Sa 8-K na file na isinumite ni Strategy noong Hunyo 1, inihayag ng kumpanya na ibinenta nito ang 32 bitcoins sa pagitan ng Mayo 26 at Mayo 31, araw na may average selling price ng $77,135 bawat bitcoin, na nagdala ng kabuuang kikita ng halos $2.5 milyon. Ayon sa mga dayuhang media, bagaman maliit ang halaga ng transaksyong ito, ito ay nagdulot ng malaking pagpapalawak sa pag-unawa ng merkado dahil nangyari ito sa isang kumpanya na matagal nang nagpapahalaga sa patuloy na pagkuha ng bitcoins.
Sobrang maliit ang laki ng pagbebenta
Sinipi ng artikulo na ito ay ang unang pagkakataon na ibinenta ng Strategy ang bitcoin mula noong Disyembre 2022. Batay sa mga data na inilahad, ang bahaging ibinenta ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang 0.0038% ng kanilang 843,706 na bitcoin na posisyon. Ipinakita ng mga dokumento na inaasahang gagamitin ang pondo para sa pagbabayad ng dividend sa mga prefered shares, at hindi para sa pagbabago sa matagalang pagsasaklaw ng bitcoin.
Sa pananaw ng mga dayuhang midya, batay lamang sa bilang, ang pagbebenta na ito ay halos hindi sapat upang magkaroon ng malaking epekto sa suplay ng Bitcoin. Pagkatapos maabot ang balita, bumaba ang BTC sa ilalim ng $72,000, at higit sa $93 milyon ang kinansela sa futures market sa loob ng isang oras, kung saan ang karamihan ay posisyon ng long; bumaba rin ang presyo ng MSTR.
Mas nag-aalala ang merkado sa pagbabago ng pagsasalita
Ayon sa dayuhang midya, hindi ang laki ng pagbebenta ang nagdulot ng tunay na pagmamasid, kundi ang pagbabago sa pahayag ng kumpanya. Sa mga nakaraang taon, patuloy ni Michael Saylor ang pagpapahalaga sa “bumili at panatilihin” bilang pangunahing istorya, kaya isinasaalang-alang ng merkado ang MSTR bilang isang high-leverage na instrumento para sa pagkakaroon ng eksposur sa Bitcoin. Agad na muling binuo ang posisyon pagkatapos ng pagbebenta noong Disyembre 2022, at itinuturing ng merkado ito bilang isang tax maneuver.
Ngunit sa pagkakataong ito, ang layunin ng pagbebenta ay tiyak na nakatuon sa dividend ng preferential shares. Ayon sa artikulo, ang pamamahala ng Strategy ay nagsagawa na ng paalala sa teleponikong pagpupulong ng pagsasalaysay, na sa ilang partikular na kondisyon, ang kumpanya ay maaaring magbenta ng Bitcoin upang matugunan ang mga pangangailangan sa pondo tulad ng dividend. Ibig sabihin nito na ang paraan ng pagpapamahala sa balance sheet ng kumpanya ay naging mas aktibo sa paghahanda ng cash, mula sa isang direksyonal na pagpapalakas.
Ang dividend arrangement ay direktang background
Naniniwala ang artikulo na upang maunawaan ang transaksyong ito, kailangan itong tingnan sa loob ng kasalukuyang struktura ng pagsasapalaran ng Strategy. Ang kumpanya ay nakalabas ng maraming klase ng prefered shares na nagtataglay ng patuloy na obligasyon sa dividend na pagbabayad. Ang kanilang pangunahing paraan ay karaniwang pamamagitan ng paglalabas ng karagdagang ordinaryong shares ng MSTR upang makakuha ng pondo, at gamitin ang mga napagkakauunang pondo para sa pagbabayad ng dividend.
Ngunit kapag nagpapaliit ang premium ng MSTR sa kanyang net asset value sa bitcoin, bumababa ang efficiency ng pagpapatuloy sa pagpapalawak ng kapital. Ayon sa mga dayuhang midya, sa ganitong sitwasyon, ang kumpanya ay lalapit sa isang ibang paraan upang tugunan ang pangangailangan sa kahon, kaya ang direkta na pagbebenta ng kaunting bitcoin. Ang pagbebenta ng 32 bitcoin na ito ay binigyang-kahulugan bilang praktikal na pagsasagawa ng mekanismong ito.
Sa artikulo, itinuturo na sa maikling panahon, ang transaksyong ito ay hindi sapat na magbago sa balanse ng suplay at demand para sa Bitcoin; ngunit sa gitna at mahabang panahon, mas magiging nakatuon ang market sa isang bagong priyoridad: bilang isa sa mga pinakamalaking korporatibong tagapag-imbak ng Bitcoin, ang Strategy ay malinaw na nagpahayag na maaaring magbenta ng Bitcoin sa ilang partikular na pampinansyal na kondisyon. Ang pagbabagong ito ay hindi agad magdudulot ng malaking presyur sa pagbenta, ngunit nagbabago sa inaasahan ng market tungkol sa kanilang posisyon na “hindi magbenta kailanman.”
Karagdagang impormasyon: Ayon sa ipinakita sa artikulo, ang Strategy ay kasalukuyang may 843,706 BTC, at sinabi ng management na mayroon pa silang halos 18 buwan na coverage sa kasalukuyang ritmo ng dividend.