pag-aaral ng SEC sa Zcash Foundation at walang aksyon ang ginawa. Ikatlo, ang Open Development Lab ng Zcash ecosystem ay nakakuha ng karagdagang pondo mula sa mga institusyon tulad ng a16z at Paradigm. Samantala, nakikita ko rin ang maraming aktibidad sa paglalayong pagsuporta at pagpapalakas ng mga privacy coin na kompliyante.

Marami ang nagkukukumpara sa Monero at Zcash at sinasabing ang Monero ay ang “mas malinaw” na privacy coin. Ngunit sa tingin ko, sa huli ay mas nakasalalay ito sa sosyal na kasunduan kaysa sa mga teknikal na parameter mismo. Tulad ng bitcoin, na hindi talaga ang pinakamainam para sa pang-araw-araw na pagbabayad, ngunit kung mas marami ang naniniwala na mas mabuting pera ito kaysa sa Litecoin, mananalo ito. Maaari ring magtungo ang Zcash sa posisyon na “mas kompliyante na privacy coin,” at kasama ang mga pagbabago sa legal o regulatoryong kaligiran sa hinaharap, maaari pa ring makuha nito ang pagkakataong muling makakuha ng pagkilala sa merkado.

May isa pang pananaw na hindi dapat buong buo na balewalaan, ang quantum computing. Dahil marami nang ako pong BTC, hindi ako walang pakialam sa quantum risk, at sumasang-ayon ako na ang bitcoin community ay tila sobrang mapayapa sa usaping ito. Sa ganitong kahulugan, maaaring maunawaan ang Zcash bilang isang uri ng hedge para sa Bitcoin. Dagdag pa rito, kung unang tataas ang presyo, mas magiging mas malakas ang mga kuwento tungkol sa privacy at quantum resistance, na nagpapalakas pa ng kanyang reflexivity.

Kung kailangan mong hanapin ang isang “fundamental”, sasabihin ko ang kanyang shielded pool, na patuloy na lumalago pataas at kanan. Ang aking pag-unawa ay: maaari mong ilagay ang Zcash sa shielded pool, at pagkatapos ay kunin muli sa ibang address, na may katulad na prinsipyo sa isang coin mixer. Mas malaki ang pool, mas malaki ang anonymity set, at mas malakas ang kanyang pagkakagamit. Ngayon, mayroon nang milyon-milyon na Zcash dito, na nagpapakita na hindi ito isang bagay na walang gumagamit at nag-iisa na ang kuwento ng presyo.

Totoo rin akong nagpapahayag na ang kuwento ng pagkakaroon ng privacy ay madaling mukhang abstrak. Walang malinaw na anchor ng cash flow tulad ng BTC ang Zcash, at wala ring malinaw na lower at upper bound, kaya ito ay maaaring umabot ng malakas o bumagsak nang malakas. Pero dahil dito, habang mayroon na akong malaking halaga ng BTC at HYPE, at naghahanap pa rin ako ng isang asset na maaaring magdala ng “left curve” sa aking portfolio, ang Zcash ay tila angkop.

May katulad ito sa BTC na 21 milyong supply at may halos na cycle; kasalukuyan, ang market cap nito ay lamang halos 0.5% ng BTC. Kaya posible na magsimula ang merkado sa isang panahon na magkuwento ng isang bagong kuwento: Bakit hindi maaaring makamit ng Zcash ang 1%, 2%, o higit pa ng market cap ng BTC? Sa totoo lang, hindi ko alam ang sagot. Subalit tinatanggap ko na ito ay isang asset na madaling maapektuhan ng presyo at maaaring biglaang mag-umpisa sa isang bull market, kaya handa akong kumuha ng kaunting posisyon muna.

Taiki Maeda:

Ang pinakamahalagang bagay sa unang yugto ng pagbabalik mula sa bear market patungo sa bull market ay ang pagiging unang naglalakas ng BTC. Hindi ko iniiwan ang skrip na “bago pa lang umabot sa bottom ang market, agad nangunguna ang Ethereum.” Upang mabawi ang tiwala sa buong industriya, kailangan muna ng Bitcoin na magtuloy. Kung titingnan mo ang graph ng bahagi ng BTC, makikita mong may pagkakatulad ito sa nakaraang bottom phase: una ay gumagawa ng double bottom, at pagkatapos ay umuunlad kasama ang BTC, umuunlad din ang bahagi nito. Sa tingin ko, isang malusog na istruktura ito. Para sa akin, kung maaari pang umabot ang market share ng bitcoin sa 60% o kahit 70%, mas nagpapakita nito na mas matibay ang bottom ng current rally.

Ang nakaraang siklo ay nagbigay na ng malinaw na aral: Sa unang yugto ng pagbabago mula sa bear market patungo sa bull market, ang karamihan sa mga altcoin ay hindi agad nagpapakita ng anumang paggalaw; ang tunay na sobrang kita mula sa karamihan sa mga altcoin ay karaniwang nangyayari sa mas huling yugto ng bull market. Ang Solana ay isang magandang halimbawa—nag-umpisa itong lumabas pagkatapos umabot ang BTC sa pagtaas mula sa $16,000 patungo sa $35,000; una ay binigyan ng pag-asa ang market ng Bitcoin, at pagkatapos ay lumabas ang epekto ng yaman, kaya nagsimula ang mga tao na maghabol ng “susunod na mas malakas na bagay.”

Kaya ngayon, mas pabor kong i-focus ang aking enerhiya sa BTC, at hintayin kung kailan babagsak ang BTC hanggang sa sapat na taas at ang merkado ay magbibigay ng natural na signal bago magdesisyon kung aling altcoins ang值得参与. Baka sa panahong iyon, ang pinakamahusay na pagkilos ay tanggapin ang mas mataas na presyo ng pagbili, at gamitin ang nakuha nating kita sa BTC upang mag-switch sa mga asset na may mas mataas na Beta, kesa mag-prepare ng maraming narrative na hindi gaanong sigurado ko ngayon.

Kamakalau din ako kung paano lalong lumalakas ang AI at mga automated tool, at kung ito ba’y magdudulot ng higit pang cyber attacks. Nakita na natin ang maraming security breach sa mga nakaraang taon. Kung patuloy na magiging karaniwan ang mga vulnerability, attacks, at code risks, ang mga crypto narratives na nakabatay sa kompleks na teknolohiya at execution ay maaaring magpatuloy sa pagharap sa structural headwinds. Ang TVL ng DeFi ay tila hindi gaanong malakas ngayon, at ang mga指标 tulad ng Aave ay patuloy na bumababa—para sa akin na dating nagtatayo ng content tungkol sa DeFi, medyo nakakalungkot ito.

Ngunit baka sabihin ng merkado ang isang bagay: ang mga kuwento tulad ng VC Tech, L1, at DeFi ay hindi ang pinakamadaling direksyon na tatanggapin ng pera ngayon. Sa kumpara sa iyo, ang mga kuwento tulad ng “value storage” na Bitcoin o ang “privacy” na Zcash ay mas simpleng, mas direkta, at mas madaling maintindihan ng merkado sa isang bull market. Mayroon silang risk sa execution, ngunit hindi ka kailangang unawain ang isang malaking set ng komplikadong mekanismo bago malaman kung bakit dapat mong bilhin.

Kaya kung itatanong sa akin kung ano ang hahalawin ng market susunod, ang aking sagot ay malamang: una nilang hahalawin ang pinakasimpleng, pinakamadaling maintindihan, at pinakamadaling maglikha ng reflexive flywheel na narsis. Unang mag-aangat ang BTC, tapos susundan lang ng山寨轮动.

Taiki Maeda:

Kasalukuyang mayroon akong malaking halaga ng BTC spot, kasama ang ilang long positions sa perpetual contract, na nagbibigay ng kabuuang 150% na long exposure; mayroon din akong ilang Zcash at HYPE. Malaki ang posibilidad na papalitan ko ang aking BTC perpetual long positions sa susunod na dalawang buwan.

Ang mga bili ni Saylor ay karamihan sa ikalawang linggo ng bawat buwan, kaya siguro hintayin ko ang buwang ito, o isa pang buwan, upang bawasan ang leverage pagkatapos matapos ang serye ng structural buying. Ayaw kong magpatuloy sa pagiging nakadepende sa price ng liquidation at funding rate.

Lalo kong nararamdaman na dapat din nating itaguyod ang isang "return na na-adjust batay sa kalidad ng tulog" sa pag-invest. Mas sustainable sa mahabang panahon ang pagkakaroon ng kasiyahan sa pagtulog at sa pamumuhay, habang mayroon ka pa sa mga asset na totoong naniniwalaan mo, kaysa sa pagmamasid nang patuloy na may presyur. Maaaring magkaroon lang ng ilang beses sa isang taon ng sobrang sikip na山寨 season—doon lang maging mas aktibo ka. Ngunit mas mahalaga sa pang-araw-araw ay ang pag-aaral, pagbuo ng kaalaman, at pagbuo ng posisyon habang nasa bear market, at pagpapanatili nito kapag bumabalik ang market.

Marami ang naniniwala na ang kita ay galing sa madalas na pagtrading, ngunit sa tingin ko, ang karamihan sa pera sa merkado ay nakakakuha sa pamamagitan ng paghawak ng mga asset na umuunlad, hindi sa pamamagitan ng patuloy na pagbabago. Gusto kong maging isang komportableng holder ng spot kaysa isang tao na laging may mataas na leverage at laging nasa pressure.

Sa parteng ito ng chain, sa nakalipas na panahon, pangunahin kong pinapakinabangan ang Saturn. Ang aking pag-iisip ay diretso: kung ang modelo ng STRC ay magpapatuloy na lumalago, malaki ang posibilidad na magkakaroon din ng bersyon sa chain, at ang kapital sa chain ay laging naghahanap ng return. Ang paggawa ng ganitong uri ng asset bilang token at ang pagpapalago nito sa DeFi, kasama ang pagdadagdag ng leverage, ay halos tiyak na mangyayari. Habang ito ay mangyayari, mula sa mekanismo nito, ito ay magpapatuloy na magiging benepisyoso sa BTC.

Kaya handa akong gamitin ang ilang bahagi ng aking kapital para makilahok sa积分 farming ng mga proyektong ito. Totoo naman na hindi ito mga produkto na walang panganib, at hindi ko sasabihin na ito ay angkop para sa lahat. Ngunit sa nakalipas na anim na buwan, wala nang maraming “stable yield” na pagkakataon sa chain na handa kong pag-aralan at pagtanggapin, at ang mga derivative na ito ay isa sa mga kaunting direksyon na itinuturing kong worth it para sa oras ko.

Mula sa mas spekulatibong pananaw, kung ang mga proyektong ito ay maglalabas ng kanilang mga token sa hinaharap, maaari silang maging sa ilang paraan ang mga unang on-chain altcoins na “may indirect endorsement ni Saylor.” Patuloy ni Saylor ang pagtalakay tungkol sa mga on-chain stablecoin, risk tranching, at digital credit structures na batay sa STRC, kaya naniniwala ako na magkakaroon pa ng iba pang mga gumagawa sa direksyong ito. Kung worth it o kailan ang TGE, i-research ninyo mismo. Sa kasalukuyan, kabilang ako sa parehong sides—ang TVL ni Saturn ay nasa malapit na sa $100 milyon, at kung patuloy itong umabot sa $500 milyon, lalong lalago ang interes ng merkado dito.

Taiki Maeda:

Bagaman hindi ako isang mananampalataya sa relihiyosong kahulugan, naniniwala ako sa divine bullish candle ng Bitcoin at sa tinatawag na “green candle therapy”.

Ang totoong nais kong ipahiwatig ay sa isang mataas na reflexive market tulad ng cryptocurrency, kadalasan ay sapat na ang isang o dalawang magandang bullish candle para mabawi ang psikolohiya ng mga tao. Kapag tumataas ang presyo, muling naniniwala ang mga tao sa kanilang sariling karunungan, muling handa na silang tanggapin ang panganib, at muling naniniwala na may kinabukasan pa ang industriya. Sa isang paraan, ito rin ang aking sinasabi tungkol sa reflexive analysis: ang sarili ng green candle ay gumagawa ng bagong demand.

Sa mga nakalipas na taon, nasaktan ng maraming scam at pagkabigo ang industriya, ngunit nananatili akong naniniwala na ang Bitcoin ang magiging unang magdadala sa buong merkado sa paglabas sa pagbaba. Kung hindi ka naniniwala na babagsak ang BTC sa zero, sapat na ang pagtaas nito upang muling magbigay ng tiwala sa industriya. At ang susunod na tuktok ay hindi kinakailangang galing lamang sa isang tao—si Saylor. Ang totoo nang dapat iingatan ay ang pagkakaroon ng mas maraming tao sa mga susunod na buwan at taon na makikita na epektibo ang STRC scheme at magiging magsisimula na magkopya nito.

Isipin ang isang sitwasyon kung saan si Tom Lee ay nagsisimula ring sabihin na ang "digital credit" ay epektibo at maglalabas ng isang bersyon batay sa ETH staking yield, at magsisimula ring kopyahin ng iba pang DAT ang pattern ng BTC, ETH, at SOL. Sa gayon, babalik ang market sa isang yugto kung saan lahat ay nagpapautang upang bumili ng mga coin, at gagamitin ang pagtaas ng presyo upang palakasin ang kanilang kakayahan sa pagpapautang. Kapag naging totoo na iyon, malamang na dapat mong magbenta sa mga malalaking bull candle, dahil iyon ay isang napakapanganib na signal ng huling yugto.

Ngunit bago pa man, nananatili akong naniniwala na masyadong marami ang nakatutok lamang sa mga posibleng problema at hindi seryosong isinasaalang-alang kung ano ang maaaring maganap nang mabuti. Ang mga bearish ay karaniwang tila mas matalino, at sa mga bull market, laging mayroon silang mga magandang kuwento tungkol sa mga panganib; ngunit sa katotohanan, madalas ay mas madaling kumita ng malaking pera ang mga tagapagpaniwala. Lalo na kapag bumaba ang Fear & Greed Index sa ilalim ng 10, naniniwala akong mas makatwiran ang pagpili na huwag na magpatuloy sa mga kuwentong puno ng kagipitan, kundi simulan ang pagtingin sa industriyang ito nang mas positibo.

Ang tunay na pera ay hindi nasa pagbili at pagbenta, kundi sa paghintay. Sa bull market, kikita ka; sa bear market, magiging mayaman ka. Ang pinakamalaking regalo ng bear market ay ang pagkakaroon ng oras upang unti-unting hawakan ang mga magandang asset mula sa mga taong nagpapalit nang may takot sa mga mababang antas; kapag bumabalik ang merkado, sapat na ang iyong paghawak nito habang ikaw ay nagpapalakas ng buhay, at kapag tingnan mo muli, baka nasa mas mataas na presyo na ito.

Kaya ang pinakamalaking nais kong gawin ngayon ay huwag masyadong maaga na magpalabas sa sarili, huwag hayaang muli ang PTSD ng bear market ang magdomina sa aking pagdedesisyon. Totoo kong naniniwala na mula sa Pebrero 2026, tayo ay nasa isang bagong bull market na siklo. Sa paningin ngayon, maaaring mukhang sobrang matapang ang pahayag na ito, ngunit naniniwala akong sa hinaharap, kapag tingnan natin ito muli, ang presyo ng BTC sa paligid ng $65,000 ay gagawing magtanong ang marami sa sarili nila: Bakit hindi ko binili noon? Bakit hindi ko masimulan pang tanggapin na nagbago na ang merkado?

Ang aking konklusyon ay ganito. Mahilig ako sa mga coin na aking kinakayang kasalukuyan, at gustong-gusto kong umabot pa sila sa mas mataas; naniniwala ako sa green candle therapy, at gustong-gusto kong patuloy na matututo ang mga short seller mula sa market.