Ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagpapabagal sa paglunsad ng isang bagong kategorya ng exchange-traded funds na kaugnay ng prediction markets, na nagpapakita na ang mga regulador ay hindi pa handang pahintulutan ang mga produkto na batay sa pagtaya sa mga pangyayari sa totoong mundo.
Sinabi ni SEC Chair Paul Atkins na kailangan ng ahensya ng higit pang oras upang masuri ang mga panganib sa likod ng mga produktong ito, at binanggit na “ang mga bagong produkto ay nagdadala ng mga bagong tanong.” Pinag-utos niya ang mga tauhan ng SEC na magtipon ng feedback mula sa publiko bago magpatuloy sa mga naka-antay na aplikasyon.
Sa mas naunang bahagi ng buwan, ang regulador ay nag-pause sa pag-aaral ng mga pagpapasa na isinumite ng Bitwise, Roundhill Investments, at GraniteShares. Ang lahat ng tatlong kumpanya ay isinumite ang kanilang mga aplikasyon noong Pebrero.
Bakit tinatanggap ng mga Prediction Market ETF ang atensyon
Ang mga prediction market ay naging isa sa mga pinakamabilis na umuunlad na sektor sa crypto. Ang monthly trading volume ay regular na lumilipas ang $15 bilyon habang ang mga gumagamit ay nag-aalok sa mga eleksyon, mga pangyayari sa sports, kita ng kumpanya, at mga kultural na pag-unlad.
Ang mga proposed ETF ay magbibigay ng eksposur sa mga contract ng prediction market sa pamamagitan ng tradisyonal na brokerage accounts替代 ng mga espesyalisadong crypto platform. Naniniwala ang mga tagasuporta na maaaring magsilbing kopya ng landas na tinupad ng spot Bitcoin at Ethereum ETF, na kumita ng milyon-milyon dolyar pagkatapos ng kanilang pagtitiyak noong 2024.
Ang Bitwise ay nagmungkahi ng ilang mga produkto sa ilalim ng kanyang brand na PredictionShares na nakatuon sa mga resulta ng eleksyon sa Estados Unidos, habang ang Roundhill Investments at GraniteShares ay nagsumite ng katulad na mga alok.
Sinabi ng analyst ng Bloomberg na si Eric Balchunas na tila pinangangasiwaan ng SEC ang mga produkto na ito nang parehong paraan kung paano ito nilapit sa mga unang spot crypto ETF: may pag-iingat at hakbang-hakbang.
Napansin niya na ang mga regulador ay nais na lubos na maunawaan ang istruktura ng merkado bago buksan ang access sa mga pangunahing investor.
Mga Panganib sa Batas ay Nagdaragdag ng Higit pang Presyon
Ang regulatoryong kawalan ng katiyakan ay dumating habang patuloy na nagtatagpo ang prediction market platform na Kalshi sa mga legal na labanan sa ilang estado ng US.
Sa pagkakaiba sa mga tradisyonal na ETF na nakadepende sa mga aktibo o komodidad, ang mga produkto ng prediction market ay nakabatay sa binary na resulta kaysa sa presyo ng mga aktibo. Ito ay naglalikha ng mga bagong pag-aalala tungkol sa mga modelo ng pagpapresyo, manipulasyon ng merkado, at paglutas ng dispute.
Isa sa mga pinakamalalaking hindi pa nalulutas na isyu ay kung paano haharapin ang kontrobersyal na mga resulta sa politikal na sensitibo o kontrobersyal na mga pangyayari. Sabi ng mga analista, ang kawalan ng katiyakan ay maaaring maging isang sistemikong panganib kung pumasok ang mga produktong ito sa pangunahing mga pamilihan sa pananalapi.
Ipinapahiwatig ng SEC ang mas malawak na pagtutol patungo sa pagpapabago sa pananalapi
Sa kabila ng kaniyang mapagbantay na pananaw, patuloy na inaamin ng SEC ang paglago ng papel ng ETF sa financial innovation. Sabi ni Atkins, tumatras ang mga asset ng ETF sa ilalim ng pamamahala mula noong 2019, gawing isa sa pinakamalaking puwersa sa modernong mga merkado.
Kasalukuyang ipinapakita ng regulador ang mas malaking pagkakataon sa mga hindi karaniwang financial products, lalo na pagkatapos ipakilala ang universal listing framework na nagpasimple sa pagpapayag ng ETF.
Sambil mismo, ang mga ulat ay nagmumungkahi na ang SEC ay nag-aaral ng isang “pagbubukas para sa inobasyon” na maaaring magbigay-daan sa mga tokenisadong bersyon ng tradisyonal na mga aktibo tulad ng AAPL, NVDA, at TSLA na makapag-trade sa crypto infrastructure.
Ang paggawa ng SEC sa mga prediction market ETF ay tila lalong nagkakatulad sa kanilang dating pagkakataon sa Bitcoin ETF: unang paghihintay, pagtatatag ng mga pamantayan pagkatapos, at pagpapahintulot lamang sa mga produkto kapag naramdaman ng mga regulador na maaaring kontrolin ang mga panganib ng merkado.