Nakamit ng S&P 500 at Nasdaq ang bagong tuktok na antas na mayroon lang 37.8% ng mga stocks na umuunlad

May-akda: Shenchao TechFlow

Lunes, sinira ng S&P 500 at Nasdaq ang kanilang mga record na closing, ngunit sa pagkakataong ito, iba ang atmospera kumpara sa mga nakaraang pagkakataon.

Ang S&P 500 ay tumataas ng 0.19% at nagtatapos sa record high na 7,412.84 puntos. Ang Nasdaq ay tumataas ng 0.10% sa 26,274.13 puntos, na nagsisilbing record high din sa closing. Ang Dow ay tumataas ng 95.31 puntos (+0.19%) sa 49,704.47, at naiiwan pa ng 295 puntos mula sa mahalagang antas na 50,000, na naging isang matibay na hadlang sa Wall Street.

Ngunit ang dalawang bagong talaang ito ay naglalaman ng isang numero na nagdudulot ng pagmamaliw: lamang ang 37.8% ng mga aktibong aktibo sa buong merkado ang nakatapos na may pagtaas. Sa loob ng S&P 500, anim na sektor ang nakatapos na may pagtaas, habang lima ang nakatapos na may pagbaba; ang mga bagong talaan ay nilikha ng mga pinakamalaking timbang sa mga anim na sektor, hindi ng buong merkado.

Ang ganitong anyo ng "pagtataas ng index sa bagong tuktok, habang bumababa ang karamihan sa mga aktibong aktibo" ay may sariling pangalan sa mga teknikal na analista: negatibong kalapitan ng merkado. Hindi ito nangangahulugang agad na bababa ang merkado, ngunit isang signal ito: ang pagtaas na ito ay nagiging mas nakadepende sa ilang mga pangalan lamang, at hindi sa lahat ng mga kalahok na umaabot nang sabay-sabay. Sa ilalim ng magandang panlabas na anyo ng pangkalahatang index, ang merkado ay nagsisimulang magkahiwalay sa loob.

Ang pinakamalakas na sektor sa araw na iyon ay ang enerhiya (+2.63%), sumunod ng materyales (+1.43%), industriya (+1.01%), at impormasyon at teknolohiya (+1.00%). Gayunpaman, bumagsak ang sektor ng komunikasyon ng 2.33%, at bumagsak ang Alphabet ng 2.55% sa isang araw, na nagdulot ng pagbaba ng buong sektor. Bumagsak din ang sektor ng konsumo ng 0.76%, na nagpapakita ng pagkalat ng epekto ng pagbaba ng tiwala ng mamimili dahil sa mataas na presyo ng langis, mula sa Michigan Consumer Sentiment Index patungo sa mga presyo ng mga aktibo.

Ang pagtaas ng mga stock sa enerhiya ay dahil sa presyo ng langis: tumataas ang Brent crude sa loob ng $103/barel noong Lunes, habang tumataas ang WTI ng humigit-kumulang 2.78% patungo sa $98.07. Ito ay agad na pagpapahalaga ng merkado sa "pagkakalat ng muli ng proseso ng kapayapaan" pagkatapos ng pahayag ni Trump sa weekend sa Truth Social na "tutol nang buong-buo" sa panukala ng Iran. Bawat hakbang pabalik ng pananaw ng kapayapaan, tumataas ang mga stock sa enerhiya—ngunit samantala, ang mga konsyumer, tagapagawa, at mga kumpanya ng eroplano ang nagbabayad para dito.

Nakakamit ng tanso ang bagong historical closing high sa araw na ito, nasa $6.4605/paun, na higit sa 13% ang pagtaas mula pa noong 2026. Ang pagtaas ng tanso ay may dobleng lohika: una, ang digmaan sa Iran ay nagdulot ng pagkakabawas sa pag-export ng mga mina na may kinalaman sa tanso sa Middle East; pangalawa, ang struktural na pangangailangan mula sa AI data centers, electric vehicles, at pagpapabago ng grid. Ito ay isa sa pinakamalalim na nakakalimot na signal sa presyo ngayon, ngunit maaaring maging pinakamahalagang signal sa mahabang panahon.

Ang yield ng 10-taong U.S. Treasury ay tumalon ng 4.6 na basis points sa isang araw patungo sa 4.41%, habang ang VIX Fear Index ay tumaas ng higit sa 7%. Ang dalawang numero na ito, nakapila sa pamagat na "Historical High," ay bumubuo ng isang subtil na tensyon: tumataas ang index, ngunit tumataas din ang interest rate at volatility—ang lahat ng kalma ay nagkukumpuni ng presyon.

Late Sunday night, Trump posted on Truth Social:

Bago ko lang basahin ang tugon ng sinasabing 'representative' ng Iran. Ayaw ko nito, lubos na hindi tatanggapin!

Ito ang opisyal na tugon ni Trump sa pinakabagong pacific proposal ng Iran na isinumite sa pamamagitan ng Pakistan. Ang mga kondisyon ng Iran ay kasama ang pagtarik ng mga pwersang militar ng US mula sa Hormuz, ang pagpapalaya ng lahat ng mga ari-arian ng Iran, ang pag-alis ng lahat ng mga parusa, ang pagkilala sa soberanya ng Iran sa Strait of Hormuz, at ang paghinto sa militar na aksyon laban sa mga kaalyado ng Iran sa Lebanon at sa paligid na rehiyon.

Sinagot ng tagapagsalita ng Ministry of Foreign Affairs ng Iran sa isang press briefing noong Lunes na ang mga kondisyon ay "mabutihin at makatwiran" at isang "mabuting propuesta sa rehiyonal na kaligtasan." Dagdag pa ng Iran, isang pahayag na nagpabilis sa mga legal na tagapayo ng mga European oil tanker kompanya araw iyon: anumang British o French barko na pumasok sa Strait of Hormuz, "magkakaroon ng desisibong tugon."

Sa panayam sa White House noong Lunes ng hapon sa oras na 2:00 PM, sinabi ni Trump sa mga reporter na ang kasunduan sa pagsasara ng apoy ay "nasa malaking buhay na suporta" at ilarawan ang kasalukuyang kalagayan nito bilang "hindi kapani-paniwala'y mahina." Sinabi niya na ang panukala ng Iran ay "nasa tamang direksyon" at walang tiyak na takdang oras para sa mga pagtatalakayan.

Ito ang pinakamalapit na pagkakataon mula nang simulan ang digmaan sa Iran ng higit sa labing-isang linggo kung saan ang dalawang bansa ay malapit na magkaroon ng tunay na pagkakasira ng ugnayan. Ngunit hindi bumagsak ang merkado, dahil sa mekanismo ng pagtatakda na napatunayan na muli at muli: ang pagkakaroon ng pagkakasundo sa mga pahayag ay binabawasan kung walang bagong aktwal na militar na aksyon. Ang WTI ay bumalik mula sa $91 noong Biyernes patungo sa $98, ngunit hindi umulit sa panic na $126. Natututo ang merkado sa ritmo ng digmaan.

Sinabi ng pangunahing tagapagtataguyod ng pamumuhunan ni Schwab, Liz Ann Sonders, sa kanyang komento sa merkado araw na iyon: "Sa pag-uugnay ng walang progreso sa kapayapaan, mataas na presyo ng langis, at malaking pagkakasentro sa sektor ng teknolohiya, mahirap masabing kung nagsimula na ba ang merkado na magkaroon ng komplacency." Ito ay isang salitang sinabi ng isa sa pinakamalalim na analista sa Wall Street sa isang pampublikong pagkakataon—hindi ito simpleng pagbanggit.

Ngayon (Mayo 12) sa 8:30 AM, ipapalabas ng U.S. Bureau of Labor Statistics ang Consumer Price Index (CPI) para sa Abril. Ito ang pinakamahalagang pagsusulit ng araw na ito at ang pinakamalaking punto ng impormasyon hanggang sa ngayon sa buong buwan ng Mayo.

Inaasahang pagkakasundo: Ang headline CPI ay +0.6% mula sa nakaraang buwan at +3.7% taon-taon (mas mataas kaysa sa 3.3% noong Marso); ang core CPI ay +0.3% mula sa nakaraang buwan at +2.7% taon-taon.

Bakit mas kumplikado ang data na ito kaysa sa anumang nakaraang CPI: Ito ang unang CPI data pagkatapos ng pagsasagawa ng mga taripa noong Abril 2. Mula sa inflation na dinriver ng enerhiya noong Marso (gasolina +21.2%, halos nag-isa nang itaas ang buong index), ang inflation noong Abril ay magkakaroon ng parehong presyon: isa, patuloy na mataas na presyo ng langis (average na presyo ng WTI noong Abril ay humigit-kumulang $98-105/barel), at dalawa, ang epekto ng taripa ay nagsisimula nang makapasok sa mga presyo ng damit, elektronikong produkto, kusina, at mga bahagi ng kotse.

Hindi ang numero sa pamagat ang pinakamahalaga sa merkado, kundi ang mga detalye ng core CPI.

Kung lalampas ang core CPI sa 0.3%, lalo na sa 0.4%, ibig sabihin ay ang mataas na presyo ng langis ay nagpapalaganap sa pamamagitan ng gastos sa transportasyon at presyo ng industriyal na produkto patungo sa mga hindi enerhiyang produkto, at ang "ikalawang epekto" ng inflation ay nagsisimula nang masukat sa antas ng data. Para sa Fed, ito ay magpapasara ng buong diskusyon tungkol sa pagbaba ng interes, at ang unang pagpupulong ni Warsh pagkatapos nito (Hunyo 17) ay magkakaroon ng napakalungkot na makroekonomikong konteksto.

Kung ang core CPI ay mababa (sa interval na 0.2%-0.3%) o kaya’y mas mababa pa sa inaasahan, ipinapakita nito na ang spillover effect ng mataas na presyo ng langis ay patuloy na nilulutas sa loob ng sektor ng enerhiya, at ang pundasyon ng core inflation ay patuloy na relatif na matatag—kaya maaaring muli pang pag-usapan ng merkado ang posibilidad ng pagbaba ng interest rate sa ikalawang kalahati ng taon, bagaman ang probabilidad ay patuloy na napakaliit.

Nagpapalayas na ang Bank of America ang kanilang paghula ng pagbaba ng interes noong 2026 at ipinagpaliban ang unang pagbaba ng interes hanggang sa ikalawang kalahati ng 2027. Ang pangunahing skena ni JPMorgan ay: anuman ang pagkakaroon o kakulangan ng pag-uusap, mananatiling higit sa 3% ang inflasyon hanggang sa unang bahagi ng 2027. Sa pinakabagong interbyu nito sa Yahoo Finance, ang pangunahing ekonomista ng S&P Global Ratings, si Paul Gruenwald, ay nagbigay ng paghula para sa inflasyon sa taong ito: humigit-kumulang 5% ang CPI para sa buong taon.

Ang pagkakaiba-iba ng tatlong institusyon ay nagpapakita ng tunay na pagsubok sa pagbibilang ng inflation ngayon: walang nakakaalam kailan babalik ang Hormuz, at lahat ng numero ay batay sa kondisyonal na probabilidad sa isang hindi kilalang variable.

Sa parehong araw, ang pangalawang malaking pangyayari: Dumating si Trump kasama ang kanyang delegasyon sa Beijing. Dinala niya ang isang delegasyon ng 16 na miyembro mula sa mundo ng negosyo, kabilang ang Elon Musk, Tim Cook (Apple), Sundar Pichai (Google), at Sam Altman (OpenAI). Ang pampublikong agenda ay ang kalakalan at mga rare earth, ngunit ang tunay na inaasahan ng merkado ay dalawang bagay: Una, ang isang bilateral na kasunduan tungkol sa regulasyon ng AI; kung makakamit ng China at Estados Unidos kahit anumang pondo sa pagsubok sa kaligtasan ng AI at data sovereignty, ang semiconductor at AI application sectors ay maaaring makaranas ng isang bagong pagrereview ng kanilang narrative. Ikalawa, kung handa ba ang China na magbigay ng presyon sa Iran. Ang China ay ang pinakamalaking buyer ng langis ng Iran at ang pinakamalaking nag-aalok sa Hormuz; kung magbigay ang Beijing ng signal na hingin mula sa Tehran na buksan muli ang channel, ito ay maaaring maging pinakamalakas na panlabas na pwersa sa buong proseso ng kapayapaan.

Ang Brent crude ay nakatapos sa paligid ng $103 sa Monday, habang ang WTI ay nakatapos sa $98.07, na angkop sa ikalawang pagbabalik pagkatapos ng pagbaba mula sa mataas na antas ng $126 noong nakaraang linggo. Patuloy pa rin ang pagkakasara sa Strait of Hormuz, at ang mga pahayag ng CEO ng Chevron ay patuloy na may kahalagahan—kahit magkaroon ng kasunduan, ang pagpapabilis ng suplay ay magtatagal ng ilang buwan.

Ngunit ang pinakamahalagang bagay ngayon ay hindi ang absolute na antas ng presyo ng langis, kundi ang kanyang bilis. Mula sa $99 noong Mayo 6 (ayon sa "memorandum sa isang pahina"), patungo sa $103 noong Mayo 11 (nang tumanggi si Trump sa panukala), bumalik ang Brent ng 4% sa loob ng apat na araw. Ang kakayahang ito ay nagpapahiwatig sa merkado: bawat pagbaba ng pag-asa para sa kapayapaan, agad na puno ng langis ang malaking bahagi ng pagbaba. Hindi na ang $100 ang tuktok, kundi ang base.

Ang ginto ay nanatili sa range ng $4,700-4,720 sa Monday, patuloy ang pagkakapareho ng mga linggong nakaraan. Ang pagtaas ng yield ng US Treasury hanggang sa 4.41% ay ang pangunahing pagsasagabal, habang patuloy na pinipigilan ng mataas na interest rate ang opportunity cost ng paghawak ng ginto. Pagkatapos ng paglabas ng CPI data ngayon, kung mas mataas ang inflation kaysa sa inaasahan → mas lumalakas ang dolyar → mas mababaw ang ginto; kung modera ang inflation → maliit na pagbabalik ng pag-asa sa pagbaba ng interest rate → may espasyo para sa pagbabalik ng ginto. Ang ginto ngayon ay isang lihim na botahan para sa CPI data.

Lunes, ang Bitcoin ay nag-iiwan sa antas ng $81,000–82,000 at hindi makapag-ambag ng epektibong pagtemo sa $82,228 (200-day moving average). Ang Ethereum ay nasa paligid ng $2,400, habang ang pangkalahatang halaga ng crypto ay nananatili sa paligid ng $2.70 trilyon, at ang Fear & Greed Index ay nasa antas ng 52–55 (neutral).

Ang data na kumpirmado ng CryptoQuant noong nakaraang linggo ay patuloy na may epekto sa Lunes: ang $81,486 ay ang average cost basis ng mga short-term holder at ang pinakamalakas na rehiyon ng selling pressure para sa Bitcoin. Ang mga short seller ay nagtatag ng isang barrier dito, at bawat pagkakataon na dumadaan ang mga long buyer, sila ay nakakatagpo ng resistance.

Ngayon (May 12), ang CPI data ay direktang magdudulot ng paggalaw sa loob ng araw sa cryptocurrency. Ayon sa nakaraang karanasan, kung mas mataas ang CPI kaysa sa inaasahan → agad na bumababa ang risk assets → pansamantalan na presyur sa Bitcoin; kung mas mababa ang CPI kaysa sa inaasahan → kaunting pagtaas sa inaasahang pagbaba ng interest rate → posibleng subukang maabot ng Bitcoin ang higit sa $82,000. Ngunit anuman ang resulta, ang $83,700 (average na gastos ng mga holder ng spot ETF) ang tunay na presyo na kailangang maabot at mapanatili ng Bitcoin upang patunayan na ang institutional buying ay naka-convert na mula sa "unrealized loss" patungo sa "unrealized gain", na magbubukas sa susunod na yugto ng upward channel.

May isang mahalagang balita sa industriya pagkatapos ng pagtutok kahapon. Pagkatapos ng pagtutok, ipinahayag ng GitLab ang kanilang strategic restructuring: pagpapababa ng empleyado, pagpapaliit ng geograpikong sakop, at pagbabawas sa pamamahala, habang isinasaalang-alang ang kanilang pagtutok mula sa tradisyonal na DevOps patungo sa Agentic AI. Ito ay ang ikalawang mid-size SaaS company pagkatapos ng Shopify na kinikilala nang pampubliko sa panahon ng earnings season: "Ang aming dating sistema ay tinatapos na ng AI, at kailangan naming muli itong itayo mula sa loob palabas." Isinulat ni CEO Bill Staples sa loob na liham: "Ito ay isang structural migration sa buong aming codebase at paraan ng paggawa, hindi isang optimization, kundi isang transisyon."

Ang kuwentong ito ay ang ikatlong pananaw sa parehong bagay na sinabi ni Su Zufeng na "ang Agentic AI ang nagpapalakas sa pangangailangan sa CPU" at ni Amodei na "ang moog ng SaaS ay nawawala"—isang aktwal na software company na, sa pamamagitan ng pagpapabaya at pagbabago sa estratehiya, ay nagpapalit ng teoretikal na proposition sa isang komersyal na katotohanan na may petsa.

Noong Mayo 11, nag-set ng bagong tuktok ang S&P 500 at ang Nasdaq, ngunit mas mababa sa apat na porsyento ng mga aktibong aktibo ang nakatapos na may pagtaas, at ang pagkakaiba sa antas ng signal ay mas mahalaga kaysa sa pagkakaiba sa presyo.

U.S. Stocks: S&P 500 closes at 7,412.84 (+0.19%), Nasdaq closes at 26,274.13 (+0.10%), both all-time highs. Energy up +2.63% leading gains, Communication Services down -2.33% leading losses, Alphabet -2.55%. Copper hits all-time high at $6.4605. 10-year U.S. Treasury yield rises to 4.41%, VIX up 7%. Market breadth is extremely weak (only 37.8% of stocks advanced), the most concerning internal signal during this seven-week rally.

Iran/minyak: Siniguro ni Trump ang "hindi tatanggapin nang buong-buo" ang panukala ng Iran, tumaas ang Brent sa $103, at ang WTI sa $98.07. Ang pagtigil sa pag-away ay inilarawan bilang "nasa panganib," at ang takdang panahon para sa proseso ng kapayapaan ay muli nang nalimutan.

Cryptocurrency: Ang Bitcoin ay nasa pagpapalit sa pagitan ng $81,000–82,000, at hindi pa nababagtas ang resistance sa $82,228 (200-day moving average). Ang pagrerestructure ng GitLab bilang pagtaya sa Agentic AI ay ang pinakabagong pampublikong kaso ng presyur sa AI transformation sa industriya ng SaaS.

Ang pinakamahalagang tanong ngayon: Ano ang ipapakita ng 4 na porsyento ng CPI?

Kung lalampas ang core CPI sa 0.3%, ang mataas na presyo ng langis ay nagsisimula nang magpaunlad sa mga produkto na hindi enerhiya, at ang espasyo sa patakaran ni Warsh pagkatapos ng pagkuha sa Fed ay mas limitado kaysa sa anumang inaasahan; ang mga pangunahing pamilihan ay nasa presyur sa mataas na antas, at ang Bitcoin ay nakakaranas ng panahon na pagbaba. Kung ang core CPI ay mababa, ang pagbaha ng enerhiya noong Marso ay bahagyang na-hedge noong Abril, at ang inaasahang pagbaba ng interes ay maliit na bumabangon, mayroon pa ring puwang para sa pagtaas ng mga tech stocks.

Dagdag pa, bumaba si Trump sa Beijing ngayon. Kung mayroong malalim na resulta tungkol sa framework ng regulasyon sa AI o sa suplay ng rare earth metals nang magwakas ang summit, ang semiconductor sector ay makakaranas ng isang pagbabalik-tanaw sa susunod na araw. Kung malinaw na ipahahayag ng China ang kanilang pagkakaroon ng kahilingan na magbigay pressure sa Iran para muling buksan ang Hormuz, ito ay magiging isang mas malakas na panlabas na signal kaysa sa anumang pahina ng memorandum.

Kahit sa kahapon lamang, isang bagay ay naging malinaw: ang isang bagong tataas na nangyari sa tanging 30% ng mga aktibong aktibo ay isang bagong tataas na dapat tanggapin nang may pag-iingat.