Gusto ng Sharplink na maging isang purong kompanya ng treasury ng ethereum, at ang mga resulta noong 2025 ay ipinakikita kung ano ang mangyayari kapag bumaba ang asset ng halos kalahati.
Ang Nasdaq-listed na kumpanya ay nag-ulat ng mga resulta para sa buong taon noong Lunes, na nagpapakita ng kabuuang paghawak ng 868,699 ETH hanggang Marso 1, $28.1 milyon sa kita, at isang net loss ng $734.6 milyon.
Ang pagkawala ay hinango nang halos buo sa $616.2 milyon na hindi natutupad na pagkawala sa kanyang ether position at $140.2 milyon na impairment charge sa liquid staking tokens, na bahagyang napalitan ng $55.2 milyon na natutupad na kita mula sa pagkonberte ng ether patungo sa staked ether.
Hindi ibig sabihin ng unrealized losses na ibinenta ni Sharplink nang may pagkawala. Ito ay produkto ng mga patakaran sa fair-value accounting na nag-uutos sa mga publikong kumpanya na i-mark ang mga position sa crypto batay sa market bawat kuartal.
Kasalukuyang nangangalaga pa rin ng parehong bilang ng mga coin ang Sharplink, ngunit ang pahayag ng kita ay nagpapakita lamang ng nangyari sa presyo ng ether mula nang bumili sila.
Ang kita mula sa staking ay tumataas sa $15.3 milyon sa Q4, tumaas ng halos 50% mula sa $10.3 milyon sa Q3. Ang kumpanya ay nag-generate ng 14,516 ETH sa staking rewards mula pa noong paglunsad. Ang pagsasakop ng mga institusyonal na may-ari ng stock ay tumataas mula sa 6% patungo sa 46%.
Ang Sharplink ay ang pangalawang pinakamalaking publicly traded na tagapag-imbak ng ether, pinalalampasan ng Bitmine Immersion Technologies, na may hawak na higit sa 4.5 milyong ETH na may halagang $9 bilyon at nakaupo sa hinuhulaang mga pagkawala ng $7.8 bilyon.
Bitmine ay nagpapalakas ng pagbili noong nakaraang linggo, bumili ng 60,976 ETH sa kanyang pinakamalaking lingguhang pagkuha noong 2026, ayon kay chairman Thomas Lee na naniniwala ang kumpanya na nasa "huling mga yugto ng isang mini-crypto winter" ang crypto.
Ang dalawang kumpanya ay gumagamit ng parehong plano sa iba’t ibang sukat. Parehong nagpapalaki ng kapital sa pamamagitan ng mga pampublikong merkado upang bumili ng ether, sinusukat ang tagumpay batay sa ETH bawat bahagi kaysa sa kita ayon sa GAAP, at nagtataya na ang mga hindi napapalit na pagkawala ay babalik sa pagbabago ng siklo.
Mas kumplikado ang ETH treasury thesis kaysa sa kanyang katumbas na bitcoin. Kailangan ng mga investor na maniwala sa papel ng Ethereum bilang institutional settlement layer, ang matagalang paglago ng staking yields, at ang halaga ng fee economy ng network.
Ang staking ay nagbibigay sa Sharplink ng isang paraan upang kumita ng higit pa sa underlying asset sa pamamagitan ng paghawak lamang nito, kung saan hindi available sa mga kumpanyang bitcoin treasury, ngunit nagdudulot din ito ng smart contract risk at liquidity risk sa mga liquid staking derivatives.
Samantala, sinabi ni Sharplink na patuloy niyang i-compound ang ETH bawat bahagi, lalawagan ang mga operasyon sa staking, at papalalim ang mga partnership sa ecosystem.
Nagtrading ang ETH kaagad sa itaas ng $2,000 sa hapon sa Asya tuwing Martes, tumaas ng 2.2% sa nakalipas na 24 na oras.