Original title: Tom Lee 2026 Investment Core Logic: “Companies Selling Scarce Assets Are Crushing the Market”
May-akda: Chris Lee
Isang sa mga pinakatumpak na bull sa Wall Street, si Tom Lee, ang tagapagtatag ng Fundstrat at tagapamahala ng Granny Shots Fund, ay sinabi noong recent na ang iisang pangunahing salitang-invest sa merkado noong 2026 ay ang "scarcity". Direktang sinabi niya: "Ang mga kumpanya na nagbebenta ng mga may-ari na may limitadong suplay ay nagpapalabas sa merkado." Ang pahayag na ito, bagaman simpleng tila, ay naglalaman ng isang buong lohika sa pagpili ng mga aksyon, makro na pagtataya, at malalim na pagtaya sa patakaran ng Federal Reserve at geopolitika.
Isa. Pangunahing kahulugan at lohika ng mga kakulangang ari-arian
Ang "scarcity assets" na ipinaglalarawan ni Tom Lee ay hindi ang tradisyonal na mga nakakakita tulad ng ginto o mga koleksiyon, kundi ang mga produkto o serbisyo na **may malaking limitasyon sa suplay at biglaang pagtaas sa demand**. Ang structural mismatch sa supply at demand na ito ay nagbibigay ng malakas na kapangyarihan sa pagtatakda ng presyo sa mga nagbebenta, na nagdudulot ng overperformance.
Linarawan niya ang tatlong pangunahing direksyon ng kakulangan:
1. AI computing power: Companies such as NVIDIA, AMD, and Intel. Training and inference of large AI models require massive amounts of GPUs and acceleration chips, but the expansion of TSMC’s advanced processes, CoWoS packaging, and other capacities faces physical limits. According to relevant reports, the tight supply chain for AI chips will last at least until the end of 2026.
2. AI memory (HBM high-bandwidth memory): Mga tagapagawa tulad ng Micron at SanDisk. Sa AI servers, ang HBM ay isang bottleneck na may parehong kahalagahan sa GPU, ang paggawa nito ay kumplikado at mabagal ang pagpapabuti ng yield, at ang kapasidad ay naka-reserve na ng mga malalaking kumpanya tulad ng NVIDIA.
3. Enerhiya infrastructure: Mga kumpanya tulad ng GE Vernova (GEV). Ang pangangailangan sa kuryente ng mga data center ay umabot sa isang pagsabog, at inaasahang magiging 9-10% ng kabuuang paggawa ng kuryente sa North America noong 2030 (tanging 3-4% lamang noong 2025). Ang mga malalaking kagamitan tulad ng gas turbine at transformer ay may panahon ng pagpapadala na 2-3 taon, at ang pagpapalawak ng kapasidad ay napakalimitado.
Ang chain ng lohika: Ang demand na dulot ng AI revolution ay eksplisyong malaki, samantalang ang suplay ay may mga limitasyon sa pisikal, proseso, at oras na hindi maaaring mabilis na makasabay. Ang hindi pagkakasundo sa supply at demand ay hindi isang pansamantalang pangyayari kundi isang struktural na pagkakataon na magpapatuloy hanggang 2026. Dahil dito, ang mga kompanyang ito ay may mataas na gross margin at malakas na kakayahang tukuyin ang presyo, kaya ang kanilang performance sa业绩 at presyo ay lubos na lumampas sa average ng merkado. Ito rin ang core strategy ng Granny Shots fund—nakatuon sa mga kompanya na nagbebenta ng mga nakakakita ng kakaunti—at ang AUM ng fund ay lumampas na sa $4 bilyon, kung saan ang pera ay tumutugon sa pamamagitan ng pagpili.
Pangalawa: Mga Makro na Background at Praktikal na Framework sa Pagtrabaho
Pinapahalagahan ni Tom Lee na nasa "fog of war" ang kasalukuyang merkado, patuloy ang mga panganib sa geopolitika. Gayunpaman, napapansin niya na ang presyo ng langis ay tila nasa peak na, at ibinibigay niya ang malinaw na framework para sa pagtinda: kapag bumababa ang presyo ng langis, dapat bumili ng mga asset na may negatibong korelasyon sa presyo ng langis, kabilang ang S&P 500, Ethereum, at Mag7 (Magnificent 7).
Ang lohika ay: pagbaba ng presyo ng langis → pagkabawas ng presyong presyon → pagtaas ng inaasahang pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve → pagkakaroon ng benepisyo sa mga growth stock at risk assets. Ang digmaan ay maaaring magdulot ng pagtaas sa presyo ng langis, ngunit ang pagtigil at pagbaba ng presyo ng langis ay naging positibong signal para bumili ng growth stock. Ito ay nagbibigay ng praktikal na gabay para sa mga investor na mag-aksyon sa kabaligtaran sa panahon ng kakaibang kalagayan.
Tatlo: Malakas na mga ulat ng kikitain at pananaw sa merkado para sa buong taon
Nakakapanaginip ang performance sa quarter na ito: 87% ng mga kompanya na naglabas ng kanilang financial reports ay lumampas sa expectations, na may average na paglalampas ng 19%. Sinabi ni Tom Lee na ito ay “kakatulad ng pag-unlad sa emerging markets” na nangyayari sa United States, na ang pangunahing drive ay ang productivity revolution dulot ng AI.
Pagsusuri sa landas ng merkado:
Natapos na ng S&P 500 ang pagsasakop sa target na 7,300 puntos sa simula ng taon, ngunit **hindi pa ito tamang panahon para magbenta**.
Posibleng mangyari ang pagbaba na parang bear market sa gitna ng taon, na maaaring dulot ng pagsubok sa bagong pangulo ng Federal Reserve o ang pagpapalawig ng mga konflikto sa geopolitical.
Pagkatapos ng pagbabalik, darating ang pagtaas; ang taong ito ay inaasahang itaas sa 7,700 puntos, at patuloy na suportado ang positibong pananaw.
Lalo niyang binigyang-diin: ang Mag7, cryptocurrency, at software sectors ay nagsagawa na ng isang uri ng bear market, kaya hindi kailangang magbili sa antas na 7,300, at huwag mag-panic sa pagbaba—ang pagbaba ay tamang pagkakataon na dagdagan ang mga kakulangang asset.
apat, pagkakasunod-sunod ng paksa at mga aral sa katotohanan
Ipinapagkakasunod ni Tom Lee ang mga tema ng pag-invest:
1. Kakulangan sa puwersa ng paggawa sa buong mundo + AI (una sa pagkakasunod-sunod): Ang pagtanda ng populasyon ay nagpapataas ng gastos sa puwersa ng paggawa, kaya kailangan ng mga negosyo na palitan ang tao gamit ang AI at awtomatikong sistema—ito ay isang struktural na trend na magkakaroon ng epekto sa loob ng sampung taon.
2. Cybersecurity + Energy Security (Second Priority): Ang geopolitical tensions ay nagpapabilis sa pagpapalakas ng mga investmeng sa kaugnay na imprastruktura ng mga bansa.
3. Mga seasonal na salik.
Ang pagganap ng mga stock ni Granny sa isang linggo ay nagpatunay din sa framework na ito: ang mga nangunguna sa pagtaas tulad ng Qantas, Google, Caterpillar, Tesla, at AMD ay sumasailalim sa lohika ng kakulangan; habang ang ilang pagsabog sa maikling panahon (tulad ng GE Vernova, Sofi) ay dulot ng paghingi na hindi nakasalba sa sobrang mataas na inaasahan ng merkado, na isang normal na paggalaw at hindi nagbabago sa mahabang panahon.
Konklusyon: Ang lihim sa pag-invest noong 2026 ay ang "kakulangan"
Ang buong lohikal na serye ni Tom Lee ay malinaw at makapangyarihan: Struktural na pangangailangan na dinudulot ng AI + pagkakaroon ng limitasyon sa suplay = kapangyarihan sa pagtatakda ng presyo at sobrang回报 sa mga kakaibang ari-arian. Sa gitna ng makroekonomikong kawalan ng sigurado, ang pagtataas ng presyo ng langis ay isang signal para sa mga growth stock, ang pagbaba sa gitna ng taon ay isang pagkakataon para magdagdag ng posisyon, at sa buong taon, ang S&P 500 ay maaaring makahabol sa 7,700 puntos.
Para sa mga investor, ang tunay na aral ay hindi ang paghahabol sa pagtaas ng presyo, kundi ang pagbabago ng pananaw: mula sa “Ano ang umuunlad?” patungo sa “Bakit umuunlad?” Lamang sa pamamagitan ng pagkuha ng mga kumpanya na may limitadong suplay at pagsabog ng demand, makakamit ang patuloy na sobra-sobrang kita hanggang 2026. Ang kakulangan ay hindi isang konsepto, kundi isang tunay at malakas na pagtatakda sa suplay at demand—ito ang pinakamahalagang pagsusuri sa pag-invest na iniwan ni Tom Lee sa merkado.