Binago ng Nasdaq ang mga patakaran, maraming ETF ang naglalabas ng mga produkto, at ang mga pasibong pondo ay nagsasagawa ng mga pagsusuri sa demand bago pa man ito magmula; ang SpaceX ay hindi pa nakilala sa merkado ngunit nakakapagbago na sa paraan ng paggalaw ng merkado. Gayunpaman, ang mataas na ratio ng presyo sa kita na 93 beses at patuloy na pagkawala, ay nagdudulot ng mas maraming pag-aalala sa mga investor kung kayang patuloyin ang gaganap na kapital na pagdiriwang.
Sa mga susunod na linggo, ang SpaceX na may-ari ni Elon Musk ay maglunsad ng IPO, na may inaasahang valuation ng $1.75 hanggang $2 trilyon, at pinakamataas na pagsasama ng $75 bilyon, na maaaring maging pinakamalaking IPO sa kasaysayan.
Gayunpaman, sa harap ng walang katulad na transaksyong ito, maraming retail investors ang nagpasya na maging maingat.
Ang ilang mga investor na ininterview ng US Business Insider ay naniniwala na bagaman mayroon ang SpaceX sa mga paboritong konsepto tulad ng mga rocket, satellite, at artificial intelligence, ang kasalukuyang valuation nito ay sobrang mataas at naka-advance na sa mga hinaharap na paglago.
Sinabi ni Neil Rozenbaum, isang investor sa mga tech stock tulad ng TSLA.O, na si SpaceX ay isang “kakulayang kumpanya,” ngunit sobra na ang market hype. Inaasahan niya na maaaring maulit ng kumpanya ang paggalaw ng maraming populer na IPO: malaking pagtaas sa unang araw ng pag-list, kasunod ng pagbaba. Sabi niya:
Sa hinaharap, babalikan ko ba ang paghawak sa SpaceX? Oo, ngunit malamang hindi ko ito bibili sa unang araw ng listing.
Kasali rin si Bilaal Dhalech, isang investor mula sa Canada, na naniniwala sa matagalang prospekto ng kumpanya, ngunit plano niyang hintayin ang pagbaba bago isipin ang pagpasok. Binanggit niya na ang SpaceX ay nagkakaroon ng kita na $18.7 bilyon noong 2025 habang nagkakaroon ng pagkawala na halos $5 bilyon, samantalang ang mga malalaking teknolohiya tulad ng NVIDIA (NVDA.O), Meta Platforms (META.O), at Microsoft (MSFT.O) ay may mas malakas na kita at suporta sa cash flow.
Ang ilang mga investor ay nagtatanong kahit sa plano ng SpaceX. Sa pananaw ni Marko Greguric, ang mga plano tungkol sa pagmimina ng asteroid at komunidad sa Mars sa prospectus ay mas parang "pangarap na siyentipikong fiksyon".
Sinabi niya: "Ang pangunahing layunin ng IPO ay ang pagbigay ng pagkakataon sa mga matalinong pera at mga early investor na ibenta ang kanilang mga posisyon sa mga retail investors." Naniniwala rin siya na ang pagtataya ng $2 trilyon ay malinaw na sobra.
Kasalukuyang pinag-uusapan din sa Reddit at iba pang mga komunidad sa pag-invest. May mga user na nagtanong kung ano ang kinakailangang kita at paglago ng kita upang suportahan ang valuation na higit sa $1.5 trilyon; at mayroon ding direkta na sinabi na ang interes ng merkado ay hindi ang kita ng kumpanya, kundi kung magpapatuloy pa ba ang pagtaas ng presyo ng mga aktibo.
Ang mga institusyon at pondo sa index ay nagsisimula nang mag-angat ng posisyon nang maaga
Bagaman may kontrobersiya, ang laki ng SpaceX ay sapat na upang makaimpluwensya sa mga patakaran ng paggalaw ng mga merkado ng kapital.
Binago na ng Nasdaq ang mga patakaran upang maipakilala ang SpaceX sa Nasdaq 100 Index 15 trading days pagkatapos ng listing, kumpara sa dating minimum na panahon ng paghihintay na 3 buwan. Ginawa rin ng FTSE Russell ang katulad na hakbang, habang sinusuri ng S&P Dow Jones Indices ang mga kaukulang pagbabago.
Sinabi ni Brian Hartigan, Head of Global ETF and Index Investments at Invesco, na ang tungkulin ng mga index ay sakopin ang mga kumpanya na may pinakamalaking sukat at pinakamataas na likuididad sa merkado.
Gayunpaman, sinira ni Lynn Martin, pangulo ng NYSE Group, ang Nasdaq dahil sa pagbabago ng mga patakaran upang makakuha ng listing ng SpaceX, at sinabi na ang integridad ng merkado ay hindi dapat maging kasangkapan sa kompetisyon.
Ayon sa pagtataya ng Bloomberg Intelligence, kung mabilis na masali si SpaceX sa mga pangunahing index, ang mga passive fund na sumusunod sa mga kaugnay na index ay maaaring magdala ng halos $20 bilyon na pagbili, katumbas ng halos isang-kapat ng sukat ng pagsasapalaran ng IPO.
Ang mga kuwento tungkol sa AI at ang galing ni Musk ay nagpapalakas ng pagtaas
Ang pagmamahal sa SpaceX ay hindi nagmumula lamang sa index funds.
Lumalago ang bilang ng mga investor na tumatanggap sa pahayag ni Musk na ang SpaceX ay isang kompanya ng AI infrastructure, at hindi lamang isang kumpanya ng rocket.
Sinabi ni Jeff Muhlenkamp, fund manager ng Muhlenkamp Fund: "Ngayon ay panahon na ng pagbili ng growth at ng kuwento."
Maraming mga investor ang nagsagawa ng maagang pagpaplano sa pamamagitan ng paghawak ng mga pondo na may mga bahagi sa mga hindi nakalista na teknolohiya na kumpanya. Sinabi ni Janice Vines, isang 65-taong-gulang na pensyonado, na bumili na siya ng mga kaugnay na ETF at plano niyang magdagdag ng $20,000 para bumili ng mga aktibong pagkakataon pagkatapos ma-list ang SpaceX.
Plan ng SpaceX na mag-alok ng hanggang 30% ng mga share sa retail investors. Kung batay sa pagsasang-ayon ng $75 bilyon, maaaring makakuha ang retail investors ng halos $22.5 bilyon na mga stock, na kakaunti lamang ang katulad nito sa kasaysayan ng US IPO.
Ang pangunahing estratehista ng Interactive Brokers, si Steve Sosnick, ay naniniwala na ang ganitong mataas na proporsyon ng pagkakaloob sa retail investors ay maaaring maagang mapagod ang pangangailangan para sa pagbili pagkatapos ng listing, at kung mayroong ilang investor ay kailangang magbenta ng mga ari-arian tulad ng Tesla o Bitcoin upang makalikom ng pondo.
Sambil dito, ang Wall Street ay mabilis na nagpapalikod sa pagbuo ng mga produkto para sa SpaceX. Noong taong ito, may higit sa 20 na mga ETF na may kinalaman ay nagsumite ng aplikasyon, kasama ang leverage, reverse, at mga opsyon na estratehiya.
Ang super IPO ay magdudulot ng epekto sa buong tech industry
May malaking pagkakaiba ng opinyon sa merkado kung ang pagpapahalaga sa SpaceX ay makatotohanan.
Ang emeritus professor of finance sa Yale University, si Roger Ibbotson, ay naniniwala na ang merkado ay nagbigay na ng malinaw na “superstar premium” kay SpaceX.
Batay sa kinita sa nakaraang 12 buwan hanggang sa Marso ng taong ito, ang price-to-sales ratio ng SpaceX ay umabot sa 93 beses sa isang valuation na $1.8 trilyon, na halos 15 beses ang antas ng average ng Nasdaq 100 Index.
Isang Danish pension fund na may pamamahala sa halagang $25 bilyon ay nagpahayag nang malinaw na hindi ito magtutustos sa SpaceX, at ang kanyang Chief Investment Officer ay naglarawan ng gobyerno ng kumpanya bilang “katastropiko”.
Ngunit patuloy na matibay ang mga bull. Ang portfolio manager ng Aptus Capital Advisors, David Wagner, ay plano na bumili nang patuloy sa SpaceX sa unang buwan pagkatapos ng listing, na nagtataya na ang passive funding ay magpapatuloy sa pagpapataas ng presyo ng stock.
Sa pananaw ni Owen Lamont, portfolio manager ng Acadian Asset Management, ang kahalagahan ng SpaceX ay higit pa sa isang kumpanya lamang.
Dahil ang OpenAI at Anthropic ay naghahanda rin para sa malalaking IPO, ang resulta ng paglalunsad ng SpaceX ay maaaring maging mahalagang talaan para sa buong tech industry. Kung matagumpay, ito ay magpapabilis sa pagpasok ng higit pang super unicorn sa public market; kung nabigo, maaari itong magpabagal sa paglalunsad ng malalaking tech IPO, at kahit na mag-apekto sa proseso ng paglalunsad ng mga kompanya tulad ng OpenAI at Anthropic.