Ang CLARITY Act ay nakatulong sa pitong DeFi protocols, habang ang mga channel para sa pagbuo ng pasibong kita gamit ang stablecoin ay nakapinsala.

May-akda: Tindorr

Ikinompil ng Chopper, Foresight News

Lahat ng market ay nagmamasid sa pagkakalaban ng regulatory jurisdiction ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) at ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) kung aling altcoins ang kabilang sa "digital commodities". Ito ay lamang surface-level interpretation at naka-price na ng market.

Ang tunay na logika sa pagkakita ng Clarity Act ay nasa ibang lugar: ang batas ay lihim na tinukoy ang legal na hangganan ng mga DeFi na negosyo na maaaring gawin ng mga institusyon; samantala, sa ilalim ng malakas na paglalaban ng mga bangko, direkta itong isinara ang pangunahing paraan kung saan ang karaniwang gumagamit ay maaaring kumita ng pasibo mula sa kanilang nakatira na stablecoin.

Hindi lamang ito ang magdudulot ng bagong alon ng pondo mula sa mga institusyon na pumapasok sa DeFi, kundi magpapakilala rin ng malaking kapital na lalabas sa mga partikular na protokolo na nakaayos na sa mga pagsasabay sa batas.

Narito ang 7 pangunahing proyektong nakikinabang.

Nakapasa ang batas sa House of Representatives noong July 2025 (boto: 294 para, 134 laban); nasa pagsusuri ng Senate Banking Committee noong Mayo 14, 2026 (tala ng tagasalin: noong Mayo 14, nakapasa ang CLARITY Act sa Senate Banking Committee sa pamamagitan ng boto).

Ang CLARITY ay isang blockchain-based na platform na nagbibigay ng transparent at verifiable na data para sa mga proyekto sa Web3. Nagpapadali ito ng mas matalinong pagdedesisyon sa pamamagitan ng real-time na analytics at governance tools para sa mga user at developer.

• Malinaw ang pagkakahati ng kapangyarihan ng regulasyon ng SEC at CFTC, ang mga digital na komodidad ay ilalagay sa ilalim ng hawak ng CFTC;
• Magkakaroon ng safety harbor rules para sa DeFi protocols, node validators, at open-source developers, at hindi na ito aakalain bilang mga institusyon ng pagpapadala ng pera o mga broker.

Ang pinakamahalagang bahagi ng artikulong ito ay ang Section 404 tungkol sa yield ng stablecoin: ang GENIUS Act na naging batas noong nakaraang taon sa Estados Unidos, ay nagbawal sa mga naglalabas ng stablecoin na direktang magbigay ng interes sa mga user; ngunit ang mga exchange, DeFi platforms, at mga intermediate, ay maaari pa ring magbigay ng yield sa mga perang nakatira ng mga user.

Agad na magdudulot ng dalawang malaking pagbabago ang CLARITY Act kapag ito ay opisyal na maisasagawa:

• Ang mga pondo ng institusyon ay naglinis ng mga hadlang sa pagpasok. Ang BlackRock, Apollo, Deutsche Bank, mga pension fund, at pondo ng korporatibong kaharian ay dating nagmamasid. Hindi makapag-evaluate ang mga komite ng pagkakaroon ng合规 na mga asset bilang securities, kaya hindi sila nakapag-iskedyul ng malaking pagkakaroon. Ngayon, kasunod ng malinaw na hawakan ng CFTC at ang pagtatatag ng safety harbor para sa DeFi, maaari na ng malaki ang pagpasok ng mga institusyon.
• Ang mga pondo na naghihinga ng kita ay umalis sa mga hindi ginagamit na stablecoin investment. Ang dating modelo kung saan ang pag-iimbak ng USDC sa exchange ay nagbibigay ng halos 5% annual yield ay hindi na magiging posible. Ang mga hundreds of billions na pondo na naghahanap ng matatag na kita ay kailangang maghanap ng mga bagong outlet para sa kanilang allocation.

Kaya ang dalawang malaking daloy ng pera (ang pagpasok ng mga institusyonal na investor + ang paghahanap ng kita ng mga retail investor) ay magkakasama na magrerehistro sa iisang uri ng标的: mga kompliyans, may tunay na aplikasyon sa negosyo, at mga structured na produkto ng kita.

Ang mga protokol na ito ay disenyo na para sa bagong sistema ng regulasyon.

Pendle: Base Layer ng Yield Infrastructure

Ang Pendle ay ang DeFi protocol na may pinakamataas na pagkakatugma sa batas ng CLARITY. Ito ay nagpapahintulot sa paghihiwalay ng lahat ng mga asset na may kita sa mga token ng pangunahing kapital (PT) at mga token ng kita (YT): ang paghawak ng PT ay naglalock ng fixed annual yield; habang ang paghawak ng YT ay nagpapahintulot sa pagtaya sa pagtaas o pagbaba ng yield. Ang buong proseso ay isang aktibong pagtrabaho sa pagtrading at pagbibigay ng liquidity, hindi lamang pasibong paghawak para sa interes.

Bago ma-apply ang batas: ang mga institusyon ay kilala ang kanilang mekanismo ng produkto, ngunit limitado sa pagkakaroon ng malinaw na regulasyon, kaya hindi sila makakapag-ambag nang malawakan; ang tokenisadong aktibong real (RWA) ay maaari lamang magpanatili sa mga pilot o offshore packaging na yugto; ang mga token na PT at YT ay kabilang ba sa mga sekuridad, hindi pa nakakatukoy sa aspeto ng pagkakasundo.

Pagkatapos maipasa ang batas: ang pagtrato ng PT/YT ay malinaw na isinama sa regulasyon ng CFTC sa mga commodity derivative; ang pagbabawal sa pasibong kita mula sa stablecoin ay nagpapakilala ng malaking halaga ng pondo patungo sa mga produktong may aktibong kita; ang mga malalaking institusyong pamumuhunan tulad ng BlackRock ay maaaring magtago ng tokenized RWA at pribadong kredito, at magbigay ng on-chain fixed income exposure sa kanilang mga kliyente sa pamamagitan ng Pendle.

Halimbawa: Ang Apollo Credit Fund (ACRED), na tokenized sa pamamagitan ng Securitize at isinaklaw sa pamamagitan ng Ember Protocol bilang eACRED, ay lumabas na sa Pendle noong Abril 2026. Sa pagkakaroon ng PT-eACRED, maaari mong i-configure nang isang-click ang buong portfolio ng credit assets ni Apollo, na kumakapal ng direct corporate lending, asset-backed lending, high-quality credit, non-performing credit, at structured credit. Lahat ng produkto ay maaaring i-combine, at lahat ay naka-run sa blockchain.

Pagkatapos ng pagpapatupad ng batas ng CLARITY, magiging standard na template ang modelo na ito para sa pagsisimula ng pondo ng mga institusyon sa Estados Unidos, at magiging pangunahing imprastruktura para sa kita mula sa dagdag na likuididad ng mga institusyon ang Pendle.

Mga dapat tandaan: Halaga ng nakaputol sa RWA asset pool, progreso sa pagkakaroon ng pakikipag-ugnayan sa mga kompyansang custodial na institusyon, at sukat ng paglabas ng tokenized asset na PT.

Morpho: On-chain prime broker

Ang Morpho ay nagtatampok ng walang pahintulot na merkado para sa pagpapautang, na sumusuporta sa mga kustomisadong parameter ng pagsusuri sa panganib.

Bago magkaroon ng batas: Ang paggamit ng tokenized RWA bilang collateral sa pagpapautang ay may panganib na ituring na hindi rehistradong derivative; kulang sa mga pool ng pondo na may sapat na kwalipikasyon para sa mga institusyonal na pagsusuri sa panganib at may fiduciary qualification; ang mga panganib sa pag-aalis at sa oracle ay nagpapahintulot sa malalaking pondo na huwag mag-invest.

Pagkatapos ng pagpapatupad ng batas: Maaaring magtatag ng mga legal na pribilehiyong pondo ang mga organisasyon tulad ng Gauntlet at Steakhouse, na may kakayahang kustomisahin ang mga rate ng collateral, oracle, limitasyon sa posisyon, at KYC na pagsasama; maaaring gamitin ng mga institusyon ang mga stablecoin bilang collateral para makakuha ng loan sa mga tunay na aset, mag-loop ng leveraged arbitrage, at magbigay ng liquidity sa merkado, lahat sa ilalim ng malinaw na regulatory framework ng CFTC. Ang mga pondo ng stablecoin na inalis mula sa passive earning markets ay magpapatuloy na dumadaan sa mga pondo ng Morpho upang kumita ng legal na kita sa pamamagitan ng aktibong pagpapautang.

Ang on-chain prime brokerage model ay pagsisimulan na sa opisyal na pagpapatupad. Ang mga pondo ng stablecoin na nalalabas mula sa passive earning market ay magpapatuloy na dumadaloy sa Morpho pool, kung saan sila ay kikita ng kompyansa sa pamamagitan ng aktibong pagpapautang.

Mga dapat tandaan: ang lock-up volume ng pool ng pondo na pinamamahalaan ng institutional strategy teams, ang pagdaragdag ng mga bagong kategorya ng RWA collateral, at ang bilang ng mga institutional partnership strategies na ipinapakilala.

Sky (USDS / sUSDS)

Ang Sky (dating MakerDAO) ay nagpapahintulot sa mga user na mag-deposito ng USDS para palitan ito ng sUSDS, at kumita ng protocol yield, kabilang ang stable rate, kita mula sa mga US treasury bilang reserve asset, at kita mula sa RWA allocation. Ang Sky ay ang pinakamalapit sa isang tokenized money market fund sa DeFi.

Ngunit ang tanong ay, ang pag-deposito ng USDS para palitan sa sUSDS, ay isang aktibong pagkilos sa negosyo o isang pasibong kita na pinagbabawalan ng batas?

Patuloy na sinusunod ng Sky ang landas ni Ethena, kasama ang mga kompyans na institusyon upang buuin ang kompyans na arkitektura. Kung ang regulasyon ay magiging maluwag sa pagpapahiwatig ng “exemption sa aktibong negosyo,” ang sUSDS ay magiging isa sa pinakamalaking kompyans na on-chain na investment instrument na may direktang eksposur sa RWA assets.

Ang pagbabawal sa kita ng stablecoin ay direktang magdudulot ng paglipat ng mga pondo na naka-impok na USDC patungo sa mga produkto ng pagtitipon ng USDS.

Mga dapat tandaan: Ang paggawa ng mga patakaran ng Department of the Treasury at ang Commodity Futures Trading Commission ng Amerika pagkatapos ng pagpasa ng batas.

Maple Finance: On-chain Credit Trading Desk

Ang Maple Finance ay nakatuon sa mga pondo para sa pagsang-ayon ng mga institusyon. Ang mga user ay nagdeposo ng mga stablecoin bilang mga naglalayong magbigay ng pautang, habang ang lahat ng mga nangungutang ay sumasailalim sa mahigpit na pagsusuri (mga market maker, mga hedge fund, at mga institusyonal na tanggapan ng kaban); ang kanilang Syrup fund pool ay bukas sa pag-access ng karaniwang mga user.

Bago ma-impliment ang batas: Ang pagpapautang ng mga institusyon na walang sapat na pangako ay may panganib na ituring na hindi inilabas na securities; ang mga banko at mga institusyon ng insurance ay hindi makakapag-partisipang kompliyante dahil sa kalabuan sa regulasyon; pagkatapos ng mga insidente ng pagkakasala sa mga maagang pool ng pondo, ang mga kompyansya ng tim ay nagsisilbing mapanatili ang paghihintay.

Pagkatapos maipatupad ang batas: Maple ay opisyal na naging合规 na platform para sa paglabas ng mga credit asset sa blockchain; ang mga banko at mga ahensya ng insurance ay maaaring magsali nang walang hadlang.

Ang Maple ay mayroon nang mga katangian na angkop para sa mga institusyon: ang Syrup pool ay naka-connect na sa Morpho, na nagpapahintulot sa pag-configure ng portfolio ng kredito na may-ari sa iba’t ibang protokolo. Ang Bitwise at Sky ay nagsagawa na ng pagpaplano para sa Maple strategy bago pa man mabuo ang batas.

Ang CLARITY Act ay nag-alis lamang ng mga regulasyon na nagpapalimita sa paglago nito.

Mga dapat tandaan: Kabuuang halaga ng locked syrup, pag-unlad sa pagkakaroon ng iba’t ibang mga institutional borrower, at paglulunsad ng mga bagong credit strategy para sa mga tagapagsimula ng RWA assets.

Centrifuge: Native issuance layer para sa RWA assets

Kung ang Pendle ang nagtatrabaho sa paghihiwalay ng kita at ang Maple ang nagtatrabaho sa mga pool ng kredito, ang Centrifuge ay nasa mas mataas na antas—ang pinagmulan ng tokenisasyon ng totoong aset. Ang pribadong kredito, komersyal na papel, structured credit tranches, at mga loan sa mga maliit at katamtamang negosyo ay maaaring i-encapsulate bilang mga token sa chain at ma-access nang walang pagkakaintindihan sa buong ecosystem ng DeFi.

Bago ma-approve ang batas: ang tokenisasyon ng mga real na kredito assets ay nasa pagsusuri lamang; ang pagkakakilanlan ng mga token—kung ito ay sekuridad, komodidad, o bagong kategorya—ay hindi malinaw, kaya takot ang mga institusyon na mag-invest; kulang ang mga patakaran sa federal na pagtatago at pagpapalit ng mga base asset; at limitado ang laki ng karamihan sa mga pool ng pondo, kaya kailangan nilang gumamit ng offshore structures para makapag-operate.

Pagkatapos maipasa ang batas: Magiging pangunahing entry point ng Centrifuge sa tokenization ng RWA assets; malinaw ang regulasyon at klasipikasyon ng tokenized na mga pribadong kredito at layered assets, na maaaring legal na i-trust at gamitin nang malawakan bilang collateral para sa institutional lending; walang kailangang gumamit ng offshore structures ang mga banko at asset management institutions upang makilahok sa chain sa pagpapautang sa mga maliit at katamtamang negosyo, discounting ng promissory notes, at structured credit at iba pang tunay na negosyo.

Mga protocol na may kaugnayan sa asset na STRC: Pathway sa Fixed Income Sector

Ang Strategy ay naglalabas ng perpetual preferred shares na STRC na nakalista sa Nasdaq, na may taunang dividend yield na humigit-kumulang sa 11.5%, at may monthly adjustment upang panatilihin ang presyo malapit sa face value ng $100. Ang Apyx at Saturn Credit ay ang dalawang pangunahing protocol para sa STRC: ang Apyx ay naglalabas ng apxUSD at apyUSD (kabuuang supply na higit sa $400 milyon); ang Saturn naman ay naglalabas ng USDat at sUSDat; pareho ay nasa Pendle na may trading market para sa PT/YT.

Bago maipatupad ang batas: Ang buong chain ng negosyo ay nasa anyo na, ngunit ang mga合规 na pondo sa Amerika ay hindi makakatulong sa malaking saklaw sa pagtatago, pagrereporma, o pangalawang pagpapakita ng mga encapsulated asset na ito.

Pagkatapos maipasa ang batas: Ang mga transaksyon ng PT ay isasama sa regulasyon ng CFTC bilang komodidad, at ang DeFi Safe Harbor ay nagpaprotekta sa pagkakasunod ng mga protokolo; ang mga malalaking kompyansa sa Amerika na sumusunod sa regulasyon ay makakabili nang malaki ng mga token ng PT na may kaugnayan sa Apyx at Saturn, at makakakuha ng fixed income na naka-lock sa loob ng halos 12 buwan, at pagkatapos ay i-structure ng tradisyonal na mga broker bilang mga produkto ng fixed income na para sa mga retail investor.

Ang buong proseso ay: Strategy ay naglalabas ng STRC → Apyx/Saturn ay nagpapakete ng dividend income sa blockchain → Pendle ay hinahati sa PT (principal token) at YT (yield token) → Ang mga malalaking US-compliant fund ay bumibili ng PT upang i-lock ang fixed income → Ibinabalot bilang 「fixed-income product na kaugnay ng Bitcoin (annualized na halos 12%)」 na maaaring bilhin ng retail investors.

Mga dapat tandaan: Ang lock-up volume ng kaugnay na PT token, kung tatanggapin ng mga kompliyans na pondo sa Amerika ang fixed-income product na nakabatay sa STRC, at ang pagbabago sa monthly distribution ng STRC.

Ang pagtaas ng pananaw ay makakatuklas ng magkakaparehong pattern sa pitong protokolo:

• Nakapaghanda na ang mga protokolong ito sa KYC compliance at arkitektura ng mga negosyong pang-iskema bago magkaroon ng pagsisikap mula sa regulasyon;
• CFTC jurisdictional delineation + DeFi safe harbor, fully eliminate the greatest regulatory risk of securities classification for institutions;
• Bawal ang pasibong kita sa mga stablecoin, nagdadala ng malaking halaga ng pondo patungo sa mga strukturadong produkto na may tunay na negosyo at suporta ng RWA;
• Ang mga institusyon ay magiging natural na mga tagatanggap na magdadagdag ng kanilang mga umiiral na infrastruktura sa pagtatago at pangunahing broker sa mga protokolo ng DeFi nang walang pagkakaintindihan.

• Hindi pa nakakamit ang batas. Kasalukuyang pinag-uusapan lamang ng komite, at kailangan pa ng mga proseso tulad ng pagkakaisa ng bersyon ng Senado at Kapulungan, ang 60 na boto sa Senado, ang pagkakasundo ng teksto ng Senado at Kapulungan, at ang pagsign ng pangulo. Ang prediction market na Polymarket ay nagbibigay ng 76% na posibilidad na makakamit ito hanggang 2026; kahit mataas ang probabilidad, hindi pa ito sigurado.
• Lahat ng protokolo ay may nakapagsasabing DeFi risk, kabilang ang mga butas sa smart contract, pagkabigo ng oracle, pagkawala ng peg ng stablecoin, at risk sa credit ng counterparty. Ang CLARITY ay naglilinaw lamang sa hangganan ng regulasyon at hindi nagpapalaya sa mga panganib sa pag-invest.
• Ang "pagtaas ng benepisyo" ay nagtataglay ng isang priyoridad: ang mga institusyon ay magkakaroon ng pagsali ayon sa ritmo ng mga inaasahan ng merkado. Bagaman malakas ang pagkakasundo, ang praktikal na pagpapatupad ay karaniwang mas mabagal kaysa sa pagpapresyo ng pagtinda, at ang pagsali ng mga institusyon ay karaniwang nangangailangan ng ilang buwan para sa pagpapakilala.

Hindi lamang ang CLARITY Act isang simpleng kuwento ng 「legalisasyon ng DeFi」—ito ay surface narrative, na already price ng market.

Ang totoong lohika ng ikalawang-antay na paggalaw ay: Kapag isinara ang mga pasibong kita mula sa stablecoin, saan tatanggalin ang malaking dami ng pondo na naghahanap ng kita? Anong mga protokolo at sektor ang hindi kailangang baguhin ang kanilang pagsasabay sa regulasyon upang makatanggap ng dagdag na pondo mula sa mga institusyon? Ito ay hindi nangangahulugan na ang presyo ng mga token ng mga protokolo ay tataas nang tiyak; kailangan pa ring i-analyze nang hiwalay ang modelo ng tokenomics.