Isang kumpanya ay ngayon bumibili ng higit sa kaya ng buong industriya ng mining. Ito ay hindi hyperbole. Ito ay matematika.
Ang Strategy, ang kumpanyang software na naging vehicle para sa treasury ng Bitcoin na pinamumunuan ni Michael Saylor, ay nakakuha ng 171,238 BTC sa mga unang apat at kalahating buwan ng 2026. Sa parehong panahon, ang mga global na miner ay nag-produce ng humigit-kumulang na 62,000 BTC. Sa Ingles: ang Strategy ay umiinom ng halos tatlong beses ang bagong suplay na papasok sa merkado.
Ang kumpanya ay mayroon ngayon na 843,738 BTC hanggang Mayo 18, sa isang average cost basis na halos $75,700 bawat coin. Ito ay halos $63.9 bilyon ang inilalabas sa isang mag-isa asset ng isang mag-isa publikong kumpanya. Ang bitcoin ay kasalukuyang nakikibili sa $77,500, na nagpapakita na ang position ng Strategy ay kaunting nasa itaas ng break-even sa antas ng cost basis, ngunit patuloy pa ring bumaba ng halos 30% mula sa kanyang antas noong isang taon ang nakalipas.
Hindi nagpapabagal ang pagbili
Ang pagkain ng estratehiya ay tila nagpapabilis, hindi nagpapabagal. Sa linggo na nagwakas noong Mayo 18, kinuha ng kumpanya ang 24,869 BTC para sa $2.014 bilyon. Ilang linggo bago iyon, dagdagan nito ang 3,273 BTC para sa $255 milyon sa linggo na nagwakas noong Abril 27.
Hindi ito mga pagbili na pinagpapagana ng pagtatipid ng operasyonal na kita. Pinapagana ng estratehiya ang mga pagbili ng bitcoin sa pamamagitan ng pagbebenta ng karaniwang stock, mga pag-aalok ng prefered share tulad ng kanyang “Stretch” instrument, at iba pang mga galaw sa kapital na merkado.
Si Mark Palmer, isang analista sa Benchmark-StoneX, ay nagtatala na ang mga gawain ng Strategy ay kumakalat sa malaking bahagi ng net corporate at ETF-related Bitcoin accumulation noong 2026.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang pagkakasalig sa mga pag-aalok ng equity at pagbebenta ng prefered shares kaysa sa operational cash flow ay nagdaragdag ng isa pang antas ng panganib. Ang mga mekanismo sa pagsasapalaran na ito ay nakadepende sa interes ng mga investor sa mga bahagi ng Strategy, na mismo ay nakadepende sa takbo ng presyo ng Bitcoin.
Ang obserbasyon ni Palmer na ang Strategy ay kumakatawan sa karamihan ng net corporate at ETF-related na akumulasyon sa taong ito ay hindi lamang isang puntos ng data. Ito ay isang struktural na pagkakasunod-sunod na hindi pa buong price ng merkado.