- Ipinagkakaloob ng SEC at CFTC ang mga digital asset sa limang grupo, na nagtataglay ng hawakan at nagpapabuti ng klaridad sa regulasyon sa buong mga merkado.
- Ang bitcoin, ether, solana, at XRP ay nasa ilalim ng CFTC bilang mga komodidad, habang ang mga tokenisadong securities ay nananatiling nasa ilalim ng pagsasapilit ng SEC.
- Ang mga stablecoin at utility tokens ay karamihan ay hindi sekuridad, ngunit ang pagkakakilanlan ay nakadepende sa paggamit sa ilalim ng mga patakaran ng Howey Test.
Ang mga regulador ng U.S. inilunsad ang isang magkakasamang framework na nagtatala ng mga klasipikasyon ng digital asset upang linawin kung paano magpapatupad ang mga batas sa crypto markets. Ang Securities and Exchange Commission at ang Commodity Futures Trading Commission ay naglalahad ng limang kategorya. Ayon sa mga ahensya, ang hakbang na ito ay nagpapaliwanag ng hawakan, nagpapabawas sa kawalan ng katiyakan, at sumusunod sa isang bagong Memorandum of Understanding sa pagitan ng parehong regulador.
Lima Kategorya ang Nagtutukoy sa Pamantayan ng Merkado
Ang framework ay nagpapangkat ng mga digital asset sa mga digital na komodidad, stablecoin, tokenized na securities, NFTs, at digital na mga kasangkapan. Bawat kategorya ay nagpapakita kung paano gumagana ang isang asset sa loob ng mga sistema sa pananalapi. Nakikita na ang mga regulador ay klasipikahin ang mga digital na komodidad bilang non-securities na dinudulot ng suplay, demand, at functionality ng sistema.
Ang mga halimbawa ay ang bitcoin, ether, solana, at XRP, na pailalim sa pagsasamantala ng CFTC. Samantala, ang mga tokenisadong securities ay nananatiling pailalim sa mga batas tungkol sa securities anuman ang paggamit ng blockchain. Naglilinaw ang pagkakaiba na ito sa responsibilidad ng regulasyon sa pagitan ng SEC at CFTC.
Nilinaw ang mga stablecoin at utility tokens
Kinabigyan din ng framework ang mga stablecoin at mga digital na kasangkapan. Ayon sa SEC, ang mga payment stablecoin na tinukoy sa ilalim ng GENIUS Act ay hindi kwalipikado bilang mga securities. Ang mga aset na ito ay tinatanggap ng pagtrato na mas malapit sa mga instrumento sa pagbabayad sa loob ng mga reguladong sistema.
Kaugnay nito, ang mga digital na kasangkapan, na karaniwang tinatawag na utility tokens, ay naglalayong magbigay ng praktikal na mga puna tulad ng pag-access, identity, o credentials. Ang mga regulador ay nagsasabi na ang mga token na ito ay hindi sumasailalim sa mga batas sa securities. Ang NFTs, na kategorya bilang digital collectibles, ay kumukuha rin ng parehong pagtrato maliban kung iba-iba ang kanilang istruktura.
Mga Kontrata sa Paghuhusga at Mga Hangganan ng Pagkakasunod
Gayunpaman, pinahalagahan ng mga regulador na ang pagkakakilanlan ay nakadepende sa paraan ng paggamit ng mga aset. Maaaring maging kontratong pagtutulungan ang isang crypto aset na hindi sekuridad sa ilang partikular na kondisyon. Ito ay nangyayari kapag pinapalaganap ng mga naglalabas ang mga inaasahang kita na nauugnay sa mga pagsisikap ng pamamahala.
Kinumpirma ng SEC na ang interpretasyong ito ay sumasalig sa framework ng Howey Test. Ipinaliwanag din nito na ang mga gawain tulad ng protocol mining, staking, at wrapping ay karaniwang hindi naglalaman ng mga pag-aalok ng securities.
Dagdag pa, binanggit ng mga ahensya na maaaring mawala ang mga obligasyon kung natutupad o hindi natutupad ng mga nag-iisyu ang kanilang mga pangako. Ayon sa SEC, ang framework na ito ay nagbibigay ng magkakasunod na batayan para sa mga kumpanya na magtataya ng mga panganib sa pagpapatupad.