Ang Wall Street broker na si Benchmark ay nagtingin sa pagbagal ng batas sa istruktura ng merkado ng crypto ng Senate Banking Committee bilang isang potensyal na konstruktibong pause kaysa sa isang pagbagsak.
"Ang paghihintay ay sa una ay maaaring magmukhang dahilan ng alalahanin sa mga nagsisigla para sa kalinis-linisan na magagawa ng batas, ngunit sa tingin namin ay maaaring maging konstruktibo ito, dahil magbibigay ito ng puwang sa mga komite upang makapagtrabaho sila sa mga pangunahing pagkakaiba-iba ng patakaran sa mga isyu tulad ng kita ng stablecoin," sabi ni analyst Mark Palmer sa isang ulat noong Huwebes.
Nag-antala ang mga nangunguna sa batas ng U.S. ng isang mahalagang prosedural na hakbang patungo sa komprehensibong regulasyon ng crypto noong kahapon ng gabi sa pamamagitan ng paghihintay sa iskedyul na markup ng batas ng Senado tungkol sa istruktura ng digital asset market habang tumitindi ang mga negosasyon tungkol sa yield ng stablecoin at tokenized securities.
Basahin pa: Nakansela ng Senate Banking Committee ang crypto market structure markup
Ang panukalang batas, na magtatakda ng mga patakaran kung paano ang mga nangunguna sa pamahalaan ay magmamaniya sa industriya ng U.S. digital asset, ay inilipat na may walang pinagkasunduan na bagong petsa ng markup, ayon kay Chairman ng Komite na si Tim Scott.
Ang mga stablecoin ay mga kryptobarya karaniwang nakasali sa mga ari-arian tulad ng mga pera o ginto at bumubuo ng isang mahalagang tulay ng ekonomiya ng krypto, gumagana bilang mga payment rails at isang pangunahing mekanismo para magawa ang paggalaw ng pera sa iba't ibang bansa. Ang Tether's USDT ay ang pinakamalaking stablecoin, na sinusundan ng Circle's USDC.
Napansin ni Palmer na ang paghihintay ay nagpapakita ng hindi pa natutugunan na pagkakaiba-iba ng opinyon tungkol sa ilan sa pinakapolitikal na sensitibong mga patakaran ng batas. Ang pinakadakila rito ay kung dapat ba pahintulutan ang mga tagapag-utos ng stablecoin o mga platform na magbigay ng kita sa mga user.
Ang kasalukuyang draft ng Senado ay magbawal ng pagbabayad ng interes lamang dahil sa paghahawak ng isang payment stablecoin, habang pinapayagan ang limitadong mga gantimpala batay sa aktibidad. Sinabi ni Palmer na ang debate ay nagpapalakas ng mga tensiyon sa pagitan ng mga tradisyonal na bangko, na nagsasabi na ang mga stablecoin na may kita ay maaaring kumuha ng insured deposits, at mga kumpanya ng crypto, na nagbibilin na ang mga limitasyon ay maaaring balewalaan ang likwididad, inobasyon at kakayahan sa kompetisyon sa decentralized finance.
Ang isa pang isyu ay paano dapat regulahin ang mga tokenized securities, mga blockchain-based na representasyon ng mga stock, bond, o fund. Sinabi ni Palmer na ang mga institutional investor ay tingin sa tokenization bilang isang pangunahing driver ng paglago sa susunod na ilang taon, ngunit ang sobrang malawak na wika ay maaaring i-redirect ang aktibidad sa ibang bansa o epektibong i-ban ang ilang produkto kung ang mga linya ng jurisdiksyon sa pagitan ng Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nananatiling hindi malinaw.
Ang mga mark up na itinapon ay dumating din habang ang konsensya ng industriya ay nagsisimulang mawala. Inilahad ng ulat na ang Coinbase (COIN), na kabilang sa mga nangungunang benepisyaryo ng kahaliling kalinis-linisan ng regulasyon, ay umalis na sa suporta para sa kasalukuyang draft, at inaanyayahan na ang mga patakaran tungkol sa mga reward ng stablecoin at tokenized assets ay mas masahol kaysa sa kasalukuyang kalagayan. Ang Benchmark ay nagtingin sa galaw na ito bilang bahagi ng isang mataas na stake na negosasyon kaysa sa isang malinaw na paghihiwalay, at inilalaan na ang kita mula sa stablecoin ay naging mas mahalaga para sa Coinbase sa panahon ng mas mabagal na kalakalan.
Nangunguna, inaasahan ng broker na gagamitin ang karagdagang oras upang palawigin ang mga amayor, ayusin ang mga kumpitens na interes, at itaguyod ang bipartisan na suporta na kailangan para sa pagpasa sa floor. Kung matagumpay, maaaring baguhin ng batas ang mga merkado sa U.S. at buksan ang mas malalim na institusyonal na paglahok sa crypto. Ang paghihintay ay nagdudulot ng mas mataas na posibilidad na anuman ang lumabas ay matibay, epektibo, at sa huli ay mas suportado ng pangmatagalang paglago ng merkado.
Paunlarin, hindi lahat ng mga analyst ay optimista tungkol sa epekto ng paghihintay.
Sa isang tala na inilabas pagkatapos ng pagkansela, sinabi ng mga analyst sa Compass Point na una nilang inaasahan na maging batas ang batas tungkol sa istruktura ng merkado noong ikalawang quarter ng 2026. Ang propesyon na ito ay ngayon ay hindi tiyak. "Ang pangwakas na pagpasa ay maaaring ilipat sa 3Q26," isinulat ng kumpaniya, "kung ang SBC at ang Komite ng Agrikultura ng Senado (SAC) ay makapagboto ng kanilang mga batas mula sa komite."
Nagtawag ang Compass Point sa kanseladong markup at lumalagong pagsalungat ng industriya bilang "malaking pagbagsak" sa batas na kumuha ng mga taon ng bipartisan na pagsisikap upang itayo. Samantalang ang ilang mga kumpaniya ay tingin ang paghihintay bilang isang oportunidad upang mapabuti ang draft, ang iba ay tingin ito bilang isang senyales na ang mga batayang opisyales ay maaaring hindi magawa upang resolba ang mga pangunahing pagkakaiba-iba tungkol sa stablecoin yield at juridiksyon na awtoridad sa pagitan ng SEC at CFTC.
"Ipinaaabot namin ang aming odds ng pagpasa sa 60% dahil sa malaking pagbagsak na ito," ang sinulat ng mga analyst, na bumaba ng kanilang tiwala sa malapit nang hinaharap ng batas. Ang pagbabago ay nagpapakita ng lumalalang alalahaning ang momentum sa likod ng batas ay maaaring mabagal habang papalapit ang 2026 election cycle at ang Kongreso ay naging mas mapagmasid tungkol sa komplikadong pinauunlan ng pananalapi.