Binabaleg ng mga siyentipiko ang Leveraged Bitcoin Model ng estratehiya

Sabi ng pangulo ng pananaliksik ng Grayscale, ang leveraged na modelo ng negosyo ng Strategy ay nasa ilalim ng presyon, at ang presyong ito ay maaaring gawing mas mahirap para sa kumpanya na magdagdag ng bitcoin sa mga panatili nito.

Ginawa ni Zach Pandl ang pagtataya noong Huwebes pagkatapos magbenta ang Strategy ng 32 bitcoin — isang maliit na bahagi ng kanilang 843,706 BTC na imbakan — na nag-trigger sa isang alon ng pagbebenta na nagbaba ng bitcoin ng 16% mula pa noong ang transaksyon.

Strategy ay nag-offload din ng $128 milyon sa mga bahagi, at bumaba ang stock nito ng halos 13% patungo sa pinakamababang halaga sa dalawang buwan na $126.

Sa sentro ng pag-aalala ay ang STRC, isang variable-rate preferred equity instrument na idinisenyo ng Strategy upang makatrabaho sa $100 bawat share at magbigay ng 11.5% na dividend. Kasalukuyang nakatrabaho ito sa paligid ng $95 — sa ilalim ng target price — isang tanda na ang mga investor ay hinihingi ng mas mataas na return kaysa sa kasalukuyang ipinapagkaloob ng instrumento.

Kung sumagot ang Estratehiya sa pamamagitan ng pagpapataas ng dividend upang balikin ang STRC sa par, tumataas ang mga obligasyon sa pera. Maaaring ipilit ng mas mataas na obligasyon sa pera ang kumpanya na magbenta ng higit pang bitcoin. Maaaring magdulot ng karagdagang pagbaba sa presyo ang mas maraming pagbenta ng bitcoin.

Sinabi ni Pandl nang malinaw: Ang levered model ng estratehiya ay nasa ilalim ng presyon, at ito ay nagdulot ng pagtaas ng volatility para sa buong Bitcoin market.

Hanggang sa linggong ito, nagtatrabaho ang Strategy sa isang mahigpit na buy-and-hold na pamamaraan, na pinapakita ang Bitcoin accumulation bilang isang one-way na estratehiya. Ang pagbebenta ng 32 BTC — kahit gaano pa kaliit — nagbreak sa pattern na iyon at nag-udyok ng pagkawala ng tiwala sa mga investor na nagtatayo ng bullish thesis batay sa palagay na hindi magbebenta si Saylor.

Sinabi ni Augustine Fan, isang kasapi sa crypto software firm na SignalPlus, na inuunawaan ng mga pamilihan ang mga pagbebenta at ang discount ng STRC bilang dahilan sa pinakabagong pagbaba, ngunit dagdag niya na kahit ang mga nakapagpasyang suporta ay nakakakita ng mas kaunting dahilan upang manatiling struktural na bullish.

Lahat ng paningin, ayon kay Fan, ay nakatuon kung paano ni Saylor pinapamahalaan ang likwididad sa pamamagitan ng pagpapantay ng mga pagbabayad ng dividend na STRC laban sa mga pagkakaroon ng bitcoin.

Nakikita ni Pandl ng Grayscale ang mas malawak na pagtaas sa posibleng paglipat mula sa mga nakonsentrado, leveraged na BTC na pag-aari. Mas mababa ang bilang ng Bitcoin na nasa balance sheet ng mga kompanyang may malaking utang, at mas maraming pagkakahati-hati sa iba’t ibang korporatong tagapag-ari, ay magdudulot ng benepisyo sa Bitcoin ecosystem sa mahabang panahon, ayon sa kanyang pagsasabi.

Nakapikit na larawan mula sa Unsplash, tsart mula sa TradingView