May problema sa konserntrasyon ang DeFi. Sa nakalipas na 30 araw, lamang ang sampung protokolo ang naglikha ng 87% ng kabuuang kita ng mga tagapagmaneho sa buong ecosystem ng decentralized finance, ayon sa data ng DefiLlama.
Ang mga numero sa likod ng squeeze
Tinapay ng Hyperliquid ang leaderboard na may $53.5 milyon sa kita ng mga tagapag-alaala, na kumakatawan sa 38.4% ng kabuuang DeFi distributions. Ang pangalawang puwesto ay napunta kay edgeX, na kumita ng halos $23.3 milyon, o 16.7% ng kabuuan. Ang Pump.fun, ang Solana-based na memecoin launchpad, ay hindi malayo sa likod na halos $22.9 milyon, na nakakuha ng 16.4%.
Magkasama, ang mga protokolo na iyon ay nagkaroon ng higit sa 71% ng kita ng lahat ng may-ari. Ang natitirang pitong protokolo sa top ten ay hinati ang natitirang 16% lamang sa kanilang sarili.
Ang “Holders revenue” na tinatayo ng DefiLlama ay tumutukoy sa partikular na halaga na bumabalik sa mga tagapag-angkat sa pamamagitan ng pagbili muli, pagpapalit ng token, mga mekanismo ng pagbabahagi ng bayad, at mga pagbabayad sa staking. Ito ay iba sa mga bayad na binabawasan ng protokolo sa sarili nitong balance sheet.
Bakit tatlo ang kategorya na dominanteng nagtataglay
Ang Hyperliquid ay isang perpetual futures exchange. Ang Pump.fun ay isang memecoin factory. Ang edgeX ay nagsasagawa sa larangan ng derivatives. Ito ay mga platform kung saan ang mga gumagamit ay nagtatrabaho nang agresibo, nagpapagawa ng malaking kita mula sa mga bayarin na maaaring i-cycle pabalik sa mga tagapagmaneho ng token.
Ang mga snapshot ng Token Terminal ay nagtatapat na hiwalay na nagpapatotoo na ang Hyperliquid at pump.fun ay nasa mga top na kikitain sa DeFi, na nagpapatibay sa data ng DefiLlama.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Para sa mga tagapag-angkat ng mga token sa mga top-tier na protokolo, ang mga patunay na modelo ng kita kasama ang agresibong mekanismo ng distribusyon ay nangangahulugan ng tunay na yield na suportado ng totoong ekonomikong aktibidad. Kapag ibinabahagi ni Hyperliquid ang $53.5 milyon sa isang buwan sa mga tagapag-angkat, iyon ay tunay na kita mula sa mga bayarin na ibinabahagi, hindi bagong inilalabas na mga token na nagdudulot ng pagkawala sa posisyon ng lahat.
Ang 90% na pinakamababang DeFi protocols ay hinahati ang 13% lamang ng kabuuang kita ng mga holder. Ang isang malaking exploit, regulatoryong aksyon, o pagbabago sa istruktura ng merkado na nakakaapekto sa Hyperliquid ay hindi lang makakaapekto sa isang protocol—kundi magdudulot ng malalaking alon sa isang sistema kung saan halos 40% ng lahat ng flow ng halaga ng holder ay dumadaan sa isang solong platform.
Ang dominasyon ng perpetual trading at mga platform ng memecoin ay nagpapakita ng isang DeFi ecosystem na patuloy na hinahawakan ng spekulasyon. Ang batayang kita ay nakadepende sa trading volume, na kilala sa pagiging siklikal, kaya maaaring bumaba nang malaki ang kita ng mga tagahanga kapag bumabawas ang pagkamalikhain sa spekulasyon.