Ang mega-IPO ng SpaceX ay naglagay ng malinaw na hangganan sa dalawang pinakamalaking pool ng Chinese capital sa Asya. Inutusan ng mga underwriter ng darating na public offering ng kumpanya ang mga bangko sa syndicate na tanggihan ang mga order mula sa mga investor na nasa Hong Kong at mainland China, isang pagsunod sa mga pagtigil sa pag-export ng US tungkol sa mga teknolohiya na may kinalaman sa depensa.
Ang direktiba, na isinagawa noong Hunyo 5, ay naglalapat sa parehong mga institusyonal at pribadong bankong kliyente sa mga apektadong rehiyon. Hindi ito tila nakakaapekto sa iba pang mga merkado sa Asya.
Isang pag-aalok na $75 bilyon ay tumutugon sa batas sa pag-export noong panahon ng Cold War
Binubuo ng SpaceX ang mga rocket at satellite na nasa ilalim ng International Traffic in Arms Regulations, o ITAR, kaya klasipikahin ng pamahalaan ng US ang kanilang teknolohiya kasama ang mga missile at militar na kagamitan.
Ang Goldman Sachs at Morgan Stanley, ang mga pangunahing underwriter na nagpapamahala sa pagsasagawa ng marketing ng IPO mula sa maagang Hunyo, ay isinampa ang legal at regulatoryong pagkakasunod bilang batayan para sa pagbabawal. Ang desisyon ay hindi isang malambing na payo. Ito ay isang utos sa bawat banko sa syndicate.
Inaasahan na mag-raise ang IPO ng $75 bilyon, kasama ang potensyal na valuation ng $1.75 trilyon. Inaasahan na maging listahan sa Nasdaq sa huling bahagi ng buwang ito sa ilalim ng ticker symbol na SPCX.
Hindi nagpahinga ang SpaceX sa pag-block sa mga order ng pag-invest. Ang website ng kumpanya at mga kaugnay na materyales sa pagmemarketing ay ginawang hindi ma-access sa Hong Kong at mainland China, at bumalik ang mensahe na “Error 1009”.
Ang geopolitika ay nagtatagpo sa mga merkado ng kapital
Ang pagbabawal sa mga investor ay dumating sa gitna ng pagtaas ng mga tensyon sa pagitan ng US at China tungkol sa pag-export ng teknolohiya. Noon ay nagbanta ang mga senador ng US tungkol sa hindi inihayag na mga stake na may-ari ng mga Chinese investor sa SpaceX, at nagtanong kung ang dayuhang kapital sa isang kumpanyang kaugnay sa depensa ay nagdudulot ng mga panganib sa pambansang kaligtasan.
Para sa konteksto, pinangangasiwaan ng ITAR ang pag-export ng mga artikulo at serbisyo sa depensa mula pa noong Cold War. Ang mga rocket na Falcon at Starship ng SpaceX, kasama ang kanilang constellation ng mga satellite na Starlink, ay lahat ay naglalaman ng teknolohiya na kabilang sa mga kontrolado ayon sa mga regulasyong ito.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang direkta epekto ay simpleng: natanggal agad ang malaking pool ng potensyal na demand mula sa ekwasyon. Ang Hong Kong at mainland China ay kumakatawan sa ilan sa pinakamalalim na mga merkado ng kapital sa Asya, at ang pag-exclude sa kanila mula sa isang pagpapalaki ng $75 bilyon ay hindi isang simpleng desisyon.
Hindi tila nagdulot ng pagkakalat sa timeline ng IPO o nagpababa sa pangkalahatang demand mula sa mga kinikilalang sektor ng mga investor.