Habang nananatili ang Bitcoin sa paligid ng $65,800, ang mga sekuridad na may kaugnayan sa Strategy ay hindi sumasabay sa pagtaas. Ayon sa mga komento ng dayuhang media, ang pagkakaiba na ito ay nagpapakita na ang pangunahing pag-aalala ng merkado ay hindi na lamang ang presyo ng Bitcoin, kundi ang panganib sa pagpapatupad ng kapital na istruktura ng Strategy.
Hindi nagdulot ng pagbili ang mataas na kita
Binabanggit ng ulat na ang Stretch (STRC) ay nakatrabaho sa pagitan ng $91 hanggang $95 sa nakaraan, at patuloy na nasa ilalim ng $100 na panlahat na halaga. Batay sa kasalukuyang presyo, ang epektibong yield nito ay lumampas na sa 12%. Samantala, ang kaugnay na sekuridad na Stride (STRD) ay nasa paligid ng $66 hanggang $68, na may yield na malapit sa 14.95%.
Karaniwan ay tarik ng ilang pondo ang ganitong antas ng yield, ngunit hindi malinaw na sinuportahan ng merkado, kundi patuloy na hinihingi ng mas malalim na discount. Naniniwala ang artikulo na ito ay nagpapakita na ang mga investor ay humihingi ng mas mataas na kompensasyon para sa mga panganib na kaakibat ng Strategy, at hindi lamang batay sa galaw ng Bitcoin.
Nag-aalala ang merkado sa pagdami ng mga负担
Ang pagsusuri ay nagpapahiwatig na ang presyon ay hindi lamang nakikita sa isang produkto. Ang STRC, STRF, at STRD ay parehong mahina, na nagpapakita na ang pag-aalala ng mga investor ay tumataas tungkol sa ilang isyu, kabilang ang antas ng leverage, pagkakaroon ng sustainable na dividend, at ang posibleng bigat ng pagpapalabas ng karagdagang securities sa hinaharap.
- Ang presyo ng STRC sa nakaraang panahon ay humigit-kumulang $91 hanggang $95
- Ang kasalukuyang presyo ng STRD ay humigit-kumulang $66 hanggang $68
- Ang laki ng STRC ay tumataas mula sa $2.8 bilyon patungo sa $10.5 bilyon
Ang pagkakabingkay ay nakatuon sa balance sheet
Bagaman ang Strategy ay nananatiling may hawak na halos 847,000 BTC, sinasabi ng artikulo na hindi ito awtomatikong nagiging matatag na suporta sa buong kapital na istruktura. Ang merkado ay nagpapalit ng pansin mula sa “mayroon bang bitcoin reserves” patungo sa “paano pagsasanayin ang mga reserve at kaugnay na utang”.
Binanggit din ng ulat na pagkatapos ng huling pagbili muli ng utang, tumataas ang kahon ng pera ng kumpanya sa halos $871 milyon. Gayunpaman, batay sa reaksyon ng merkado, mas nag-aalala ang mga investor sa pagkakaroon ng kakayahang bayaran at takpan ang dividend sa hinaharap, kaysa sa kasalukuyang cash buffer.
Naniniwala ang artikulo na kung ang Strategy ay makapagpapatuloy sa pagpapabuti ng likuididad at pagbabawas ng pagkakasalalay sa panlabas na pagsasapilit, maaaring mabawi ang tiwala sa mga kaugnay na sekuridad. Kung hindi, kahit pa man ay patuloy na bumabangon ang bitcoin, maaaring manatili pa ring mahina ang mga prioridad na sekuridad at patuloy na maging sensitibo sa panganib ng pagpapatupad at ang pag-iingat ng mga investor.