Ang transparency ng bitcoin BTC$81,195.69 ay dating itinuturing na isa sa kanyang pinakamalaking lakas. Ngayon, ayon kay Ray Dalio, maaaring ito ang dahilan kung bakit hindi susunodin ng mga sentral na banko ang paggamit nito bilang isang asset sa reserve, bagaman tinanggap na ito ng mga korporasyon at institutional investors.
Ang billionaire na manager ng hedge fund, na siyang investor din sa bitcoin, sabi sa X na, "Kulang ang bitcoin sa privacy. Maaaring ma-monitor at potensyal na kontrolin ang mga transaksyon, kaya hindi hinahanap ng mga sentral na bangko na itago ito."
Sinabi na ni Ray Dalio na kumikita siya ng halos 1% ng kanyang portfolio sa bitcoin.
Ang bitcoin, ang pinakamalaking blockchain network sa mundo, ay gumagana bilang isang decentralized peer-to-peer system na binubuo ng isang public ledger. Ang bawat transaksyon ay permanenteng nakarekord sa transparent na ledger na nagpapahintulot sa sinumang makita ito sa real time.
Maaaring buksan ng sinuman ang Bitcoin block explorer, i-enter ang wallet address sa search bar, at tingnan ang buong kasaysayan ng transaksyon na kaugnay nito. Habang ang wallet addresses ay pseudonymous at hindi direktang konektado sa mga identidad, karaniwang makakatrace ng mga blockchain analytics firms at mga ahensya ng batas ang paggalaw ng pera at makakalink sa aktibidad pabalik sa mga indibidwal o institusyon.
Sa ibang salita, ang paggalaw ng BTC, ang native token ng blockchain, ay napakalinaw at matrace, kahit hindi ito laging diretso na may kinalaman sa mga identidad sa totoong mundo.
Ang antas ng transparensya na ito, madalas na pinupuri ng mga tagasuporta ng bitcoin, ay maaari ring dahilan kung bakit tinatanggal ng mga sentral na banko. Isipin ang pagiging isang sentral na banko at pagkolekta ng isang asset kung saan ang mga paggalaw nito ay maaaring masubaybayan sa totoong oras sa isang publikong ledger.
Ang kakulangan sa privacy ay isang pag-aalala din para sa mga malalaking institusyonal na player. Sa Consensus Hong Kong noong Pebrero, binanggit ng mga kalahok na ang malawakang pagtatanggap ng blockchain technology sa antas ng institusyonal ay maaaring nakasalalay sa mas malakas na mga tampok ng privacy, lalo na para sa mga malalaking transaksyon.
Ang pamilihan ay tila sumasang-ayon sa patuloy na pagkakasundo ng mga eksperto tungkol sa privacy. Halimbawa, ang privacy-focused coin na zcash (ZEC) ay tumataas ng higit sa 800% mula sa mga unang bahagi ng 2025. Ang bitcoin, samantala, ay bumaba ng higit sa 10%.
Ang mga pag-aalala ni Dalio, gayunpaman, ay higit pa sa pagtanggap ng mga sentral na banko. Tinukoy niya ang mga struktural na isyu na naglalayong limitahan ang atraksyon ng bitcoin bilang isang asset na panatilihin kumpara sa mga tradisyonal na alternatiba tulad ng ginto.
Isa sa kanila ay ang kanyang pagkakaroon ng tendensya na sumunod sa mga palatandaan mula sa Wall Street, lalo na ang mga tech stocks, kaysa mag-act bilang independiyenteng imbakan ng halaga sa panahon ng krisis.
Sa panahon ng pagsusulat, ang 90-day correlation coefficient sa pagitan ng bitcoin at ang Nasdaq, ang tech-heavy index ng Wall Street, ay 0.89, ayon sa source ng data na TradingView. Ito ay nagtataglay ng R² na 0.79, na nangangahulugan na halos 79% ng paggalaw ng presyo ng bitcoin ay maaipaliwanag sa pamamagitan ng kanyang ugnayan sa Nasdaq sa loob ng 90 araw. Ang data ay nagtuturo na ang pag-uugali ng BTC ay higit na isang risk-on asset kaysa isang independiyenteng imbakan ng halaga.
Ang iba pang isyu na binanggit ni Dalio ay ang laki at istruktura ng merkado. Sa pagkakaiba sa ginto, na malalim na itinatag, malawakang itinatago, at umiiral sa labas ng anumang iisang digital na sistema, ang bitcoin ay nananatiling relatibong maliit at mas madaling maapektuhan na merkado. Sa kanyang pananaw, ang mga kadahilanan na ito ay karagdagang nagpapahina sa kanyang kaso bilang global na asset sa pondo, bagaman tumataas ang pakikilahok ng mga institusyonal.
“Sa huli, mas malawak ang paghawak sa ginto, malalim itong itinatag, at patuloy pa ring naglalaro ng sentral na papel sa pandaigdigang sistema,” ayon sa kanya.
Madalas na pinipili ni Dalio ang ginto kaysa sa bitcoin, at ang kanyang mga pananaw ay inakma ng mga eksperto sa industriya ng crypto.