Ang Strategy, ang kumpanya na dating kilala bilang MicroStrategy, ay gawaing isinagawa nito na sinumpaan niyang hindi gagawin. Binebenta nito ang bitcoin.
Inilabas ng kumpanya ang 32 BTC mula Mayo 26 hanggang Mayo 31 para sa halos $2.5 milyon, na nagpapahiwatig ng halos $77,135 bawat coin. Ito ang unang net Bitcoin sale ng kumpanya mula noong Disyembre 2022, nang ibinenta nila ang 704 BTC para sa halos $11.8 milyon.
Ang dahilan sa pagbebenta: mga dividend payments sa STRC, ang walang katapusan na paboritong stock ng kumpanya na kilala bilang Stretch. Kailangan ng strategy ng pera upang magbigay ng fixed return sa mga shareholder, at pinili nilang ibenta ang isang maliit na bahagi ng kanilang Bitcoin stash kaysa maglabas ng bagong equity upang takpan ang gastos.
Nakita ng mga investor. Bumaba ang mga bahagi ng MSTR ng higit sa 5% sa pre-market trading pagkatapos ng pahayag.
Wakas ng ‘hindi maiiwasan ang pagbebenta’
Sa mga taon, binuo ni Michael Saylor ang buong identity ng brand sa isang prinsipyo: bumili ng Bitcoin, panatilihin ang Bitcoin, huwag magbenta ng Bitcoin. Ang earnings call ng kumpanya noong Q1 2026 ay tahimik na inalis ang doktrinang iyon.
Sinigal ni CEO Phong Le sa pag-uusap na ang kumpanya ay magbebenta ng bitcoin “kapag may kapaki-pakinabang” upang pataasin ang metric na pinakamahalaga sa kanila: halaga ng bitcoin bawat bahagi. Ito ay isang makabuluhang pagbabago mula sa absolutist na estratehiya ng pagkolekta na ginawa ang MicroStrategy bilang proxy para sa leveraged na eksposur sa bitcoin.
Sa panahon ng transaksyon, ang bitcoin ay nakatrabaho sa saklaw ng $77,000 hanggang $80,000, na nangangahulugan na ang Strategy ay naglahok ng isang rounding error kumpara sa kabuuang pag-aari nito. Nananatili ang kumpanya bilang pinakamalaking korporatong tagapag-alaala ng bitcoin sa buong mundo sa malaking margin.
Bakit nagbago ang kalkulo dahil sa dividends
Narito ang tungkol sa perpetual preferred stock: ang mga dividend ay hindi tumitigil. Ito ay mga fixed na obligasyon na lumalabas sa kalendaryo, kahit ang Bitcoin ay nasa $77,000 o $177,000. Nang maglabas ang Strategy ng STRC, nilikha nito ang paulit-ulit na pangangailangan sa pera na maaaring hindi laging ma-cover nang komportable ng kanyang pangunahing negosyo, ang enterprise analytics software.
May ilang opsyon ang kumpanya upang matugunan ang mga bayarin na iyon. Maaari itong maglabas ng karagdagang karaniwang mga bahagi, na magdudulot ng pagkawala ng halaga sa mga umiiral na may-ari ng stocks. Maaari itong gamitin ang mga merkado ng utang, na magdaragdag ng leverage sa isang naka-leverage nang balanse. O maaari itong ibenta ang isang maliit na bahagi ng kanyang Bitcoin. Pumili ang Strategy sa pinto bilang tatlo.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang agad na reaksyon ng merkado, isang pagbaba ng higit sa 5% sa pre-market trading, ay nagpapakita ng lahat tungkol sa kung gaano kapatid ang presyo ng stock ng MSTR sa kuwento ng “diamond hands”.
Para sa mga holder ng MSTR, ang pangunahing tukoy na dapat subaybayan sa hinaharap ay ang kalasag at laki ng mga pagbebenta na ito. Isang isang-time na 32 BTC liquidation para sa dividend ay isang bagay. Ang isang quarterly na pattern ng pagbebenta para sa pagpapataw ng patuloy na obligasyon ay isang bagay na struktural na iba.
Ang pagbebenta noong Disyembre 2022 ay nagtataglay ng kapaki-pakinabang na paghahambing. Binebenta ng estratehiya ang 704 BTC noong panahong iyon sa gitna ng matinding crypto winter. Ang kumpanya ay nagbigay ng tax-loss harvesting bilang rasyonal at nanatiling net buyer sa buong taon. Sa pagkakataong ito, iba ang motibasyon: paulit-ulit na pananalapi obligasyon kaysa isang beses na pag-optimize ng buwis. Mahalaga ang pagkakaiba na ito dahil nangangahulugan ito na ang pagbebenta ay maaaring patuloy kaysa episodiko.
Dapat maging mabuting obserbador ng mga analista ang susunod na petsa ng dividend ng STRC at kung paano pre-fund ng Strategy ito sa pamamagitan ng karagdagang pagbenta ng Bitcoin, pera mula sa operasyon, o ibang mekanismo. Ang sagot ay magpapakita kung ito ay isang isang-time na taktikal na hakbang o ang simula ng bagong operating rhythm para sa pinakakilalang korporatong tagapag-angkat ng Bitcoin sa mundo.