Si Ray Dalio, ang milyonaryong tagapagtatag ng Bridgewater Associates at isa sa mga pinakamalaking boses sa tradisyonal na finansya, ay gumamit ng X noong Mayo 11 upang ipaliwanag ang kanyang kaso laban sa Bitcoin bilang isang safe-haven asset. Ang kanyang argumento ay nababawasan sa tatlong puntos: hindi privado ang Bitcoin, gumagalaw ito tulad ng isang tech stock, at masyadong maliit ito upang magkaroon ng epekto sa sukat kung saan gumagana ang mga sentral na banko.
Ang mga numero sa likod ng kritika
Ang pinakamalalim na obserbasyon ni Dalio ay nakatuon sa pagganap ng bitcoin noong Q1 2026, nang mawala ang 20% ng halaga nito. Habang ang ginto, ay nanatiling stable.
Ang korrelasyon na ito sa mga tech stocks ang pangunahang pag-aalala ni Dalio. Ang bitcoin, ayon sa kanya, ay hindi kumikilos tulad ng digital na ginto. Ito ay kumikilos tulad ng isang leveraged na taya sa pagkakaroon ng paborableng pagtingin sa panganib. Kapag ang mga institusyonal na investor ay nakakaranas ng margin calls o kailangan magpataas ng pera habang may market squeezes, ang Bitcoin ay binibili kasama ang mga pam pang-Nasdaq, hindi ito iniiwasan kasama ang mga Treasury bonds.
Mayroon pa ang problema sa laki. Ang market cap ng bitcoin ay nasa halos $1.2 trilyon. Ang market cap ng ginto ay humigit-kumulang $15 trilyon. Sa Ingles: mas malaki ng higit sa 12 beses ang kabuuang halaga ng ginto kaysa sa bitcoin. Para sa isang sentral na bangko na nagpapamahala ng mga reserve na nasa mga daan-daang bilyon, napakahalaga ng pagkakaiba sa laki na ito. Hindi mo maipapark ang makabuluhang soberenyong yaman sa isang asset kung wala itong sapat na likuididad upang maserbisyuhin ang position, at ang bitcoin ay hindi pa doon.
Kinilala rin ni Dalio ang transparensya ng bitcoin bilang isang istruktural na kahinaan, na nagtatala na ang mga transaksyon ay madaling masubaybayan at kontrolin ng mga gobyerno. Para sa mga entidad na nagsisikap na protektahan ang kanilang mga reserve mula sa mga kaaway sa geopolitika, ang isang public blockchain ay isang liability, hindi isang katangian. Ang bawat transaksyon ay traceable, ang bawat wallet ay mappable, at anumang gobyerno na may sapat na motibasyon ay maaaring mag-aply ng presyon sa antas ng on-ramp at off-ramp.
Ang pagtutol na ginagawa ng mga bitcoin bull
Si Michael Saylor, ang executive chairman ng Strategy (dating MicroStrategy), ay nagpapahiwatig na ang bitcoin ay lalong naging mas matagumpay kaysa sa ginto mula noong 2020 na may mas mataas na Sharpe ratio. Ang Sharpe ratio ay tumutukoy sa risk-adjusted returns, o sa madaling sabi: gaano karaming return ang natatanggap mo bawat yunit ng volatility? Mas mataas ang bilang, mas mabuting kompensasyon ang natatanggap mo para sa mga pagtaas at pagbaba.
Ang ilang tagasuporta ay nagpapaliwanag din na ang kasalukuyang korelasyon ng bitcoin sa mga tech stock ay isang pansamantalang yugto, isang epekto ng pagiging dominante ng parehong grupo ng pondo na may kakayahang tanggapin ang panganib na nagtutugon sa mga growth equity. Tungkol sa ginagawa ng bitcoin ngayon ang pag-uusap ni Dalio, hindi sa maaaring gawin nito noong 2035.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Kung ikaw ay nag-aalok ng bitcoin bilang paghaharap sa pagbaba ng equity o panganib sa geopolitika, ang data ng Q1 2026 ay nagpapakita na may mga butas ang estratehiyang ito. Ang isang 20% pagbaba sa panahon na ang ginto ay nanatiling patag ay hindi ang dapat gawin ng mga hedge.
Ang kritika sa privacy ay worth watching nang hiwalay. Kung makakuha ng suporta ang paglalarawan ni Dalio sa mga sentral na banko at mga tagapamahala ng sovereign wealth, maaaring maglikha ito ng isang hangganan sa uri ng institutional adoption na inaasahan ng mga bitcoin bull. Hindi sasali ang mga sentral na banko sa paghawak ng reserves sa isang asset kung saan ang bawat galaw ay nakikita sa public ledger, anuman ang kalakasan nito sa mga bull market.