TD Cowen Nagbibilang Ang Batas sa Ehekutibo ng Merkado ng Crypto Ay Maaaring Kumuha Hanggang 2027 Upang I-Pass

Ang mga pagsisikap ng U.S. upang itaguyod ang malinaw na mga patakaran para sa mga merkado ng crypto ay maaaring tumagal ng mas mahaba kaysa sa dati inaasahan ng mga tagapagpasya at mga kalahok sa industriya.

Ang bagong pagsusuri ay nagmumungkahi ng posibilidad na maaaring magmukna ng 2027, kasama ang pagpapatupad na inilalaan hanggang sa maaga 2029.

Ang pananaw na ito ay mula sa Washington Research Group ng TD Cowen, na nangangasiwa ng malapit sa patakaran ng kongreso. Ayon sa ang kumpanya, ang pangunahing hadlang ay hindi na teknikal na handa o kumplikadong pagsusulat, kundi ang pulitikal na diskarte.

Bagaman ang mga batayang tagapagbatas ay mayroon pa ring teoretikal na paraan upang aprubahan ang batas sa istraktura ng merkado ng crypto this year, TD Cowen may limitadong pagmamalasakit na gumalaw nang mabilis. Partikular na, mga kalkulasyon sa pulitika, lalo na sa mga Demokratiko, tila pabor sa paghihintay.

TD Cowen Managing Director na si Jaret Seiberg ay nagsabi na maaaring pabor ang mga Demokrata na maghintay. Ito ay lalo na totoo kung naniniwala sila na ang mga halalan sa 2026 ay maaaring magbalik ng kontrol ng House sa kanilang partido. Sa ganitong kaso, maaaring magbigay ang paghihintay ng mas malaking kapangyarihan sa parehong nilalaman at oras ng pagsusumikap.

Mahalaga, ang pagbagal ay hindi dahil sa kakulangan ng paghahanda. Binanggit ni Seiberg na ang mga tauhan ng kongreso mula sa parehong partido ay nagastos ng mga buwan na nagpapaunlad ng detalyadong panukalang pangbatas. Samakatuwid, ang ganitong pundasyon ay nangangahulugan na maaaring mabilis gumalaw ang batas kung magbabago ang mga politikal na insentibo.

Naniniwala si TD Cowen na ang paghihintay sa pagpapatupad ay maaaring mapawi ang ilang mga isyu na mayroong labis na usapin. Ang isang senaryo ay naglalayon ng pagpasa noong 2027, na sinusundan ng pagpapatupad noong 2029.

Ang ganitong timeline ay magpapalagpas ng pagpapatupad sa paglipas ng susunod na presidential inauguration, na nagreresulta ng pagbaba ng agwat ng politikal na kahalagahan na may kaugnayan sa mga resulta ng eleksyon. Sa teorya, ito ay maaaring gawing mas maabot ang kompromiso.

Gayunpaman, ang paraan na iyon ay nangangailangan ng kompromiso. Kailangang marahil mag-antay ng mga kumpanya ng crypto sa mahabang panahon ng hindi tiyak na regulasyon, samantala ang mga Demokrata ay marahil kailangang ihiwalay o mabawasan ang ilang mga limitasyon upang matiyak ang kasunduan.

Sa gitna ng mga negosasyon ay isang labanan tungkol sa mga patakaran ng kontrata. Partikular na, inaasahan na ang mga Demokrata ay tutusong magpasa ng mga patakaran na naglilimita sa pagmamay-ari ng cryptocurrency o pagkakaibigan sa negosyo ng mga nangungunang opisyales ng gobyerno at kanilang pamilya.

Ayon kay Seiberg, Pangulo si Donald Trump ay matatagpuan nang buo sa sakop ng mga patakarang ito. Samakatuwid, sinabi ni TD Cowen na ang ganitong wika ay maaaring harapin ang malakas na laban mula kay Trump kung hindi ito inilalagay sa pagitan.

Ang mga ugnayan ng personal at pamilya ni Trump sa crypto ay nagpabilis ng debate. Bloomberg tinataya noong nakaraang Hulyo na ang mga proyekto ng crypto na may kaugnayan kay Trump ay naghahalo ng mga $620 milyon.

Naglalaman ng mga ito World Liberty Financial, isang proyektong DeFi at stablecoin na naglalaman ng pangalan ni Trump at tatlong kanyang anak bilang mga co-founder. Ang pamilya ay may stake din sa Bitcoin miner na American Bitcoin, at ang mga miyembro ng kongreso ay nag-udyok ng mga alalahanin tungkol sa TRUMP at MELANIA na memecoins na inilunsad bago si Trump tumahak sa opisyang pangkampeon.

Upang masira ang patibay, inilahad ni Seiberg ang isang potensyal na kompromiso: ang mga patakaran tungkol sa kontrata ng interes ay maaaring maging epektibo ng tatlong taon pagkatapos maging batas ang batas.

Samakatuwid, ang gulo na iyon ay magpapalipat ng pagsisigla ng batas sa paglabas ng susunod na pagpapalabas, na epektibong nagpapalagay kay Trump sa labas ng abot nito. Gayunpaman, inalala ni TD Cowen na ang mga Demokrata ay maaaring magmakaawa ng mas malawak na paggulo, na nagpapalipat din ng buong panukalang implementasyon ng batas.

Ang batas sa istruktura ng merkado ng crypto ay naglalayon kung paano regulahin ang mga digital asset sa United States, kabilang ang awtoridad ng mga ahensya ng regulasyon at klasipikasyon ng mga digital asset. Bukod dito, itinuturing itong susunod na malaking hakbang matapos ang Gawad sa Pagkilala sa Genius, na tumutok sa stablecoins at kabilang ang isang tatlong taon na pagluluto.

Napag-apisan ng House ang kanyang bersyon ng batas sa istruktura ng merkado noong nakaraang taon. Gayunpaman, mula noon, bumagal ang momentum sa Senate. Ang batas ay mayroon isang matinding prosedural na hadlang: ang paglaban sa isang filibuster ay nangangailangan ng 60 boto. Kahit mayroon silang buong suporta ng mga Republikano, kailangan pa rin ng hindi bababa sa pitong Demokratiko—and sinabi ni TD Cowen na maaaring mas mataas ang totoo.

Ang ilang mga Republikano ay inaasahang magagalaw din laban sa panukala, na nagbibigay sa mga Demokrata ng karagdagang kapangyarihang negosyo upang maghintay sa pagsusuri.

Mas nais ng industriya ng crypto na maging epektibo ang batas noong panunungkulan ni Trump at wala itong maraming alalahanin tungkol sa mga limitasyon laban sa kontrata ng interes. Sa kabilang banda, maaaring suportahan ng mga Demokrata ang pagpapatupad nang mas late na nagpapahintulot sa mga regulador na sumasang-ayon sa kanilang partido na magmukhang pwersa kung manalo ang isang Demokrata sa White House.

Naniniwala si Seiberg na ang kahihiyanan na ito ay tumutulong upang maipaliwanag kung bakit mahirap pa rin ang mga usapin. Habang ang ilang eksperto sa patakaran ay nagsagot kamakailan ng 50% hanggang 60% na posibilidad na ang batas ay maging batas noong 2026, ang pagsusuri ni TD Cowen ay nagmumungkahi na ang mga anting-anting na mas mahaba ay pa rin maaaring mangyari.

Sa huli, ang kapalaran ng mga alituntunin ng merkado ng crypto ng U.S. ay nakasalalay mas kaunti sa kahandaan ng pambatasan at mas higit pa sa panahon ng pulitika.