Pagsusulat: Tree Finance

Kung may sinumang sasabihin sa iyo na kailangan mo lang i-increase ang iyong BTC investment leverage mula 2x hanggang 3x para makakuha ng mas malaking kita, gagalak ka ba?

Karamihan sa mga tao ay ganoon. Sa wakas, sa industriya na ito, ang leverage ay parang magic - ito ay nagpapangako ng mas malalaking kapakinabangan gamit ang parehong puhunan. Lalo na kapag nakikita mo ang isang kaibigan sa paligid mo na kumita ng marami sa isang bullish market gamit ang mataas na leverage, ang takot na "nawala ang isang yotta" ay agad na lilipad sa iyong rationalidad.

Ngunit kung sasabihin ko sa'yo na ang limang taong pagsusuri ng datos ay nagpapakita na ang pagtaas ng leverage mula 2x hanggang 3x ay nagresulta lamang ng 3.5% na kita, at ang kabayaran ay ang iyong account ay halos zero sa isang bear market - gagawa ka pa rin ng parehong desisyon ba?

Hindi ito isang teoretikal na eksperyensya, kundi isang mapagpapawiing konklusyon mula sa isang puhunan na $18,250 na dumaan sa buong siklo ng bullish at bearish. Mas mapagpapawi pa ito: sa mga sukatan ng kita na tinutugunan ang panganib, ang pinakamahusay na nagawa ay ang pinakasimpleng spot dollar-cost averaging. Ang resulta ay nagsasalungat sa intuwisyon ng marami at nagsisilbing patunay ng isang mahalagang konsepto na madalas na hindi pansinin sa pagsasalik sa cryptocurrency.

Ang Tunay na Mga Mukha ng Talaan ng Limang Taon: Kapag Ang mga Pantasya ay Sumikat sa Tunay na Buhay

Sakop natin muna ang mga paraan na ito mula sa parehong simula. Lahat ng tatlong account ay nagsimula mula sa zero at nagdeposito ng parehong halaga tuwing linggo, ang pagkakaiba ay ang antas ng leverage. Pagkatapos ng limang taon, ang spot account ay naging $42,717, ang 2x leverage ay $66,474, at ang 3x leverage ay $68,833.

Sa una mong tingin, ang 3x leverage ay talagang mananalo, subalit mayroon itong mapanganib na detalye: mula 2x hanggang 3x, ang karagdagang kita ay lamang ng $2,300. Ang dapat mong tandaan ay mula 1x hanggang 2x, ang karagdagang kita ay $23,700 - isang malaking pagkakaiba na mayroong sampung beses na higit. Ito ay nangangahulugan na ang marginal utility ng leverage ay mabilis na bumaba, at kahit na tinatanggap mo ang mas maraming panganib, ang iyong kompensasyon ay halos hindi proporsyonal.

Mas mapapansin pa ang paggalaw ng net asset value curve. Ang curve ng spot investment ay nasa kategorya ng maayos at maliit na paggalaw, tulad ng isang matatag na pataas na daan, kahit mayroon itong mga pag-akyat at pagbaba ngunit pangkalahatang pataas. Ang 2x leverage ay talagang nagpapakita ng kakaibang lakas sa bullish phase, ngunit naranasan din nito ang malalaking pagbagsak sa bear market. Ang curve ng 3x leverage naman ay tila tulad ng isang EKG - mahaba itong nasa ibabaw ng lupa at nagsisimula lamang ng maliit na pag-akyat, ilang beses ito malapit sa zero line, at kahit sa huling rebound ay lamang ito ng lumampas sa 2x leverage.

Nagpapakita ito ng isang mapanghusgang katotohanan: ang "tagumpay" ng 3x leverage ay ganap na nakasalalay sa biyaya ng huling bahagi ng trend. Sa loob ng maraming taon, ang kanyang kundisyon ay palaging nasa likuran, at ang mga may-ari ng account ay kumaran ng mahabang panahon ng paghihirap at walang katapusang pagdududa. Subukan mong isipin, ano ang mangyayari kung wala ang malakas na rebound mula 2025 hanggang 2026, o kung nawala ka sa gitna dahil sa hindi ka nakatagumpay sa presyon at nagawa mong i-cut ang iyong mga pagkawala?

Nangunguna kami ngayon sa mga sukatan ng panganib, mas mapapansin ang mga ito. Ang pinakamalaking pagbagsak ng spot investment ay 49.9%, na sapat na upang gawing mapag-iiyakan ang karamihan. Ang pagbagsak ng 2x leverage ay umabot sa 85.9%, nangangahulugan na ang iyong account ay nawala sa pinakamasayang sandali hanggang sa natitira lamang ang 14% - mula 100,000 hanggang 14,000, kailangan mo ng 614% na pagtaas upang makuha ang iyong pera.

Ano naman ang 3x leverage? Ang maximum drawdown ay 95.9%. Ano ang kahulugan ng bilang na ito? Ang iyong account ay natitira lamang ng 4% sa pinakababang punto, kaya kailangan mong makamit ang 2400% na pagtaas upang makuha ang iyong orihinal na posisyon. Ito ay hindi lamang simpleng pagkawala, kundi isang estado na malapit sa "matematikal na pagbagsak". Sa gitna ng bear market noong 2022, ang mga nagmamay-ari ng 3x leveraged investment ay nasa isang bagong laro na - ang kanilang susunod na kita ay halos lahat ay mula sa mga bagong pondo na inilagay sa ibaba ng bear market, hindi mula sa pagbawi ng kanilang orihinal na posisyon.

Mas mapangwasay pa ang paghihirap sa antas ng pisikal. Ang isang sukatan sa indeks ng panganib ay tinatawag na "ulser index", na espesyal na nagmemeasure ng antas ng sakit kapag ang iyong account ay nasa ilalim ng tubig nang mahabang panahon. Ang indeks na ito para sa spot investment ay 0.15, ang 2 beses na leverage ay 0.37, at ang 3 beses na leverage ay 0.51. Ano ang ibig sabihin nito? Ibig sabihin nito, ang iyong account ay nasa negatibong feedback karamihan ng oras, ang bawat pagbubukas ng software ng transaksyon ay isang pisikal na paghihirap, at ang bawat pagbagsak ay nagdudulot ng pagdududa sa iyong buhay.

Sa ganitong kalagayan, ang pinaka-maunlad na desisyon sa pagsasalikngan ay magiging pinakadakila at pinakadurog na pagsubok. Sa bawat pag-akyat, magkakaroon ka ng takot kung dapat bang bawasan ang iyong posisyon at mawala ang iyong pagsusumikap. Sa bawat pagbagsak, magkakaroon ka ng takot kung babagsak ba ito hanggang zero. Sa mahabang panahon ng walang galaw, magkakaroon ka ng takot kung ikaw ba ay isang tanga. Ang ganitong uri ng paghihirap ay hindi matutukoy ng kita, ito ay nanghihiya sa iyong pananampalataya, kalusugan at kalidad ng buhay.

Bakit ang 3x leverage ay nagsisigla ng ganoon masama? Ang sagot ay nakatago sa isang teknikal na detalye: volatility drag sa ilalim ng araw-araw na rebalanseng mekanismo.

Ang logic ng mekanismo ay simple - Para panatilihin ang fixed leverage, kailangang i-adjust ng system ang posisyon araw-araw. Kapag tumaas ang BTC, dagdagan ang posisyon upang mapanatili ang 3x exposure; kapag bumagsak ang BTC, bawasan ang posisyon upang maiwasan ang liquidation. Nagsisimula itong makatwiran, ngunit sa mataas na volatile na merkado, maging ang mekanismong ito ay maging isang invisible na killer.

Sa isang merkado ng paggalaw, maaaring tumaas ang BTC ng 5% ngayon, bumagsak ng 5% bukas, at muli tumaas ng 5% sa araw pagkatapos. Para sa mga nagmamay-ari ng spot, ito ay lamang ng paglilipat sa lugar. Ngunit para sa 3 beses na leverage, bawat galaw ay nagsisikat sa puhunan - tumaas ka sa mataas, bumagsak ka sa mababa, at kahit hindi ito tumaas o bumagsak, patuloy na bumababa ang iyong account. Ito ay ang klasikong "volatility drag", at ang kahalagahan nito ay proporsyonal sa parisukat ng leverage.

Sa BTC, isang asset na may taunang volatility na nasa 60% pataas, ang 3x leverage ay talagang kumukuha ng 9x na pagmultah ng volatility. Hindi ito isang alarma, kundi isang resulta na maaaring eksaktong masusukat sa pamamagitan ng matematika. Kaya makikita mo, sa loob ng maraming taon, ang isang 3x leverage account ay tulad ng isang sibat na nasa loob ng isang hamster wheel, palaging tumatakbo ngunit palaging nasa parehong lugar.

Balik sa orihinal na tanong: Ano ang pinakatwisdang pagpipilian kung talagang naniniwala ka sa pangmatagalang halaga ng BTC?

Ang sagot na ibinigay ng data ay nakakagulat na simple - spot dollar cost averaging. Hindi ito dahil ito ang may pinakamataas na kita, kundi dahil ito ang pinakamahusay na kumikinabang sa pag-adjust ng peligro, pinakamahusay na mapanatili sa antas ng kahalagahan, at pinakamahusay na maipatupad sa antas ng kahalagahan. Ang 0.47 na ratio ng Sortino ay kumakatawan sa pinakamataas na antas ng kahusayan ng kita bawat yunit ng peligro; ang relatibong walang labis na kurbada ng net asset value ay nangangahulugan na hindi mo kailangan ng isang mapagpapahalagang loob upang manatiling matatag hanggang sa dulo.

Ang 2x leverage ay maaaring isang opsyon, ngunit ito ay angkop lamang sa napakaliit na bilang ng mga tao - ang mga may kakayahan na harapin ang 85% na drawdown, may sapat na cash flow upang harapin ang margin call, at higit sa lahat, may malakas na mentalidad upang manatiling matatag sa pinakamalungkatan panahon. Ito ay hindi isyu ng kaalaman, kundi isang pagsusulit ng komprehensibong mga mapagkukunan at mental na katatagan; ang karamihan sa mga tao ay mawawala sa daan pa lamang.

Sa 3x leverage, ang resulta ng backtest na ito na may limang taon ng data ay nagpapatunay ng isang bagay: ang pangmatagalang halaga nito ay napakababa, at hindi ito angkop bilang isang tool para sa regular na investment. Ang karagdagang 3.5% na kita ay hindi sapat upang makompiskis ng ekstremong panganib, emosyonal na paghihirap, at ang halos zero na posibilidad. Mas mahalaga pa, ito ay nagpapakumbinsi sa iyo na ang iyong buhay ay nakasalalay sa isang asumpisyon na ang "huling bahagi ng trend ay dapat maaagaw," at ito ay napakapeligroso at mapanganib na pagtaya sa pamumuhunan.

Ang BTC ay nasa sarili nito ay isang mataas na mapanganib na asset, ang taunang paggalaw ay 60%, ang isang araw na 10% na pagtaas at pagbaba ay hindi kakaiba. Kung talagang naniniwala ka sa kanyang hinaharap, ang pinakamaliwanag na paraan ay maaaring i-bawasan ang leverage, palawakin ang panahon, at hayaan ang compound at oras na tapusin ang mga kagila-gilalas na pangako ng leverage ngunit hindi maaaring maisagawa. Pagkatapos ng lahat, ang tunay na kayamanan ay hindi kung gaano karaming pera ang kikita mo sa isang walang kontrol na bullish market, kundi kung gaano karami ang natitira pagkatapos ng isang kumpletong siklo, at kung paano mo pa rin sinisigla ang iyong kaisipan, kalusugan at pag-ibig sa buhay sa proseso.

Kapag ang matematika ay nagsalungat sa katangian ng tao, kadalasan ang nagwagi ay ang katangian ng tao. Ang mga taong umaabot sa kani-kanilang layunin ay hindi nagsisimula sa mas mataas na antas, kundi sa mas malinaw na pag-unawa at mas matibay na pagpapahalaga.