May-akda: Alana Levin, Variant
Isinalin ni Hu Tao, ChainCatcher
Sa Variant, ang puso ng aming pananaw sa pag-invest ay ang paniniwala na dapat may-ari ang mga tao ng kanilang pera, pagkakakilanlan, at data.
Naghahanap kami ng malalaking merkado na makakatulong at mapapalawak ang pagkakaroon at pag-access ng mga indibidwal at organisasyon sa mga mapagkukunan na kailangan sa pang-araw-araw. Ang aming pag-invest sa mga crypto network ay nagsagawa ng maraming ideyang ito sa katotohanan. Ang mga network na ito ay mga protokolo ng koordinasyon na may pangunahing pagkakaroon ng soberanya at awtonomiya.
Gayunpaman, mayroon pa ring maraming katanungan tungkol sa paano masusukat ang halaga ng mga network na ito. Magkakaiba ang mga protokolo at proyekto sa kanilang mga layunin, kaya magkakaiba rin ang mga mahalagang pundasyonal na indikador sa pagsubaybay sa tagumpay at pagbuhos ng paglago.
Naniniwala kami na ang lahat ng mga token ay maaaring maipakilala sa isa sa dalawang kategorya: mga asset na pag-iingat ng halaga (SOV) o mga kasangkapan na katulad ng equity. Lalo na, naniniwala kami na ang framework ng pag-iingat ng halaga ay lubos na kapaki-pakinabang sa pagtataya ng mga blockchain ng unang antas (L1)—ang mga ito ay isa sa pinakamalaking at pinakamahalagang protokolo para sa pagkakasundo ng pera sa modernong sistema ng finansya.
Sa pamamagitan ng malalim na pag-aaral, natukoy namin ang isang hanay ng mga pangunahing indikador para sa pag-unawa, pag-evaluate, at pagsubaybay sa hinaharap na pag-unlad ng mga network na ito. Layunin ng artikulong ito na ipaliwanag ang ilang proseso ng pag-iisip, na umaasa na magiging isang kapaki-pakinabang na gabay para sa iba sa pag-iisip tungkol sa mga aset na ito.
Ang mga asset ng L1 ay maaaring gamitin bilang paraan ng pag-iingat ng halaga
Isa sa aming pangunahing mga framework ay ang pag-aaral at pagmomodelo ng L1 bilang isang imbakan ng halaga.
Ano ang mga uri ng asset na mabuting paraan ng pag-iingat ng halaga? Narito ang aming mga pangunahing elemento (nakaayos sa halos pagkakasunod-sunod ng kahalagahan):
Teknikal na katatagan: Nananatili pa ba ang asset na ito sa loob ng 5-10 taon? Sa anong antas nananatili pa ang itsura/function nito?
Kakulangan: Ang asset na ito ay malawak na available at madaling ma-access? Gaano kalaganap ang inflasyon nito? Gaano kamaayos ang pagkakabuod ng inflasyon?
Censorship resistance: Gaan ba ng isang entidad na i-block ang asset na ito? Sa anumang antas maaaring i-block o i-close ang mga ekonomikong aktibidad na kaugnay sa asset na ito?
Economic productivity: Can this asset be used to facilitate economic activity? How useful is it in the financial sector, for example, does it have collateral value?
Memetics: Naniniwala ba ang iba na may kakayahan ang asset na ito na maglingkod bilang pag-iingat ng halaga? Mahalagang katangian ng anumang pera ay ang pagkakasundo ng lipunan sa kanyang halaga at gamit.
Liquidity: Ang asset na ito ba ay malawak na magagamit para sa lahat ng nagnanais ito ay isama sa kanilang portfolio (anuman ang sukat)? Ipinapakita namin ito sa huli dahil karaniwang resulta nito ang pagkakatulad; ang liquidity ay karaniwang nagdadala ng higit pang liquidity, at ang mas malaking interes sa isang asset, mas malaki ang posibilidad na lumaki ang sukat nito (kumpara sa pera na may inflation). Hindi malawak ang liquidity ng Bitcoin sa mga unang taon, ngunit ngayon ay isa na ito sa mga pinakamalawak na likuidong asset sa mundo.
Maliit ang bilang ng mga market na may sukat na lalampas sa kabuuang sukat ng market ng mga paraan ng pag-iingat ng halaga (TAM). Ang ginto—ang pinakamalaking at pinakakilala na paraan ng pag-iingat ng halaga—ay may halaga na $31 trilyon. Ang pilak naman ay may halaga na $4 trilyon. Naniniwala kami na ang ilang L1 ay maaaring maging mas mahusay na paraan ng pag-iingat ng halaga.
Mga ari-arian ng sovereign wealth fund
Kasalukuyang may tatlong L1 asset na nagsisilbing pangunahing paraan ng pag-iimbak ng halaga: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), at ZEC. Sa aming framework, sila ay nagtatampok sa iba’t ibang dimensyon.
Ang Bitcoin ay dominanteng nasa loob ng meme cognition bilang "digital gold." Ang reflexive strength ng meme ay isang malakas na puwersa at mahalagang pangunahing pag-aaral na kinakaharap ng anumang kandidato sa pagiging medium ng pag-iipon ng halaga: ang mas maraming tao ang naniniwala na may halaga ang Bitcoin bilang medium ng pag-iipon, mas malamang na maniwala ang mga marginal na grupo na may halaga ito. Sa loob ng labing-limang taon, ang mga indibidwal, pondo, negosyo, institusyon, at kahit mga bansa ay nagsagawa ng investmiento sa paniniwala na ito.
Ang Ethereum ay teknikal na mas matatag kaysa sa Bitcoin. Mas madaling i-upgrade ito, at ang kanyang roadmap ay nagbibigay ng malinaw, ma追踪, at maaapat na mga insigh para sa hinaharap na plano ng komunidad ng developer. Tungkol sa hinaharap—at ang mga bagong panganib tulad ng quantum computing—naniniwala kami na ang kakayahang umadapt ay isang kahusayan, hindi isang kahinaan. Ang pundasyon ng anumang mahusay na sovereign asset ay ang paniniwala na ito ay magpapakita pa sa loob ng sampung taon. Nakikita na ng Ethereum ang malakas na katatagan sa harap ng malalaking teknikal at sosyal na hamon—tulad ng The DAO hack, ang merger, atbp.—at naniniwala kami na ito ay magpapatuloy na umunlad dito.
Ang ZCash ay nagtatampok ng mahusay na pagiging resistant sa pagpapahintulot at pagpaprotekta sa privacy. Ang pagkakaroon ng opsyon mula sa shielded pool (ang privacy feature ng ZCash) ay nagbibigay sa mga indibidwal ng kakayahang maiwasan ang panganib ng pagkawala ng yaman o pangkalahatang pagsusuri ng gobyerno sa hinaharap. Ito ang isang matatag na pangunahing kahusayan ng ZCash na nagbibigay sa mga indibidwal ng isang pangmatagalang paraan upang protektahan ang kanilang mga asset.
Sa kabuuan, ang halaga ng mga paraan ng pag-iingat ng halaga ay umabot sa milyon-milyon dolyar. Ito ay makikita lamang mula sa kasalukuyang kalagayan. Naniniwala kami na patuloy na magiging mabilis ang paglago ng larangan na ito, at maaaring magkakasama ang iba’t ibang paraan ng pag-iingat ng halaga.
Gayunpaman, sa kabuuan ng kasalukuyang kalagayan ng merkado, bagaman mas mahusay ang mga digital sovereign wealth fund (SOV) sa maraming pangunahing indikador kumpara sa ginto o pilak, ang kanilang bahagi sa kabuuang laki ng merkado ng SOV ay nananatiling maliit. Para sa amin, ito ay naglalaman ng isang ambisyosong at nakakaaliw na pagkakataon.