Ang pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng SpaceX ay dumarating: valuation na $1.8 trilyon, at sinigaw ng Wall Street na 100 beses ang pagdami ng kita mula sa AI sa loob ng 4 taon. Pero hindi binibigyan ng “backdoor” ang S&P—hindi makakapasok sa S&P 500 Index sa loob ng isang taon pagkatapos ng listing.
Sa paligid ng iminumungkahing initial public offering (IPO) ng SpaceX, ilang mga institusyon sa Wall Street ay nagsisimula nang ipakita ang kanilang mga modelo sa mga potensyal na investor, na nakatuon sa paglago ng negosyo sa artificial intelligence. Ginagamit ang mga ito upang suportahan ang target na valuation ng kompanya na umabot sa $1.8 trilyon.
Ayon sa mga pinagkakatiwalaang pinagmulan, inaasahan ng analysis team ng Evercore ISI na tataas ang kita ng SpaceX AI segment mula sa $3.2 bilyon noong nakaraang taon patungo sa $755 bilyon hanggang 2031. Sa ilalim ng parehong sistema ng pagtataya, ang kabuuang kita ng kumpanya ay mababawas na hihigit sa $1 trilyon, habang ang kabuuang kita noong 2025 ay $18.7 bilyon. Dahil hindi pa pinalabas ang mga datos, humiling ang pinagmulan ng pagkakaroon ng anonimidad.
Nakipag-ugnayan na ang kompanya sa mga potensyal na investor noong Huwebes ng umaga upang ipakilala ang mga paghahanda para sa paglalabas. Ang plano ng IPO ay naglalayong mag-ani ng $750 bilyon, na may fixed na presyo ng $135 bawat share, at kung matatapos nang maayos, ito ay magiging pinakamalaking initial public offering sa kasaysayan. Ang SpaceX, na may pangunahang tanggapan sa Starbase, Texas, ay nakikibahagi sa pagpapalabas ng rocket, serbisyo ng satellite, at artificial intelligence.
May kaunting pagkakaiba sa mga partikular na bilang mula sa iba’t ibang institusyon, ngunit lahat ay nagte-teklar na ang artificial intelligence ay magiging pangunahing motor ng paglago. Ayon sa mga may-alam, inaasahan ng Goldman Sachs na sa taong 2030, ang kabuuang kita ng SpaceX ay magiging $474 bilyon, kung saan ang artificial intelligence business ay mag-aambag ng halos $322 bilyon—isang pagtaas ng halos 100 beses kumpara sa kasalukuyang antas.
Ang Evercore ISI ay nagbigay ng parehong ngunit kaunting mas mataas na pangkabuuang pagtataya: kabuuang kita ng $486 bilyon noong 2030, kung saan ang kita mula sa artificial intelligence ay humigit-kumulang $331 bilyon. Dagdag pa rito, tinukoy ng organisasyon na hanggang 2031, ang bahagi ng artificial intelligence sa kabuuang kita ay maaaring umabot sa 74% mula sa kasalukuyang mas mababa sa 20%, habang ang bahagi ng mga gawain kaugnay sa kalawakan ay bababa sa 1%, isang malaking pagbaba kumpara sa huling taon na higit sa 20%.
Sa kahulugan ng cash flow, inaasahan ng team ng Goldman Sachs na ang company free cash flow ay mabababa sa -105 bilyong dolyar noong 2029, ngunit magiging positibo at lalampas sa 72 bilyong dolyar noong 2031.
Bukod sa artificial intelligence, ang iba pang mga negosyo ng SpaceX ay kabilang din sa modelo ng paglago. Ayon sa mga may-alam, inaasahan ng dalawang institusyon na tumataas ang kita mula sa kanilang pangunahing negosyo sa satellite internet mula sa halos $11.4 bilyon noong nakaraang taon patungo sa higit sa $1,400 bilyon hanggang 2030.
Ang paglago ng negosyo ng rocket launch ay relatibong modera. Sinabi ng isa pang may-alam na ang kita mula sa sector ay inaasahang magiging humigit-kumulang $8 bilyon hanggang 2030, na dalawang beses ang laki ng $4.1 bilyon noong nakaraang taon.
Sambil iyon, inaasahan na magkakaroon ng malaking paglalawak sa sukat ng kapital na inilalabas. Ipinaliliwanag ng mga kaugnay na pag-aaral na ang kapital expenditure ng mga kumpanya ay magkakaroon ng pagtaas mula sa higit sa $20 bilyon noong nakaraang taon patungo sa higit sa $360 bilyon noong 2030. Hinihingi ng Evercore na malapit na mag-doble ang kapital expenditure noong 2031 hanggang sa $732 bilyon, kung saan ang halos $666 bilyon ay maipapadala sa larangan ng artificial intelligence, na isang sukat na 50 beses na higit pa sa gastos noong nakaraang taon.
Sa pagpili ng pamamaraan ng pagtataya, ginamit ng Goldman Sachs ang iba’t ibang uri ng mga kumpanya bilang komparasyon, kabilang ang NVIDIA at Tesla mula sa “Fabulous Seven,” pati na rin ang mga kompanya sa agham pangkalawakan tulad ng AST SpaceMobile Inc. at Rocket Lab Corp., mga kumpanya sa artificial intelligence tulad ng CoreWeave Inc. at Nebius Group NV, at ang Palantir Technologies Inc.
Noong una, inilahad ng Financial Times ng UK ang ilang mga pagtataya ni Goldman Sachs. Hindi agad tumugon ang tagapagsalita ng SpaceX sa kahilingan para sa komento, at parehong walang tugon ang Goldman Sachs at Evercore ISI.
Ayon sa kasalukuyang jadwal, inaasahan ng SpaceX na matapos ang pagsukat ng IPO noong June 11, 2026, at isasauli ang mga bahagi nito sa Nasdaq at Nasdaq Texas, may ticker na SPCX.
S&P ay nananatili sa dating mga kwalipikasyon at tumanggi sa proposta ng "mabilis na pagkakasama"
Noong Huwebes, nagsabi ang S&P Dow Jones Indices na patuloy na magpapatupad ng kasalukuyang mga patakaran at hindi maglalakas ng mabilis na daan para sa mga bagong listahan na malalaking kumpanya sa mga pangunahing index tulad ng S&P 500.
Ibig sabihin nito, ang mga malalaking IPO na kumpanya, kabilang ang SpaceX na may-ari ni Elon Musk, ay patuloy na kailangang sumunod sa mga itinakdang pamantayan para sa pagpasok.
Ayon sa pahayag, hindi pipigilin ng S&P ang 12-monedang panonood na panahon para sa mga bagong listahan, at hindi rin lilikas sa mga kahilingan ukol sa kikitain o porsyento ng publikong pag-aari dahil sa malaking halaga ng kompanya. Ang posisyon na ito ay nagkakaiba sa pagbabago ng mga patakaran at pagpapabilis ng paglalagay ng Nasdaq at FTSE Russell.
Ang konteksto ng diskusyon na ito ay ang pagtaas ng bilang ng mga kumpanya na may malaking sukat bago pa man lumabas sa stock market. Ang pangunahing layunin ng konsultasyon na inilunsad sa simula ng taong ito ay ang pagtataya: kailangan ba ng pagpapalit ang mga patakaran sa index na disenyo para sa tradisyonal na landas ng paglalabas, upang tugunan ang bagong realidad na “mga giganteng kumpanya na matatag sa paglalabas,” at tinatawag ito sa industriya bilang “mabilis na pagdadala.”
Malinaw ang pagkakaiba ng mga pananaw sa pagpapabilis ng pagtatanggap. Ang ilang mga investor ay naniniwala na ang mga limitasyon sa kasalukuyan tungkol sa kahusayan sa pagkakaroon ng kita, pampublikong pagkakaroon ng mga aktibo, at kasaysayan ng pagtinda ay para maiwasan ang paghahanap ng index sa mga pansamantalang trend ng merkado. Ipinapakita nila na kung maingat na tatanggapin ang mga bagong aktibo, maaaring mag-aksyon ang mga pasibong pondo bago makabuo nang sapat ang presyo, na nagdudulot ng mas mataas na panganib ng volatility.
Ngunit ang mga sumusuporta sa pagbabago ng mga patakaran ay naniniwala na ang isang index ay dapat mabilis na magsalamin sa tunay na istruktura ng merkado. Ayon sa lohikang ito, ang ilang kumpanya na may halaga ng milyon-milyon dolyar, kahit na hindi pa nakakasunod sa tradisyonal na mga kundisyon, ay nasa ganap na impluwensya sa ekonomiya at dapat isama sa pangunahing sistema ng benchmark.
Ang SpaceX ay magkakaroon ng kahit isang taong panahon ng paghihintay
Sa ilalim ng kasalukuyang patakaran, kahit na matapos ng SpaceX ang pinakamalaking IPO sa kasaysayan, hindi ito makakapasok sa S&P 500 sa loob ng kahit anong 12 buwan pagkatapos ng listing, at kailangan pa nitong matugunan ang lahat ng mga pamantayan tulad ng profitability at porsyento ng publikong pagmamay-ari.
“Talagang nagulat ako,” sabi ni James Seyffart, ETF analyst ng Bloomberg Intelligence, “ngunit ang S&P ay ang lider sa merkado, at kayang gawin nila ang kabaligtaran ng trend.”
Kumpara sa iba, ang mga iba pang institusyon na nagbuo ng index ay nagsimulang mabilisang mag-advance.
Kamakalawian ng Nasdaq ang mga patakaran nito upang ang mga kumpanya tulad ng SpaceX ay maaaring ma-include sa Nasdaq 100 Index sa loob ng 15 mga araw ng pagtinda, kumpara sa dating minimum na panahon ng paghihintay na tatlong buwan; samantala, ang FTSE Russell ay nag-implementa rin ng katulad na hakbang at binawasan ang panahon ng paghihintay sa limang araw ng pagtinda.