Ang pagkakaroon ng gulo sa Samsung ay nagpapalakas ng pagkabigla ng mga retail trader sa Micron

May-akda: Miyerkules, Deep潮 TechFlow

DeepTide Summary: Ang huling pagtatalakayan sa pagitan ng Samsung Electronics at ang unyon ay pormal na nagwakas noong Mayo 13, at ang 40,000 empleyadong pagpapahinga ay magsisimula noong Mayo 21. Agad ay lumitaw ang maraming post na bullish laban sa Micron Technology (MU) sa Reddit community (WallStreetBets channel), na batay sa pangunahing argumento: mayroon lang tatlong kumpanya sa buong mundo na nakakapagproduko ng HBM4, at isa sa mga ito ay magpapahinga ng 18 araw; bilang tanging supplier na may pagsasamaan sa loob ng Amerika, ang Micron ay magiging pinakamalaking nakikinabang.

Bumagsak ng halos 140% ang presyo ng stocks ng Micron sa nakalipas na isang buwan, at nagbigay ang Deutsche Bank ng target price na $1,000, habang sinasabing $1,300 ng mga retail investor. Ngunit ito ay isang 'binary bet' sa本质上: kapag mabibigyan ng solusyon ang pagpapahinga, maaaring agad na magbalik ang lohika ng pagtaas.

Ang negosasyon sa pagitan ng Samsung Electronics at ang kanyang mga manggagawa ay pormal na nagwakas noong Mayo 13, at isang pagpupwesto na kasangkot ng higit sa 40,000 na empleyado ay nasa pagsisimula ng 18 araw.

Agad na sinigla ng balitang ito ang interes ng mga retail investor sa US stock market sa supply chain ng memory chip, at naging sentro ng diskusyon ang Micron (NASDAQ: MU).

Isang post sa seksyon ng US stocks ay agad na nakakuha ng higit sa 500 likes, na may pamagat na direktang sinasabi, "MU is the cleanest play on the imminent Samsung strike".

Ang pangunahang argumento ng tagapag-post na willbabu ay maaaring i-decompose sa apat na antas:

Una, ang HBM4 ay ang pinakamalaking bottleneck sa buong AI infrastructure; sa buong mundo, mayroon lang tatlong kumpanya na makakagawa nito: Samsung, SK Hynix, at Micron. Kung tumigil ang Samsung nang 18 araw, ang pagpapagana muli ng production line ay nangangailangan ng ilang linggo, hindi ilang araw, at ang tunay na epekto ay mas malaki kaysa sa 18 araw.

Pangalawa, bagaman si SK Hynix ang lider sa larangan ng HBM, ang lahat ng kanyang kapasidad sa DRAM, NAND, at HBM ay naka-contract na sa NVIDIA hanggang sa katapusan ng 2026, kaya ‘wala nang produkto na maibebenta kapag tumaas ang presyo sa spot. Parehong naka-sold out ang Micron sa HBM hanggang 2026, ngunit ang pagkakaiba ay: kung sasara ang Samsung ng 18 araw, tataas ang presyo ng spot sa DRAM at NAND, samantalang may higit pang kapasidad sa standard na DRAM at NAND ang Micron kaysa kay SK Hynix, kaya mas maraming benepisyo ang maaabot nito mula sa pagtaas ng presyo.

Ikatlo, mayroon ang Micron ng structural advantage na hindi available sa SK Hynix: lokal na pabrika sa Estados Unidos (sa Boise, Idaho), walang eksposur sa panganib ng Korean labor, at walang discount sa corporate governance ng Korean chaebol. Ang orihinal na post ay direktang sinabi: “Kung ikaw ay isang napakalaking cloud provider at kailangan mo ng memory chips habang nasa strike, tatawagin mo ba ang tao sa Boise na kayang magpadala, o ang tao sa Pyeongtaek na hindi kayang magpadala?”

Ikaapat, direktang nakalista ang Micron sa mga exchange sa Amerika, habang ang mga retail investor sa Amerika ay maaaring magkaroon ng indirektong pagkakaroon ng SK Hynix lamang sa pamamagitan ng ETF. Ang "asimetrikong pagkakaroon" na ito ay nangangahulugan na kapag kumalat ang trading ng罢工 ng Samsung sa mga retail investor, ang pera ay magkakaroon ng di-pantay na pagpupundo sa Micron.

Inilah ng may-akda ng post ang kanyang posisyon bilang 1,200 na mga share (average price ng $464) kasama ang 100 na mga share (average price ng $381), na may target price ng $1,300. Ang kanyang lohika sa pagkalkula: ang HBM business ay nagpapanatili ng approximate 80% gross margin, at ang bahagi nito sa kita ay patuloy na tumataas, kaya ang blended EPS ay madaling lalampas sa $80, na nagbibigay ng forward P/E ratio na lamang ng halos 16 beses sa $1,300.

Ang pagkamaligayang naramdaman ng mga maliit na investor ay may realistikong batayan.

Ayon sa Korea Times noong Mayo 13, ang huling pagpapagkasundo sa pagitan ng Samsung Electronics at ang pinakamalaking sindikato nito ay pormal na nagwakas noong araw na iyon. Humiling ang sindikato na ilagay sa kontrata ng pagtatrabaho ang 15% ng net profit bilang bonus para sa mga empleyado, ngunit tinanggihan ng Samsung ang kanilang alok na 10%. Malalim ang pagkakaiba ng parehong panig sa pagkakabahagi ng bonus batay sa performance sa AI.

Ang pagtigil sa pagtrabaho ay iskedyul sa May 21 hanggang June 7, na nakasangkot ng higit sa 40,000 na empleyado, karamihan mula sa sektor ng paggawa ng semiconductor. Ayon sa Korea Times, na binanggit ang mga analista, ang pinsalang dulot ng pagtigil sa pagtrabaho ay maaaring umabot sa 1 trilyon Korean won (halos $671 milyon) araw-araw. Ang Samsung ay naghingi ng panukalang pagsasara sa Water原 District Court upang pigilan ang pagtigil sa pagtrabaho, at ang desisyon ay inaasahang gawin bago magsimula ang pagtigil sa pagtrabaho.

Ayon sa pag-aaral ni Jefferies, maaaring maapektuhan ng pagtigil na ito ang humigit-kumulang 3% ng kakayahan sa produksyon ng mga chip ng imbakan sa buong mundo. Ipinapalagay ng JPMorgan na maaaring bumaba ng higit sa 40 trilyon na Korean won ang taunang kita mula sa operasyon ni Samsung. Mas serio pa, ang matagal na paghinto sa produksyon ay maaaring magdulot ng pagkawala ng mga mahalagang kliyente ni Samsung tulad ng NVIDIA.

Ang merkado ay nagsasagawa na ng pagpapahalaga sa pagbabago sa suplay.

Ang presyo ng stock ng Micron ay tumalon mula sa low point noong Marso na humigit-kumulang $310, at nakarating sa bagong 52-week high ng $818.67 noong Mayo 11, na may pagtaas ng halos 140% sa loob ng isang buwan at nagpasobra sa market cap ng $900 bilyon. Noong Mayo 12, bumalik ito sa paligid ng $766. Ayon sa datos ng Yahoo Finance, ang kita ng Micron sa nakaraang kuwarto (Q2 ng fiscal year 2026) ay umabot sa $23.9 bilyon, na isang pagtaas ng 196% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, at ang earnings per share ay $12.20, na higit sa inaasahan ng 32.8%.

Para sa mga institusyonal na kliyente, inaayos ng Deutsche Bank ang target price ng Micron sa $1,000, ang pinakamataas sa Wall Street. Naniniwala ang analyst Sidney Ho na ang demand para sa HBM na dinudulot ng AI ay isang structural trend, at ang kakulangan sa suplay ay maaaring magpatuloy hanggang 2028.

Ngunit ang consensus target price ng Wall Street ay tanging $581.89 lamang, na mas mababa nang malaki kaysa sa kasalukuyang presyo ng stock, na nagpapakita ng pagkakaiba-iba ng mga institusyon sa kasalukuyang valuation. Ang target price ng $1,300 na itinataas ng retail investors sa WallStreetBets ay mas mataas pa nang malaki kaysa sa anumang propesyonal na pagtataya.

Ang pinakamalaking panganib sa transaksyong ito ay malinaw: ito ay isang binary na taya.

Ang pagsusuri ni ainvest ay nagpapakita na ang presyo ng mga shares ng Micron ay tumataas ng 75% sa loob ng isang buwan (ang data na ito ay nasa isang panahon na kaunting mas maaga kaysa sa pinakabagong pagtaas); agad na maaaring magkaroon ng malakas na pagbabalik ang presyo kung ang pagtigil sa Samsung ay matatapos sa isang kasunduan. Inalalala rin ng JPMorgan ang mga investor na ang final na resulta ng kontrabida sa trabaho ay ang isang “clearing event” sa kasalukuyang merkado, at ang panganib ng directional bet ay mataas bago ito mangyari.

Ang market ng memory chip ay may malakas na siklo mismo. Kahit walang pagpapahinga, inaasahan na tataas ang presyo ng memory contract sa taong ito ng humigit-kumulang 60%. Kung mangyari ang pagpapahinga, ito ay magdadagdag ng karagdagang impluwensya sa nangangailangan na supply at demand; kung hindi ito mangyari, kailangan ng market na muling i-evaluate kung gaano karaming "premium sa pagpapahinga" ang kasama sa kasalukuyang presyo.

Posible pa rin na makamit ng Samsung ang huling kasunduan bago ang Mayo 21, bagaman maliit ang posibilidad ngayon.