Ito ay isang segment mula sa 0xResearch newsletter. Upang basahin ang mga buong edisyon, mag-subscribe.
Nagsisimula ang ICO ng Ranger ngayon at susundan hanggang Enero 10. Para sa konteksto, isang buong-stack na terminal sa palitan ang Ranger na may tatlong pangunahing produkto.
- Una ay Ranger Perps, isang perps aggregator para sa mga venue na batay sa Solana tulad ng Jupiter Perps, Drift, at Flash Trade, kasama ang suporta ng Hyperliquid na nasa gawa.
- Ikalawa ay ang Ranger Spot, isang meta-aggregator na nagpapadala ng mga transaksyon sa iba pang mga aggregator tulad ng Jupiter at DFlow para sa pinakamahusay na pagpapatupad ng presyo.
- Ang ikatlong pader ay ang Ranger Earn, isang mas bagong produkto na nagbibigay ng napiling access sa mga diskarte sa kita ng institusyonal na antas sa pamamagitan ng vault infrastructure ng Ranger.
Naghihingi ang Ranger ng minimum na pagtaas ng $6 milyon at binibigyan ng 39% ng kabuuang suplay ng RNGR sa ICO. Ang mga kita mula sa pagtaas ay mananatili sa isang token holder-governed treasury, kasama ang isang fixed monthly stipend na $250,000 para sa koponan. Ang Ranger ICO ay nagmamarka ng isang mahalagang milestone para sa MetaDAO: Ito ang unang token sale sa platform na kabilang ang isang proyekto na may umiiral nang pre-ICO investors. Ang talahanayan sa ibaba ay nagpapakita ng RNGR's supply distribution.
Ang mga kalahok sa ICO na natanggap ng alokasyon ay 100% likido sa TGE (walang vesting), habang ang mga nangunguna sa pre-ICO ay sumusunod sa iskedyul ng linear unlock na 24-buwan na walang cliff. Tandaan, ang alokasyon ng koponan ay nakasalalay sa kinalabasang presyo: Hanggang 7.6M RNGR (30% ng kabuuang suplay) ay maaaring mawala ng koponan sa pamamagitan ng limang milestone na tranches na pinapalabas sa 2x / 4x / 8x / 16x / 32x ng presyo ng ICO. Ang bawat milestone ay dapat panatilihin sa pamamagitan ng isang three-month TWAP, at mayroon minimum na 18-buwan na cliff bago anumang token ng koponan ay maaaring mawala.
Ang chart sa ibaba ay nagpapakita ng RNGR's unlock schedule. Ang team performance pool ay isang estimate batay sa mga parameter sa itaas, ngunit ang naitatag na unlocks ay huli naming depende sa RNGR's sustained price performance post-ICO.
Napakalaki ng demand sa huling anim na ICO ng MetaDAO, kung saan ang mga alokasyon ay inilalaan ayon sa proporsyon. Ang mekanismo ng alokasyon na ito ay pabor sa mga "whale," na kayang mag-overcommit ng kapital upang matiyak ang makabuluhang alokasyon. Ayon sa talaksan sa ibaba, sa buong nakaraang anim na ICO ng MetaDAO, ang mga kalahok ay natanggap ng average na ~5% ng kanilang inaasahang eksposisyon.
Ang Ranger ay magagarantiya ng access ng mga may-ari ng puntos sa ICO sa pamamagitan ng isang dedikadong alokasyon na bucket, na tumutugon direktang sa itaas na dynamic ng oversubscription. Matiyaga ako sa istrukturang ito: Ito ay nagreresulta sa mga nagsisimulang user at mga kontribyutor sa pamamagitan ng preferensyal na access kaysa sa pagbibigay ng 10-30% ng suplay sa pamamagitan ng isang airdrop, na maaaring magdulot ng di kinakailangang presyon ng pagbebenta at mas mahinang pagkakasundo. Sa ganitong aspeto, anumang alokasyon na hindi kinukuha ng mga may-ari ng puntos ay magpapatuloy at ipapamahagi nang proporsyonal sa mga mamimili ng ICO.
Ang Ranger ICO ay kahanga-hanga sa sarili nito (at maaaring halos nararapat na sumali, lalo na para sa mga may-ari ng puntos), ngunit sa tingin ko, ang mas malaking kuwento ay ano ito ang ibig sabihin para sa MetaDAO: isang katalista na maaaring muling mapabilis ang takbuan ng paglulunsad at kita upang simulan ang taon.
Nagmamay-ari ng ICOs ang MetaDAO sa pamamagitan ng mga bayad sa palitan sa kanyang Futarchy AMM at posisyon nito bilang LP sa Meteora. Ang Futarchy AMM ay kumikiskis ng 0.5% na bayad sa dami ng transaksyon, na una ay binahagi nang pantay-pantay sa pagitan ng MetaDAO at ng proyekto na nagsasagawa (halimbawa, 0.25% sa MetaDAO, 0.25% sa Ranger). Noong Disyembre 28, matapos ang mutual agreement ng mga koponan, binago nang retroaktibo ang pagbabahagi kaya ang buong 0.5% ay ngayon ay tumutok sa MetaDAO.
Simula nang lumabas ang Futarchy AMM no Oktubre 10, 2025, ang MetaDAO ay naghahatid ng $2.4 milyon na kita, kung saan ang halos 60% ay mula sa Futarchy AMM at 40% mula sa kanyang posisyon bilang Meteora LP.
Ang sinabi na ito, ang kita ng MetaDAO ay bumaba nang malaki mula noong kalahating Disyembre dahil bumagal ang aktibidad ng ICO. Ngayon, ang mga ICO ng MetaDAO ay patuloy na pinipili, na naglalagay ng mas maraming timbang sa kalidad ng mga tagapagtatag, kredibilidad at pangmatagalang pagkakasundo kaysa sa simple lamang na pagpapalaki ng bilang ng mga pagsisimula. Ang paraan na ito ay kailangan upang patunayan ang produkto, ngunit mayroon itong malinaw na tradeoff: Nang walang patuloy na stream ng mga bagong pagsisimula, mahirap para sa kita na lumaki, at ang MetaDAO ay nahina sa pagkakasunod-sunod sa nakaraang ilang linggo.
Ang chart sa ibaba ay nagpapakita kung bakit. Ang mga dami ng token ay kadalasang pinakamataas sa paligid ng TGE at mga araw na sumusunod dito, nangangahulugan na ang patuloy na dami ng Futarchy AMM, at samakatuwid, ang kita, ay napakasalimuvida sa mga bagong paglulunsad na dumadaan sa pipeline.
Kahit bumaba ang araw-araw na kita, ang META ay nagawa nang maayos, tumaas ng halos 40% sa nakaraang linggo. Dahil dito, ang 30-araw na P/S ratio ng META ay tumaas hanggang ~36x, malayo sa dati nitong dalawang buwang sakop na ~10-15x.
Ang mga merkado ay nakatingin paunang, subalit inaasahan kong mabawasan muli ang P/S ng META patungo sa kanyang historical range sa susunod na mga linggo at buwan habang umuusad naman muli ang kita (i.e., hindi sa pamamagitan ng pagbaba ng presyo, kundi sa pamamagitan ng mas mataas na trailing revenues).
Ang mga katalon na nangangailangan ay dalawang beses. Una ay ang ICO ng Ranger, na malamang ay mapagkakaitan ng pondo at magdulot ng pagtaas ng dami ng Futarchy AMM pagkatapos ng TGE. Ikalawa ay ang Proposisyon ng Omnibus, na naglabas kagabi at magiging
- magmigrate ng halos ~90% ng likwididad ng META mula sa Meteora DAMM v1 patungo sa Futarchy AMM at
- magbura ng halos ~60,000 META (tuloy $550,000 sa kasalukuyang presyo). Ang pagkuha ng dami ng kalakalan mula sa RNGR at META ay dapat madagdagan ang kita ng Futarchy AMM sa maikling panahon.
Sa labas ng susunod na ilang araw at papasok sa susunod na mga buwan, inaasahan kong tataas ang kita ng MetaDAO dahil sa pagpapalakas ng bilis ng paglulunsad ng isang order of magnitude. Dalawang katalista ang lumalabas: walang pahintulot na paglulunsad at ang STAMP ng Colosseum.
Nagde-debates ang MetaDAO sa mga pampublikong komunikasyon kung panatilihin ang ganap na nakasuri (may pahintulot) na modelo o subukang gawin ang mga pahintulot na walang pahintulot. Ang huli, kahit na may panganib ng mga proyekto na may mas mababang kalidad, ay isang kinakailangang eksperyemento upang mapabilis ang throughput at patunayan ang scalability ng platform, at posibleng ang direksyon na ito ang hahantungan ng koponan.
Sa wakas, nananatili ako na ang merkado ay nagmamaliwala sa presyo ng kahalagahan ng STAMP ng Colosseum para sa MetaDAO. Ang Colosseum ay nasa upstream ng funnel ng startup ng Solana, kabilang ang mga hackathon, isang accelerator at isang venture fund. Ang maraming pinakamahusay na koponan sa ekosistema ay maaaring ma-track ang kanilang ugat mula sa mga hackathon (halimbawa, Jito, Kamino, Drift, Exponent, Hylo). Epektibong nagpapalakad ang STAMP ng MetaDAO sa deal flow na ito, nagbibigay ng mas matatag na pipeline ng mga mapagkakasunduan ng kalidad upang mapagana ang walang pahintulot na ICOs at normalisahin ang cadence ng paglulunsad sa paglipas ng panahon.
Sa wakas, ang Ranger at ang proporsiyon ng Omnibus ay maaaring makatulong upang muling mapabilis ang kita sa maikling panahon, ngunit ang mga pahintulot na walang pahintulot at ang STAMP ang maaaring humatak ng sampung beses na pagtaas sa bilis ng ICO ng MetaDAO (at, sa pamamagitan nito, ang dami at kita) sa susunod na mga buwan.
Makuha ang mga balita sa iyong inbox. I-explore ang mga newsletter ng Blockworks:
- Ang Breakdown: Pag-decode ng crypto at ng mga merkado. Araw-araw.
- 0xResearch: Alpha sa iyong inbox. Mag-isip tulad ng isang analyst.