Kakaunti sa mga kuwento ng merkado ang nagpapakita ng kawalan ng pitiya ng pinagsamang leverage tulad ng isang whale na umabot mula sa kita na nine-figure patungo sa isang kawalan na nine-figure. Ang on-chain analytics firm na Bubblemaps ay nakatukoy sa isang trader, si Garrett Jin, bilang ang address sa likod ng tinatawag na “10/10 whale”—isang wallet na dati ay tila hindi matatalikod. Ayon sa the original report, kay Jin ay nasa higit sa $70 milyon siya kung hindi niya sinira ang ETH. Sa halip, ang kabuuang PnL niya ay nasa negatibong $128 milyon.
Ang mga numero ay nakakapanatok hindi dahil nagpapakita ito ng mabagal na pagbaba, kundi dahil nangyari ito pagkatapos ng isang legendang pagtaas. Ang wallet ay unang naging balita sa pag-shorting ng Bitcoin na may halos perpektong oras, kumikita ng halos $100 milyon. Pagkatapos, ang pagbabago sa leveraged ETH longs ay nagpabagsak sa karamihan sa mga kita na iyon. Ikinukwento ng Bubblemaps na ang mga pagkawala sa Ethereum lamang ay hihigit sa $200 milyon.
Isang Pattern ng Ekstremo
Ang landas ng whale ay nagpapakita ng mas malawak na trend kung saan ang mga kilalang trader ay gumagamit ng transparency sa chain bilang isang dalawang-kalahati na espada. Gamit ang mga kasangkapan tulad ng Bubblemaps na nagmamapa ng mga paggalaw ng pondo, bawat deposito at position ay naging pampublikong teatro. Ang pagkakakitaan na ito ay maaaring palakasin ang pinsalang pang-reputasyon kapag mali ang trade, ngunit ipinapakita rin nito kung gaano kalakas ang isang kilalang entidad na baguhin ang kanilang estratehiya.
Ang mga pinakabagong galaw ni Jin ay sumasalamin sa pattern na iyon. Isang wallet na kaugnay sa grupo ay nag-deposito ng milyon-milyon sa Hyperliquid, isang decentralized perpetuals exchange na nakakakuha ng malaking volume mula sa centralized venues. Binebili ng wallet ang $10 milyon na halaga ng HYPE, ang native token ng Hyperliquid, habang parehong nagbukas ng $38 milyon short position sa ZEC, ang privacy coin na Zcash.
Ang ZEC Wager at isang Contrarian Streak
Ang pag-short ng ZEC ngayon ay isang malakas na taya. Ang ZEC ay isa sa mga nakakatangi na tagapagdala ng kita sa linggo, ayon sa pagbuo ng BlockchainReporter sa top crypto gainers, kung saan ito umabot ng higit sa 58%. Ang pagtutol sa momentum na iyon gamit ang isang position na ito ay nagmumungkahi ng isang malakas na paniniwala na ang rally ay teknikal na hindi suportado o isang hangarin na mag-hedge laban sa mas malawak na eksposur sa merkado. Anuman ang mangyari, ito ay isang mataas na panganib na pagtatalikod pagkatapos ng isang mahirap na serye ng ETH longs.
Mahalaga rin ang pagpili ng Hyperliquid bilang venue. Ang mga decentralized perpetual platform ay lumago nang tumpak dahil nag-aalok sila ng leverage nang walang maraming mga estruktura ng KYC at margin call ng centralized exchanges. Para sa isang trader na nag-aalaga ng $128 milyong drawdown, ang kapaligirang ito ay maaaring magbigay ng mas maliwanag na larangan upang muling maibahagi—o lalong pataasin ang mga pagkawala. Ito ay isang paalala na habang ang mga institusyon ay lalong lumalalim sa pouring capital into tokenized real-world assets at regulated structures, ang permissionless na panig ng crypto ay patuloy na nagtatampok ng malaking spekulatibong lakas.
Ang kawalan ng siguraduhan ang tanging patuloy
Ano ang hindi pa malinaw ay kung nagtatrabaho lamang si Jin o kaya ay nagpapamahala ng kapital para sa iba. Nilink ng Bubblemaps ang on-chain activity sa isang solong identity, ngunit ang laki at bilis ng mga galaw ay maaaring magturo sa isang mas malaking grupo. Ang bagong short sa ZEC ay maaaring isang taktikal na position na layunin upang pagsamantalahan ang isang lokal na tuktok, o maaari ring maging susunod na hakbang sa isang serye ng overcorrections.
Ang mas malaking konteksto ng regulasyon ay umiikot din sa ganitong malaking aktibidad ng derivative. Habang pinag-uusapan ng mga tagapagbatas ng US ang pinakamalaking batas sa istruktura ng cryptocurrency sa taong ito, lalong lumalakas ang tanong kung paano sinasubaybayan ang leveraged trading—sa loob at sa labas ng bansa. Para sa 10/10 whale, sapat na ang mga numero upang manatili siya sa fokus. Kung ang maikling posisyon sa ZEC ay mababawasan o lalawak ang deficit, maaaring tukuyin ito ang susunod na kabanata ng isang nangyayari nang ekstremo na talaan ng pagtinda.