Ang mga stablecoin ay nagtutarget sa mga hindi nakakapagbanka na negosyo, hindi sa Visa

Hindi magkakaroon ng kamatayan ang mga card sa Agentic Commerce, ngunit magiging bukas ang isang puwang

Original na may-akda: @nlevine19

Isinalin ni Peggy, BlockBeats

Editor’s Note: Ang pagkakaroon ng stablecoin na magpapalit sa Visa at Mastercard ay isang paksa na paulit-ulit na pinag-uusapan sa industriya ng cryptocurrency. Naniniwala ang may-akda na si Noah Levine na maaaring mali ang focus ng debate na ito. Higit sa pagtatalo sa mga network ng credit card, ang stablecoin ay una munang maglilingkod sa mga bagong uri ng negosyo na hindi pa nasasakop ng tradisyonal na sistema ng pagbabayad.

Dumating ang pagbaba ng hadlang sa pagbuo ng software dahil sa mga AI-powered na tool sa pag-program, lalong lumalago ang mga serbisyo na "pansamantala" at "maliit": walang corporate entity, walang website, at walang matagal nang rekord ng operasyon, ngunit kaya pang magtrabaho sa pagitan ng mga machine para sa mataas na kalakalan. Bago pa makabuo ang tradisyonal na sistema ng pagbabayad ng mga mekanismo para sa pagsusuri ng panganib at pagpapalakas, mahirap para sa mga bagong negosyante na makakuha ng kakayahan sa pagbabayad gamit ang card.

Sa pagitan ng mga sistema, ang stablecoin ay maaaring maging unang imprastraktura. Hindi ito nagpapalit sa mga umiiral na network ng pagbabayad, kundi nagpapuno sa mga negosyo na hindi pa nakakamit. Ang pag-unawa sa punto na ito, ay mas malapit sa totoong lohika ng pagbabago sa pagbabayad kaysa sa pagdadalawang-isip kung sino ang magpapalit sa sino.

Tanda: Ang may-akda ng artikulong ito, si Levine, ay kasalukuyang Investment Partner sa crypto department ng a16z at mahabang panahon ay nakatuon sa intersection ng crypto, payment, at financial infrastructure. Bago sumali sa a16z, nagtrabaho siya sa Visa tungkol sa on-chain strategy at data, at nagtrabaho rin siya sa RTFKT sa mga posisyon na may kinalaman sa strategy at data.

Narito ang orihinal na teksto:

Ilang linggo ang nakalipas, isang artikulo mula sa Citrini Research ay nagmungkahi na ang mga stablecoin ay magiging sanhi ng ‘disintermediation’ sa Visa at Mastercard, isang pananaw na nagdulot ng pagbabago sa merkado at malaking pagbaba sa mga aktibo ng mga kaugnay na card organization. Ang komunidad ng cryptocurrency ay nagdiwang sa social media tungkol dito. Ang argumentong ito ay tila lohikal: ang mga AI agent ay magpapabuti sa bawat transaksyon, at ang mga bayarin sa paggamit ng card ay isang ‘buwis’, samantalang ang mga stablecoin ay maaaring iwasan ito. Ako ay nagtatrabaho araw-araw sa industriya ng cryptocurrency at gustong-gusto kong maging totoo ang pananaw na ito, ngunit sa katotohanan, malaking bahagi nito ay mali.

Hindi dahil hindi mahalaga ang stablecoin, kundi dahil ang totoong pagkakataon ay hindi nasa pagpapalit sa mga card ng banko. Ang totoong pagkakataon ay nasa mga negosyante na mahirap makakonekta sa sistema ng card ng banko sa hinaharap.

Ang argumento ni Citrini ay batay sa isang aksiyoma: ang AI agents ay hindi nakabatay sa mga gawi ng tao at aktibong magpapalit ng mga bayarin sa paggamit ng card.

Ngunit ang mga network ng bank card ay hindi lamang kasangkapan para sa “paglipat ng pondo.” Ito ay nagbibigay din ng:

• Unsecured Credit
• Hindi matiyak ang pre-authorization ng transaksyon
• Fraud Protection at Chargeback Mechanism

Ang mga stablecoin ay maaaring i-transfer, ngunit kasalukuyang hindi kayang magamit para sa mga function na ito.

Halimbawa: Kung ang iyong AI agent ang nag-book ng isang hotel para sa iyo, ngunit ang tunay na karanasan ay lubos na iba sa deskripsyon sa webpage, maaari mong i-dispute at i-request ang refund gamit ang iyong credit card; ngunit kung gumamit ka ng stablecoin, ang pera ay halos hindi na maaaring balikin.

Ang totoong sitwasyon ay:

• 82% ng mga Amerikano ang may credit card na may reward points
• Ang kabuuang bilang ng mga card ng banko sa global na pagpapalaganap ay humigit-kumulang 18 bilyon.

Para sa karamihan sa mga pagkakataon ng pagkonsumo, hindi aktibong iiwan ng mga user ang pagkakataon sa proteksyon sa pagbili at mga reward na puntos para palitan ito ng isang paraan ng pagbabayad na hindi maaaring i-reverse at walang karagdagang benepisyo.

Ang pagpapalawak ng deteksyon ng fraud ay nagpapalalim pa sa pagkakaiba. Ang mga network ng credit card ay kayang magpatakbo ng mga risk model sa real-time sa milyon-milyon na transaksyon sa buong mundo, habang ang mga stablecoin ay wala pa sa katulad na network-level na anti-fraud system.

Ang mga karaniwang argumento na "ang stablecoin ay magtatagumpay" ay hindi talaga tama

Karaniwang binibigkas ng mga kaalaman ang mas partikular na mga skenaryo, ngunit ang konklusyon ay karaniwang ang parehong problema. Ang micropayments ay karaniwang itinuturing na kahinaan ng sistema ng credit card. Gayunpaman, marami nang beses na binagay ng network ng credit card ang mga transaksyon na “hindi angkop para sa pag-scan,” at patuloy na inaayos ang kanilang produkto.

Halimbawa: Sinolusyon ng Visa ang higit sa 2 milyong mga transaksyon sa public transportation sa pamamagitan ng pagpapagsama ng maraming pag-scan ng card sa isang araw na settlement. Ang industriya ng debit at credit card ay hindi nagpapabaya sa anumang klase ng transaksyon. Sa halip, laging nagdidisenyo ito ng mga bagong produkto upang sakop ang mga ganitong sitwasyon.

Ang isang karaniwang pahayag ay: "Hindi makakapag-panatili ng debit card ang AI agent." Ngunit ang isang AI agent ay isang bagong device lamang. Ang iyong cellphone, smartwatch, at computer ay maaaring magpanatili ng iba’t ibang payment token na nag-uugnay sa iisang card—ito ang teknolohiya na ginagamit ng Apple Pay. Ang cellphone mismo ay hindi nagkakaroon ng KYC; ito ay nagdadala lamang ng iyong payment token.

Ang AI agents ay maaari rin gawin nang ganito.

Sa katotohanan:

• Ipinaglaban na ng Visa ang higit sa 16 bilyon na payment token
• Ang Intelligent Commerce framework ng Visa ay nasa pagsusulit na pahina
• Ang Agent Pay ng Mastercard ay nagsimula na para sa lahat ng mga cardholder sa Estados Unidos

Samantala, ang Agentic Commerce Protocol na binuo ng Stripe at OpenAI ay nagsimula na, na-access na ng Etsy, at higit sa isang milyong Shopify merchants ay nasa proseso ng pag-access.

Para sa mga negosyo at konsyumer na umiiral na, malamang na mananatiling dominanteng network ng debit card ang komersyal na pagbabayad sa panahon ng AI agent.

Ang totoong pagkakataon ng stablecoin ay nasa ibang lugar.

Bawat paglipat sa teknikal na platform ay gumagawa ng isang bagong uri ng mga negosyante na hindi kayang servirin ng mga lumang sistema ng pagbabayad.

Ulit-ulit itong pattern sa kasaysayan:

·Noong sinimulan ng eBay ang pagtutustos sa pagitan ng mga indibidwal, mahirap para sa mga seller na makakuha ng merchant account, kaya binigyan sila ng serbisyo ni PayPal at agad itong lumago bilang platform na may milyon-milyong user.

·Bumaba ang bilang ng mga negosyo mula sa 42,000 hanggang 5.5 milyon sa loob ng 13 taon ni Shopify

Tulad ng napansin ni investor Alex Rampell at James da Costa: nang itatag ang Stripe, marami sa mga kumpanya na naging kliyente nito ay hindi pa umiiral.

Ang batayan sa industriya ng pagbabayad ay palaging simpleng simpleng: ang mga tagumpay ay karaniwang naglilingkod sa mga bagong negosyo na hindi pa kayang tanggapin ng tradisyonal na mga institusyon.

Ang AI ay gumagawa ng mga negosyante na ito sa mas mabilis na bilis

Ang alon ng AI ay maaaring lumikha ng mga bagong negosyante na may walang katulad na bilis.

Noong nakaraang taon: 36 milyong developer ang sumali sa GitHub; sa Y Combinator Winter 2025 Startup Batch: higit sa 95% ng code ng kalahating kompanya ay ginawa ng AI; sa AI programming platform na Bolt.new: 67% ng 5 milyong user ay hindi developer.

Ibig sabihin nito: Milyon-milyon na dating hindi kayang sumulat ng production code ay ngayon ay naglalabas ng software. Parehong sila ay: mga bumibili ng mga tool sa pag-develop, at mga nagbebenta ng mga bagong software service. At madalas na ginagawa ang mga transaksyon sa pamamagitan ng command line, hindi sa mga pagbenta o meeting.

Ekonomiya ng «vibe coder»

Isipin ang ganitong sitwasyon: isang vibe coder ay gumamit ng AI-powered na programming tool upang mag-develop ng isang API na nagpapakita ng financial data ng mga listahang kompanya sa loob ng apat na oras. Ang proyektong ito ay maaaring: walang website, walang terms of service, at walang corporate entity. Ngunit ang isang AI agent ng isang ibang developer ay nag-call nito 40,000 beses sa loob ng isang linggo, na may bayad na 0.1 sent bawat pag-call, na nagresulta sa kabuuang kita ng $40. Walang sinuman ang umabot sa checkout page.

Lumalabas ang ganitong uri ng mga kasangkapan tuwing linggo, at ang unang tanong ng mga developer ay halos laging: "Paano ko matatanggap ang bayad?"

At ang kasalukuyang sagot ay madalas: hindi sila nakakatanggap ng pera.

Structural barriers in traditional payment systems

Mahirap mag-integrate ng mga existing payment processors sa mga negosyong ito, hindi dahil sa kakulangan sa teknolohiya, kundi dahil sa istruktura ng panganib.

Kapag pinapayagan ng payment processor ang isang negosyo na makakonekta, ito ay talagang nagsisilbing tanggapan ang panganib ng negosyo:

• Kung ang negosyante ay nagkakasala
• Kung mangyari ang malaking bilang ng pagtanggi

Ang processor ay dapat magdala ng responsibilidad. Kaya, ang processor ay magpapahintulot lamang sa mga negosyo na maaaring ma-underwrite sa risk assessment.

At isang serbisyo ng API na walang website, walang tunay na kumpanya, at walang rekord ng pagpapatakbo, mahirap pasihin sa ganitong pagsusuri.

Hindi nagkakaroon ng error ang sistema; ito ay hindi disenyo para sa ganitong skena.

Ang stablecoin ang nagpapuno sa puwang na ito

Maaaring mag-adjust ang mga processor ng pagbabayad sa pagbabago na ito sa hinaharap. Kasaysayan ay may ganoon nang pagbabago, tulad ng paglikha ng mga bagong antas ng panganib para sa mga merchant na platform.

Ngunit ang prosesong ito ay mabagal. Mula sa pagkakatatag ng PayPal hanggang sa pagbuo ng mga patakaran sa panganib ng Payment Facilitator sa industriya, naglalakbay ito ng 16 taon. At ang mga bagong negosyante ay kailangan na ngayon ng pagtatanggap ng bayad.

Para sa kanila, ang pagtanggap sa stablecoin ay parang isang street vendor na nagtatanggap lamang ng cash—hindi dahil mas mabuti ang cash, kundi dahil mahirap nilang pasyahin ang kanilang pagkakakilanlan sa sistema ng credit card.

Halimbawa:

Ang protokolo ng x402 ay maaari na ngayong i-embed nang direkta sa HTTP request ang pagbabayad gamit ang stablecoin.

• Hindi kailangan ng merchant account
• Hindi kailangan ng payment processor
• Hindi kailangan ng pagsusuri
• Walang panganib ng chargeback

Hindi ito nangangailangan ng pagtanggap ng mga tao na mas mabuti ang stablecoin kaysa sa debit card. Kailangan lang ng isang katotohanan: ang tradisyonal na sistema ng pagbabayad ay hindi pa nababawasan ang mga negosyanteng ito.

Ang stablecoin ay hindi pagpalit ng debit card, kundi pagpalit ng «wala nang anumang bagay»

Hindi pumipili ang mga bagong negosyante sa pagitan ng stablecoin at debit card. Ang kanilang pagpipilian ay: stablecoin, o walang paraan ng pagbabayad.

Sa kasaysayan, bawat bagong alon ng mga bagong negosyo ay natatanggap sa tradisyonal na sistema ng pagbabayad. Malamang ay mangyayari ito naman sa pagkakataong ito, tanging tanong lamang kung kailan.

Ngunit ang pattern ay laging pareho:

Muna ang negosyante

Susundan ng sistema ng pagsusuri sa panganib

Sa pagitan ng dalawang oras na ito, ang stablecoin ay naging imprastruktura.

Ang serbisyo ng debit card ay para sa lahat ng mga negosyo na makakapasa sa pagsusuri ng processor ng pagbabayad.

Ang mga stablecoin ay naglilingkod sa lahat ng mga negosyo na hindi nakakapasa sa pagsusuri.

Ang susunod na modelo ng negosyo ay malamang ay mabubuo sa puwang sa pagitan ng dalawa.

Original link