Si Rocket Lab ay lumabas bilang 'alternatibo ni SpaceX' kasama ang malakas na kikitain sa Q1 at pag-unlad ng Neutron Rocket

Original | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

May-akda｜Azuma（@azuma_eth）

Pagkatapos ng pag-close ng US market noong Mayo 8, ipinahayag ng kompanya ng commercial aerospace na Rocket Lab (RKLB) ang kanilang Q1 2026 financial report na lubos na lumampas sa mga inaasahan ng merkado.

Ayon sa mga resulta ng pagsasalin, ang kita ng Rocket Lab noong unang kuartal ay umabot sa $200.3 milyon, isang pagtaas ng 63.5% kumpara sa nakaraang taon, na higit sa inaasahang $189 milyon; ang paunang kikitain sa ikalawang kuartal ay inaayos pataas sa $225 milyon hanggang $240 milyon, na malawak na higit sa $205 milyon na ibinigay ng mga analista. Bagaman ang operasyonal na pagkawala ng $56 milyon ay nagpapakita na ang kompanya ay patuloy na nasa “pagkakalat” na mode, ang adjusted gross margin ay umabot na sa 43% (kumpara lamang sa 33.4% noong parehong panahon noong nakaraang taon), na nangangahulugan na habang lumalawak ang kompanya, ang ekonomiya sa bawat yunit ay nagsisimulang mas mapabuti — sa madaling salita, mas mataas ang “efisensiya” ng pagkakalat nito.

Dahil sa positibong epekto ng financial report, tumataas ang RKLB ng halos 7% pagkatapos ng trading, at umabot na sa 240% ang pagtaas nito sa nakalipas na taon.

Habang patungo sa pagkakaroon ng century-defining IPO ng SpaceX, naging isa pang pangunahing tren sa stock market ng US ang komersyal na agham-pandagat, kung saan ang kapital ay nagsisimula nang bigyan ng imahe ng valuation na katumbas ng internet para sa paggawa ng rocket. Sa gitna ng sambulat na ito, maliban sa SpaceX na may diretso na valuation na $1.75 hanggang $2 trilyon at malaking premium sa pre-market, ang Rocket Lab ay naging isang alternatibong pagpipilian para sa maraming investor dahil sa kanyang pagkakakilanlan bilang “pinakamalapit na pure commercial aerospace stock sa SpaceX”.

Ang dahilan kung bakit itinuturing ang Rocket Lab bilang “tanging alternatibo” ng SpaceX sa kasalukuyan ay dahil sa pagpapakita ng Rocket Lab ng perpektong pagkakatulad sa napatunayang tagumpay na landas ng SpaceX — magsimula muna sa pamamagitan ng maliit na rocket upang maipatupad ang komersyal na loop at ang teknolohiya ng paggamit muli, at pagkatapos ay gamitin ang malaking rocket upang mapabuti ang gastos at makakuha ng pangunahing merkado.

Electron (Electron): Pangunahin sa larangan ng maliit na rocket

Sa paggawa ng rocket, maraming PPT ang umiikot, ngunit kaunti lang ang mga kumpanya na kayang magdala nang tama at matatag ng rocket sa kalawakan. Sa kasalukuyan, ang Rocket Lab’s Electron ay ang tanging maliit na rocket na may mataas na karaniwang at mapagkakatiwalaang komersyal na operasyon sa buong mundo, at ang ikalawang pinakamadalas na itinatapon na rocket sa Estados Unidos, na pinalalampasan lamang ng SpaceX’s Falcon 9.

Ang "maturity" ng Electron ay hindi lamang ipinapakita sa mga dosenang pagpapalabas at napakataas na tagumpay, kundi sa pagpapatupad ng teknolohiya ng pagbabalik. Nagsagawa na ang Rocket Lab ng maraming beses na pagkuha at pagbabalik ng unang yunit mula sa dagat, at kahit na nagamit na muli ang mga engine. Ang pagkakaroon ng ganitong teknikal na pag-unawa sa "reusable" teknolohiya ay ang totoong pana panlaban ni SpaceX sa merkado ng komersyal na航天.

Neutron: Ang tagapagsubay sa Falcon 9

Kung ang Small Rocket ay ang ticket ng entry ng Rocket Lab, ang katamtamang hanggang malaking rocket na Neutron na kasalukuyang binubuo nito ay ang pangunahing engine para sa pagpunta nito sa halagang milyar dolyar.

Hindi lamang ang Neutron ang pinakamalaking bersyon ng Electron; itinatag ito mula sa simula na may malakas na “tungkulin” — upang matagpuan ang Falcon 9. Ang Falcon 9 ay kasalukuyang tanging komersyal na maaaring muling gamitin na medium hanggang malaking rocket sa merkado, at mayroon ang SpaceX sa absolute na monopoliyo sa larangang ito.

Ang pagkakaroon ng Neutron ay may pinakamalaking kahalagahan sa pagiging posibleng tanging pangalawang opsyon na makakapagpahinga sa Falcon 9, bagaman ang kanyang disenyo na kapasidad (halos 8-15 tonelada) ay mas maliit pa kaysa sa Falcon 9, ito ay sumisikap na gamitin ang “mga benepisyo ng pagkakaroon ng huli” upang makamit ang pagpapalabis sa nakaraan — sa pamamagitan ng mga natatanging disenyo tulad ng HungryHippo fairing at Archimedes, ang Neutron ay may potensyal na makapag-overtake sa Falcon 9 sa efisiyensiya sa pagkuha ng fairing at paggamit muli ng engine.

• Odaily note: Ang HungryHippo ay ang pinakamalaking design highlight ng Neutron. Sa pagkakaiba sa SpaceX na kailangang mag-recover ng mga piraso ng fairing na may halagang milyon-milyon dolyar pagkatapos ng bawat paglunsad, ang fairing ng Neutron ay may fixed design na nakakabit sa first stage at hindi nakakahiwalay. Habang inilalabas ang second stage, bukas ito tulad ng “bukas na bibig ng hipopotamo,” at pagkatapos ng paglalabas, isasara nito ang sarili at babalik kasama ang first stage para sa pag-recycle. Ibig sabihin nito, ang fairing ay hindi kailangang sumailalim sa mahirap na recovery sa dagat at komplikadong pagpapagawa muli—kaya agad itong maaaring i-reload pagkatapos bumagsak.

Batay sa kasalukuyang ipinakita na pagsubok, ang Rocket Lab ay mabilis na nagpapaliit sa pagkakaiba sa antas sa pagitan nito at SpaceX sa kakayahan sa pagpapalabas ng katamtaman hanggang malaking sukat.

Pagsasama ng paggawa ng rocket at satellite: Pagpapalit ng ecological loop ng SpaceX

Tulad ng mayroon ang SpaceX ng Starlink, may binubuo rin ang Rocket Lab ang sarili nitong ekosistema na “pagsisimula + paggawa.” Ang bahagi ng Rocket Lab na “Aerospace Systems” (na kumakapal ng mga satellite platform, Starlink communications, solar arrays, atbp.) ay kasalukuyang nagsisilbing halos pito sa sampu ng kabuuang kita. Ibig sabihin nito, kahit pa ang Neutron ay nasa pag-aaral pa, maaari pa ring kumita nang malaki ang Rocket Lab sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga komponente ng satellite.

Sa mga pampublikong merkado bago ang paglunsad ng SpaceX, ang ganitong uri ng negosyo na “nag-aabot sa buong supply chain” ay halos kakaunti lamang ang makikita, tulad ng Rocket Lab.

Kasalukuyang nasa halagang $1.75 hanggang $2 trilyon ang valuation ng SpaceX sa primary market, habang ang market cap ng Rocket Lab ay nasa itaas na lang ng $45 bilyon. Ang malaking pagkakaiba sa valuation ay nagpapakita nang obhetibo ng pagkakaiba sa real na posisyon ng dalawang kumpanya, ngunit ito ang eksaktong lugar kung saan ang odds ay pinakamalaking吸引力 sa pananaw ng mga investor.

Sa kasalukuyang global na aerospace industry, ang tanging kompanya na makakamit nang tiyak na madalas na pagpapalabas, pagkuha at paggamit muli, malaking kapasidad sa pagdala, at mababang gastos ay ang SpaceX lamang. Ang kahusayan sa gastos ng Falcon 9 ay nasa antas na nagpapakalat ng pagkawala ng pag-asa sa karamihan ng mga kalaban, at ang kahusayang ito ay patuloy na bumubuo ng isang takot na positibong spiral — mas mura ang pagpapalabas, mas maraming pagpapalabas, mas maraming data, mas mabilis ang pag-upgrade, mas mabilis ang pag-upgrade, mas mura ang gastos… Ang dambana na itinayo ng sukat, data, at ritmo ay nagpapakita ng takot sa maraming susunod na pagsisikap.

Ngunit ang pagkakataon ng Rocket Lab ay ang pagiging Neutron ang pinakamalaking posibilidad na makasunod sa mga hakbang ng Falcon 9 bilang isang medium-to-heavy-lift, reusable rocket. “Ang tanging opsyon pagkatapos ng SpaceX” — sapat na sexy ang isang label na ito. Kapag matagumpay na ma-test flight ang Neutron, ang logika sa valuation ng Rocket Lab ay magbabago nang lubos mula sa “isang maliit na kompanya ng rocket” patungo sa “ikalawang global na platform na may kakayahang magkaroon ng medium-to-heavy-lift reusable rocket,” at makakakuha ng malaking bilang ng mga kliyente mula sa SpaceX — kaya ang kasalukuyang paghanga sa Rocket Lab ay malawak na isang pagtaya sa posibilidad ng tagumpay ng Neutron.

Sa punto ng oras na 2026, pagkatapos ng SpaceX na pabagsakin ang tuktok na pagpapahalaga ng trilyon, ang Rocket Lab na may market cap na lamang halos 2.5% nito, ay may mas malaking imahinasyon sa posibilidad ng pagtaas.

Ngunit mayroon pa ring pinakamalaking tanong — makakapag-usbong ba nang on time ang Neutron?

Ayon sa pinakabagong paglalathala, ang unang pagpapalabas ng Neutron ay iskedyul sa katapusan ng 2026, ngunit tingnan ang kasaysayan, walang anumang bagong rocket na hindi nagkakaroon ng pagkakabigo. May isang mapanlinlang na katotohanan sa industriya ng agham pangkalawakan — ang PPT rocket ≠ tunay na rocket.

Sa kasaysayan, maraming rocket ang hindi nakafly kailanman; marami ring rocket ang nagsabog pagkatapos ng isang pagpapalabas; at marami ring nagkakaroon ng pagkabigo sa pagdidisenyo para sa pagkontrol ng gastos. Ang Neutron ay kung ano pa ring hindi nakafly, at kung sakali mang magkakaroon ng pagkakabigo o pagkakalate sa pagpapalabas ng Neutron, ang kasalukuyang market value ay magkakaroon ng matinding pagsubok, at kahit gaano pa kagaling ang kuwento, mahihirapan itong patuloyin.