S&P Dow Jones Indices at Pantera Capital ay naglunsad ng S&P Pantera Digital Asset Index, isang crypto benchmark na may 18 mga kasapi. Ang bitcoin ay nawawala sa index nang buo, dahil ang network ay hindi nagpapagawa ng protocol revenue na dumadaloy sa mga tagapag-alaala ng token.
Ang kumpanyang S&P Dow Jones Indices ay sumusuporta sa mga reference benchmark tulad ng S&P 500. Samantala, ang Pantera Capital ay isang investor na espesyalista sa mga digital asset. Kasama ang dalawang kumpanya, sinuri nila ang mga crypto asset para sa unang pagkakataon batay sa isang lohika na hinango mula sa equity market. Dito, ang market capitalization ay hindi nagpapasya kung ano ang kakasali. Sa halip, ang demonstrable na protocol revenue na ipinapamahagi sa mga tagapag-iyak ng token ang nagsisilbing pamantayan. Ang tagapagtatag ng Pantera, si Dan Morehead, ay itinatag ang kumpanya noong 2013 sa presyo ng bitcoin na USD 65. Ayon sa kanyang sariling pahayag, ito ang unang institutional crypto fund sa Estados Unidos. Ang kanyang kumpanya ay nagbuo ng bagong metodolohiya ng index kasama ang S&P DJI. Ang benchmark ay binubuo ng 18 mga kalahok na may timbang batay sa free-float market capitalization. Ang mga cap ay nasa 35% at 20% bawat position, na may quarterly rebalancing. Ang Ether, BNB, Solana, Tron at Hyperliquid ang nangunguna sa benchmark. Ang kanilang mga underlying protocol ay nagkakaroon ng higit sa USD 3 bilyon sa annualized revenue sa nakaraang dalawang kuartal.
Mag-subscribe sa aming newsletter
Ang pinakamahusay na mga artikulo ng linggo, direktang ipinapadala sa iyong mailbox.
Bakit nawawala ang bitcoin sa S&P Pantera Index
Ang kriteryo para sa pagkakasama sa index ay nakabatay sa isang tanong lamang. Ang tanong ay kung kumikita ang isang protokolo at kung ang pera ay bumabalik sa mga tagapag-ala ng token. Partikular, dapat mag-ulat ang isang asset ng positibong kita mula sa protokolo na hihigit sa isang minimum na antas sa ilang magkakasunod na kuartal. Ang mga numero ay galing sa on-chain analytics firm na Artemis. Bukod dito, dapat makikita nang malinaw na tumutokoy ang kita sa mga tagapag-ala. Maaari itong mangyari sa pamamagitan ng pagbili muli, sa pamamagitan ng staking yields na naka-adjust sa inflation, sa pamamagitan ng distribusyon o sa pamamagitan ng mga kayarian na kontrolado ng mga tagapag-ala ng token.
Ginagamit ng S&P ang lohikang ito nang direkta mula sa equity business. Upang makasali sa S&P 500, kailangan ng isang kumpanya na ipakita ang apat na magkakasunod na quarter ng positibong GAAP earnings. Kaya, ang bagong benchmark ay i-transfer nang eksaktong prinsipyong ito sa crypto. Bilang resulta, kwalipikado ang isang network para sa index kung ito ay nagpapakita ng measurable cash flow at nagbabahagi nito.
Ang bitcoin, gayunpaman, ay struktural na hindi nakakasunod sa kondisyong ito. Ang arkitektura nito ay nakatuon sa isang sistema ng pera, hindi sa isang protokolo na nagpapadala ng patuloy na kita sa mga tagapag-angkat nito. Walang ganap na protokolo na nagpapagawa at nagpapalabas ng kita. Ang paglalabas ay hindi nagmumula sa isang paghuhusga laban sa Bitcoin, kundi sa depinisyon ng filter. Gayunpaman, mahalaga pa ring tandaan na ang Bitcoin, ang pinakamalaking crypto asset, ay lubos na nawawala. Para sa mga institutional provider, ang screen ay nagtuturo sa isang lumalaking pagkakahati sa paraan kung paano sinusukat ng crypto ang halaga. Ang pagbabago ay umalis sa simpleng market capitalization patungo sa makikita at mapapatotohanang kita.
Ang Ether, BNB at Solana ang nangunguna sa pagkakabahagi
Sa kabuuan, ang index ay binubuo ng 18 mga konsituent, na may timbang batay sa kanilang free-float market capitalization. Hindi maaaring magkaroon ng isang konsituent na humahawak ng higit sa 35% ng index, at hindi rin maaaring magkaroon ng iba pang konsituent na humahawak ng higit sa 20%. Ang rebalansing ay nangyayari kada kuartal. Ito ang eksaktong mga patakaran sa pagcapping na ginagamit rin ng S&P sa kanilang equity benchmarks.
Nasa itaas ang Ether, BNB, Solana, Tron at Hyperliquid. Ang Ether ay nagtataglay ng halos USD 231 bilyon sa market capitalization sa presyo na halos USD 1,914. Ang coin ay nagdomina sa pagsasagawa. Sumunod ang BNB sa halos USD 76 bilyon, habang ang Solana ay nasa ilalim ng USD 45 bilyon. Ang Tron at Hyperliquid, sa huli, ay nagtatapos sa grupo sa halos USD 31 bilyon at USD 15 bilyon ayon sa pagkakasunod-sunod. Kasama, ang mga pondo na ito ay naglikha ng higit sa USD 3 bilyon sa taunang kita sa nakaraang dalawang kuartal. Kaya, ang index ay nagbubukod ng mga malalaking network na may makikita at patotohanang paggamit sa pamamagitan ng kita.