Stripe at Coinbase ay nagsasagawa upang kontrolin ang AI Agent Payment Governance Layer

Isinulat ni Prathik Desai

I-compile ang Block Unicorn

Noong Marso ng taong ito, isinara ng OpenAI ang isang tampok na nagpapahintulot sa mga AI agent na bumili para sa mga gumagamit. Sa loob ng limang buwan lamang mula sa paglunsad, gamit lamang ng higit sa 30 na mga negosyo sa Shopify ang tampok na ito. Walang problema sa sariling imprastruktura ng pagbabayad, ang problema ay ang kakulangan ng mga patakaran na magpapatatag ng isang malinis na karanasan sa pagbili. Ano ang mga produkto na maaaring bilhin ng agent, sino ang magtatanggap ng buwis sa benta, paano matutukoy ang fraud, at sino ang mag-aalaga ng pagbabalik—lahat ng mga tanong na ito ay hindi pa maayos na nalutas.

Ang pagbibigay ng wallet o pagbuo ng infrastruktura sa pagbabayad para sa mga agent ay relatibong madali. Ngunit ang pagpapahintulot sa mga indibidwal o negosyo na gamitin ang mga agent para sa pagbili sa isang mapagkakatiwalaan at reguladong paraan ay hindi madali. Ang pagkakaroon ng programmability at mga patakaran lamang ang makakapagpapanatili ng mapagkakatiwalaang kapaligiran. Ang kakulangan sa antas na ito ng pamamahala ay nagtataguyod ng pagkakataon para sa ekonomiya ng mga agent.

Noong nakaraang taon, ang mga artificial intelligence agent ay nagproseso ng 176 milyong mga transaksyon na may kabuuang halagang $73 milyon. Bagaman tila maliit ang numero na ito ngayon, inaasahan ng McKinsey na hanggang 2030, ang mga artificial intelligence agent ay magiging sanhi ng $3 hanggang $5 trilyon sa mga consumer transaction sa buong mundo.

Ang mga kumpanya na nagtatayo ng ekonomikong sistema na ito ay nagsasagupan upang kontrolin ang pamamahala, kabilang ang kontrol sa paggasta, pagsusuri ng pagkakakilanlan, at pagsasagawa ng patakaran, na lahat ay nagtatakda kung sino ang mga tagapag-ayos na may karapatan na pamahalaan ang budget.

Ngayon, susuriin natin kung sino ang nagtatayo ng bank layer para sa mga robot, at ano ang mga benepisyo na makukuha ng mga nangunguna sa layer na iyon.

Ang ekonomikong benepisyo ng pagproseso ng mga bayad ng agent ay napakababa. Sa nakaraang 12 buwan, ang average na halaga ng bayad ng AI agent ay tanging 31 sentimo.

Isipin ang kita na maiiwan para sa mga nagsasagawa ng maraming antas ng pagproseso sa likod ng isang pagbabayad na 31 sentimo. Ang standard na presyo ng Stripe ay 2.9% na komisyon kasama ang 30-sentimo fixed fee, kaya ang natitirang kita ng negosyo ay mas mababa sa isang sampu-sampung sentimo. Ang interchange fee ng Visa ay bubura pa ng isang-katlo. Sa kabilang banda, ang Layer-2 stablecoin payment system ay nagkakahalaga lamang ng $0.0001 para sa parehong transaksyon.

Ang mga ekonomikong salik na ito ay nagbibigay-daan sa paggamit ng cryptocurrency sa antas ng pagpapalit.

Ang imprastruktura sa pagbabayad sa antas ng settlement ay malapit nang tapos. Ang Coinbase na x402 protocol ang nagtratrabaho sa karamihan sa 176 milyong transaksyon noong nakaraan, at kasalukuyang mayroong humigit-kumulang 3,900 na negosyo na tumatanggap ng proxy payment. Ang Stripe at Tempo ay nagbuo ng kompetitibong protocol na Machine Payment Protocol (MPP), na ipinakilala noong Marso at pinagsama ang higit sa 100 serbisyo. Ang Google, Visa, at Mastercard ay naglabas din ng kanilang mga produkto para sa proxy payment sa parehong panahon. Ibig sabihin nito, mayroong limang magkakaibang架构 ng pagbabayad na lumabas sa loob ng 12 buwan.

Ngunit ang problema sa pagbabayad ng agent ay ang walang makakapag-umpisahan ng yaman sa pagproseso ng mga pagbabayad na 31 sentimo. Kaya, ang halaga ay nakatuon sa mga pondo na nasa siklo at sa pagsasagawa ng mga patakaran kung paano ginagawa ng mga agent ang pagbabayad.

Noong nakaraang linggo, ipinaliwanag namin kung paano nakakakuha ng halaga ang mga negosyo sa pamamagitan ng pagmamay-ari ng layer ng wallet na nag-iimbak ng balanse ng stablecoin na artificial intelligence agent. Ngunit ang floating balance ay isa lamang sa maraming layer ng halaga na dapat makakuha. Ang isa pang layer ng halaga ay ang mga patakaran na nagpapasiya kung paano gamitin ang floating balance.

Ang mga patakaran ay kasama ang pagkontrol sa gastos, pagkilala sa pagpapalit, pagsasagawa ng patakaran, pagsubaybay sa audit, at pagkakasala sa panahon ng pagkabigo sa transaksyon. Ang antas na ito ay bukas nang bukas.

Noong Abril ng taong ito, ipinakilala ng American Express ang “Agent Purchase Protection,” isang produkto ng insurans na nakatuon sa pagprotekta sa mga pagkakamali sa pagbili na gawa ng mga artificial intelligence agent. Ito ay isang pagsang-ayon sa kasalukuyang kalagayan ng pamamahala sa mga artificial intelligence agent. Sa isang industriya na inaasahang magkakaroon ng halagang $3 hanggang $5 trilyon sa loob ng limang taon, ang paglutas sa kakulangan ng pamamahala ay nagtataglay ng malaking halaga.

Ito ang dahilan kung bakit ang mga kasalukuyang opisyales ng gobyerno ay nag-aagawan ng kontrol sa pamamahala.

Ngunit, sa anong antas dapat ito ay binubuo? Maaari itong maging banko, developer API, o kahit paano ang wallet.

Ang bawat paggastus ng isang agent ay dapat magmula sa wallet. Kaya, ang wallet ay ang pinakamabuting punto ng pagsisimula para sa pagpapatupad ng mga limitasyon sa gastusin, pag-verify ng pagkakakilanlan, at pagpapahintulot ng tao. Kapag nakuha mo na ang wallet, nakuha mo na ang kontrol. Naintindihan na agad ng Stripe, isang kumpanya sa infrastruktura ng pagbabayad, ang mahalagang ito.

Noong Hunyo 2025, kinuha ni Stripe ang Privy, isang kumpanya na nagbuo ng embedded wallet para sa mga consumer crypto app. Sa pamamagitan ng akusisyon na ito, nakakuha si Stripe ng 75 milyong wallet na nasa loob ng higit sa 1,000 na mga koponan ng developer. Ang mga wallet na ito ay nasa kritikal na punto ng paggalaw ng pera, at kailangang maisagawa ang lahat ng patakaran, limitasyon sa pagkonsumo, at pag-approve ng tao bago magkaroon ng paggalaw ng pera.

Ginawa rin ng Stripe isang buong stack ng teknolohiya para sa proxy payment. Kinuha nito ang Bridge upang tratuhin ang pagkoordinasyon ng stablecoin at ang pagpapalit sa fiat currency. Bukod dito, nagtulungan ito sa Paradigm upang hubugin ang Tempo, isang Layer 1 blockchain na nakatuon sa payment. Kasama ng Tempo, isinulat ng Stripe ang Machine Payment Protocol (MPP), isang open standard na nagtatadhana kung paano hihingi, magpapahintulot, at magtatapos ng payment ang mga proxy.

Ang agent-ready financial solution ni Stripe ay nagtataglay na ng suporta para sa pag-query ng balanse, pagbabayad ng mga taksil, pag-iimbak ng pera, paglikha ng virtual card, at pagpapadala ng pera. Ang mga agent ay maaaring mag-isip ng mga karaniwang bayarin, ngunit anumang aksyon na labas sa kanilang patakaran ay ipapasa sa pagsusuri ng tao. Ang mga balanse ng pera ay suportado ng mga non-custodial Privy wallet na nasa higit sa 150 na merkado.

Kahit na kailangan ng Amazon na payagan ang mga developer nito na bigyan ng kakayahang magbenta ang mga artificial intelligence agent, pinili nito ang dalawang kompanya ng wallet—Privy at Coinbase—hindi ang mga institusyong pinansyal na may malawak na karanasan tulad ng mga banko o network ng credit card, kundi isang provider ng wallet na itinatag lamang ng limang taon.

Dahil ang wallet ay naglalaman ng ideal na checkpoint na nagpapahintulot sa angkop na antas ng tao na makaintervenyo upang siguraduhin ang kinakailangang pagpapalit ng kapangyarihan.

Keyrock sa kanyang ulat na "Sino ang Nagbabayad sa mga Agent" ay nagtukoy na ang merkado ng mga agent ay "magiging balanse, kung saan ang mga agent ay may malaking awtonomiya, ngunit gumagana sa loob ng mga hangganan na ipinapatupad ng cryptocurrency, na maaaring i-audit at i-revoke ng tao."

Ito ang posisyon ng Privy sa teknikal na stack ng Stripe. Ang wallet ang responsable sa pagtatakda ng mga hangganan kung saan dapat mag-run ang proxy.

Narito kung paano gumagana ang mga patakaran sa pamamahala sa teknikal na stack na ito.

Ang Privy ay nag-aalok ng dalawang modelo ng smart wallet. Sa unang modelo, ang agent ay may ganap na kontrol sa wallet at nagpapatupad ng mga transaksyon sa loob ng mga hangganan ng patakaran, nang walang kinakailangang pagpapahintulot mula sa tao. Ang modelo na ito ay pinakamainam para sa mga ganap na awtonomikong agent tulad ng trading bots at portfolio managers. Sa ikalawang modelo, ang user ay nananatiling may-ari ng wallet, ngunit binibigyan ang agent ng limitadong pahintulot upang makagawa bilang signatory. Maaaring i-revoke ng user ang access kahit kailan.

Ang MPP ng Stripe ay sumusunod sa katulad na estratehiya sa pamamahala.

Kinilala ng MPP ang isang tampok na tinatawag na “session” para sa mga mataas na kalikasan ng mga gawain. Sa mode ng session, pinapahintulutan ng agent ang isang budget para sa paggastos, at patuloy na gumagawa ng mga pagbabayad sa loob ng limitasyong ito nang walang kailangang maghingi ng hiwalay na kahilingan para sa bawat on-chain transaction. Natapos na ng MPP ang pagbabayad na mas mababa sa isang sentimo para sa LLM inference, at ang pagbabayad batay sa bawat query para sa data API.

Ito ay isang antas ng pamamahala na hindi suportahan ng card organization.

Kahit na nasa liderato ang Coinbase's x402 sa larangan ng pagbabayad sa AI agent, ang pangunahing kahusayan ng Privy ay hindi direktang kaugnay sa cryptocurrency, kundi sa kanilang pagkakaroon ng barrier sa distribusyon sa pamamagitan ng Stripe.

Mayroon ang Coinbase sa 3,900 na negosyo na tumatanggap ng proxy payment. Kumpara sa bawat negosyo ng Coinbase na tumatanggap ng proxy payment, mayroon ang Stripe ng halos 1,000. Noong Pebrero ng taong ito, sinabi ng Privy na kung lahat ng mga negosyo ng Stripe ay pipili na tanggapin ang machine payment, ang proxy commerce ay maaari nang masakop sa pamamagitan ng wallet ng Privy ngayon. Walang kailangang gawaing custom na crypto infrastructure ang mga negosyo ng Stripe.

Ang kompetisyon sa pagitan ng Stripe at Coinbase ay lumalalim, at ang iba pang mga tradisyonal na malalaking kumpanya ay sumali sa paligsahan na ito para sa vertical expansion, na naglalayong makamit ang paglago sa buong teknikal na stack.

Nilikha ni Keyrock ang mapa ng 179 na elemento sa anim na antas ng proxy payment stack: settlement, wallet, routing, protocol, governance, at application.

Ang Coinbase at Stripe ay nagkakaroon ng apat na antas sa bawat anim na network. Ang Circle ay nagkakaroon ng apat na antas. Bagaman malaki ang sukat, ang Google ay nagkakaroon lamang ng dalawang antas, at ang Visa ay nagkakaroon lamang ng isang antas.

Sa nakaraang labing-dalawang buwan, ang mga umiiral na pangunahing payment company ay naglabas ng higit sa $8 bilyon upang punan ang mga kulang sa kanilang teknikal na stack. Kinuha ng Capital One ang AI-native software platform na Brex sa halagang $5.15 bilyon. Kinuha ng Mastercard ang BVNK sa halagang $1.8 bilyon. Sa mga ito, ang wallet layer at AI software layer ang naging sentro ng pinakamalakas na aktibidad sa pagkuha. Kinuha ng Stripe ang Privy, kinuha ng Fireblocks ang Dynamic, at kinuha ng Arbitrum ang ZeroDev. Sa mga kaso na ito, ang mga provider ng payment infrastructure ay kinuha ang isang independiyenteng wallet provider.

Ang mga transaksyong ito ay nagpapakita na ang merkado ay napili na ang isang antas ng makitid na yaman. Ang mga bayarin sa pagkakasundo ay naging mura at palitan, ngunit ang mga lisensya sa paggawa ng programa, budget, at responsibilidad ang nagtataglay ng halaga.

Ang vertical integration sa maraming antas ay mayroon din na additive effect.

Sino man ang may-ari ng checkpoint na ito, siya ang makakatatakda ng mga patakaran sa paggastos, makakapigil sa paggalaw ng pera bago ito maganap, makakapagpasya kung aling mga negosyo, agente, at aplikasyon ang makakakuha ng tiwala at maaaring makakuha ng bayad para sa lahat ng ito. Nakikita natin ito sa distribusyon mo ng Privy-Stripe.

Kahit ang posisyon ng Coinbase ay nagpapakita ng ganitong paraan ng paggana. Bawat pagbabayad ng x402 ay nagdudulot ng pangangailangan sa USDC sa kanyang pangalawang layer na Base, na nagdudulot ng floating income. Ang mga kita na ito ay pinapagana ang mas maraming agent tools sa pamamagitan ng AgentKit, na may built-in session limits, per-transaction limits, at allowlist upang limitahan ang pagpapadala sa mga nagsusuri na contract. Mas maraming agent sa AgentKit, mas maraming x402 payments. Bawat layer ay nakakaapekto sa isa’t isa.

Mas aktibo ang mga investmeng gawain ng mga umiiral na negosyo.

Kinabigyan din ng puhunan ng Coinbase Ventures ang Catena Labs, Skyfire, at Payman, na tatlong pinakakilalang startup na may independiyenteng pamamahala. Itinatag ni Sean Neville, ang co-founder ng Circle, ang Catena, habang kinabigyan din ng puhunan ng Circle ang Skyfire. Ang a16z ang nangunguna sa mga pagsisikap na ito. Sinuportahan ni Visa ang Payman at nagtatag ng ugnayan sa Skyfire.

Ang mga kumpanya na nagtatayo ng imprastruktura para sa pagbabayad at pagpapakita ay nagbibigay din ng pondo sa pamamahala. Ang ideya ay, kung ang mga gawain ng pamamahala ay mananatiling bahagi ng umiiral na imprastruktura, tulad ng binuo ni Privy sa kanyang dalawang modelo, ang umiiral mga institusyon ay makakamit ng pinakamataas na kita. Kung ang mga gawain ng pamamahala ay magiging hiwalay na layer, sila ay makakakita ng kita sa kanilang portfolio.

Hindi kailanman nagiging pinakamahalagang posisyon ang pagproseso ng pagbabayad, dahil sa huli ay magiging homogenous ang financial system. Kapag nangyari na ito, ang puwang ng kita ay magiging nasa mga bahagi na nagdedesisyon kung paano papayagan ang transaksyon at sa ilalim ng anong mga kondisyon.

Historically, maraming industriya ang nakaranas ng parehong proseso ng komoditisa.

Isipin kung ano ang nangyari pagkatapos ng komersyalisasyon ng cable TV sa internet. Lahat ng mga provider ng internet service (ISP) ay naging magkakapareho at halos palitan-palitan. Kaya, kailangan ng mga telecom company na mag-ekspand nang pahalang upang manatiling kompetitibo.

Ang dalawang pangunahing telekomunikasyon na kumpanya sa India, ang Jio at Airtel, ay nagsimula na na mag-bundle ng mga hundreds na TV channels, anim na serbisyo ng pag-subscribe sa OTT platform, walang hanggang tawag, set-top box, at libreng router sa isang broadband package. Parehong ginawa ng AT&T ang pagbili sa Time Warner sa halagang $85 bilyon upang maging isang malaking kumpanya na naglalayong mag-isa ang media at telekomunikasyon. Ang layunin nito ay i-combine ang mataas na kalidad na nilalaman ng Time Warner tulad ng HBO, Warner Bros., at CNN sa malawak na distribution network ng AT&T upang makipag-competensya sa mga streaming platform tulad ng Netflix at Amazon.

Kapag ang broadband connection (pang-ilalim na imprastruktura) ay naging pinakamababang halaga sa pakete, ang halaga ay napapalitan sa pinakamalakas na pagkakataon para sa mga customer sa pamamagitan ng nilalaman, ugnayan, at kombinasyon ng mga tawag.

Nakita rin namin ang ganitong sitwasyon sa larangan ng cryptocurrency.

Dapat na gawin ang settlement sa antas ng protocol. Maaaring isipin ang Ethereum bilang isang shared ledger kung saan lahat ay nagtatapos ng kanilang mga transaksyon. Pagkatapos ng paglunsad ng Coinbase ng Base bilang isang mas mabilis at mas kaunting pagkakabigat na Layer-2 chain, nagsimula itong magtake ng gas fee mula sa bawat transaksyon na sinasagawa sa kanilang sariling chain. Ngayon, kumikita ang Coinbase ng halos $60 milyon taun-taon mula sa sequence fees sa pamamagitan ng pagproseso ng mga transaksyon sa Base.

Ang mga tagapag-ugnay sa pagbuo ng sistema ng proxy payment ay nagsanay ng mga aral mula dito.

Sa aklat na "Active Float", ipinaliwanag namin kung paano buuin ang ekonomiya sa pamamagitan ng pagkontrol sa balanse ng stablecoin na hawak ng mga agent sa pagitan ng transaksyon. Ito ay nagbibigay-daan sa mga kumpanya na may kontrol sa wallet layer ng teknikal na stack upang dagdagan ang kanilang mga pinagkukunan ng kita.

Dinagdagan ng governance ng isa pang pinagkukunan ng kita, at posibleng mas malaking pinagkukunan ng kita.

Kinokolekta ng Visa ang 0.28% na komisyon mula sa $14.2 trilyon na halaga ng mga transaksyon sa pagbabayad na itinatrabaho nito bawat taon. Ang rate na ito ay naglalaman hindi lamang ng mga bayarin kundi pati na rin ang management fee na natatanggap ng Visa dahil sa tiwala na itinatayo nito sa pamamagitan ng pagpapigil sa fraud, paglutas ng mga pagkakasala, at pagsasagawa ng mga alituntunin ng network.

Kahit isang maliit na bahagi ng rate na ito ay mai-apply sa agent trading, makikita natin ang malaking halaga nito para sa mga kumpanya na nakabatay sa governance layer. Ipinagpalagay ng McKinsey na sa taong 2030, ang laki ng agent trading ay magiging $3 trilyon, kung saan kahit ang governance fee ay 0.1% lamang (tungkol sa 35% ng rate ng Visa), maaari itong magdala ng $3 bilyon taon-taon. Bilang pagsasalungat, ang kabuuang subscription at service income ng Coinbase noong 2025 ay tungkol sa $2.8 bilyon. Sapat na ang income mula sa governance layer ng agent trading lamang upang makapagkumpetensya sa kabuuang kita ng Coinbase mula sa staking, custody, at Coinbase One.

Ang mga kumpanya na may negosyo sa lahat ng mga antas ng wallet, settlement, at governance ng agency financial stack ay maaaring kumita mula sa mga walang ginagamit na agency balances (floating income), settlement fees (revenue mula sa sequencer bawat transaksyon), at compliance fees (pagganap ng governance).

Ito ang dahilan kung bakit ang vertical integration sa buong technology stack ay ang tanging business model na makakatulong sa isang kumpanya na manatiling kompetitibo sa panahon ng agent.