Bumabalik si SpaceX sa mga balita pagkatapos ng isang iba pang paglunsad ng Falcon 9 na nagdagdag ng isang bagong grupo ng mga satellite na Starlink sa orbit, nagpapakita kung paano nila isinapuso ang mga karaniwang misyon bilang pundasyon ng isang malawak na empire ng space-internet.
Ang pinakabagong paglunsad sa gabi-bagyo mula sa Cape Canaveral ay dinala ang dozeng Starlink units sa low Earth orbit, na nagpapalaki sa constelasyon sa malaking higit sa ilang libo satellite at nagpapatibay sa katayuan ng Starlink bilang ang pinakamalaking broadband network sa mundo.
Sa ilalim ng ganitong konteksto, ang mga usapan sa secondary market ay nagpapakita na ang private valuation ni SpaceX ay nasa paligid ng 1.75 trilyon dolyar, na nagpapatibay sa kanyang position bilang isa sa mga pinakamahalagang kumpanya sa labas ng mga pampublikong merkado
Starlink, Reusability at at Road to $1.75 Trillion
Ang investment case sa likod ng nakakapanlulumong bilang na iyon ay batay sa tatlong pundasyon: pangunahing paglunsad, sukat ng Starlink, at inhinyeriya na galing sa Mars. Fly ng SpaceX ang Falcon 9 boosters sa kanilang 20+ na cycle ng paggamit muli, na nagpapalit sa mga rocket na dating isang beses na paggamit sa mga barko na kahusayan at nagpapababa ng marginal gastos sa paglunsad.
Bawat bagong misyon ng Starlink ay sumasakay sa this reusability flywheel: habang mas marami ang mga paglunsad ng kumpanya, mas mura ang bawat karagdagang satellite, at mas atraktibo ang unit economics ng Starlink sa paglipas ng panahon. Ang mga investor ay nagmumodelo ang Starlink bilang isang negosyo na may halagang maraming daan-daang bilyon dolyar sa sarili nito kung ito ay makakamit ang global na sakop at makapagpenetra sa mga mahirap serbisyuhang merkado mula sa rural na Amerika hanggang sa mga bagong ekonomiya.
Sambil nangyayari ito, bawat matagumpay na misyon ay nagpapababa ng panganib sa mas malawak na roadmap: mula sa mga Starlink V2 satellite na may mataas na throughput na ilalabas sa Starship sa hinaharap, hanggang sa mga paglipad ng kargo at krew na maaaring ibenta sa NASA, mga customer sa depensa, at mga komersyal na kasosyo.
Sa ganitong pagkakataon, ang pagbabayad sa SpaceX ay isang taya hindi lamang sa kanyang rekord ng pagpapatupad kundi pati na rin sa anumang iisang pagpapalabas: ang bilis, katiyakan, at kurba ng gastos ay patotoo sa isang kumpanya na structural na nagbago kung paano pinapresyo at ipinapadala ang pag-access sa orbit.
Mga Panganib sa Likod ng Pagtaas na Valuasyon
Isang tag na 1.75 trilyon dolyar, gayunman, ay nangangahulugan ng halos perpektong pagpapatupad. Nananatili pa ring pinagsasamaan ng regulasyon si SpaceX tungkol sa pagpapalawak ng Starlink, mga dispute sa spectrum, kompetisyon mula sa mga kalaban na constellation, at teknikal na panganib habang pinapalawak ang Starship at mga satellite na may mas mataas na kapasidad.
Patuloy na malaki ang kapital na kinakailangan: kailangan ng kumpanya na patuloy na mag-invest ng milyon-milyon dolyar sa mga rocket, ground infrastructure, at mga cycle ng pag-refresh ng satellite upang panatilihin at palawakin ang kanilang pangunguna. Anumang malaking pagkabigo sa pag-launch, pagkabagabag sa serbisyo ng Starlink, o anumang hadlang sa regulasyon ay maaaring pilitin ang mga investor na muli pang isipin ang mga assumptions tungkol sa paglago at margin na nakapaloob sa kasalukuyang implied valuation.
Ngayon pa lang, bawat matagumpay na paglunsad, tulad ng Starlink mission ngayon, ay pinapalakas ang kuwento na nasa sentro ng bagong space economy si SpaceX, may vertically integrated model na lubos na hinahanap ng mga investor sa public market.
Kung ang 1.75 trilyon ay magiging konservatibo o sobra sa huli ay magiging batay sa ano ang i-unlock ng susunod na yugto ng mga paglunsad: global na profitability ng Starlink, fully operational na Starship, at mga bagong pinagkukunan ng kita na magpapatotoo na ang SpaceX ay hindi lamang isang rocket company, kundi isang planetary-scale infrastructure giant.