Ang pagtatalo sa mga aktibo ng Amerika ay biglang naging napakasikat. Ang median na antas ng short interest sa mga kumpanya ng S&P 500 ay tumalon patungo sa halos 3.7%, isang antas na hindi nakita sa 11 taon, ayon sa datos mula sa Global Markets Investor. Ang huling beses na may ganitong bilang ng mga trader na nakaposisyon para sa pagbaba, iba ang anyo ng merkado.
At hindi lang ito mga malalaking kapital. Ang Nasdaq 100 ay may short interest na halos 2.7%, na pinakamataas sa loob ng anim na taon, habang ang Russell 2000 ay tumataas sa halos 5.0%, ang pinakamataas nitong pagkakataon sa loob ng 15 taon.
Ano ang ibig sabihin ng mga numero
Ang short interest ay sumusukat sa porsyento ng mga nakikibiling bahagi ng isang kumpanya na binenta nang maikli ngunit hindi pa nakapag-cover. Kapag tumataas ang bilang na ito sa buong index, ito ay nagpapakita ng kaisipan ng kolektibong pera ng mga institusyonal.
Ang trend ay patuloy na umuunlad mula sa gitna ng 2024 at nagsilbing mabilis na lumago papasok sa 2026. Hindi nagmula sa isang umaga na nagpasya ang mga short seller na sobra ang presyo ng mga stocks. Ito ay isang mabagal, sistematikong pagkakaroon ng bearish na posisyon na ngayon ay nakarating sa antas na karamihan sa kasaysayan ay nagsasalamin sa malalaking paggalaw ng merkado sa isang direksyon o sa iba pa.
Ang halos 5.0% na median na short interest ng Russell 2000 ay lalong nakakatangi. Ang mga small cap ay karaniwang itinuturing na mas vulnerable sa pagbagsak ng ekonomiya, at ang pinakamataas na antas sa 15 taon sa short positioning ay nagpapahiwatig na ang mga trader ay nakikita ang malaking panganib sa pagbaba sa sektor ng merkado na pinakamalapit sa kalusugan ng lokal na ekonomiya.
Ang matematika ng short squeeze
Narito ang tungkol sa mataas na short interest: ito ay nagtatapos sa parehong paraan. Kapag ang malaking bahagi ng mga nakikibiling aktibo ay siniraan, anumang katalyst na nagpapataas ng presyo ay pilit ang mga short seller na bumili muli ng mga aktibo upang limitahan ang kanilang mga pagkawala. Ang presyur na ito sa pagbili ay nagpapataas pa ng presyo, na pilit ang mas maraming short seller na kumalat, gumagawa ng isang sariling pagsasama-samang loop.
Ang mekanismo ay simpleng simpleng. Ang mga short seller ay nag-borrow ng mga share at nagbebenta nito, umaasa na babalik sila nang mas mura sa hinaharap. Kapag tumataas ang presyo kesa bumaba, ang kanilang mga pagkawala ay teoretikal na walang hanggan, na nagdudulot ng malaking presyur upang mabilis na mag-close ng position.
Ang kasalukuyang sitwasyon ay medyo paradoks. Ang mga merkado ng mga katayuan ng US ay nakakatira malapit sa mga rekord na taas habang ang short interest ay nasa mga pinakamataas na antas sa maraming taon.