Panimula
Sa Mayo 2026, ang pandaigdigang industriya ng RWA ay nagkaroon ng pare-parehong pagbabago sa tatlong aspeto: patakaran, mga institusyon, at mga proyekto. Sa aspeto ng regulasyon, tinuloy ng komite ang Amerikanong Batas ng Clarity, malapit na ang transisyon ng MiCA ng EU, at buksan ng Hapon ang legal na daanan para sa mga dayuhang stablecoin. Sa aspeto ng mga institusyon, plano ng DTCC na simulan ang RWA production trading noong Hulyo, habang ang BlackRock, Fidelity, at JPMorgan Chase ay naglunsad ng maraming tokenized products; inaasahan ng Standard Chartered na makarating sa $4 trilyon ang on-chain assets noong 2028. Sa aspeto ng mga proyekto, ang Ondo ay nagsagawa ng cross-chain migration patungo sa Hyperliquid upang buksan ang mga derivative strategies, natanggap ni Securitize ang pahintulot mula sa FINRA para sa atomic swaps, at natapos ni Bullish ang tokenization at pag-upload sa blockchain ng 151 milyong mga share. Ayon sa datos ng merkado, tumataas ang market cap ng RWA ng 12.0% sa loob ng 21 araw hanggang sa $33.87 bilyon, ngunit tumaas lamang ang bilang ng mga tagapagmaneho ng 8.2%, habang tumataas ang average na pagmamay-ari hanggang $42,332, na nagpapakita ng struktural na katangian na "pinapagana ng mga institusyon, pinaghihintay ng mga retail".
Layunin ng artikulong ito na magbigay ng buwanang pagsusuri na sumasaklaw sa makroekonomikong patakaran, mga galaw ng mga institusyon, ekosistema ng proyekto, mga datos ng merkado, at mga trend sa industriya; sistematikong ilarawan ang mga pangunahing pagbabago sa larangan ng RWA sa buong mundo sa aspeto ng patakaran, merkado, at praktika; at makuha ang mga signal sa industriya at mga aral sa pagpapatupad.
Ang report na ito ay magkakaroon ng pagsusuri mula sa limang aspeto sumusunod:
Mga Mahahalagang Balita sa Makroekonomiya at Patakaran—Nakatuon sa mga polisiyang pagbabago ng mga pangunahing ekonomiya sa buong mundo sa regulasyon ng mga crypto asset, batas para sa stablecoin, at mga framework para sa RWA, kasama ang pagsusuri sa lohika at paraan ng pagsasakatuparan ng regulasyon.
Trend ng mga institusyon at pagpapalawak ng merkado—tumutok sa mga pangunahing institusyon sa tradisyonal na finansya, infrastruktura sa pagbabayad, at mga organisasyong nanggagaling sa crypto, upang maipakita ang pagkakaisa ng "tradisyonal na finansya + native sa blockchain".
Pagsunod sa mga pangunahing proyekto—Malalim na pagsusuri sa 7 mga representatibong RWA na proyekto, ipinapakita ang pag-unlad mula sa "paghawak ng mga aset" patungo sa "paggawa ng portfolio ng estratehiya".
Pagsusuri ng data ng merkado—hahambingin ang dalawang set ng data noong May 1 at May 22 upang matukoy ang pangunahing kontradiksiyon: "ina-drive ng mga institusyon, naghihintay ang mga user."
Sundin ang Starbase para makakuha ng pinakabagong monthly RWA industry research report, na makakatulong sa iyo na mabilis na maunawaan ang mga global market trends at institutional positioning.
Makroekonomik na Patakaran at Mga Balita
1. Argentina: Inihayag ng CNV ang pagpapalawig ng mga limitasyon sa pagpapalit ng RWA, na ipinapahabang ang regulatory sandbox hanggang sa dulo ng 2027
① Balita ngayon
Noong Mayo 3, 2026, inilabas ng Comisión Nacional de Valores ng Argentina (CNV) ang draft ng Resolusyon Blg. 1137 na nagpapalawak sa saklaw ng tokenisasyon patungo sa karamihan sa mga sarado na pondo na may kwalipikasyon para sa awtomatikong pampublikong pagpapalabas, at nagpapahaba sa regulatory sandbox hanggang Disyembre 31, 2027.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Ang pagsasapilitan ng patakaran ay naglalayong palawakin ang sakop nito, ngunit patuloy na ipinagbabawal ang tokenisasyon ng mga open-end mutual fund upang maiwasan ang pagkakamali sa likuididad at ang panganib ng malalaking pagtarik. Ang napalawak na sandbox ay nagbibigay ng halos dalawang taon na panahon para sa pagsubok at pagkakamali ng mga fintech na kumpanya, habang ang tokenisasyon ng aset ay naging bagong paraan para sa Argentina na harapin ang matagalang mataas na inflasyon at presyur mula sa mga pagsasapilitan sa kapital, at makamit ang digitalisasyon ng mga pinansyal na aset.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang closed-end mutual funds ay ang prioridad na direksyon ngayon; inirerekomenda ang aktibong pagpapakilala sa regulatory sandbox upang masuri ang teknikal na solusyon at negosyong modelo. Dapat maging alerto sa malakas na pagbabago ng Argentine peso at sa epekto ng kapital na kontrol sa pagbabayad ng mga token asset, samantala ay iwasan ang panganib ng pagkawala ng kontinuidad sa regulasyon dahil sa pagbabago ng politikal na siklo.
2. Vietnam: Iskedyul na i-launch ang reguladong merkado ng mga加密 asset noong ikatlong kuartal ng 2026
① Maikling Balita
Noong Mayo 13, 2026, opisyal na inihayag ng mga opisyales ng Kagawaran ng Pansariling Pondo ng Vietnam na ang kanilang bansa ay maglulunsad ng kompliyang merkado para sa mga加密 asset sa pinakamabilis na ikatlong kuartal ng taong ito. Simula noong Setyembre 2025, sinimulan ng Vietnam ang limang-taong pagsusulit sa merkado ng cryptocurrency, at noong ikalawang kuartal ng 2026, opisyal na isinagawa ang pagsusulit sa mga platform para sa pagkalakal ng cryptocurrency at digital na asset.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Ang Vietnam ay isang aktibong merkado sa pagtatabi ng cryptocurrency sa Southeast Asia, kung saan ang malaking bahagi ng mga transaksyon ay dating tumutok sa mga dayuhang platform at mga P2P channel, na nagdudulot ng maraming problema tulad ng paglabas ng kapital, panloloko sa financial, pagtutol sa paglilinis ng pera, at pagpapatupad ng buwis. Ang pangunahing layunin ng pagsusuri na ito ay ang paglalagay ng mga transaksyon sa gray area sa loob ng lokal na regulasyon, kung saan ang lahat ng kaugnay na negosyo ay kailangang magamit ang Vietnamese dong bilang pagsasalin, na nagmarka ng pormal na pagpasok ng industriya sa yugto ng pagpapabuti.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
May malaking pagkakataon sa merkado sa mga larangan tulad ng compliance trading system,托管 wallet, on-chain monitoring, KYC/AML, at tax reporting, kung saan maaaring hanapin ang malalim na teknikal na kooperasyon kasama ang lokal na may lisensya na platform. Samantala, kilalanin ang kawalan ng katiyakan sa patakaran ng panahon ng pagsusulit at huwag direktang i-copy ang operasyonal na modelo ng mga dayuhang platform.
3. Estados Unidos: Ipinagpatuloy ng Komite sa Bangko ng Senado ang Clarity Act na batas sa istruktura ng cryptocurrency market
① Balita ngayon
Noong Mayo 14, 2026, ang Komite sa Bangko ng Senado ng Estados Unidos ay nagpalabas ng Clarity Act ng may 15 boto para, 9 boto laban, upang magtatag ng isang magkakasunod na pambansang regulatory framework para sa cryptocurrency. Ang batas ay nagkaroon ng mahalagang kasunduan sa mga tuntunin ng kita mula sa paghawak ng stablecoin kasama ang tradisyonal na mga bangko; ang mga merkado ay may iba’t ibang pagtataya sa posibilidad nito na maging batas, ngunit ang pangkalahatang pananaw ng industriya ay ang pagpasa nito ay nangangailangan pa ng karagdagang suporta, at maaaring maantala ang pagpapatupad nito hanggang sa unang bahagi ng Agosto.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Tinukoy ng batas ang mga kapangyarihan at responsibilidad ng SEC at CFTC, naglalapat ng komprehensibong regulasyon sa pag-质押 ng cryptocurrency, pagtatago ng mga aset, at mga operasyon ng platform ng pagtinda, at isinasaklaw ang mga patakaran sa regulasyon ng industriya sa pamamagitan ng batas upang mapataas ang katatagan ng patakaran. Ang mga tunay na pagkakaiba sa pananaw ay hindi pa lubos na nalalampasan, at kailangan pa ng karagdagang suporta mula sa mga miyembro ng Demokrata sa Senado upang maipagpatuloy nang maayos ang batas sa Senado; malamang ay hindi makakamit ang target na petsa ng White House noong ika-4 ng Hulyo.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Nasa huling pag-aaral na mahalagang yugto ang batas; kailangan ng mga institusyon ang patuloy na pagsubaybay sa pagboto at pag-aaral ng parlamento. Kailangan ng mga naglalabas ng stablecoin, exchange, at mga托管机构 na maghanda nang maaga para sa mga bagong pamantayan, habang pinapansin ang mga tuntunin sa batas tungkol sa pagregula ng mga crypto asset para sa mga opisyales ng pamahalaan at kanilang pamilya.
4. Polonya: Ipinasa ng parlamento ang batas na pagsasagawa ng MiCA, ngunit nananatili ang panganib ng pag-veto ng pangulo
① Maikling Balita
Noong Mayo 15, 2026, ang ilalim ng Pambansang Kongreso ng Poland ay nagpasa ng batas para sa pagpapatupad ng MiCA, na nagbibigay ng kapangyarihan sa pambansang ahensya sa pananalapi para sa pagmamonitor at pagsasagawa, pagpapahinga ng mga akawnt at transaksyon. Gayunpaman, mayroon nang dalawang pagtanggi mula sa pangulo sa katulad na mga batas, at ang posibilidad ng pagtanggi sa pagkakataong ito ay patuloy na mataas. Kasabay nito, ang pagkabigo ng mga pinakamalalaking lokal na cryptocurrency exchange ay nagdulot ng malaking pagkawala para sa mga user, na nagpapataas pa ng panganib sa industriya. Ang EU MiCA ay magsisimula sa July, at kung hindi makakapagtapos ang Poland sa paggawa ng batas, ang mga lokal na cryptocurrency company ay magkakaroon ng pagpipilian lamang na maglipat sa ibang bansa.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
May malaking pagkakaiba sa polskong politika tungkol sa kapangyarihan ng mga regulahor, pambansang kaligtasan, at pagkontrol sa mga transaksyon sa gawang hangganan, na nagdudulot ng malaking pagtutol sa pagpapatupad ng MiCA. Ibinunyag na may ugnayan ang mga daan-daang lokal na kripto na kompanya sa mga gray na pondo mula sa ibang bansa, at patuloy na tumataas ang bilang ng kripto na kaso ng pandaraya, na naging mahalagang dahilan para sa pagpapasa ng batas na ito.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga institusyon na naglalayong masakop ang merkado ng Poland ay dapat magplano ng plano para sa paglipat ng negosyo nang maaga, at maaaring unahin ang mga bansa sa EU tulad ng Lithuania at Estonia na may mas kaaya-aya na regulatory environment. Bago makipag-ugnayan sa lokal na platform ng pagtutustos, kailangang isagawa ang komprehensibong due diligence upang maiwasan ang iba’t ibang panganib sa operasyon sa ilalim ng regulatory vacuum.
5. Timog Korea: Ang Financial Services Commission ay magpapahayag ng detalyadong patakaran para sa mga token na sekuridad noong Hulyo
① Maikling Balita
Noong Mayo 15, 2026, inihayag ng Financial Services Commission ng Korea ang pagpapalabas ng mga detalye tungkol sa token securities noong Hulyo, at ang pagsasagawa nito ay magsisimula noong Pebrero 2027. Ang patakaran ay nagbabago mula sa ganap na pagbabawal sa pagpapalabas ng asset fragmentation, patungo sa pagpapahintulot na may kondisyon sa pagpapakalakal ng mga token na nagpapakasal sa magkakatulad na ari-arian, kasama ang pagtatakda ng taunang limitasyon sa pagsisikap ng isang indibidwal na nasa pagitan ng 10 milyon hanggang 20 milyon Korean won.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Ang pagbabalik ng polisiya ng Korea ay naglalayong maghanap ng balanse sa pagitan ng financial innovation at pagprotekta sa mga investor. Ang modelo ng pagpapaket ng mga katulad na asset ay epektibong bumababa sa antas ng pag-invest, habang ang mga patakaran sa limitasyon ay nagtataguyod ng makabuluhang kontrol sa panganib. Ang mga regulador ay nagpapaliwanag sa malakas na ideya ng regulasyon at mas nagtatagpo sa self-regulation ng merkado at mekanismo ng pagpapahayag ng impormasyon upang pangalagaan ang kaayusan ng merkado.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Kailangan ng issuer ng token security na manatiling nakatuon sa mga detalye na ipinapahayag noong Hulyo, na nagtatakda ng mga pamantayan para sa pagpapakete ng mga aset at ang negatibong lista. Inirerekomenda na magtulungan ang mga lokal na broker at crowdfunding platform upang buuin ang isang buong kompliyans na sistema, at kailangan rin ng mga investor na maunawaan na ang mga limitasyon sa pag-invest ay magiging pangmatagalang pagbabawal sa likuididad ng mga token asset.
6. United Kingdom: Ang FCA at BoE ay nagtataguyod ng konsultasyon sa pagtukoy ng tokenized wholesale market
① Maikling Balita
Noong Mayo 18, 2026, ang Financial Conduct Authority ng United Kingdom at ang Bank of England ay naglunsad ng paghingi ng opinyon tungkol sa tokenized securities, na nakatuon sa tatlong direksyon: prudential regulation, collateral, at settlement systems, na magtatapos ang pagkolekta ng feedback noong Hulyo 3. Planohin ng mga awtoridad na ipahayag ang mga resulta ng feedback sa tag-init, at ilabas ang road map para sa pag-unlad ng digital wholesale market sa loob ng taon; kasalukuyang mayroon nang 16 na kumpanya na nasa pagsusuri sa securities token sandbox.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Ang tokenisasyon ng mga asset ay magpapabago nang buong-puso sa buong proseso ng paglabas, pagtinda, at pagpapagawa ng mga pampinansyal na asset; ang pagpupulong ng mga opinyon na ito ay direktang tumutok sa mga pangunahing pag-aalala ng mga tradisyonal na institusyong pampinansyal sa pagkonekta sa mga asset sa blockchain. Samantala, sinisikap din ng sentral na bangko ang pagpapabuti sa haba ng panahon ng pagpapagawa, at paulit-ulit na binubuo ang isang sistema ng pagpapagawa na halos 7×24 oras, upang tulungan ang pag-unlad ng mga bagong modelo ng pagbabayad at pagpapagawa sa transaksyong pangkalakalan.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Kailangan ng mga kaugnay na ahensya na ipasa ang kanilang mga puna bago ang deadline, na nakatuon sa mga pangunahing nilalaman tulad ng mga patakaran sa kapital at paggamit ng mga token bilang jamin. Maaaring aktibong humingi ng kwalipikasyon para sa pagsusuri sa sandbox ang mga teknikal na serbisyo, at magtutugma nang sabay-sabay sa bagong sistema ng pagkakaltas ng bangko, upang hanapin ang mga pagkakataon sa integrasyon ng sistema at teknikal na serbisyo.
8. European Union: Ipinaglunsad ang pampublikong pagtataya at konsultasyon para sa MiCA, pinapagalaw ng presyur sa kompetisyon ang pagpapabuti ng regulasyon
① Maikling Balita
Noong Mayo 20, 2026, inilunsad ng European Union ang komprehensibong pagtataya at pagpupulong ng opinyon ng publiko para sa MiCA, na magtatagal hanggang Agosto 31, na kumakapal ng mga pangunahing nilalaman tulad ng pagkaklasipikasyon ng mga token at regulasyon sa mga serbisyo ng cryptocurrency. Dahil sa presyong mula sa mabilis na pag-unlad ng regulasyon sa cryptocurrency sa Amerika at Asya, plano ng EU na palakasin ang isangpantay na regulasyon sa mga transnational na institusyon, at nasa pagsasagawa na ang MiCA mula sa papeles.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Mabilis ang pagbabago ng pandaigdigang regulasyon sa kripto, na nagpapakilala sa EU na gawin ang mga target na pagpapabuti sa MiCA. Ang batas na ito ay naging pamantayan sa pandaigdigang regulasyon sa kripto, at plano ng EU na isama ang lahat ng kapangyarihan sa regulasyon ng mga malalaking kripto na institusyong transnasional sa ESMA, at itayo ang isang isinagawang sistema ng regulasyon sa buong EU.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga negosyo na nagsasagawa ng operasyon sa loob ng European Union ay kailangang kumpletuhin ang aplikasyon para sa CASP license bago ang katapusan ng transisyonal na panahon ng MiCA noong Hulyo. Ang lahat ng mga tagapag-ugnay sa industriya ay maaaring makilahok sa pagpupulong ng opinyon, aktibong makaaapekto sa direksyon ng mga susunod na patakaran, habang sinusuri ang panlabas na epekto ng MiCA at nagpaplanong magkakaroon ng跨境合规 at estratehiya sa komunikasyon sa regulasyon.
9. Singapore: Inirerevoke ng MAS ang lisensya sa pagbabayad ng BSQ, naglalabas ng malakas na signal ng regulasyon
① Balita ngayon
Noong Mayo 21, 2026, opisyal na tinanggal ng Monetary Authority of Singapore ang lisensya ng BSQ bilang payment institution, matapos malaman na may maraming malubhang paglabag sa aspeto ng panganib na pamamahala, pagkontrol sa konplikto ng interes, pamamahala ng paglabas, at pagpapahayag ng impormasyon. Patuloy na sumasalig ang Singapore sa prinsipyo ng mahigpit na pagtanggap at mahigpit na pagsubaybay pagsakop, at nananatiling walang toleransya sa anumang paglabag ng mga lisensyadong institusyon, habang patuloy na sinusuri ang mga inobatibong aplikasyon ng stablecoin.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Ang parusa na ito ay nagpapatuloy sa patuloy na estilo ng regulasyon ng Singapore, kung saan ang mga paglabag ay nakatuon sa tatlong aspeto: pamamahala ng kumpanya, pagkakasunod sa mga operasyon, at pagpapahayag ng kawastuhan. Patuloy na isinasagawa ng Monetary Authority of Singapore ang mga pagsusuri sa lugar para sa lahat ng mga lisensyado na institusyon, at patuloy na pinapalakas ang antas ng regulasyon sa industriya.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga institusyon na nagsasagawa at nagpapanatili ng lokal na lisensya sa pagbabayad ay kailangang magtatayo ng isang kompletong sistema ng pagpapatupad ng batas at patuloy na mekanismo ng panloob na pagsusuri upang siguraduhin na ang lahat ng impormasyon na isinumite sa regulador ay totoo at epektibo. Ang lisensya ay hindi isang permanenteng pahintulot sa pagpapatakbo; kailangang manatili sa mga prinsipyong pangkompliyans sa habang panahon, samantala ay patuloy na obserbahan ang mga bagong pag-unlad sa lokal na stablecoin.
10. Estados Unidos: Inilalaan ng SEC ang plano para sa pagtrabaho ng tokenized na mga aktibong akasyon, nagdudulot ng pag-aalala sa panganib ng paglabas ng ikatlong kalahati
① Maikling Balita
Noong Mayo 23, 2026, inihintay ng SEC ng Estados Unidos ang paglalabas ng panukalang pagpapalaya sa pagtinda ng tokenized na mga aktibong pangkabuhayan, ang pangunahing kontrobersiya ay ang paglalabas ng mga token ng ikatlong pahinga na walang pahintulot mula sa mga kumpanyang nakalista, na nagdudulot ng maraming praktikal na isyu tulad ng mga karapatan ng mga shareholder, chain-based governance, at paghahatid ng dividends. Sa kasalukuyan, ang mga pilot na negosyo para sa mga institusyon ay patuloy na umaasenso, habang ang mga produkto para sa mga retail user ay hindi maaaring maisagawa sa maikling panahon.
② Pagsusuri sa Logika ng Patakaran
Ang mga regulador ay mas mapagbantay sa pagpapatupad ng mga tokenized na produkto, at may malinaw na mga hamon sa legalidad ng mga third-party token, pagpapatupad ng karapatan sa pagboto sa blockchain, at pagkakabahagi ng dividends. Ang mga opisyales ng SEC ay hindi nagkakasundo sa kanilang pananaw, at ang sakop ng mga pagsasaling-panahon sa hinaharap ay maaaring mas maging limitado.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang unang-hand na modelo ng token na nagpaprioritize ang pagsasama sa direkta na pakikipagtulungan sa mga listahan sa bursa, ay nagtatanggal sa legal na panganib mula sa pinagmulan. Kailangan ng mga tagapag-ugnay na magkonsulta muna sa mga regulahing ahensya at magdisenyo ng isang nakakatupad at mapapatotohanang solusyon para sa pagpaprotekta ng mga karapatan ng mga shareholder sa blockchain.
Institutional Moves and Market Expansion
1. Visa: Palawakin ang pilot program para sa pagkalkula ng stablecoin sa 9 na chain, na may taunang sukat ng pagkalkula na $7 bilyon
�1 Maikling paglalarawan ng mga aksyon ng institusyon
Noong Abril 29, dinagdagan ni Visa ng limang blockchain network, at sa huli, ang pilot program para sa settlement sa stablecoin ay nakapalibot na sa siyam na public blockchain, na nagdulot ng taunang laki ng settlement na $7 bilyon, na tumataas ng 50% kumpara sa nakaraang kuartal.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang Visa ay opisyal na kinabibilangan ng stablecoin sa pangunahing imprastruktura ng pagbabayad, gamit ang multi-chain strategy upang sakop ang iba’t ibang ecosystem ng mga negosyo at mga institusyong pampagkaukolan. Kasalukuyang nasa mas malaking komersyal na paggamit na yugto ang pagbabayad gamit ang stablecoin, at nagtataglay ng komplementarong kahusayan sa tradisyonal na cross-border payment network ng Visa.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga tagapaglabas ng stablecoin ay maaaring subukang i-integrate sa global settlement network ng Visa, habang sinusuri ng mga merchant at acquiring institutions ang mga rate at compliance requirements para sa pag-access, at patuloy na pinabubuti ng mga proyekto ng public blockchain ang kanilang seguridad at throughput upang matugunan ang mga istandar para sa paggamit ng institusyon.
2.a16z crypto: Nakakuha ng $2.2 bilyon na pinagkakatiwalaang kapital, ipinakilala ang Crypto Fund 5
�1 Paglalarawan ng mga galaw ng institusyon
Noong Mayo 5, natapos ng a16z crypto ang pagpupulong ng ika-limang pondo ng cryptocurrency, na may kabuuang sukat na $2.2 bilyon. Sa gitna ng malaking pagbaba sa kabuuang pagpupulong sa industriya, nanatili ang kanilang bahagi sa merkado, ngunit bumaba nang malinaw ang porsyento ng crypto business sa loob ng kabuuang operasyon ng parent company.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang LP ay patuloy na naniniwala sa kanyang kakayahan sa pag-invest sa crypto sector, at patuloy na nakatuon sa 100% sa crypto, na nagtataglay ng malaking pagkakaiba sa pagkakaiba ng iba pang mga investor na nagdadala ng diversified na portfolio. Gayunpaman, bumaba ang timbang ng crypto business sa loob ng grupo, kaya ang susunod na pagkakataon para sa pagkakaloob ng mga yaman ay maaaring limitado.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Kailangan ng mga entrepreneur sa cryptocurrency na palakasin ang kanilang business model at teknikal na kapaki-pakinabang na hadlang upang mapabuti ang kanilang kompetisyon sa pagkuha ng pondo. Maaaring magamit ng iba pang mga investment firm ang kanilang estratehiya sa pag-invest sa espesipikong sektor, at i-angkop ito sa kanilang sariling posisyon upang matukoy ang kanilang direksyon sa pagpaplano.
3. DTCC: Isinaplan na i-start ang limitadong produksyon ng RWA noong Hulyo, at buong pagpapalabas noong Oktubre
�1 Paglalarawan ng mga galaw ng institusyon
Noong Mayo 5, ipinahayag ng DTCC, ang pangunahing clearing house ng mga sekuridad sa Estados Unidos, na ang limitadong pagsubok na pagtinda ng RWA ay magsisimula noong Hulyo, at magiging available sa buong merkado noong Oktubre. Ang serbisyo na ito ay batay sa sarili nilang ComposerX platform, at higit sa 50 na pangunahing institusyon mula sa buong mundo ang nakikilahok, kasama sa unang mga aktibo sa pagtinda ang mga komponente ng Russell 1000, mga pangunahing ETF, at mga pambansang obligasyon ng Estados Unidos.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang pagpasok ng DTCC ay nagtatakda ng kompletong pagtanggap ng tradisyonal na infrastruktura ng pampublikong pondo sa teknolohiya ng blockchain, at ang pag-upgrade na ito ay isang pambansang pagbabago sa infrastruktura. Pumili ang proyekto ng mga asset na may mababang panganib at mataas na likuididad bilang puntong pasok, upang paikot-ikot na bawasan ang mga hadlang sa pagpapatupad ng teknolohiya at pagpapalakas ng regulasyon.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga naglalabas ng ari-arian ay maaaring aktibong i-integrate ang kanilang channel para sa tokenized na pagtinda, ang mga teknikal na serbisyo ay nagsisiguro na sumasagot sa pangangailangan ng merkado sa integrasyon ng sistema, habang ang mga investor ay nakatuon sa pagpapabilis ng pagpapalit na nagdudulot ng pagbabago sa pagsusuri ng panganib.
4. PayPal at Google Cloud: Ang AI Agent ay magpapatakbo sa ibabaw ng track ng encrypted payment
�1 Paglalarawan ng mga galaw ng institusyon
Ang parehong panig ay nagmungkahi na ang mga hinaharap na aktibidad sa negosyo na dinudugtong ng AI Agent ay magiging batay sa sistema ng cryptocurrency payment, at naglunsad ng open protocol na AP2, kung saan ay mayroon nang higit sa 120 na global na institusyon na sumali sa ecosystem. Ang PYUSD stablecoin ng PayPal ay nakatuon sa mga AI-native payment scenario, habang ang karamihan sa mga negosyante sa kasalukuyan ay hindi pa nagawa ang pagpapabago sa kanilang machine-readable product catalog.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang cryptocurrency payment ay may kakayahang programmable at gumagana 7×24 oras, na perpektong angkop sa pangangailangan ng autonomous trading ng AI Agent, at ang mga kaugnay na protokolo ay patuloy na nagsisikap maging pandaigdigang pamantayan ng industriya. Kasalukuyan, sapat ang AI traffic sa merkado, ngunit may malaking kakulangan sa pagpapabago ng kasunod na imprastruktura.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Mabilis na ipatupad ng mga negosyo sa loob at sa labas ng online ang machine-readable product catalog at pricing interface, at magsikap na mag-prepare ang mga serbisyo sa pagbabayad at wallet sa mga pangunahing teknolohiya tulad ng multi-signature custody at key sharding.
6. Ondo Finance: TVL ng platform para sa tokenized stocks/ETF ay lampaan ang $1 bilyon
Maikling paglalarawan ng institutional activity: Noong Mayo 12, ang TVL ng Ondo, ang platform para sa tokenized na stocks at ETF, ay umabot na sa higit sa $1 bilyon, at sa loob ng mas mababa sa 8 buwan ng pag-launch, ang kabuuang trading volume ay umabot sa $18 bilyon, na may higit sa 70% na bahagi ng merkado sa sector ng tokenized na stocks. Ang platform ay gumagamit ng multi-chain deployment model upang magbigay ng differentiated na serbisyo para sa mga user sa iba’t ibang ecosystem.
Pagsusuri ng industriya: Ang platform ay nagtatayo ng mga hadlang sa industriya sa pamamagitan ng unang pagkakataon at isang kompletong sistema ng pagpapatupad ng batas; ang maraming chain strategy ay tumpak na sumasagot sa pangangailangan ng mga user sa bawat ecosystem. Gayunpaman, dahil sa tradisyonal na oras ng pagtinda ng mga sekuridad at malalaking hadlang sa pagpapatupad ng batas, ang mga produkto ay hindi makakamit ng ganap na walang hadlang na pagkalathala.
Mga rekomendasyon para sa pagtatapat at pagsasagawa ng kaso: Kailangan ng mga kompetitor na hanapin ang mga espesipikong sektor upang makapasok nang may pagkakaiba-iba; ang mga tradisyonal na broker ay maaaring pagsikapan ang teknikal na kooperasyon at mga solusyong white-label. Maging babala ang mga investor sa panganib ng pagkakaiba ng presyo ng mga asset sa panahong hindi nagtatrabaho.
7. BlackRock: Sumbong ang bagong istruktura ng tokenized fund sa US SEC
�1 Paglalarawan ng mga galaw ng institusyon
Noong Mayo 13, inulit ng BlackRock ang pagpapasa ng aplikasyon para sa bagong arkitektura ng tokenized fund sa SEC, patuloy na pumipili ng Securitize bilang kasamang infrastraktura, at ang kanilang unang tokenized fund, ang BUIDL, ay tumataas na ang pamamahala sa mga yaman hanggang $2.3 bilyon.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang mga pangunahing global asset management firms ay karaniwang nagpapasya na magkaroon ng panlabas na pagkakaisa upang itayo ang infrastruktura ng tokenization, at ang BlackRock ay inayos ang tokenization mula sa isang eksperimento sa isang produkto patungo sa isang regular na bahagi ng negosyo, habang sumusunod nang mahigpit sa umiiral na regulatory framework.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga tagapagbigay ng infrastraktura para sa tokenisasyon ay nagpapakilala ng kanilang teknikal na kakayahan upang lumikha ng natatanging kompetensya; habang ang mga katulad na institusyon sa pagpapahalaga ay nagpapabilis sa pagpapalawak ng kanilang mga produktong tokenisado at sa pagpapabilis ng komunikasyon sa regulador.
8. JPMorgan Chase: Ipinakilala ang pangalawang tokenized MMF na JLTXX at inilabas ang report sa thịk ng tokenized MMF
�1 Maikling paglalarawan ng mga aksyon ng institusyon
Noong Mayo 13, inilunsad ng JPMorgan ang pangalawang tokenized money market fund na JLTXX, na disenyo na sumunod sa mga regulasyon sa mga asset na pondo ng Amerikanong stablecoin. Pagkatapos ay inilabas ng mga institusyon ang mga report sa industriya na nagpapakita na ang mga tokenized fund na ito ay pinaglalaban ng regulasyon at may malinaw na hangganan sa paglago ng bahagi ng merkado.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Patuloy ng JPMorgan ang pagpapabuti ng kanilang portfolio ng tokenized fund products at paghahanda sa mga pondo sa ilalim ng regulasyon. Gayunpaman, dahil sa mga umiiral na batas sa sekuritas, ang likuididad sa blockchain ng tokenized money market funds ay limitado, at hindi ito maaaring palitan ang mga pangunahing stablecoin sa maikling panahon.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga tagapaglabas ng stablecoin ay maaaring isama ang pondo sa pila ng mga asset na maaaring gamitin bilang reserve, habang ang mga katulad na institusyon ay sumusunod sa kanilang disenyo ng mga produkto sa mga antas upang lumikha ng mga linya ng produkto na angkop sa iba’t ibang grupo ng mga kliyente.
9. Fidelity International: Ipinakilala ang unang tokenized fund na FILQ, na nakakuha ng AAA-mf rating mula sa Moody’s
�1 Maikling paglalarawan ng mga aksyon ng institusyon
Noong Mayo 14, inilunsad ng Fidelity International ang unang tokenized liquidity fund na FILQ, na nakakuha ng pinakamataas na credit rating na AAA-mf mula sa Moody’s. Ang proyekto ay nagtatagpo ng licensed crypto bank at decentralized oracle upang buuin ang buong teknikal na sistema, na sumusuporta sa pagpapalit ng token 7×24 oras.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang pagsasama-sama ng pinakamataas na asset management, awtorisadong credit rating, at chain-based technology ay nagpapababa nang malaki sa mga hadlang para sa tradisyonal na mga institusyon, habang nagtatayo ng isang klasikong modelo para sa pagkakaisa ng tradisyonal na pagsasalapi at加密 teknolohiya.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Maaaring mag-evaluate ang mga institusyonal na investor sa halaga ng pondo sa mga skenaryo ng cash management, at ang lahat ng mga participant sa industriya ay makakatutok sa collaborative na modelo at mga karanasan sa pagkakaroon ng pagkakasundo.
Pagsubay sa mga pangunahing proyekto
1. Datavault AI × King Mining Capital: Ipinakilala ang $150 milyong GoldVault na plano para sa pagpapalit ng ginto
�1 Maikling paglalarawan ng project updates
Noong Mayo 1, ang Nasdaq-listed na Datavault AI ay nagkaroon ng pagkakaisa kay King Mining Capital upang maglunsad ng GoldVault, isang proyektong gold token na may halagang $150 milyon. Ang modelo ay nagtatampok ng tatlong uri ng halaga: equity ng kumpanya, tunay na ginto, at kita mula sa mina; ang mga tagapagmaneho ng token ay makakatanggap ng kita mula sa pagtaas ng presyo ng ginto at dividend mula sa produksyon ng mina, habang ang pagbili ng tunay na ginto sa mababang presyo ay nagbibigay ng seguridad sa halaga ng token.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang inovatibong modelo na ito ay nag-uugnay sa equity, mga likas na yaman sa pisikal, at mga tokenisadong aset, ngunit ang sariling halaga ng proyekto ay limitado, kasama ang maraming pagkakasundo na hindi pa nagawa nang buo, kaya't kinakaharap ng kumpanya ang malaking presyon sa pondo at operasyon.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga kumpanya sa mina at likas na yaman ay maaaring magamit ang kompositong modelo ng pagsasapalaran na “equity + pisikal + token”, kung saan patuloy na sinusubaybayan ng mga investor ang pag-unlad ng pagkakasundo at ang mga pag-aayos para sa pagbibigay ng pisikal na ginto.
2. Securitize: Natanggap ang pahintulot ng FINRA bilang unang broker-dealer na sumusuporta sa atomic swap ng tokenized securities
① Maikling paglalarawan ng project dynamics
Noong Mayo 4, natanggap ng Securitize ang opisyal na pahintulot mula sa FINRA bilang unang broker-dealer sa buong bansa na may pahintulot na magdagdag ng atomikong pagpalit ng tokenized securities, na kumakapal ng buong chain ng paglalabas, pagtatago, pagbebenta, at pagpapalit ng mga asset, kasalukuyang may halagang higit sa $4 bilyon sa ilalim ng pagpapamahala, at kasalukuyang nagpapatuloy sa kanilang plano para sa SPAC listing sa Nasdaq.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang teknolohiya ng atomic swap ay lubos na naglalayos ng panganib mula sa tradisyonal na T+1 settlement, nagpapalakas ng buong serbisyo ng industriya, at isang mahalagang hakbang patungo sa kompletong pagkakaroon ng pagkakasundo ng tokenisadong securities.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga kumpanya na may pangangailangan sa equity o securities tokenization financing ay maaaring mag-isip sa kanilang matatag at kompliyans na sistema, habang ang mga tradisyonal na broker ay nakatuon sa pagpapabuti at paggamit ng teknolohiya sa on-chain settlement.
3. Galaxy Digital × State Street Bank: Kasama ang paglunsad ng SWEEP na tokenized fund para sa on-chain cash management
① Maikling paglalarawan ng project dynamics
Noong Mayo 5, inilunsad ng Galaxy Digital at ang global asset management giant State Street ang SWEEP on-chain liquidity fund, na nakatuon sa pagpapalago ng mga pondo na walang ginagamit ng mga institusyon sa stablecoin. Gumagamit ang proyekto ng multi-chain deployment, kasama ang joint custody at suporta teknikal mula sa oracle service providers.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang produkto ay direktang nakafokus sa pangangailangan ng mga institusyon sa pagpapautang ng stablecoin, kung saan ang mga kilalang tradisyonal na custodian institution ay opisyal na sumali, na nagpapakita ng buong pagkilala ng tradisyonal na industriya ng pondo sa chain-based cash management model.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Ang mga institusyon na may malaking halaga ng stablecoin ay maaaring masuri ang yield at pagkakagamit ng produkto, habang patuloy na binabawasan ng mga proyekto sa public blockchain ang kanilang pagkakasundo sa mga pangangailangan ng institusyon.
4. JPMorgan Chase × Ripple × Mastercard × Ondo: Natapos ang pilot transaction ng tokenized na U.S. Treasury bonds sa跨境 transfer
① Maikling paglalarawan ng project dynamics
Noong Mayo 7, ang apat na pangunahing kalahati ng industriya ay nagtapos ng pilot na pagbabayad ng tokenized na U.S. Treasury bonds sa transaksyong transbordero, at nagbuo ng hybrid na settlement model na “public chain + traditional bank,” kung saan ang pagtrato ng mga asset sa chain ay maaaring matapos sa loob ng 5 segundo, at matagumpay na nalikha ang koneksyon sa pagitan ng mga asset sa chain at tradisyonal na financial settlement system.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang pagsusuri na ito ay nagpatotoo ng kakayahang magkaroon ng 24/7跨境 settlement ng mga token asset, na may pagsasama-sama ng maraming institusyon mula sa iba’t ibang sektor, at nagbigay din ng referensyal na arkitektura para sa pagkonekta ng mga sistema sa loob at labas ng chain.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Maaaring mag-apply nang malalim ang tradisyonal na mga banko at mga proyekto ng public chain sa modelo na ito ng pakikipagtulungan upang mapabuti ang kanilang sariling proseso at arkitektura ng teknolohiya sa跨境 settlement.
5. Bitwise: Ipinakilala ang USCC tokenized fund para sa pagkakaibigan sa crypto basis trading
① Maikling paglalarawan ng project dynamics
Noong Mayo 7, inilunsad ng Bitwise ang bagong tokenized fund na USCC, na nakatuon sa basis trading at market-neutral strategy sa mga cryptocurrency asset. Ang proyekto ay nagkakaroon ng mabilis na pagpapatupad sa pamamagitan ng pagkuha ng mga umiiral na produkto, at kasalukuyang nakalaan para sa mga kwalipikadong investor sa pamamagitan ng private placement, at hindi pa naglalayong magbigay ng opsyon para sa pagbabayad.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang sektor ng tokenized funds ay opisyal na napalawak patungo sa larangan ng alternative quantitative trading, ngunit may mga problema tulad ng kakulangan sa likwididad at kumplikadong pagsusuri sa panganib ng mga estratehiya, at ang kabuuan ay nasa maagap yugto ng pagsubok.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Dapat malinaw ng mga investor ang strategy ng basis trading at ang mga potensyal na panganib; pinahahalagahan ng project team ang matatag na pangmatagalang ugnayan sa mga orihinal na kakilala.
6. Solana × Bullish: 151 milyong mga aktibong stock tokenized sa blockchain, paglipat ng istruktura ng pagmamay-ari
Buod ng mga pag-unlad ng proyekto: Noong Mayo 7, ang cryptocurrency exchange na Bullish ay natapos ang pag-tokenize ng buong 151 milyong mga aktibong bahagi nito, at sa pamamagitan ng pagbili sa isang tradisyonal na ahensya ng rehistro ng equity, inilipat ang buong istruktura ng equity sa Solana blockchain, habang sinusunod nang mahigpit ang mga pangangailangan sa pagsunod at KYC.
Pagsusuri ng industriya: Ang paglalagay ng buong equity ng kumpanya sa blockchain ay isang markang pang-industriya; ang dual-mode na “tradisyonal na rehistro ng equity + paglipat ng token sa blockchain” ay sumasagot sa mga pangangailangan ng pagkakaroon ng pagkakasundo at digitalisasyon ng ari-arian.
Mga rekomendasyon para sa pagtatapat at pagsasagawa: Maaaring gamitin ng mga listahan na kompanya ang modelo na ito upang magsagawa ng kanilang sariling landas para sa tokenisasyon ng equity, at natanggap din ng Solana ecosystem ang suporta mula sa mga malalaking institusyon, na nagpapalakas pa sa halaga ng ecosystem.
7. Ondo Finance: Ang mga tokenisadong stocks ay napapalitan sa Hyperliquid, nagbubukas ng mga estratehiya sa derivatives sa blockchain
① Maikling paglalarawan ng project dynamics
Noong Mayo 11, isinama ng Ondo Finance ang ilang naitatawag na mga aktibo at ETF sa hyperliquid, isang platform para sa derivatives, upang maiugnay ang spot at on-chain derivatives trading. Batay sa cross-chain protocol, ang proyekto ay nagpapahintulot sa paglipat ng mga asset sa iba’t ibang ecosystem, at ang mga kaugnay na negosyo ay nakakuha ng pahintulot mula sa higit sa 30 na bansa sa Europa.
② Pagsusuri ng Industriyal na Estratehiya
Ang tokenized assets ay opisyal nang naging komposableng tool sa DeFi ecosystem, na nagpapabreak sa hadlang sa pagitan ng spot at derivative markets, at nagpapataas nang malaki ang efficiency ng paggamit ng asset at ang potensyal na kita ng kapital.
③ Mga halimbawa ng pagkakatugma at mga rekomendasyon para sa pagsasagawa
Maaaring gamitin ng mga quantitative trader at DeFi teams ang bagong tool para sa arbitrage at hedging strategies, habang aktibong pinapalakas ng mga tagapaglabas ng ari-arian ang kanilang pakikipagtulungan sa mga pangunahing platform ng derivatives.
Market data analysis
1. Mga pagbabago sa pangunahing datos (2026.5.01 → 2026.5.22)
2. Pagsusuri sa lohika at istruktura sa likod ng data
RWA market cap at at holders: Characterized by institutional capital-driven growth
Ang kabuuang market cap ng RWA ay tumataas mula sa $30.24 bilyon patungo sa $33.87 bilyon (+12.0%), na may taunang paglago na higit sa 200%, na mas mataas kaysa sa paglago ng market cap ng stablecoin (+2.1%), na nagdudulot ng pagtaas ng RWA/stablecoin market cap ratio mula sa 10.1% patungo sa 11.1%. Ang bilang ng mga tagapag-ayos ay tumataas mula sa 739,800 patungo sa 800,100 (+8.2%), ngunit ang average na pagkakaroon bawat isa ay tumataas mula sa halos $40,876 patungo sa $42,332 (+3.6%). Mas mabilis ang paglago ng market cap kaysa sa paglago ng bilang ng mga tagapag-ayos, kung saan ang mga bagong pondo ay pangunahing galing sa pagpapalakas ng mga umiiral na tagapag-ayos, hindi mula sa pagdating ng mga bagong user. Ito ay malinaw na sumasalamin sa timeline ng malalaking paglunsad ng mga produkto ng mga institusyon tulad ng BlackRock, Fidelity, at JPMorgan noong Mayo — ang "big money entering" ay nagpapataas ng antas ng average na pagkakaroon.
Stablecoin: bumabangong market cap ngunit bumabagsak ang volume ng transaksyon, lumalabas ang trend ng "pagsisidla"
Ang kabuuang halaga ng stablecoin ay bumalik mula sa $298.6 bilyon patungo sa $305 bilyon (+2.1%), ngunit ang buwanang halaga ng paglipat ay bumagsak mula sa $9.06 trilyon patungo sa $6.65 trilyon (-26.6%). Ang pagkakaiba na ito—“tumaas ang halaga, bumaba ang paglipat”—ay nagpapahiwatig na ang stablecoin ay nagbabago mula sa “madalas na midyum sa pagtinda” patungo sa “matagalang ari-arian.” Maaaring mga dahilan: ang ilang stablecoin ay nakaputol sa mga tokenized MMF at RWA products; bumaba ang pagkakaroon ng market volatility, kaya bumaba ang arbitrage transfers; at ang mga bagong aplikasyon tulad ng AI Agent payments ay hindi pa nagsisimula sa malaking iskala. Anuman ang paliwanag, ang “pagpapadala” ng stablecoin ay isang magandang balita para sa RWA—ang mga “ammunition” sa chain ay nagkukumpuni, hindi nagpapalabas.
Mga user sa chain: Bumaba kaunti ang monthly active ngunit lumawak ang存量, hintayin ang pag-aktibo ng "sleeping pool"
Bumaba ang monthly active addresses mula sa 56.57 milyon hanggang sa 56.28 milyon (-0.5%), ngunit tumataas ang kabuuang bilang ng holder mula sa 247 milyon hanggang sa 256 milyon (+3.6%). Ang bahagdan ng RWA holders ay tumataas lamang mula sa 0.30% patungo sa 0.31%—halos walang pagbabago—hindi nagpalawak ang pagtaas noong Mayo sa base ng mga user, kundi pinalalalim ang partisipasyon ng umiiral na mga holder. Higit sa 99% ng 256 milyong on-chain holders ay hindi pa nakakasalig sa RWA, at ang pag-aktibo sa "nakatulog na pool" na ito ay magiging mahalagang hakbang sa susunod na yugto.
3. Pagsusuri sa Industriya
(1) Pangkabuuang istorya ng datos ng Mayo: Dine-dribyo ng mga institusyon, naghihintay ang mga user, handa na ang infrastraktura
Tatlong pangunahing data ay nagtuturo sa iisang konklusyon: Mayo 2026 ay ang kritikal na buwan kung kailan ang RWA ay magpapalit mula sa "naratibo ng retail investor" patungo sa "pangunguna ng institusyon." Ang 12% na pagtaas ng halaga ng merkado ng RWA ay dinisenyo ng malalaking institusyonal na produkto, at ang pagtaas ng per capita na paghawak ay nagpapatotoo sa katangian ng "malaking pondo, kaunting tao." Ang biglaang pagbaba ng 26.6% sa volume ng transfer sa stablecoin ay nagpapakita na ang "spekulatibong katangian" ng pondo sa blockchain ay bumababa, habang ang "katangian ng pagkakaroon" ay lumalakas.
(2) Pagtemos ng ratio ng RWA/stablecoin sa higit sa 11%: Maagang signal ng structural turning point
Kung patuloy na umuusbong ang ratio na ito, nangangahulugan ito na ang mga pondo sa chain ay naglalakbay mula sa "cash equivalents" patungo sa "interest-bearing assets". Ipinagpalagay ng Standard Chartered na sa taong 2028, magkakaroon ng $2 trilyon bawat isa (ratio na 100%); ang kasalukuyang antas na 11% ay nagpapakita na ang merkado ay nasa maagap na yugto ng "mula sa 0 hanggang 1". Ang mga pambansang katalysto sa maikling panahon ay kasama ang: ang pagpasa ng Clarity Act na magpapalabas ng mga pondo ng mga institusyonal sa Amerika, ang production launch ng DTCC noong Hulyo na magpapahintulot sa pagpapalawak ng pagpapalit ng tradisyonal na securities, at ang pagtatapos ng transisyon ng MiCA na magpapalawak sa mga kompliyanteng produkto sa EU.
(3) Ang "doble-baling" epekto ng biglaang pagbaba ng volume ng paglipat ng stablecoin
Ang negatibong interpretasyon ay ang pagbaba ng aktibidad sa chain at paglalabas ng pondo; ang positibong interpretasyon ay ang pagbabago ng stablecoin mula sa "panggagawa ng transaksyon" patungo sa "prinsipal ng kita," na nagbuo ng potensyal para sa RWA. Dapat maging alerto sa panganib na: kung patuloy na bumababa ang volume ng transaksyon habang tumitigil ang paglago ng RWA, maaaring ibig sabihin nito na ang kabuuang pondo sa chain ay bumababa, hindi lamang isang structural na paglipat.
(4) Ang pagbaba ng aktibong gumagamit bawat buwan at ang "pagkakaiba sa oras" ng paglago ng RWA
Ang pagbaba ng aktibong gumagamit buwan-buwan kasabay ng malaking paglago ng RWA ay nagpapakita ng problema sa "antas ng pagkakaroon ng pagkakataon". Ang mga produkto ng RWA ay patuloy na pangunahin ang pribadong pagbebenta sa mga kwalipikadong investor, kaya't mahirap para sa karaniwang gumagamit sa blockchain na direktang makilahok, na nagdudulot ng panganib ng "pagkakawala ng ugnayan". Ang mga solusyon ay kasama ang: pagkakabahagi ng mga sekuridad na estilo ng Korea upang bawasan ang antas ng pagkakaroon ng pagkakataon, ang modelo ng Ondo-Hyperliquid upang mapabuti ang komposability, at ang atomic exchange ng Securitize upang mapabuti ang karanasan ng gumagamit.
(5) Pananaw: Tatlong mahahalagang tuntunin sa Hunyo at Hulyo
Una, kaya ba ng bilis ng pagtaas ng mga tagapag-angkat ng RWA na makasunod sa bilis ng pagtaas ng market cap—kung patuloy na tumataas ang halaga ng pag-aangkat bawat tao habang ang bilang ng mga gumagamit ay nananatiling static, magkakaroon ng bottleneck ng "institutional saturation, retail absence". Ikalawa, kaya ba ng volume ng pagpapadala ng stablecoin na maging stable at umuunlad muli—kung patuloy na bumababa, dapat maging alerto sa pagkakaroon ng pagkabawas sa liquidity sa chain na magdudulot ng epekto sa RWA. Ikatlo, kaya ba ng ratio ng RWA/stablecoin na manatili sa 11% at patuloy na umuunlad—ito ang pangunahing indikador para masukat kung tama ba ang "structural migration". Sa kabuuan, ang mga datos ng Mayo ay nagpatunay sa "institutional bull market" na katangian ng RWA, ngunit kung kaya bang gisingin ang 99% na "mga tidlang user" sa 256 milyong chain-based holders, ito ang magdedesisyon kung kaya ba ng sector na lumipat mula sa "bilyon-dollar" patungo sa "trillion-dollar".
Mga Tren sa Industria at Pananatili sa Kinabukasan
1. Pagsusuri sa Bawat Yugto
Sa Mayo 2026, ang industriya ng RWA ay nagpapakita ng tatlong katangian: "malakas na pagpapatupad ng patakaran, pagbilis ng pagpasok ng mga institusyon, at patuloy na pagpapalawak ng mga aplikasyon", at nasa kritikal na punto ng paglipas mula sa "pagpapatunay ng konsepto" patungo sa "komersyal na paglago".
Sa antas ng regulasyon, pumasok ang pandaigdigang framework sa kritikal na window. Pinag-advance ng Senate Banking Committee ng Estados Unidos ang Clarity Act; natatapos ang transisyonal na panahon ng MiCA ng EU noong Hulyo; pinagsama ng FCA at BoE ng United Kingdom ang pagpapahayag ng opinyon tungkol sa tokenized wholesale market; at ipinatutupad ng Japan ang bagong patakaran para sa foreign trust-based stablecoin noong Hunyo 1. Gayunpaman, kinakaharap ng Poland ang panganib na balewalain ng pangulo ang pagpapatupad ng MiCA, habang hinintay ng SEC ng Estados Unidos ang plano para sa tokenized na mga aktibong pangkabuhayan, na nagpapakita na ang pagpapatupad ng regulasyon ay hindi linyar.
Sa institutional level, ang mga tradisyonal na pangunahing pondo ay umiikot mula sa “pagmamasid” patungo sa “systematic deployment.” Planong i-start ng DTCC ang limitadong produksyon ng RWA noong Hulyo, kasali ang higit sa 50 na pinakamalalaking institusyon; inilahad ng BlackRock ang bagong aplikasyon para sa tokenized fund, inilunsad ng Fidelity ang AAA-rated FILQ, at inilunsad ng JPMorgan ang JLTXX; kasama ng State Street at Galaxy ang paglunsad ng SWEEP. Ipinagbubunyag ng Standard Chartered na ang mga tokenized asset sa blockchain ay makakamit ng $4 trilyon noong 2028.
Sa antas ng escena, natamo ng tokenized assets ang pagbubukas ng komposability at cross-chain capability. Ipinadala ng Ondo Finance ang 35 uri ng tokenized na stocks sa Hyperliquid upang buksan ang on-chain derivative strategies; kinilala ng Securitize ang FINRA bilang unang broker-dealer na sumusuporta sa atomic swaps; binigyan ng tokenization at inilagay sa chain ng Bullish ang 151 milyon na karaniwang aktibong. Nagtapos ang JPMorgan, Ripple, Mastercard, at Ondo sa isang pilot na pagbabayad ng tokenized na sovereign bond sa ibang bansa, na nagpapatotoo sa pagkakaroon ng posibilidad ng hybrid settlement na "public chain + bank infrastructure".
Sa antas ng market data, ang kabuuang market cap ng RWA ay tumataas mula sa $30.24 bilyon patungo sa $33.87 bilyon (+12.0%), na may taunang rate ng paglago na higit sa 200%, ngunit ang bilang ng mga tagapag-alaala ay tumataas lamang mula sa 739,800 patungo sa 800,100 (+8.2%), habang ang average na pagkakaroon bawat tao ay tumataas mula sa $40,876 patungo sa $42,332, na nagpapatotoo sa karakteristikong paglago na "papasok ang mga institusyonal na malalaking order, ngunit hindi pa sumasali ang mga retail investor". Ang market cap ng stablecoin ay bumabangon, ngunit bumaba ang bilang ng transaksyon ng 26.6%, na nagpapakita ng trend na "pagsisilip" na nagbibigay ng potensyal na pool ng pondo para sa RWA, ngunit kailangan ring maging alerto sa panganib na mabawasan ang kabuuang likuididad sa blockchain.
Sa kabuuan, ang pangunahing kontradiksiyon sa RWA noong Mayo ay ang pagkakaiba sa pagitan ng "mabilis na pag-unlad sa panig ng mga institusyon" at "mabagal na pagpasok sa panig ng mga gumagamit." Ang mga imprastruktura ay handa na, ang mga kadahilanan sa regulasyon ay patuloy na nagsisilbing malinaw, at ang mga pangunahing produkto ay naglalabas nang marami—ngunit higit sa 99% ng 256 milyong chain-based na tagapag-angkop ay hindi pa nakakasalamuha sa RWA, at ang pagpapagaling sa "natutulog na basurahan" ay magiging susi sa susunod na yugto ng paglago.
2. Mga Panganib at Hamon
Ang pagkakaroon ng kawalan ng kalinawan sa regulasyon ay patuloy na pinakamalaking sistemikong panganib. May kakaibang pag-unlad sa pagboto ng buong Senado ng Amerika sa Batas ng Clarity at sa pag-sign ng pangulo; posibleng i-veto muli ng pangulo ng Poland ang batas para sa MiCA; hinintay ng SEC ng Amerika ang plano para sa tokenized na mga aktibo, at ang legal na katayuan ng mga third-party token ay hindi pa nalalaman. Ang pagkakahati-hati ng framework sa regulasyon ay nagdudulot ng mas mataas na gastos sa pagtutugma sa mga transaksyon sa ibang bansa.
Dapat maging alert sa structural imbalance ng "institutional bull market" at "absence of retail investors". Ang 12% growth ng market cap ng RWA ay dinudulot ng mga pangunahing institusyon, ngunit higit sa 99% ng 256 milyong chain-based holders ay hindi pa nakakasali sa RWA products. Ang mga requirement sa qualifying investor, KYC/AML, at kumplikadong kalikasan ng produkto ay bumubuo ng tatlong hadlang sa pagpasok. Kung ang pondo ng mga institusyon ay naging sapat na at ang mga retail investor ay hindi makakasunod, maaaring maging RWA sa isang sitwasyon na "mataas na valuation, mababang liquidity".
Ang kasiguraduhan at kaligtasan ng teknikal na imprastruktura ay hindi pa malinaw. Ang on-chain custody ng tokenized assets, cross-chain bridging, oracle price feeds, at smart contract security ay patuloy na mga mahina na aspeto. Ang reliability ng LayerZero security model ay patuloy na sinusuri; bagaman ang Securitize atomic swap ay nag-alis ng risk mula sa counterparty, ang mga vulnerability sa smart contract at mga panganib sa pamamahala ng private key ay hindi dapat malilimutan. Kailangan pa ng pagsubok sa production environment upang matukoy kung ang DTCC’s ComposerX platform ay kayang suportahan ang pag-clear ng mga securities na halaga ng $3 trilyon.
Ang "pagpapadala" ng stablecoin ay nagdudulot ng epekto na may dalawang gilid. Ang pagbaba ng 26.6% sa buwanang volumen ng paglipat ay maaaring magpapakita ng paglipat ng mga pondo patungo sa RWA, ngunit kung patuloy itong sususut, maaari itong magpahiwatig ng pagkabawas sa kabuuang likuididad sa chain. Ayon sa ulat ng JPMorgan, ang tokenized MMF ay nagtatampok lamang ng 5% ng stablecoin, at nahaharap sa mga limitasyon ng mga regulasyon sa sekuridad na nag-ihihiwalay sa pagtemo sa 10%-15%, kaya ang bilis at sukat ng "pagbaha" ng stablecoin patungo sa RWA ay maaaring mas mababa kaysa sa inaasahan.
Hindi makakalimutan ang mga panlabas na impluwensya mula sa geopolitika at makroekonomiya. Ang mataas na volatility ng Argentine peso at mga pagsasabay sa kapital, ang presyong pagsabog sa Vietnamese dong, at ang mga patakarang limitasyon tulad ng taunang pagsasakop sa Korea, ay naglalayong limitahan ang pagpasok ng RWA sa mga bagong merkado. Ang polisiya sa interes ng Federal Reserve, ang paglakas ng dolyar, at ang pagbabago sa kalagayan ng global na likuididad ay magdudulot din ng epekto sa relatibong atraksyon ng tokenized na treasury at MMF.
3. Pananatili at Mungkahi sa Estratehiya
Short-term (June–August): Fokus sa regulatory catalysts at pagpapalabas ng infrastraktura
Fokus sa regulasyon at pagpapalabas ng imprastruktura. Panatilihin ang malapit na pagmamasid sa tatlong pangyayari: pag-unlad ng pagsasagawa sa buong Senado ng Amerikano sa Batas ng Clarity; pagpapalabas ng limitadong produksyon ng RWA ng DTCC noong Hulyo; at pagtatapos ng transisyong panahon ng MiCA ng EU noong Hulyo. I-rekomenda ang paghahanda ng mga institusyon sa kanilang framework para sa pagkakaroon ng pagsunod, lalo na sa mga mahahalagang isyu tulad ng limitasyon sa kita ng stablecoin, koordinasyon sa transaksyonal na regulasyon, at pagtrato sa prudensyal na kapital.
Mid-term: Paglilipas sa hadlang sa bilang ng mga user
Lutasin ang bottleneck sa bilang ng mga user. Ang pangunahing gawain ay palawakin ang RWA mula sa "eksklusibo para sa mga institusyon" patungo sa "maaaring maabot ng masa". Mga partikular na hakbang: Kunin ang modelo ng Korea sa pagkakabahagi ng mga sekuridad upang bawasan ang mga hadlang sa pag-invest; ipakilala ang komposability model ng Ondo-Hyperliquid upang ipasok ang mga tokenisadong asset sa mga DeFi strategy; gamitin ang atomic swap ng Securitize at ang 7×24 na paghingi at pagbabayad ng Fidelity FILQ upang mapabuti ang karanasan ng user. Samantala, lumikha ng secondary liquidity market para sa mga tokenisadong asset upang lutasin ang problema ng "madaling i-issu, mahirap i-trade".
Long-term: Buuin ang三位一体 na ecological loop ng "RWA+DeFi+AI"
Buksan ang三位一体 na ekosistema ng "RWA+DeFi+AI". Ang pagkamit ng pagtataya ng $4 trilyon ng Standard Chartered ay nangangailangan ng tatlong kondisyon: pagkakasundo ng global na regulatory framework, pag-unlad ng tokenized assets mula sa "paghawak" patungo sa "portfolio strategy", at pagpapalawak ng bilang ng chain-based users mula sa 800,000 patungo sa milyon-milyon. Ang mabilis na pag-unlad ng AI Agent payment ay naglalikha ng bagong escenario para sa "programmable yield" ng RWA—ang mga Agent ay awtomatikong kakaayos ng stablecoin sa tokenized MMF, at nagpapalit sa gobyerno o stock ETF batay sa market conditions, upang maabot ang intelligent asset allocation na 7×24 oras.
Para sa mga tagapag-ugnay sa industriya, inirerekomenda ang "tatlóng pahalang at tatlóng pahiga" na estratehiya: pahalang na pagkakaroon ng sakop sa regulasyon at pagkakasundo, teknikal na imprastruktura, at mga klase ng ari-arian; pahiga na pagpapalalim sa serbisyo para sa mga institusyon, entry point para sa mga retail, at integrasyon ng AI.
Ang datos at pangyayari noong Mayo 2026 ay nagpapakita na ang RWA ay nasa kritikal na punto ng paglipat mula sa "0 hanggang 1" patungo sa "1 hanggang 10". Ang pondo mula sa mga institusyon ay nasa pagsisimula na, ang infrastraktura ay patuloy na pinapabuti, at ang mga patakaran sa regulasyon ay naging mas malinaw—ngunit ang paggising sa 99% ng "mga gumagawa ng tulog" sa 256 milyong chain-based na may-ari ay magdedesisyon kung makakamit ba ng sector na ito ang tunay na paglilipat mula sa "bilyon" patungo sa "trilyon".