Tether ay maglunsad ng Georgian Lari Stablecoin kasama ang pagkakasundo sa gobyerno

Isinulat ni Xiao Bing, Shenchao TechFlow

Noong Mayo 25, ipinahayag ng tagapaglabas ng stablecoin na Tether ang pagkakaroon ng kasunduan sa gobyerno ng Georgia para maglabas ng GEL₮, isang stablecoin na nakabase sa lari.

Ang press release ay isinulat nang maayos: pagbaba ng gastos, pagpapabilis ng settlement, at pagpapalakas ng cross-border payments; ulit-ulitin ni CEO Ardoino ang sinabi niya na ang stablecoin ay nagsisimula nang maging infrastructure ng global na finansial.

Kung tingnan sa konteksto ng mga kilos ng Tether sa nakalipas na 24 buwan, ang ginagawa ng Tether ay ang pagkonekta ng mga interface para sa pag-iisda ng lokal na pera ng mga maliit na bansa at ang mga global distribution channel sa sarili nito, isa-isa.

Ipalawas ang mga card ng Tether: USDT, $189 bilyon na market cap, numero uno sa buong mundo, ngunit hindi gagamitin ng mga user sa Amerika; USAT, dollar-stablecoin na itinatag para sa kompliyans na merkado ng GENIUS Act noong simula ng taon, ang “American counterpart” ng USDT; EURT, euro-stablecoin, na inalis ng MiCA, tatigil ang pagbabayad noong Nobyembre 2025; MXNT ay peso ng Mehiko; CNHT ay offshore Chinese yuan, palaging maliit ang sukat; GEL₮, ang bagong itinatag na lari stablecoin.

Nakakalito sa pagkakabase sa bawat cryptocurrency, ngunit malinaw ang estratehikong intensyon. Ang Tether ay nagtatala ng isang bagay: Maaari ba ring gawing isang kopyahin at istandardisadong negosyo ang “paglalabas ng stablecoin para sa pambansang pera ng soberanya” sa labas ng pangunahing daan ng dolyar.

Ang USDT ay nagtataglay ng posisyon ng shadow currency ng dolyar sa buong mundo, ang USAT at EURT ay mga pagsubok para kompliyar sa mga merkado na may malakas na regulasyon, habang ang MXNT, CNHT, at GEL₮ ay may malinaw na karaniwang katangian: mahina ang internationalisasyon ng kanilang lokal na pera, mahal ang cross-border payment, at malaki ang pagkakasalalay sa remittance, ngunit hindi pa kasalungat ng Iran o Korea ng Hilaga na ganap na binabawal.

Ang Georgia ay ang pinakabagong halimbawa ng estratehiyang ito.

3.7 milyong populasyon, GDP na humigit-kumulang $35 bilyon, mas maliit pa kaysa sa Kunming, ngunit may tatlong kondisyon na ginagawa itong partikular na angkop.

May mga problema. Ayon sa IMF, ang mga remitansya ay umabot sa halos 15% ng GDP ng Georgia sa nakalipas na sampung taon, at 40-45% ng kita ng bawat pamilya ay galing sa mga remitansya. Ang pera ay pangunahing nadadala mula sa Russia, Greece, at Estados Unidos. Ang bawat gastos at pagkawala ng oras sa tradisyonal na wire transfer ay direktang nagkakahalaga sa mga pamilyang ito. Kung ang chain-based lari ay maaaring magtrabaho nang maayos, ito ay tunay na benepisyo para sa mga mamamayan.

Handa na ang compliance framework. Ipinagawa ng National Bank of Georgia ang pagbuo ng regulatory framework para sa digital assets sa loob ng ilang taon, kabilang ang reserves, right of redemption, supervision of issuers, at AML, at aktibong sinync ang US GENIUS Act. Ito ay isang may layuning hakbang upang gawin itong sentro ng digital assets sa Caucasus region.

Nakapaghanda na sa nakaraan. Noong 2023, nag-sign ang Georgia ng MOU kasama ang Tether, nagpatupad ng pilot program para sa digital lari kasama ang Ripple, at nag-sign ng kasunduan kasama ang Hedera—hindi biglang lumabas ang GEL₮.

Malinaw ang lohika: Gamitin ang global distribution network ng Tether para mabilisang i-internasyonalin ang sariling pera.

Maaari rin ng Georgia na maglabas ng sarili nilang CBDC, ngunit kahit gaano kalake ang CBDC, ito ay naglalakbay lamang sa loob ng kanilang sariling sistema. Sa pagkakonekta sa network ng Tether, maaari nang palitan nang direkta ang lari sa parehong liquidity pool kasama ang USDT at USDC, at maaaring magkaroon ng anumang cryptocurrency wallet. Ito ay katulad ng paggamit ng Georgia ng isang compliant framework bilang kapalit, at pagpapaalam sa mga global na pipeline na nakaayos na ng Tether.

Maliit lang ng Georgia. Ang taunang laki ng merkado ng remittance ay mas mababa sa $5 bilyon, at kasama ang lokal na pagbabayad, ang takip na daloy ng stablecoin ay kakaunti lamang sa ilang bilyon dolyar—kumpara sa $189 bilyon ng USDT, ito ay simpleng basura.

Kaya ang Tether graph ay hindi sa Georgia mismo, sa template.

Bawat dagdag na bansa, mas nagiging mas mature ang solusyong “paglalabas ng stablecoin sa pambansang pera para sa soberanya.” Kapag napatunayan na ang kompliyans na arkitektura, mekanismo ng reserve, at proseso ng pagbabayad ng GEL₮, ang susunod na bansa na gustong gawin—Azerbaijan, Armenia, Uzbekistan, Kenya, o Nigeria—ay maaaring direktang gamitin ang parehong sistema, at mababawasan ang oras mula sa ilang taon hanggang ilang buwan.

Ang tunay na liwasan ay nasa mas malalim na antas. Kapag ang isang bansang lokal na stablecoin at ang USDT ay nagpapalitan sa iisang network ng likuididad, ang pambansang pera ng bansang iyon ay inilalakbay nang tahimik sa di-pormal na dolyar na sistema na nakabatay sa USDT. Hindi kailangan ng Tether na maglaban para sa desisyon ng mga sentral na bangko ng mga bansang ito; sapat na lang na siguraduhin na sila ang intermediate router.

Ang logika na ito ay katulad ng financial output ng London noong ika-19 siglo. Ang mga banko sa London ay hindi pumunta sa mga kolonya bilang mga sentral na banko; kung hindi man, ipinapalawak nila ang mga sistema ng clearing, discounting, at remittance nang paulit-ulit, at sa wakas, lahat ay kailangang gamitin ang track ng London. Ang pagkakaiba ay noong panahong iyon, isang direksyon lamang ang kolonyalismo, samantalang ngayon ay dalawang direksyon at voluntary. Gusto ng mga maliit na bansa na mag-sign, dahil hindi sila kayang hintayin ang pagpapabago ng SWIFT; gustong gawin ng Tether ang pagkakaroon ng mahalagang posisyon sa susunod na henerasyon ng financial infrastructure.

Ang digital euro, na pinag-uusapan na ng MiCA, ECB, at mga sentral na bangko sa loob ng limang taon, ay patuloy pa ring nasa public consultation.

Ang Georgia, isang bansa na mas maliit ang GDP kaysa sa Kunming, ay nakalampas sa lahat ng proseso ng “pagsasagawa ng CBDC ng sariling bansa” sa pamamagitan ng isang kontrata sa isang pribadong kumpanya, at direkta nang isinampa ang kanilang pambansang pera sa parehong global na paglipat na track tulad ng USDT.

Kung ang mga nangyayari sa loob ng susunod na tatlong taon sa sampu o dalawampung maliit na bansa ay isang uri ng pagkakabuo ng bagong internasyonal na financial order, ang globalisasyon ng soberanya na pera ay ibinibigay sa mga privatong tagapaglabas ng stablecoin.

Ngunit ang daan na ito ay may gastos.

Una sa lahat ay ang panganib sa soberanya ng pera. Kung ang likuididad, entry point ng wallet, at routing ng transaksyon ng stablecoin na nakabatay sa pambansang pera ay nakadepende sa Tether, anong mangyayari sa kakayahan ng pambansang bangko na makita at kontrolin ang paggalaw ng pera—wala pa ring malinaw na sagot.

Sa hinaharap, kung ang kalahati ng mga pamilya sa Georgia ay gagamit ng GEL₮ para sa mga remittance, ang anumang crisis sa reserve ng Tether ay hindi lamang magdudulot ng presyur sa balance sheet ng Tether, kundi pati na rin sa sosyal na katatagan ng Georgia.

Pangalawa, kung ang lahat ng mga lokal na stablecoin ng mga maliit na bansa ay huling nagpapalitan ng pagsasaklaw at paglabas sa pamamagitan ng USDT, ang pangkalahatang anyo ay ang lokal na pera ay nasa blockchain, ngunit sa katotohanan, maaaring mas lalo pang maugnay ng mga bansang ito sa chain-based dollar system na may USDT bilang sentro. Para sa mga bansang gumagawa nito sa ilalim ng konteksto ng anti-dollarization, ito ay isang paradox na dapat muna nating malinaw na isipin.

BIS ay nagbabala nang paulit-ulit sa loob ng dalawang taon tungkol sa epekto ng privatong stablecoin sa soberanya ng pera at finansyal na katatagan, at may katotohanan ito.

Hindi pa ipinahayag ang istruktura ng paglabas, ang tagapagmaneho ng mga reserve, at ang pagpili ng teknikal na chain para sa GEL₮. Ang mga detalyeng ito ang magdedesisyon kung ito ay totoong “soberanyo-pananagutang stablecoin” o “karaniwang produkto ng Tether na gumagamit ng pangalan ng gobyerno.”

Ngunit may isang mas mahalagang obserbasyon kaysa sa detalye: Sa susunod na 12 buwan, mayroon bang ikalawang, ikatlong bansa na gagamit ng parehong modelo at mag-sign ng kasunduan sa Tether?

Kung mayroon, maging isang跨主权金融基础设施服务商 ang Tether mula sa isang kumpanya na nag-iisyu ng stablecoin.

Ito ay isang uri ng species na wala tayong salita para sa dating. Hindi ito bangko, hindi sentral na banko, hindi kompanya sa pagbabayad, at hindi karaniwang tagapaglabas ng stablecoin; ito ay isang cross-sovereign, on-chain minting organization na nabuo sa pamamagitan ng regulatory arbitrage + network effects + technical standardization.

Pag tingin sa likod pagkatapos ng tatlong taon, ang kontrata noong Mayo 25, 2026, ay maaaring mas mahalaga kaysa sa anumang balita sa cryptocurrency noong linggong iyon.