Managsadula:Pansinlabi ng C Labs
Ayon sa di pa nasusuri na ulat sa kinita mula sa Financial Times, ang Telegram, na kilala bilang "madilim na bersyon" ng WeChat, ay nabilanggo ng $870 milyon sa kinita noong una at ikalawang quarter ng 2025, na isang 65% na pagtaas kumpara sa $525 milyon noong parehong panahon ng 2024.
Mula sa pananaw ng "pulling income", ito ay isang medaling maganda ang curve ng paglago.
Ang problema ay nasa bahagi ng kita. Nagrekord ng Telegram ng 220 milyon dolyar na net na pagbaba noong una ng 2025, habang noong parehong panahon ng nakaraang taon ay 334 milyon dolyar pa rin ang net na kita.
Ang kawalan ng kita ay hindi nanggaling sa pagbagsak ng pangunahing negosyo, kundi mula sa malaking pagbaba ng kanilang Toncoin (TON) noong 2025, kaya't inimbento ng kumpanya ang mga kaugnay na ari-arian.
Parte 01, Ang Pag-unlad ng Telegram
Ang Telegram ay itinatag noong 2013 at isa itong mga pinakaunlad na instant messaging platform sa buong mundo.
Hanggang 2025, ang Telegram ay mayroon nang higit sa 900 milyong buwanang aktibong user, kabilang ang Europe, Gitnang Silangan, Timog Amerika, at mga bagong lumalagong merkado, at isa itong pinakamabilis lumalagong social app sa buong mundo.
Para sa mga user ng cryptocurrency, ang Telegram ay naging "pambansang layer ng pambansang pag-uusap" ng cryptocurrency industry: Ang malaking bilang ng mga pahayag ng exchange, pamamahala ng proyekto, impormasyon sa airdrop, mga transaksyon sa OTC at mga komunidad sa blockchain ay lahat ginagamit ang Telegram bilang pangunahing base.
Nagawaan ito ha social media platform + financial information infrastructure.
BAHAGING 02, Napigil ang Plano ng Paglabas sa Merkado
Anggunman ni Telegram na naghahanda ito para sa IPO, ngunit ang tunay na hadlang ay ang pangunahing tagapagtayo nito, si Pavel Durov, ay pa rin nasa ilalim ng imbestigasyon sa Pransya (Breaking! Kinakapos ang pangunahing tagapagtayo ng Telegram, TON price drops).
Nagpapahayag na ang Telegram na hindi ito magpapatuloy sa paghahatid hangga't ang mga kaukulang mga isyu sa pagkakapantay-pantay ay mas malinaw.
Mayroon pa ring sapat na pondo ang Telegram, noong Mayo 2025, natapos ng kumpanya ang 1.7 bilyong dolyar na pondo mula sa convertible bonds, kabilang ang mga nangungunang institusyon tulad ng BlackRock at Mubadala.
BAHAY 03: Umiiral ang Relasyon ng Telegram at TON
Ang ugnayan ng Telegram at TON ay napakaliktar.
Noong 2017, inilunsad ng Telegram ang kanilang blockchain project na TON (Telegram Open Network) upang mag-embed ng isang sistema ng pagbabayad sa kanilang chat app, at nakalikom ng humigit-kumulang $1.7 bilyon noong 2018. Ngunit inilabas ng SEC noong 2019 ang pagmamalasakit na ito dahil sa paglabag sa patakaran ng securities, at inalis ng Telegram ang proyekto noong 2020.
Nanlapud TON na naging komunidad-basedong blockchain, na binuo muli ng Telegram sa paraang "di opisyales subalit may malalim na koneksyon," at naging sikat noong 2024.
Nangunguna man ito noong 2024, subalit huminto ang pag-angat nito matapos maaresto si co-founder na si Durov (Nanumpa ba ang TON chain? Walang lumabas na bagong block nang matagal).
Ang mga proyekto ng TON ecosystem na naging sikat noon, ngayon ay hindi na sobra ang nananatiling aktibo, at ang presyo ng pera ay bumaba ng higit sa 70%:
Ngunit ayon sa pinakabagong inilabas na ulat sa kita, ang ugnayan ng Telegram at TON ay nasa labas na ng "pormal na suporta sa isang pampublikong blockchain".
Ang kinita na may kinalaman sa TON ay naging malaki ang bahagi
Ang mga uwi sa negosyo ay nagpapakita na ang Telegram ay humuhulug sa kanyang kita mula sa eksklusibong mga kontrata na may kinalaman sa TON (kung saan ang eksaktong halaga ay humigit-kumulang $300 milyon), kabilang ang mga access sa wallet, mga function ng pagbabayad, at integrasyon ng ekolohiya.
Samantala, ang Telegram ay isa ring pinakamahalagang mapagkukunan ng TON, at nangunguna ito sa pagbebenta ng higit sa $450 milyon na TON mula noong 2025, kumakatawan ito sa halos 10% ng kasalukuyang market cap ng TON.
Nangangahulugan ito na ang pagbebenta ng pera ay ang pangunahing negosyo ng Telegram, at ang pinakamalaking manlalaro na nagpapabagsak ng presyo ng TON ay ang Telegram mismo!
